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篇1

關(guān)鍵詞：金融科技；保險行業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)；大數(shù)據(jù)

中圖分類號：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-0017-2017（1）-0007-04

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和新興科技的高速發(fā)展，金融科技概念應(yīng)運而生，成為繼互聯(lián)網(wǎng)金融之后金融行業(yè)發(fā)展的新風(fēng)口，為金融產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)改造升級提供了無限的想象空間。金融科技的崛起是技術(shù)手段變革引發(fā)的金融創(chuàng)新，能夠在提升金融服務(wù)效率、降低金融交易成本、減小金融交易中信息不對稱性的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)揮金融實現(xiàn)資金融通的本質(zhì)作用。保險行業(yè)作為金融業(yè)重要產(chǎn)業(yè)之一，在金融科技浪潮的推動下，正在與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)進(jìn)行深度融合，正處在變革的關(guān)鍵時期。

一、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)給保險行業(yè)帶來顛覆性的革命

作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與保險行業(yè)有機結(jié)合的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)保險表現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景和巨大的潛力，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正從渠道、產(chǎn)品、技術(shù)和理念四個方面改變著保險行業(yè)。

（一）“互聯(lián)網(wǎng)渠道+保險”。保險公司借助互聯(lián)網(wǎng)渠道可以突破地域限制，能夠越過公司和人，通過互聯(lián)網(wǎng)隨時隨地向不同地域的客戶提品和服務(wù)，大幅減少銷售費用與管理費用。

（二）“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品+保險”?；ヂ?lián)網(wǎng)的快速普及使“上網(wǎng)”時代進(jìn)入“在線”時代，改變了社會公眾的傳統(tǒng)消費和支付習(xí)慣，網(wǎng)絡(luò)消費、網(wǎng)絡(luò)支付等行為中蘊含的風(fēng)險能夠派生出新的保險需求，為保險行業(yè)開辟出新市場和較大的產(chǎn)品創(chuàng)新空間。

（三）“互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)+保險”?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用使保險公司可以將保險服務(wù)“無縫式”嵌入互聯(lián)網(wǎng)消費的購買、支付、物流等各環(huán)節(jié)，能夠快速、便捷、低成本地滿足客戶高頻化、碎片化的保險需求；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能夠提升保險公司市場反應(yīng)速度和能力，能夠及時掌握保險行業(yè)發(fā)展新動向、挖掘潛在客戶群體并隨時采取適當(dāng)?shù)慕?jīng)營策略；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使保險公司核心運營流程和客戶服務(wù)實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化和自助化，提高了保險公司業(yè)務(wù)效率、管理水平與客戶滿意度。

（四）“互聯(lián)網(wǎng)理念+保險”?；ヂ?lián)網(wǎng)的深入應(yīng)用將進(jìn)一步凸顯“以客戶為中心”的理念，原先以保險產(chǎn)品為主導(dǎo)的銷售模式將逐漸轉(zhuǎn)化為以客戶需求為核心的銷售模式，互聯(lián)網(wǎng)使得客戶不再被動接受保險公司推送的信息，客戶需求成為新險種出現(xiàn)的源動力，其行為數(shù)據(jù)將成為保險產(chǎn)品設(shè)計和服務(wù)改善的重要參考依據(jù)。

二、大數(shù)據(jù)技術(shù)有助于推動保險行業(yè)全面升級改造

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速更新迭代，大數(shù)據(jù)技術(shù)在保險行業(yè)應(yīng)用達(dá)到了前所未有的程度。保險行業(yè)天然具有大數(shù)據(jù)基因，其本質(zhì)上就是通過數(shù)據(jù)采集、分析、預(yù)測來管理風(fēng)險的行業(yè)。當(dāng)前，大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略業(yè)已上升到國家戰(zhàn)略層面，標(biāo)志著我國大數(shù)據(jù)時代的全面來臨，大數(shù)據(jù)技術(shù)將從經(jīng)營理念、商業(yè)模式、產(chǎn)品設(shè)計、管理流程對保險行業(yè)進(jìn)行全方位的升級改造。

（一）在大數(shù)據(jù)時代，數(shù)據(jù)將成為構(gòu)建行業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵。對于保險公司而言，數(shù)據(jù)就是核心資產(chǎn)，數(shù)據(jù)分析能力就是核心競爭力，保險公司能夠通過數(shù)據(jù)處理、分析、整合、挖掘等技術(shù)獲得價值信息。

（二）隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的深入運用，保險公司獲取和深入挖掘數(shù)據(jù)的能力將得到極大提升，客戶行為數(shù)據(jù)將逐步實現(xiàn)可獲取、可分析、可預(yù)測，如何利用大數(shù)據(jù)技術(shù)直擊客戶“痛點”、實現(xiàn)精準(zhǔn)營銷將成為保險公司重塑營銷體系的主攻方向。

（三）大數(shù)據(jù)技術(shù)將幫助保險公司進(jìn)一步拓寬保險市場，使保險公司能不斷提升風(fēng)險定價與風(fēng)險管理能力，從而將以前無法或難以有效管理的風(fēng)險納入保險公司能力范圍。

（四）基于大數(shù)據(jù)技術(shù)，保險公司可以實時獲得消費投保標(biāo)的數(shù)據(jù)信息，不斷創(chuàng)新風(fēng)險管理技術(shù)，能夠根據(jù)客戶不同風(fēng)險程度，提供個性化風(fēng)險解決方案。此外，保險公司還可以通過大數(shù)據(jù)技術(shù)加強對業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理，提升反欺詐技術(shù)。

（五）大數(shù)據(jù)技術(shù)將滲透到保險公司經(jīng)營的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和流程，優(yōu)化保險行業(yè)務(wù)系統(tǒng)、管理系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、客服系統(tǒng)和決策支持系統(tǒng)，充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)技術(shù)在企業(yè)管理和運營、信息化建設(shè)和維護(hù)、客戶服務(wù)和新產(chǎn)品開發(fā)等方面的積極作用。

三、云計算技術(shù)是推動保險行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的加速器

云計算技術(shù)是一種全新的計算模式，打破了傳統(tǒng)的主機架構(gòu)模式，實現(xiàn)了系統(tǒng)分層和分布式架構(gòu)，即通過網(wǎng)絡(luò)便捷、低成本、隨時、按量付費訪問定制化、共享化的資源池。云計算技術(shù)為保險行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造了新的機遇，為保險公司產(chǎn)品創(chuàng)新、構(gòu)筑新的利潤增長點、提升經(jīng)營效率提供了全新的思路和途徑。

（一）云計算技術(shù)將助力保險公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新。保險公司可以利用云計算技術(shù)，為企業(yè)量身打造“保險云”，在云端開發(fā)保險核心業(yè)務(wù)模塊、財務(wù)模塊、流程管理模塊等，客戶通過云端可以“一站式”完成投保、理賠等保險服務(wù)，提升客戶服務(wù)體驗；在非高峰時期，可以將保險核心業(yè)務(wù)模塊、財務(wù)模塊、流程管理模塊等租借給其他保險公司使用，打造新的利潤增長點。

（二）云計算技術(shù)將為中小保險公司發(fā)展提供新機遇。保險公司在信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、系統(tǒng)保養(yǎng)和維護(hù)、人才培養(yǎng)等方面需要投入大量的人力、物力和時間。對于中小保險公司而言，專門進(jìn)行信息化建設(shè)的成本效益比相對較低。借助云計算技術(shù)，中小保險公司可以租用通訊供應(yīng)商、大型保險公司的設(shè)備，將節(jié)省大量的信息化建設(shè)成本，可以將資金更多用于渠道建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)、提升客戶服務(wù)體驗方面。

（三）云計算技術(shù)將為保險公司提升大數(shù)據(jù)分析能力提供支持。在信息時代下，保險行業(yè)數(shù)據(jù)規(guī)模急劇擴大，保險公司時刻需要處理內(nèi)外部的各種非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和信息。云計算的可擴展性可以為保險公司深入采集、存儲、分析海量的數(shù)據(jù)和信息，并從中挖掘出有價值的信息提供充足的存儲空間和計算能力，進(jìn)一步提升保險公司大數(shù)據(jù)分析能力。

（四）云計算技術(shù)為打造“行業(yè)云”創(chuàng)造了可能，有利于促進(jìn)整個保險行業(yè)加強信息共享。隨著云計算技術(shù)出現(xiàn)和成熟，在省級信息共享的基礎(chǔ)上搭建全國保險行業(yè)信息共享平臺成為了可能。未來，基于云計算技術(shù)，將各省信息共享平_整合起來，實現(xiàn)數(shù)據(jù)跨行業(yè)、跨部門共享，有利于進(jìn)一步提升保險公司服務(wù)水平，提高保險行業(yè)整體效率。

四、區(qū)塊鏈技術(shù)給互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)發(fā)展帶來了新的思路和機遇

區(qū)塊鏈技術(shù)是一串使用密碼學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個數(shù)據(jù)塊中包含了一次網(wǎng)絡(luò)交易的信息，用以驗證交易信息的有效性并生成下一個數(shù)據(jù)塊。區(qū)塊鏈技術(shù)在記錄交易信息的同時，可以有效保護(hù)交易參與者的身份信息，并將交易信息蓋上時間戳后在全網(wǎng)公開，同時發(fā)送給網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的每一個節(jié)點，由所有節(jié)點共同驗證形成“共識”，從而形成無須第三方介入的創(chuàng)新型信任機制。區(qū)塊鏈技術(shù)的特點與互聯(lián)網(wǎng)保險未來發(fā)展所關(guān)注的“互助保險、數(shù)據(jù)安全、信息公開透明、降低管理成本、提升客戶體驗”等要求存在很高的契合度。

（一）區(qū)塊鏈分布式、去中心化的特點使“點對點”交易成為可能，有助于形成“去中心化（或中介化）”的自治型保險組織，提供了一種點對點之間的風(fēng)險融資解決方案，為互聯(lián)網(wǎng)微型互助保險創(chuàng)造了發(fā)展機遇。這種自治型保險組織可以通過預(yù)先設(shè)定的規(guī)則，在不需要第三方干預(yù)的情況下，讓具有共同需求和面臨同樣風(fēng)險的客戶自行完成保險交易，通過預(yù)交風(fēng)險損失補償分?jǐn)偨鸬姆绞街苯?、主動管理風(fēng)險。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)有利于加強對客戶信息的保護(hù)。雖然全網(wǎng)每個節(jié)點都保存著每筆交易信息數(shù)據(jù)，但通過公鑰和私鑰的設(shè)置，每個節(jié)點在進(jìn)行信息查詢時，只能查詢到交易數(shù)據(jù)，而個人信息則是隱匿的，保障了個人信息免于泄露，也能夠使節(jié)點在完成交易的同時不受其他信息干擾。

（三）區(qū)塊鏈?zhǔn)怪悄芎霞s從虛擬轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實。比如，通過區(qū)塊鏈技術(shù)儲存一個到貨延遲險，并借助互聯(lián)網(wǎng)渠道與電商平臺、物流平臺相連接，獲得購買信息、物流信息。交易完成并確認(rèn)后，區(qū)塊鏈會自動對購物交易進(jìn)行記錄，包括物品信息、發(fā)貨信息和商家承諾到貨時間等，一旦到貨時間發(fā)生延誤，智能合約就會被觸發(fā)，對投保人進(jìn)行支付理賠。由于此前交易信息已經(jīng)被記錄且在區(qū)塊鏈上并形成“共識”，故而排除了個人主觀判斷因素，也不會存在信息偽造或篡改，一切都是在智能合約事先設(shè)定的程序下運行，即做到了自動和及時理賠，也避免了欺詐行為，還減少了理賠處理成本。

（四）區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)筑的信任機制能進(jìn)一步提升消費體驗。區(qū)塊鏈技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)保險平臺和客戶之間打造一種全新的交互方式，向客戶提供了一種全新的購買體驗。客戶購買保險服務(wù)后，全網(wǎng)所有節(jié)點都保存有購買行為的副本，購買行為在全網(wǎng)范圍將被共同驗證并形成共識，確保購買行為真實有效。

（五）區(qū)塊鏈技術(shù)能在一定程度上降低互聯(lián)網(wǎng)保險平臺信息不對稱風(fēng)險。區(qū)塊鏈技術(shù)可以實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)保險平臺、客戶、體檢機構(gòu)、醫(yī)院等相關(guān)交易方共同驗證的信任機制，形成一個完整的保險生態(tài)圈?？蛻羯眢w狀況、職業(yè)信息、體檢、醫(yī)療等相關(guān)信息和數(shù)據(jù)將被記錄并在全網(wǎng)內(nèi)實時廣播，并得到相關(guān)交易方的共同驗證，確保信息真實有效，從而有效降低信息不對稱風(fēng)險。

（六）區(qū)塊鏈技術(shù)能夠進(jìn)一步壓縮互聯(lián)網(wǎng)保險成本。區(qū)塊鏈技術(shù)可以保證所有交易按照既定的規(guī)則執(zhí)行，這對于定制化風(fēng)險評估、縮短承保周期大有裨益?；趨^(qū)塊鏈的保險服務(wù)，投保、承保、理賠等環(huán)節(jié)基本可以不需要人為操作，能夠有效避免欺詐等不誠信行為，壓縮保險成本和互聯(lián)網(wǎng)保險平臺面臨的風(fēng)險，進(jìn)一步釋放保費空間。

（七）區(qū)塊鏈技術(shù)能保證交易信息安全、真實可靠，提高了保單的可查詢性。區(qū)塊鏈技術(shù)分布式記賬的特點，使保單不僅是存儲在“中心”機構(gòu)（或中介）的服務(wù)器，還在全網(wǎng)所有的節(jié)點保存有交易副本，即使“中心”機構(gòu)（或中介）存儲系統(tǒng)受到黑客攻擊或因操作失誤等因素造成數(shù)據(jù)丟失，客戶的保單依然可以通過區(qū)塊鏈上其他節(jié)點的交易副本進(jìn)行查詢，提高了保單的可查詢性。

五、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將顛覆保險行業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營模式

繼計算機、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)之后，物聯(lián)網(wǎng)作為一項改變生活、生產(chǎn)、商業(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的新興科學(xué)技術(shù)，實現(xiàn)了由“人的互聯(lián)”向“物的互聯(lián)”的轉(zhuǎn)變，具有跨時代的重要意義。隨著智能設(shè)備在家庭、企業(yè)、城市、國家范圍內(nèi)的廣泛應(yīng)用，勢必影響保險行業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營模式。

（一）可穿戴式設(shè)備的應(yīng)用顛覆了健康保險的經(jīng)營模式。近年來，隨著城鎮(zhèn)居民可支配收入的持續(xù)增長以及社會公眾保險意識的不斷增強，健康保險在我國已經(jīng)越來越受到社會公眾的認(rèn)可和重視。但從總體規(guī)模上來看，我國健康保險市場發(fā)展相對滯后，市場總體規(guī)模較小，與發(fā)達(dá)國家相比還有較大差距?？纱┐魇皆O(shè)備的出現(xiàn)和發(fā)展，將成為我健康保險市場創(chuàng)新的重要驅(qū)動力。

1、可穿戴式設(shè)備的發(fā)展將創(chuàng)新健康管理模式。未來，隨著可穿戴式設(shè)備的發(fā)展和普及，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及現(xiàn)代醫(yī)學(xué)科技的基礎(chǔ)上，通過整合可穿戴式設(shè)備、呼叫中心、急救中心、醫(yī)療機構(gòu)，可以構(gòu)建一套集預(yù)防、監(jiān)測、診斷、救助、康復(fù)指導(dǎo)于一體的遠(yuǎn)程健康救助服務(wù)系統(tǒng)，患者足不出戶就能完成對自身健康狀況的監(jiān)測，減少去醫(yī)院就醫(yī)的次數(shù)；通過將健康數(shù)據(jù)上傳到云端，形成電子健康檔案，不僅可以將數(shù)據(jù)和分析結(jié)果直接提供給患者，也可以在獲得患者同意的基礎(chǔ)上將相關(guān)信息發(fā)送給醫(yī)療機構(gòu)，提供有針對性的醫(yī)療健康解決方案，實現(xiàn)“智能醫(yī)療”。

2、在健康保險領(lǐng)域，可穿戴式設(shè)備將成為數(shù)據(jù)采集的重要“入口”。按照程序設(shè)定的可穿戴式設(shè)備能夠自動采集客戶相應(yīng)的健康數(shù)據(jù)，海量的數(shù)據(jù)積累將為挖掘客戶保險需求、提供個性化和定制化的健康保險服務(wù)解決方案提供大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

3、可穿戴式設(shè)備的應(yīng)用將實現(xiàn)健康保險的差異化定價。可穿戴式設(shè)備能夠?qū)崟r采集客戶的健康狀況、飲食狀況、運動狀況等信息并上傳到云端，形成電子病歷和健康檔案，實現(xiàn)客戶健康狀況的“數(shù)字化”，精準(zhǔn)地評估客戶的健康風(fēng)險狀況，并將風(fēng)險狀況作為保險產(chǎn)品定價的依據(jù)，有助于打破傳統(tǒng)的健康保險產(chǎn)品定價模式。

4、可穿戴式設(shè)備將為風(fēng)險減量管理手段提供依據(jù)?？纱┐魇皆O(shè)備能夠?qū)崿F(xiàn)實時監(jiān)測患者的健康狀況、示警提示等重要功能。一旦客戶特定行為導(dǎo)致其身體健康指標(biāo)出現(xiàn)異常時，可穿戴設(shè)備能及時向客戶發(fā)出示警信息，對影響客戶身體健康狀況的特定行為進(jìn)行糾正和干預(yù)，引導(dǎo)客戶避免再次出現(xiàn)類似行為，培養(yǎng)健康的生活方式，從根本上降低客戶風(fēng)險水平。

（二）車聯(lián)網(wǎng)在保險行業(yè)的發(fā)展與應(yīng)用。車聯(lián)網(wǎng)的概念來自于物聯(lián)網(wǎng)，是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在汽車行業(yè)的應(yīng)用。車聯(lián)網(wǎng)是由車輛位置、速度和路線等信息構(gòu)成的巨大交互網(wǎng)絡(luò)，能夠?qū)崿F(xiàn)車與車、車與路、車與人之間的無線通訊和信息交換。車聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用不僅改變著傳統(tǒng)的汽車行業(yè)，也將深刻影響保險行業(yè)，它將變革車險定價模式，全面促進(jìn)保險行業(yè)風(fēng)險管理與保險服務(wù)水平的提升。

1、車聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用將推動車險定價模式變革。車聯(lián)網(wǎng)推動的定價模式變革包括數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的變革、定價依據(jù)的創(chuàng)新以及定價頻率的提升等?；谲嚶?lián)網(wǎng)技術(shù)，車險產(chǎn)品將不再僅僅依靠少數(shù)幾個數(shù)據(jù)來定價，而是在多維度、高精度的海量數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)進(jìn)行精準(zhǔn)定價；車險產(chǎn)品也將不再僅僅依靠歷史數(shù)據(jù)定價，而是根據(jù)實時更新的數(shù)據(jù)定價；車險產(chǎn)品定價頻率將改變過去以年為單位的計算模式，實現(xiàn)以日、甚至是以單次行程為單位的微分化定價模式。

2、車聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用將有利于保險公司進(jìn)行風(fēng)險減量管理。通過OBD設(shè)備可以實時采集車輛狀況、行駛路段、駕駛里程、百公里內(nèi)急加速/急剎車次數(shù)、行駛速度等數(shù)據(jù)，保險公司通過大數(shù)據(jù)分析技術(shù)可以掌握客戶駕駛習(xí)慣，通過實時監(jiān)控、報警提醒等功能，一旦客戶發(fā)生危險駕駛行為，能夠立即對其進(jìn)行干預(yù)和糾正，并能夠通過差異化費率引導(dǎo)客戶安全駕駛。

3、車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有助于降低減少保險欺詐風(fēng)險。通過事故發(fā)生前的軌跡回放、數(shù)據(jù)分析，可重構(gòu)、還原保險事故出險現(xiàn)場信息，從而改善保險公司與投保人之間的信息不對稱性，增強保險公司對保險欺詐的識別能力。

4、車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將助力保險公司創(chuàng)新服務(wù)內(nèi)涵。在傳統(tǒng)的車險模式下，保險公司和客戶之間是“弱聯(lián)接”，只在購買車險產(chǎn)品、發(fā)生事故理賠時才發(fā)生“聯(lián)接”，客戶才有機會享受到保險公司提供的服務(wù)。一般而言，不發(fā)生事故或發(fā)生事故次數(shù)較少的優(yōu)質(zhì)客戶反比經(jīng)常出險、頻繁理賠的客戶享受的服務(wù)少。通過提供車聯(lián)網(wǎng)及后續(xù)服務(wù)，保險公司將增加與客戶的接觸點和接觸頻率，形成兩者之間的“強聯(lián)接”關(guān)系，深入了解客戶需求，并有針對性地向客戶提供個性化增值服務(wù)，提升客戶體驗，進(jìn)而提升客戶服務(wù)能力。

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中國銀行業(yè)在遭受互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆余波未平之時，近期全球范圍內(nèi)對銀行業(yè)更猛烈沖擊的聲音又此起彼伏。

9月下旬，世界領(lǐng)先的全球管理咨詢公司麥肯錫對全球各大銀行經(jīng)過分析得出報告，被形象譽為“銀行業(yè)死亡筆記”：未來能活下來的銀行只有五分之三。接著，前日在朋友圈瘋傳的畢馬威會計事務(wù)所的一份報告更是“危言聳聽”：到2030年即15年內(nèi)銀行將消失，全球百萬銀行員工面臨失業(yè)。而就在10月24日，據(jù)美國財經(jīng)網(wǎng)站Business Insider消息，銀行業(yè)的Uber時刻悄悄拉開大幕，美國大銀行大幅關(guān)閉網(wǎng)點，美國銀行、花旗和摩根大通自去年第三季度以來，已經(jīng)關(guān)閉了389個網(wǎng)點。隨著移動活躍用戶的增多，更多交易通過數(shù)字渠道完成，磚瓦砌成的網(wǎng)點已不再那么必要。而通過數(shù)字渠道辦理業(yè)務(wù)的成本，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于網(wǎng)點渠道。網(wǎng)點關(guān)閉的衍生品就是銀行裁員，銀行員工失業(yè)。

其實，早在去年12月初，巴克萊前CEO詹金斯就表示，全球銀行業(yè)未來10年將裁減半數(shù)員工和分支機構(gòu)。

何止國際機構(gòu)呢？中國銀行業(yè)協(xié)會前常務(wù)副會長楊再平先生很早就預(yù)言：未來若干年中國20多萬個銀行物理性網(wǎng)點或不復(fù)存在。網(wǎng)點沒了，人員何處去？裁員肯定是不二選擇。

要說麥肯錫、畢馬威會計事務(wù)所只是研究咨詢機構(gòu)的預(yù)測猜測而已，那么美國銀行業(yè)大量關(guān)閉物理性網(wǎng)點，歐美銀行開始較大幅度裁員，則是已經(jīng)進(jìn)入“實戰(zhàn)”階段了，預(yù)示著研究機構(gòu)的報告已經(jīng)開始變?yōu)楝F(xiàn)實。

對全球銀行業(yè)最大的沖擊是互聯(lián)網(wǎng)金融或被歐美稱為科技金融的沖擊。這種沖擊從業(yè)務(wù)種類看，幾乎涵蓋了銀行所有主體業(yè)務(wù)。支付結(jié)算業(yè)務(wù)，信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)，存款等資金來源業(yè)務(wù)，理財?shù)戎虚g業(yè)務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)等等。特別是移動互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，使得銀行業(yè)束手無策，直面沖擊，歐美日本銀行業(yè)尤甚。

科技金融的沖擊

中國銀行業(yè)由于中國互聯(lián)網(wǎng)金融興起早，沖擊來得早、來得快，其準(zhǔn)備得也早，并且目前都在斥巨資涉足移動互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。受互聯(lián)網(wǎng)金融或科技金融沖擊相對較小。不過，在科技金融領(lǐng)域，中國銀行業(yè)還在睡大覺。

金融科技在兩大領(lǐng)域正在發(fā)力。一是智能金融科技。包括類似于Siri的人工助手EVA，智能投資顧問等AI人工智能。目前，摩根大通、花期、德銀以及日本銀行等都在斥巨資投資智能投顧。試想，金融業(yè)高端服務(wù)的智能投資顧問都可以被人工智能替代，那么還有什么不可替代的呢？二是數(shù)字貨幣領(lǐng)域。以區(qū)塊鏈技術(shù)為核心的數(shù)字貨幣，大有替代貨幣的趨勢。各國央行或被沖擊。

從互聯(lián)網(wǎng)金融或稱科技金融對傳統(tǒng)銀行沖擊的具體表現(xiàn)看，互聯(lián)網(wǎng)金融或稱科技金融借助移動互聯(lián)網(wǎng)的便利性、高效性，自主自由、無時無刻、不受時間地點空間約束就可以完成一切金融交易的特性，傳統(tǒng)銀行根本無法與其競爭?；ヂ?lián)網(wǎng)金融帶來的整個社會融資的多元化，搶走了銀行業(yè)不少地盤。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融直接促進(jìn)了全社會直接融資的大發(fā)展，而直接融資又是傳統(tǒng)銀行間接融資的墳?zāi)埂?/p>

另一方面金融科技生態(tài)構(gòu)建或讓傳統(tǒng)銀行邊緣化趨勢已經(jīng)凸顯出來。我們拿最熟悉的支付寶例子來“說事”。支付寶已經(jīng)于10月12日開始提現(xiàn)收費（支付寶轉(zhuǎn)到銀行卡），其狐貍尾巴已經(jīng)露出來了。以后提現(xiàn)收費了，放在支付寶里的錢怎么辦？支付寶回答，支付寶覆蓋了國內(nèi)幾乎所有的在線購物網(wǎng)站，支持幾百個城市的公共服務(wù)繳費，包括酒店、便利店、餐飲、醫(yī)院、出行等眾多行業(yè)。還有余額寶、定期理財、買基金買保險等投資領(lǐng)域。意思是通過提現(xiàn)收費的價格手段將客戶留在、鎖定在支付寶營造的網(wǎng)絡(luò)消費投資的閉環(huán)里，讓其賺得的盆滿缽滿，并通過螞蟻積分激勵機制鎖定粘住客戶。

試想，當(dāng)支付寶的生態(tài)圈越來越大時，即：只要把錢轉(zhuǎn)入支付寶就可以在其生態(tài)圈子里開展生產(chǎn)、消費、娛樂、休閑、投資等等人們需要的一切支付結(jié)算金融消費與需求活動時，支付寶將會成為網(wǎng)絡(luò)王國的央行，無形中擁有電子貨幣的發(fā)行權(quán)、掌控權(quán)。同時，將一大部分金融交易、金融活動都鎖定在了支付寶的生態(tài)閉環(huán)里，無形中使得傳統(tǒng)銀行被邊緣化。這是一個“很可怕“的未來。

在全球性金融科技大潮猛烈沖擊下，傳統(tǒng)銀行物理性網(wǎng)點大幅度減少是沒有懸念的，裁員也是不可抗拒的。但銀行業(yè)消亡似乎還論證的還不那么嚴(yán)謹(jǐn)。

傳統(tǒng)銀行的出路

在科技金融多重沖擊下，傳統(tǒng)銀行怎么辦？出路何在？

目前，歐洲銀行業(yè)、日本銀行業(yè)以及亞洲一些銀行普遍采取裁員的做法作為應(yīng)對困境的措施之一。這種做法不是治本之策，完全是舍本逐末之舉。銀行業(yè)走出泥潭的出路在于擁抱科技金融，后者是唯一希望。銀行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)化、移動互聯(lián)網(wǎng)化、智能化是方向與出路。未來銀行業(yè)一定是一個科技金融公司。就像原阿里巴巴，現(xiàn)在的螞蟻金服旗下的互聯(lián)網(wǎng)金融銀行――浙江網(wǎng)商銀行，成立之初300人左右，而其中250人都是科技人員。

麥肯錫報告顯示，金融領(lǐng)域數(shù)字化驅(qū)動的裁員有望在三年內(nèi)將利潤/損失水平提高20%-30%，而股本回報率ROE也有望上升2%-3%。數(shù)字化可以擴大4%-12%的銷售空間，增加交叉銷售的潛力。傳統(tǒng)銀行一定要抓住金融數(shù)字化提高效率效益的殺手锏。

傳統(tǒng)銀行具有幾十年甚至上百年的財富實力、管理經(jīng)驗等的積累，完全有實力把握住金融科技的大趨勢，迅速向其轉(zhuǎn)型。就拿移動支付來說，中國銀行業(yè)目前已經(jīng)后來居上，例如農(nóng)業(yè)銀行的手機移動銀行客戶體驗越來越好，只要推介力度跟上，占領(lǐng)一定市場份額沒有懸念。

篇3

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資平臺；互聯(lián)網(wǎng)金融

中圖分類號：F279.24 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1007-8266（2015）12-0099-07

一、引言

在信息經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，科技型中小企業(yè)已成為技術(shù)創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化和開發(fā)高科技產(chǎn)品及服務(wù)的主力軍。大力發(fā)展科技型中小企業(yè)不僅能夠帶來科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，更能促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型。據(jù)統(tǒng)計，中國科技型中小企業(yè)貢獻(xiàn)了66％的專利、74％的技術(shù)創(chuàng)新及82％的新產(chǎn)品開發(fā)，國家高新區(qū)的科技型中小企業(yè)占比達(dá)80％以上。然而在現(xiàn)實中，科技型中小企業(yè)的發(fā)展卻受到多種因素的制約，其中融資約束問題最為突出。[1]為了方便科技型中小企業(yè)融資，降低融資成本，我國政府制定了眾多融資和資金補貼政策，部分政策的效果明顯。但是，由于信息不對稱，許多企業(yè)未能及時獲得相關(guān)信息，導(dǎo)致很多好的政策沒有達(dá)到預(yù)期的效果。另外，在政策實施過程中，往往存在審核流程繁復(fù)、幫扶部門間缺乏信息溝通、非市場化機制嚴(yán)重等問題。這些導(dǎo)致了幫扶政策效果不佳，科技型中小企業(yè)的融資約束仍然比較嚴(yán)重。以上各種問題產(chǎn)生的重要原因之一在于信息的不對稱，導(dǎo)致了現(xiàn)實中的“玻璃門”“彈簧門”等現(xiàn)象，[2]也導(dǎo)致了政府部門很難實現(xiàn)資金的精確“滴灌”。①針對該問題，以往學(xué)者們從多方面進(jìn)行了探討。朱鴻鳴等[3]提出通過建立“科技銀行”的方法推動科技型中小企業(yè)融資。陳作章等[4]也對商業(yè)銀行的“科技支行”進(jìn)行了研究，通過案例分析得出了相似的結(jié)論。徐力行等[5]通過對南京22家銀行的調(diào)查，認(rèn)為匹配程度、關(guān)注對象和抵押擔(dān)保是銀行為科技型中小企業(yè)設(shè)計的產(chǎn)品最薄弱的環(huán)節(jié)，并提出了改進(jìn)措施。來明敏[6]將科技型中小企業(yè)的生命周期與銀行貸款融資進(jìn)行了匹配，認(rèn)為應(yīng)改變我國舊有的金融模式，提高資金供需雙方的匹配程度。本文認(rèn)為，這些研究的對象主要是金融機構(gòu)及其主要業(yè)務(wù)產(chǎn)品，而且并沒有從科技型中小企業(yè)的角度分析信息的供需，未能真正緩解各主體間的信息不對稱問題。劉俊棋[7]通過建立基于信息不對稱的博弈模型，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的眾籌模式滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。劉飛等[8]認(rèn)為，完善金融服務(wù)、培養(yǎng)金融服務(wù)主體、平臺建設(shè)、開發(fā)市場和推動創(chuàng)新是解決目前政府對科技型中小企業(yè)幫扶不力問題的重要手段。李全等[9]建議以政府公益性平臺作為支點，利用互聯(lián)網(wǎng)金融推進(jìn)多層次、多角度的科技型中小企業(yè)融資體系。本文認(rèn)為，這些研究雖然都提到應(yīng)以互聯(lián)網(wǎng)金融滿足科技型中小企業(yè)的融資需求，而且也提到應(yīng)通過設(shè)計融資平臺來緩解信息不對稱，但是都沒有給出具體的、可操作性強的基于互聯(lián)網(wǎng)金融的解決方案。本文在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，設(shè)計了以互聯(lián)網(wǎng)金融為基礎(chǔ)的科技型中小企業(yè)融資平臺，通過將政府部門、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、銀行、行業(yè)龍頭企業(yè)、擔(dān)保和保險公司以及咨詢師等獨立第三方引進(jìn)平臺，增強信息的可信度和透明度，推動互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)集群的形成和產(chǎn)學(xué)研的結(jié)合。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融在科技型中小企業(yè)融資中的作用

科技型中小企業(yè)的資金需求經(jīng)常不能被完全滿足，重要原因在于銀行一般要求其提供一定形式的抵押或擔(dān)保，[10]而科技型中小企業(yè)多數(shù)難以提供這樣的抵押物或擔(dān)保。另外，科技型中小企業(yè)由于業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的專業(yè)性較強，也很難迅速找到能夠完全理解其特點的資金提供方。本文認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融自身的優(yōu)勢恰恰能夠幫助破解科技型中小企業(yè)融資難的困局?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，被稱為“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。[11]其常見模式是個人對個人（P2P），即不以銀行等金融機構(gòu)為中介、借貸雙方直接通過互聯(lián)網(wǎng)完成交易的無擔(dān)保借貸。[12]通過集中處理支付信息和移動式風(fēng)險評估的大數(shù)據(jù)分析手段，互聯(lián)網(wǎng)金融可以用極低的成本對資金供需雙方在極短的時間內(nèi)進(jìn)行配對并控制相應(yīng)的風(fēng)險，將金融中介的負(fù)面影響降到最低，從而緩解信息不對稱，降低交易成本。[13]具體來說，互聯(lián)網(wǎng)金融在幫助科技型中小企業(yè)融資的過程中能夠發(fā)揮以下作用：

1.用專業(yè)的信息技術(shù)降低融資成本

米什金（Mishkin）[14]認(rèn)為，金融中介的兩大能力表現(xiàn)為：一是通過專門技術(shù)降低成本；二是利用信息處理能力緩解信息不對稱?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用強大的信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)、云計算，可以對供需雙方的個人信息和信用等級、[15]還款情況、[16-17]文化背景、地理位置、[18]外貌特征、[19]社會活動參與[20]以及需求緊迫性[21]等進(jìn)行綜合分析，從而進(jìn)行高效匹配，在很大程度上降低了資金供需雙方尤其是政府信貸資金與科技型中小企業(yè)間[22]的搜尋和簽約成本，從而也緩解了因缺乏擔(dān)保而形成的融資約束。

2.增加了信息的透明度，一定程度上避免了非市場化機制和權(quán)力尋租

互聯(lián)網(wǎng)金融的一大特點就是信息透明。[23]在實際運行中，無論是政府、銀行，還是其他主體，都必須通過互聯(lián)網(wǎng)向外披露其提供資金的對象、金額和還款要求，從而鏟除了非市場化機制和權(quán)力尋租生存的土壤，降低由于信息不對稱引起的融資成本。[24]

3.日趨規(guī)范的業(yè)務(wù)流程為借貸雙方的利益提供保障

無論是電子銀行等傳統(tǒng)金融服務(wù)，還是第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)租賃等新型金融服務(wù)，目前均已逐步納入政府部門的業(yè)務(wù)指導(dǎo)與監(jiān)管之下。例如，2010年6月21日，中國人民銀行制定并出臺《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》以規(guī)范非金融機構(gòu)的支付業(yè)務(wù)，使得第三方支付機構(gòu)業(yè)務(wù)范疇、監(jiān)管等有章可循。互聯(lián)網(wǎng)金融也存在自身的問題，如風(fēng)險控制手段亟待開發(fā)、監(jiān)管力度不夠和互聯(lián)網(wǎng)金融六要素缺乏等。因此，本文一方面將互聯(lián)網(wǎng)金融引入科技型中小企業(yè)的融資過程之中，緩解科技型中小企業(yè)的融資約束；另一方面也通過基于互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺的構(gòu)建，更好地促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的發(fā)展。

三、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的科技型中小企業(yè)融資平臺建設(shè)

為消除信息不對稱和非市場化機制，突破科技型中小企業(yè)的融資困境，推動互聯(lián)網(wǎng)+的發(fā)展，進(jìn)而為企業(yè)創(chuàng)造一種新業(yè)態(tài)，[25]本文提出建立基于互聯(lián)網(wǎng)金融的科技型中小企業(yè)融資平臺。該平臺的基本模式為：由國有企業(yè)牽頭，與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)成立合資公司，負(fù)責(zé)以互聯(lián)網(wǎng)金融為基礎(chǔ)構(gòu)建和維護(hù)中小企業(yè)融資平臺，將相關(guān)政府部門、資金提供方、行業(yè)龍頭企業(yè)、科技型中小企業(yè)代表以及行業(yè)資深專家與咨詢師等獨立第三方納入同一平臺之中。

1.融資平臺設(shè)計原則

（1）簡化審批程序并共享信息企業(yè)融資實踐中，各政府部門在進(jìn)行幫扶前都要對科技型中小企業(yè)的資料進(jìn)行審核，所需資料紛繁復(fù)雜，給企業(yè)造成很多不便。另外，各部門之間缺乏溝通和協(xié)調(diào)，造成信息的重復(fù)收集。因此，本文在構(gòu)建平臺時著重考慮了政府各個部門對科技型中小企業(yè)信息的需求，通過在平臺上收集、整合、提取相應(yīng)的信息并提供給信息需求方，提高各政府部門信息獲取的效率，簡化了申請程序，也在一定程度上推進(jìn)了“項目核準(zhǔn)網(wǎng)上并聯(lián)辦理”的實現(xiàn)。（2）構(gòu)建以互聯(lián)網(wǎng)金融為基礎(chǔ)的公私合作關(guān)系（PPP）平臺本文所提出的平臺建立在“互聯(lián)網(wǎng)+”的基礎(chǔ)之上，力求基于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的強大互動功能，實現(xiàn)政府主導(dǎo)下的政企合作，共同創(chuàng)建平臺。在國退民進(jìn)的大背景下，這一方面能夠高效推動項目運轉(zhuǎn)；另一方面也對政府進(jìn)行監(jiān)督。（3）避免非市場化機制和權(quán)力尋租非市場化機制和權(quán)力尋租是企業(yè)發(fā)展的重要障礙，公平、公正的環(huán)境對科技型中小企業(yè)的吸引力是巨大的。因此，本文在平臺設(shè)計時也重點考慮了這一點，努力實現(xiàn)其公正和公平。（4）通過嚴(yán)格審核建立誠信機制本文所建立的平臺，通過對科技型中小企業(yè)基本信息、知識產(chǎn)權(quán)狀況、項目研況、獲取政府資助情況、銀行貸款、還本付息、融資偏好等資料進(jìn)行嚴(yán)格的審查形成高質(zhì)量的數(shù)據(jù)庫，推動企業(yè)誠信機制的建立。

2.平臺參與方及其職能

（1）平臺建設(shè)主體本平臺應(yīng)包括以下參與方：政府及各相關(guān)部門（如中小企業(yè)局、科學(xué)技術(shù)委員會或科技廳（局）等單位）、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)、中小企業(yè)代表和資深咨詢師（尤其是高校教授）等。①政府部門及國家參股企業(yè)。政府作為構(gòu)建主體建立一個國家參股的平臺公司，并通過招標(biāo)等形式吸引互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)共同參股。在該平臺公司中，政府占股應(yīng)不高于35%，這樣既不會影響該平臺的市場化運作，又可以保持國家在平臺中的話語權(quán)。各相關(guān)政府部門應(yīng)充分參與，如中小企業(yè)局、知識產(chǎn)權(quán)局、科學(xué)技術(shù)委員會（科技廳局）、金融工作（服務(wù)）辦公室、發(fā)展和改革委員會等等。平臺公司協(xié)調(diào)各部門的工作，敦促各部門提出信息需求并據(jù)以整合數(shù)據(jù)，輔助各部門執(zhí)行和完善幫扶政策。②互聯(lián)網(wǎng)金融等科技型民營企業(yè)參股。在平臺公司中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮其作用。首先，吸引民間資本，利用優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)資源、便利的宣傳手段和快速的融資手段，為平臺中的企業(yè)提供各種融資選擇。其次，在原始資料匯集、數(shù)據(jù)分類、數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)豐富和調(diào)度、數(shù)據(jù)及分析結(jié)果輸出、資金使用跟蹤、融資效果評價、融資偏好分析等方面為平臺提供數(shù)據(jù)支持。政府可以向這些參股的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)免費提供“天河一號”等大型計算機的計算功能，并賦予其一定的優(yōu)先使用權(quán)。③其他參與方。在平臺公司中，政府還應(yīng)更多地引入獨立第三方為平臺的運行提供咨詢和參考。首先是行業(yè)龍頭企業(yè)。平臺應(yīng)分行業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)的收集、分析和挖掘，并由行業(yè)龍頭企業(yè)對科技型中小企業(yè)的無形資產(chǎn)價值進(jìn)行評估。另外，平臺可以為龍頭企業(yè)提供科技型中小企業(yè)的具體信息，幫助其進(jìn)行篩選，加速產(chǎn)業(yè)集群的形成。其次是咨詢師。本文建議政府為平臺公司提供免費的咨詢服務(wù)，并邀請咨詢師作為獨立董事參與到平臺的決策之中。同時，平臺還可以對這些咨詢師的意見采納情況、咨詢效果以及后續(xù)服務(wù)進(jìn)行跟蹤，形成咨詢師數(shù)據(jù)庫。再次是科技型中小企業(yè)代表。建議在平臺建設(shè)和運行中引入科技型中小企業(yè)代表，使之與行業(yè)龍頭企業(yè)擁有同樣的話語權(quán)，并形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。（2）各相關(guān)政府部門鑒于政府部門對科技型中小企業(yè)融資審核材料繁雜、各部門需求信息不一致、融資效率低下的實際情況，在構(gòu)建平臺時，應(yīng)首先收集各部門所需要的信息，由平臺公司進(jìn)行分類和匯總，統(tǒng)一其所需信息的表格，真正實現(xiàn)“并聯(lián)審批”，使得科技型中小企業(yè)“一次申請，終身受益”。（3）資金提供方本文提出的平臺允許商業(yè)銀行、機構(gòu)投資者、大眾投資者等參與其中，這些主體可以從平臺獲取科技型中小企業(yè)的歷史還款情況、研發(fā)、知識產(chǎn)權(quán)價值等方面的信息。同時，資金提供方也向平臺公司提供其對信息的偏好，從而幫助平臺提供更多、更全的數(shù)據(jù)信息。（4）資金需求方科技型中小企業(yè)的融資需求是本平臺服務(wù)的最終對象。在平臺中，科技型中小企業(yè)只需向平臺公司一次性提供完整的信息，并及時更新這些信息，就可以通過平臺向各政府部門或金融機構(gòu)申請扶持政策或者優(yōu)惠貸款。重要的是，平臺公司會對各企業(yè)進(jìn)行公允評估，再加上行業(yè)龍頭企業(yè)的評判，實現(xiàn)信息的高質(zhì)量傳遞。（5）保險和擔(dān)保企業(yè)在本平臺中，科技型中小企業(yè)在獲取融資時很可能需要使用無形資產(chǎn)作為質(zhì)押。平臺可以在為放貸企業(yè)提供信用信息的同時，也向保險和擔(dān)保公司提供相應(yīng)的信息，從而為科技型中小企業(yè)融資創(chuàng)造更加穩(wěn)定的金融環(huán)境。

3.融資平臺構(gòu)建思路

首先，由政府牽頭通過招標(biāo)的形式，建立政府與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)共同參股的“科技型中小企業(yè)融資平臺公司”（以下簡稱“平臺公司”）。在平臺公司中，政府占股不超過35%，其余由多家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)經(jīng)招標(biāo)后參股。同時，平臺公司的業(yè)務(wù)應(yīng)按照行業(yè)特點進(jìn)行模塊劃分，在每個模塊下都形成行業(yè)龍頭企業(yè)和專業(yè)咨詢師組成的專業(yè)團(tuán)隊。其次，平臺公司在政府的牽頭下與各政府部門進(jìn)行對接，了解各部門的信息要求。通過對這些信息的收集、存儲、數(shù)據(jù)挖掘、分類和分析形成基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，并定期對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行動態(tài)更新。再次，平臺公司對政府部門所需數(shù)據(jù)進(jìn)行整合處理，形成統(tǒng)一的電子申請表格，從而規(guī)范科技型中小企業(yè)融資時所需填寫的內(nèi)容，整合、優(yōu)化各政府部門的資料索取內(nèi)容和過程。之后，平臺公司將承接來自科技型中小企業(yè)的融資和幫扶請求，利用互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)據(jù)分析，與政府部門和金融機構(gòu)的要求進(jìn)行匹配。完成匹配后，資金需求和供給方自行接洽、自主簽約。同時，對于需要擔(dān)保的企業(yè)，可由平臺公司幫助其選擇擔(dān)保或保險公司，擔(dān)保和保險公司也可以利用平臺公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以決定是否擔(dān)保。另外，外界信息是動態(tài)變化的，因此平臺公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)外部動態(tài)數(shù)據(jù)的變化不斷調(diào)整。平臺公司應(yīng)定期更新各政府部門的資料需求，定期向資金提供方、保險和擔(dān)保公司了解科技型中小企業(yè)的還款情況，每半年或一年調(diào)整一次數(shù)據(jù)需求。整體的平臺設(shè)計方案和各方職能如圖1所示。

4.平臺的優(yōu)勢

（1）簡化融資程序平臺公司最重要的功能之一就是實現(xiàn)信息共享，從而簡化融資和幫扶政策的程序，使得資金需求、資金供給以及保險、擔(dān)保方都能以較低的交易成本尋找到合適對象。（2）消除非市場化機制和權(quán)力尋租平臺公司不僅能夠促進(jìn)政府支持政策的公開和透明，而且公開被幫扶企業(yè)的信息，從而避免產(chǎn)生非市場化機制和權(quán)力尋租現(xiàn)象。（3）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的形成目前科技型中小企業(yè)數(shù)量眾多，但是缺乏產(chǎn)業(yè)集群的聚集效應(yīng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)集群理論，在產(chǎn)業(yè)集群中必須首先發(fā)揮行業(yè)龍頭企業(yè)的作用，平臺公司可以幫助龍頭企業(yè)快速搜集信息，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的形成。（4）推動產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合自從國家制訂“2011計劃”以來，國家和地方政府鼓勵組建產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新中心，促進(jìn)高校與企業(yè)開展深度合作，探索建立適應(yīng)產(chǎn)業(yè)、區(qū)域特色的產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新模式，本文所提出的平臺引入高校教授作為參與方之一，也是出于此方面的考慮。（5）促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展平臺公司不僅能夠推動科技型中小企業(yè)發(fā)展，而且對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展也將產(chǎn)生重要的作用。①豐富風(fēng)險控制手段。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)主要的風(fēng)險控制手段是引入第三方（第三方律師事務(wù)所、銀行和政府等）監(jiān)控，但是由于這些主體與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)本身缺乏利益關(guān)系，風(fēng)險監(jiān)控能力有限。將國有企業(yè)引入平臺公司之中，可減少可能出現(xiàn)的問題和內(nèi)外部信息不對稱，提高了對互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險控制水平。②促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會的形成。在平臺構(gòu)建過程中，政府可以通過對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的遴選，挑選出具有良好資質(zhì)、歷史記錄和發(fā)展前景的企業(yè)，幫助其逐漸成長、形成規(guī)模，提高在行業(yè)中的地位。機會成熟時，政府可以引導(dǎo)這些企業(yè)形成行業(yè)協(xié)會，通過設(shè)立行業(yè)公約、行為規(guī)范等促進(jìn)整個行業(yè)良性發(fā)展。

四、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的科技型中小企業(yè)融資平臺發(fā)展策略

在平臺公司的構(gòu)建和運行過程中，可能出現(xiàn)大量的問題，因此，本文提出以下應(yīng)對策略。

1.破除阻力，加大對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的扶持力度

改革開放以來，我國金融業(yè)形成的固有經(jīng)營模式已經(jīng)不適應(yīng)科技型中小企業(yè)融資的需要，互聯(lián)網(wǎng)金融確實給傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來巨大沖擊，因此在推進(jìn)其發(fā)展的過程中，居統(tǒng)治地位的傳統(tǒng)金融機構(gòu)很可能通過多種方法限制互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。為了應(yīng)對這種可能出現(xiàn)的“隱性壁壘”，政府應(yīng)首先轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的思維方式，把互聯(lián)網(wǎng)金融看作是金融業(yè)未來發(fā)展的必然趨勢，努力為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展鋪平道路，當(dāng)其與傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)生沖突時，應(yīng)在兼顧雙方利益的同時推出有利于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展的政策。

2.對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)適度放手，避免“過度監(jiān)管”

另一類可能出現(xiàn)的“隱性壁壘”是政府對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的過度監(jiān)管。在本文提出的平臺公司中，政府和國有企業(yè)很可能出于風(fēng)險規(guī)避目的而限制其業(yè)務(wù)的開展；而作為監(jiān)管方的人，政府官員和國企負(fù)責(zé)人也很可能為了確保貸款的回收而限制貸款的發(fā)放。為了打破這種“隱性壁壘”，應(yīng)在平臺公司成立之初就建立完整的、科學(xué)的風(fēng)險控制機制。首先，應(yīng)設(shè)立專門的職能部門進(jìn)行風(fēng)險評估，評估部門有充分的權(quán)力決定每項貸款的風(fēng)險級別；其次，要建立風(fēng)險監(jiān)控委員會，對評估部門的評估結(jié)果進(jìn)行監(jiān)督；再次，要提高全員的風(fēng)險監(jiān)控意識和能力，定期接受最新的風(fēng)險控制技術(shù)培訓(xùn)。

3.防范“新型”非市場化機制的形成與發(fā)展

第三種可能出現(xiàn)的“隱性壁壘”是某些參與方對話語權(quán)的壟斷。在平臺公司中，除了政府部門和國有企業(yè)的參與外，行業(yè)龍頭企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和科技型中小企業(yè)代表也都參與其中。這些參與方尤其是行業(yè)龍頭企業(yè)，都有可能在長期活動中形成一定的話語權(quán)優(yōu)勢，并很可能由于自身利益優(yōu)先幫扶某些企業(yè)，而放棄一些有潛質(zhì)但不符合其偏好的企業(yè)。為此，應(yīng)加強參與主體之間的相互監(jiān)督和共同決策。在平臺公司中，除了國有企業(yè)的股份不超過35%以外，其他參與方應(yīng)有公平的話語權(quán)，這樣在做出最終決策時，各方都能夠?qū)ζ渌黧w所做的決策進(jìn)行監(jiān)督和制衡，從而防止“新型”非市場化機制的產(chǎn)生。五、結(jié)論與展望科技型中小企業(yè)發(fā)展中最大的瓶頸是融資難，申請程序煩瑣、信息不對稱是主要原因。各級政府對科技型中小企業(yè)的融資幫扶效果有待提高。本文所提出的基于互聯(lián)網(wǎng)金融的科技型中小企業(yè)融資平臺，通過將互聯(lián)網(wǎng)金融引入其中，消除企業(yè)與政府和資金提供方的信息不對稱，簡化資金申請程序，實現(xiàn)對科技型中小企業(yè)精確“滴灌”式的資金幫扶。但是，目前各地對處于成熟期尤其是二次創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)的幫扶政策存在一定的缺口，沒有找到這些企業(yè)融資需求的真正痛點。同時，又由于這些企業(yè)已經(jīng)擁有了一定的市場地位，因此經(jīng)常被認(rèn)為不再需要政府的幫扶。在未來的研究中，作者將對處于二次創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)的特點和需求進(jìn)行深入挖掘和分析，探索其融資的可行之路。

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因此，毫不奇怪，在科技創(chuàng)新所帶來的巨大轉(zhuǎn)變面前，銀行和金融服務(wù)公司也不安全。事實上，在過去十年中，數(shù)字創(chuàng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)滲透到了傳統(tǒng)上由金融業(yè)主導(dǎo)的領(lǐng)域。但有理由相信，金融業(yè)不會傷及元氣。

如今，你只要簡單地點擊一下某個應(yīng)用（app），就能把錢匯到國家―甚至世界―的另一頭。世界銀行估算，今年世界僑匯總額將達(dá)到5860億美元，對于與銀行競爭資金轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)的公司來說，光是僑匯便已是一個巨大的增長機會。

與此同時，潛在顛覆者正在提供儲蓄和投資機會―這也是傳統(tǒng)銀行機構(gòu)的核心業(yè)務(wù)。Acorns是一個自動配置日常買入一定比例給預(yù)先選定的投資組合的應(yīng)用。這類創(chuàng)業(yè)企業(yè)正在快速向競爭激烈的市場挺進(jìn)。

2014年上線的Acorns已經(jīng)管理著65萬多個投資賬戶。該公司―以及其他類似公司―不但正在進(jìn)入市場，它們所提供的簡單化投資和儲蓄過程正在擴大和改變市場。據(jù)數(shù)字廣告公司Fractl的研究，大約85%的千禧一代會把收入的一部分儲蓄起來―這一比例要高于他們的前輩。

貸款業(yè)務(wù)也在被科技所改變。眾籌和點對點貸款機制讓借款人有機會繞過傳統(tǒng)銀行貸款的諸多障礙―在某些例子中，甚至包括抵押品和信用評級。

據(jù)Massolution研究公司的數(shù)據(jù)，眾籌市場呈現(xiàn)出指數(shù)增長特點，其規(guī)模從2010年8.8億美元增加到2014年162億美元。預(yù)計今年全球眾籌總量將實現(xiàn)翻番，超過340美元。2016年，預(yù)計眾籌所提供的資金量將超過傳統(tǒng)風(fēng)險資本。

甚至傳統(tǒng)上以面對面與客戶交易的金融服務(wù)―如投資銀行咨詢服務(wù)―也在受到影響。2004年谷歌完成其首次股票公開發(fā)行時，它選擇繞開傳統(tǒng)上負(fù)責(zé)公司上市股票承銷過程的投資銀行。相反，谷歌選擇了人人都能參與的電子拍賣。其他公司―如金融研究企業(yè)晨星公司（Morningstar）―也效仿了谷歌的做法。這些股票資本市場的“革命”嘗試尚未形成燎原之勢，但它們的存在已經(jīng)證明該行業(yè)存在顛覆的機會。

但斷言傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)屈服于新金融平臺還為時過早。許多新進(jìn)入者所擁有的優(yōu)勢在它們的規(guī)模和重要性日漸擴大后很難維持。

傳統(tǒng)銀行業(yè)需要受到嚴(yán)格的監(jiān)督，而監(jiān)管在近幾年變得更加嚴(yán)格，因為監(jiān)管當(dāng)局為了應(yīng)對2008年全球金融危機，收緊了杠桿率規(guī)則和對客戶了解程度的要求。許多該行業(yè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的競爭優(yōu)勢來自避免達(dá)到某個閾值，超過這個閾值，它們就必須面對大量監(jiān)管檢查和要求。

這意味著這些新公司所能提供的金融交易規(guī)模十分有限。數(shù)字創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)避那些可能引起金融當(dāng)局嚴(yán)格檢查的服務(wù)，因此它們的市場存在天然極限。事實上，這一安排―盡管不正式―可視為監(jiān)管者管理有新進(jìn)入者帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險的方法。

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關(guān)鍵詞：科技貸款；技術(shù)創(chuàng)新；面板回歸；電子及通訊設(shè)備業(yè)；航空航天器業(yè)：DEA

DOI：10.16315/j.stm.2016.03.005

中圖分類號：F832；F124.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

金融支持是進(jìn)行科技創(chuàng)新的必要前提條件。相對其他企業(yè)，科技型企業(yè)對外部金融更具有依賴性…，其發(fā)展更容易遇到資金制約的障礙，必須尋找外源資金來支持研發(fā)創(chuàng)新活動。在創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的過程中，有效的科技金融體系能夠為科技型企業(yè)所進(jìn)行的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化提供充足的資本，并起到成本補償?shù)淖饔??？萍冀鹑谶€能夠幫助科技型企業(yè)規(guī)避和分擔(dān)風(fēng)險。在前期，通過對相關(guān)企業(yè)的信息進(jìn)行收集與處理后會選擇其中具有市場前景的項目或者發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進(jìn)行授信，在后期的進(jìn)展監(jiān)控和風(fēng)險控制還能夠分階段提供有效的融資。

科技型企業(yè)會選擇不同的渠道和方式來解決資金短缺的問題。Myers提出了新優(yōu)序融資理論，他認(rèn)為企業(yè)在新項目進(jìn)行融資時首選的是內(nèi)部融資，然后是債務(wù)融資，最后才是股票融資。而且企業(yè)在不同的成長階段所選擇的融資方式存在著不同。Bettignies等發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)期的高新技術(shù)企業(yè)往往選擇股權(quán)融資和債務(wù)融資。另外，King等指出金融市場可以幫助企業(yè)通過發(fā)放有價證券來分散風(fēng)險，并且促進(jìn)對創(chuàng)新活動的投資。然而，由于我國的金融體系不成熟，銀行仍處于主導(dǎo)地位，故以銀行為代表的金融機構(gòu)是科技金融的投融資主體之一。

科技貸款作為我國科技型企業(yè)最重要的外部融資渠道之一，為企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新注入了競爭的活力，提高了資本的利用效率，也在一定程度上降低了成本和風(fēng)險。在過去僅靠國家經(jīng)費補助研發(fā)投入，科研機構(gòu)或科技型企業(yè)缺乏研發(fā)積極性，難以在技術(shù)創(chuàng)新上有很大的進(jìn)展。而有償占用科技貸款所帶來的還款壓力能縮短科研成果開發(fā)的周期。同時，金融機構(gòu)會篩選評估科研項目，分析收益和風(fēng)險，將有限的科技貸款投入到更有效益的科研項目中，提高投入產(chǎn)出比。Legrand等通過模型證實銀行等金融機構(gòu)對企業(yè)的支持力度對企業(yè)的創(chuàng)新項目具有正向影響并存在肯德爾相關(guān)性。朱歡通過實證研究認(rèn)為我國銀行貸款對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正向作用遠(yuǎn)大于股票市場的融資效果。王科等認(rèn)為高風(fēng)險和中小型創(chuàng)新企業(yè)的低信用等級使得科技貸款難以發(fā)揮有效作用。顧煥章等基于當(dāng)前我國間接金融占主導(dǎo)地位的金融體制，認(rèn)為應(yīng)充分發(fā)揮信貸資金對科技型企業(yè)的積極作用。

總體上，對于科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的研究比較多，但是較少把科技貸款作為主要研究變量?？紤]到我國目前的金融體系依然以銀行為主導(dǎo)，科技貸款在高技術(shù)行業(yè)的融資中處于重要位置，因此本文單獨研究科技貸款對其技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)。另外，相關(guān)的研究中大多從整個經(jīng)濟(jì)體系或部門的角度出發(fā)研究科技貸款對技術(shù)創(chuàng)新的作用，而未考慮到不同的產(chǎn)業(yè)之間的差異。比較我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中航空航天業(yè)和電子及通訊設(shè)備業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)前者國有企業(yè)較多，市場缺乏競爭，而后者中小型民營企業(yè)占絕大多數(shù)，競爭較激烈。因此，本文選取航空航天業(yè)和電子及通訊設(shè)備業(yè)這2個行業(yè)作為研究對象，分別建立面板數(shù)據(jù)模型，比較2個行業(yè)科技貸款貢獻(xiàn)的彈性系數(shù)，并通過數(shù)據(jù)包絡(luò)法對兩個行業(yè)的科技貸款利用效率進(jìn)行比較，最后綜合分析2個行業(yè)的差異，研究框架，如圖1所示。

1科技貸款績效的行業(yè)異質(zhì)性機理

科技貸款對科技型企業(yè)的創(chuàng)新活動存在影響，但是對不同行業(yè)的科技型企業(yè)的影響程度有待探討。Feldman等認(rèn)為競爭性市場結(jié)構(gòu)比壟斷性市場結(jié)構(gòu)對創(chuàng)新有著更大的影響。而Ayyagari等把來自47個發(fā)展中國家的19000多家企業(yè)作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)外部融資對企業(yè)科技創(chuàng)新活動的影響與企業(yè)性質(zhì)相關(guān)，最終發(fā)現(xiàn)外部融資能夠促進(jìn)私有企業(yè)的創(chuàng)新活動，但是對國有企業(yè)的創(chuàng)新活動存在阻礙作用。因此考慮到不同行業(yè)中企業(yè)類型和市場結(jié)構(gòu)的差異，比較科技貸款在不同行業(yè)中的績效十分必要。

相對于壟斷性市場結(jié)構(gòu)，處于競爭性市場結(jié)構(gòu)中的科技企業(yè)面臨更大的競爭壓力。一些中小型的科技企業(yè)，內(nèi)部缺乏研發(fā)資金，外部融資渠道有限，獲得科技貸款又十分不易。為了在激烈的競爭中立足，這些企業(yè)必須提高資源的利用效率，將科技貸款用在最能創(chuàng)造效益的部分。而處在壟斷性市場結(jié)構(gòu)中的企業(yè)，往往是一些具有實力的大企業(yè)，如國有企業(yè)，且資信較好。相對來說，這些大型的企業(yè)獲得科技貸款較容易，并且融資渠道較多，面臨的資金壓力和競爭壓力均較少。因此，在科技貸款的利用效益方面，壟斷性市場結(jié)構(gòu)的行業(yè)可能低于競爭性市場結(jié)構(gòu)的行業(yè)。

我國航天航空器業(yè)在總體上正處于發(fā)展創(chuàng)新的前期或中期，政府是技術(shù)發(fā)展的主要動力，而非市場。由于航空航天器業(yè)的特殊性，大部分研究所和生產(chǎn)經(jīng)營單位都是國有性質(zhì)并由國家出資支持，因此科技貸款在研發(fā)經(jīng)費中占比較低，激勵作用不明顯。且壟斷的市場環(huán)境也使得航空航天器業(yè)的資源配置效率低下和生產(chǎn)經(jīng)營低效率，意味著科技貸款的研發(fā)績效可能是不顯著的。而電子及通訊設(shè)備業(yè)這個行業(yè)中市場競爭度較高，中小型民營企業(yè)占絕大多數(shù)。在激烈的市場競爭中，這些科技企業(yè)必須通過技術(shù)創(chuàng)新得以立足。同時，電子通訊企業(yè)運營力隨著企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略的研發(fā)投資程度以及技術(shù)能力水平與程度的重視而提升，在市場和金融機構(gòu)的雙重壓力下，企業(yè)有動力提高科技貸款的利用效率，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)的成果化。因此，科技貸款對于這兩個行業(yè)的科技創(chuàng)新的貢獻(xiàn)程度可能是有所差別的。

因此結(jié)合上文的機理分析和相關(guān)研究成果，本文提出如下假設(shè)。

H1：科技貸款對電子及通訊設(shè)備業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)大于航空航天器業(yè)。

H2：科技貸款在電子及通訊設(shè)備業(yè)研發(fā)活動中的利用效率大于航空航天業(yè)。

2研究方法與數(shù)據(jù)

2.1研究方法

在面板數(shù)據(jù)回歸模型中，基于柯布一道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)構(gòu)建模型，參考俞立平的研究，建立如下方程：

其中：α、β、γ、η表示回歸系數(shù)，ν表示隨機誤差項，各變量下標(biāo)￡，t分別表示行業(yè)和年份。為了減少異方差并增加實證結(jié)果的解釋性，對所有變量取對數(shù)進(jìn)行處理。因變量為技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出，用新產(chǎn)品銷售收入（NS）來表示，能體現(xiàn)創(chuàng)新產(chǎn)出最終價值形態(tài)與市場績效；科技貸款為核心解釋變量，用金融機構(gòu)貸款（FI）來表示；控制變量有研發(fā)人員全時當(dāng)量（RD），政府資金（GOV）和企業(yè)自有資金（CO）。研發(fā)人員全時當(dāng)量衡量了創(chuàng)新活動中科技人力資本的投入。而企業(yè)研發(fā)經(jīng)費中政府資金及自有資金具有風(fēng)險、成本較低等特點，對技術(shù)創(chuàng)新同樣具有重要影響。

在數(shù)據(jù)包絡(luò)法模型中，新產(chǎn)品銷售收入作為產(chǎn)出變量，研發(fā)人員全時當(dāng)量、研發(fā)經(jīng)費中科技貸款、政府資金和企業(yè)自有資金4個變量作為投入變量，即進(jìn)行以NS為產(chǎn)出變量，RD、FI、GOV和CO為投入變量的效率分析。

2.2描述性統(tǒng)計

本文所有數(shù)據(jù)均為面板數(shù)據(jù)，來自于1998―2014年中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒。由于電子及通訊設(shè)備業(yè)和航空航天器業(yè)科技貸款的省際歷年數(shù)據(jù)不全，因此選取了其中數(shù)據(jù)較為全面的8個省市，分別為北京、遼寧、上海、江蘇、江西、四川、貴州和陜西。最后分別得到2個行業(yè)的17年8個省市的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計，如表1所示。

3實證結(jié)果

3.1面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢

面板數(shù)據(jù)不僅包括截面數(shù)據(jù)，也包括時間序列。因此需要檢驗數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性以避免偽回歸問題。通過單位根檢驗，結(jié)果如表2所示。可以看到在電子及通訊設(shè)備業(yè)中所有的變量是0階平穩(wěn)的，而航空航天業(yè)中的變量經(jīng)過一階差分后均是平穩(wěn)的。

3.2面板數(shù)據(jù)回歸分析

根據(jù)單位根檢驗的結(jié)果，電子及通訊設(shè)備業(yè)面板數(shù)據(jù)是平穩(wěn)時間序列，而航空航天業(yè)面板數(shù)據(jù)是非平穩(wěn)時間序列，因此將對航空航天業(yè)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗。在KAO檢驗中，t檢驗值為-3.691，相伴概率為0.000，因此航空航天業(yè)面板數(shù)據(jù)各個變量之間存在協(xié)整關(guān)系。那么，這2個面板數(shù)據(jù)均能進(jìn)行面板回歸。

為了選擇面板回歸分析的模型，先采取隨機效應(yīng)模型進(jìn)行估計，通過Hausman檢驗選擇適合的回歸模型。在電子及通訊設(shè)備業(yè)面板模型中，Haus-man檢驗得到的P值為0.0032，在1%的顯著性水平下拒絕隨機效應(yīng)模型的原假設(shè)，而在航空航天業(yè)面板模型中，Hausman檢驗得到的P值為0.258，接受隨機效應(yīng)模型的原假設(shè)，相關(guān)數(shù)據(jù)結(jié)果，如表3所示。

從表3可以看到，在電子及通訊設(shè)備業(yè)的模型中，F(xiàn)I的彈性系數(shù)為0.056，在5%的水平下通過顯著性檢驗，而在航空航天器業(yè)中，F(xiàn)I的彈性系數(shù)為0.049，在10%的水平下通過了顯著性檢驗?？梢娍萍假J款對電子及通訊設(shè)備業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的貢獻(xiàn)更大，從而驗證假設(shè)H1。

與市場集中度很高的航空航天器業(yè)相比，電子及通訊設(shè)備業(yè)更具有競爭性和不確定性。這個行業(yè)很明顯的特征是高收益與高風(fēng)險同在。在激烈的市場競爭中，這些中小科技型企業(yè)本以創(chuàng)新起家，技術(shù)創(chuàng)新是發(fā)展的立足之本。然而這些企業(yè)融資渠道狹窄，除了自有資金外，所能獲得的政府資金極為有限，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資尚處于初創(chuàng)階段，金融機構(gòu)的科技貸款在此時顯得尤為重要。同時，由于電子及通訊設(shè)備業(yè)的企業(yè)大部分是民營企業(yè)，規(guī)模小且信用等級低，獲得科技貸款的難度較高。因此，其經(jīng)營管理者們更會把“好鋼用在刀刃上”，用在最能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益的地方，即開發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品上，從而使得科技貸款對電子通訊高技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)較為顯著。

而航天產(chǎn)業(yè)作為一個十分重要的國防產(chǎn)業(yè)部門，最主要的特點是它的外部經(jīng)濟(jì)性，其效益主要是體現(xiàn)在為社會提供安全保障。所以，航天技術(shù)通常被視為國家重點科技發(fā)展項目，國家財政保證其所需的資金和相配套的各種投入。與政府投入的研發(fā)資金相比，科技貸款顯得杯水車薪，如圖2所示。

在航空航天業(yè)所進(jìn)行的科技活動中政府資金的投入一直大于科技貸款的投入，在后期顯得尤為明顯。航天航空是一項規(guī)模大且復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，研發(fā)難度高，對安全性和可靠性的要求極高，這些特性導(dǎo)致研發(fā)項目所需的成本往往極高。由于國家財政的支持，航空航天器業(yè)擁有充足的資金來源供其技術(shù)創(chuàng)新活動，故金融機構(gòu)的科技貸款并不能得到最有效的利用。另外，注意到航空航天器業(yè)中國有企業(yè)占了絕大多數(shù)，這意味著國有企業(yè)特殊的用人機制與文化將降低研發(fā)的效率，較低的資本利用率使得科技貸款對創(chuàng)新的貢獻(xiàn)降低。

3.3投入要素的利用效率分析

基于投入最小的SBM-BCC模型，分析在不同行業(yè)的模型中科技貸款的利用效率。在模型中，將歷年所有數(shù)據(jù)放在同一截面中進(jìn)行分析，結(jié)果如圖3和圖4所示。

通過分析圖3和圖4，可以看到除了2006年和2007年，電子及通訊設(shè)備業(yè)企業(yè)的科技貸款利用率均高于航空航天器業(yè)企業(yè)，從而驗證了假設(shè)H2。

從整體上看，1997―2013年的17年間，有10年電子及通訊設(shè)備業(yè)企業(yè)的科技貸款利用率達(dá)到100%，但是呈現(xiàn)十分明顯的波動變化，最低甚至達(dá)到10%的水平。結(jié)合科技貸款數(shù)額的歷年變化，當(dāng)所獲科技貸款較少時，能夠得到充分利用，利用效率較高，當(dāng)科技貸款大量增加時，利用效率明顯下降。尤其在2006年，表現(xiàn)的最為顯著，科技貸款的利用效率直降至10%。由此可見，雖然整體上來看電子及通訊設(shè)備業(yè)企業(yè)對科技貸款的利用效率較高，但是僅限于所獲科技貸款較少且變化平穩(wěn)的情況下?？萍假J款大幅且突然增加時，增加的科技貸款無法得到有效配置，資源被閑置，反而使得科技貸款的總體利用效率下降。這種情況可能與其行業(yè)特點有關(guān)：一方面，由于電子及通訊設(shè)備業(yè)中占大多數(shù)的中小型科技型企業(yè)具有高風(fēng)險的特征，隨時可能被市場機制淘汰，因此整個行業(yè)在資源配置和利用上存在著不穩(wěn)定的情況，另一方面也體現(xiàn)了電子及通訊業(yè)企業(yè)在申請科技貸款所處的困境。長期較小的科技貸款份額使得這些企業(yè)形成了較為固化的利用模式，從而在科技貸款突然增加時不能及時更新資金的配置計劃，未能使得資金得到最為充分的利用。

而航空航天器業(yè)企業(yè)的科技貸款利用率只有3年為100%，最低至31.9%，整體的趨勢也是呈上下波動，波動幅度也較大。從整體而言，與電子及通訊設(shè)備業(yè)相比，航空航天器業(yè)的科技貸款利用效率偏低。并且，同樣存在著科技貸款增加而利用效率下降的問題，而且這種情況更為嚴(yán)重。從圖4可以看到，利用效率與科技貸款之間的變化趨勢基本呈現(xiàn)完全相反的態(tài)勢。并且從長期來看，科技貸款的低效率并沒有得到任何改善?？梢姡诔渥愕恼Y金和企業(yè)自有資金的支持下，科技貸款存在嚴(yán)重的冗余情況，而且在航空航天器業(yè)中存在大量的國有企業(yè)，生產(chǎn)計劃和安排相對僵化，科技貸款的配置也較為滯后。

總的來說，根據(jù)以上科技貸款利用率的分析，再結(jié)合上文面板模型中對2個行業(yè)的科技貸款對科技創(chuàng)新的彈性分析，金融機構(gòu)應(yīng)該合理安排科技貸款的配置，適當(dāng)增加投入到電子及通訊設(shè)備業(yè)的科技貸款的比例，使科技貸款在促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新方面得到更為充分的利用。

4結(jié)論

第一，電子及通訊設(shè)備業(yè)中科技貸款的創(chuàng)新績效高于航空航天器業(yè)。在電子及通訊設(shè)備業(yè)中，科技貸款對技術(shù)創(chuàng)新的彈性系數(shù)顯著，且為正效應(yīng)，而在航空航天器業(yè)中，科技貸款的彈性系數(shù)較小，這說明科技貸款對電子及通訊設(shè)備業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)較大。

比較2個行業(yè)的科技貸款利用效率，在電子及通訊設(shè)備業(yè)中，科技貸款利用效率較高，均值達(dá)到83.5%，意味著科技貸款長期內(nèi)在該行業(yè)中得到較為合理的配置，利用效率較高，有效地促進(jìn)研發(fā)成果的增加。而航空航天器業(yè)的科技貸款利用效率在較低的水平，均值為69.6%，這說明在航空航天企業(yè)，科技貸款在其研發(fā)活動中可能被閑置或者流向效益較低的項目，沒有得到最有效的利用。

第二，無論電子及通訊設(shè)備業(yè)，還是航空航天器業(yè)，科技貸款的利用效率波動均較大。在電子及通訊設(shè)備業(yè)，科技貸款的利用效率雖然在較高的水平，但是不能保持長期穩(wěn)定，這與該行業(yè)企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定與融資困境有關(guān)。航空航天器業(yè)科技貸款的利用率也存在較大的波動，然而這種波動與所獲科技貸款數(shù)額的變化完全相反，存在嚴(yán)重的科技貸款冗余現(xiàn)象。

篇6

關(guān)鍵詞：金融科技；風(fēng)險監(jiān)管；治理路徑

隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)的興起，金融業(yè)也迎來了全新的發(fā)展熱潮，科技賦予金融業(yè)以新的面貌。金融科技是技術(shù)驅(qū)動下的金融創(chuàng)新，簡單理解就是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，利用科學(xué)技術(shù)服務(wù)金融業(yè)。金融科技正深刻地改變著金融業(yè)的發(fā)展形態(tài)，成為金融業(yè)發(fā)展的重要發(fā)力點。但是金融科技在為金融業(yè)帶來發(fā)展機遇的同時也暗含風(fēng)險，一方面金融科技依然面臨著傳統(tǒng)金融風(fēng)險的沖擊，另一方面在新的技術(shù)環(huán)境下，金融科技還面臨著新的風(fēng)險。要推動金融科技的穩(wěn)態(tài)發(fā)展，防范化解金融風(fēng)險，必須克服現(xiàn)有的監(jiān)管難題，構(gòu)建行之有效的監(jiān)管方式和監(jiān)管體系。

一、金融科技風(fēng)險分析

金融科技依托快速發(fā)展的科學(xué)技術(shù)，不斷創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)，改變傳統(tǒng)中小企業(yè)融資難問題，實現(xiàn)普惠金融。但是在金融科技的發(fā)展過程中也凸顯了許多問題，沖擊著傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式。

（一）操作風(fēng)險

首先，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展離不開大數(shù)據(jù)的支持，金融科技的發(fā)展也離不開數(shù)據(jù)的支撐。在互聯(lián)網(wǎng)情境中存在大量的數(shù)據(jù)交換和處理，傳統(tǒng)金融監(jiān)管的被動監(jiān)管模式難以進(jìn)行有效監(jiān)管，極易出現(xiàn)數(shù)據(jù)造假和數(shù)據(jù)泄露問題。其次，普通消費者不具有相關(guān)專業(yè)性，缺乏專業(yè)的風(fēng)險評估能力和金融產(chǎn)品的判斷能力，容易進(jìn)行不合理的投資，給自身造成嚴(yán)重風(fēng)險負(fù)擔(dān)。最后，金融科技依靠新興技術(shù)，企業(yè)本身可能面臨技術(shù)短板，無法有效對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測分析。

（二）信用風(fēng)險

在金融業(yè)發(fā)展領(lǐng)域，信用風(fēng)險是普遍性的金融風(fēng)險類型，是由參與交易的乙方或者雙方實施的可能違背約定的行為造成的。造成信用風(fēng)險的一個重要原因就是信息披露程度低，導(dǎo)致信息不對稱。金融就其本質(zhì)來說就是要解決信息不對稱問題。金融交易以信息為支點，信息流動具有重要價值，但是在金融科技背景下，互聯(lián)網(wǎng)信息數(shù)據(jù)魚龍混雜，難以分辨其準(zhǔn)確性和真實性，如果對交易參與者不進(jìn)行充分的信息審查，極易增加潛在的信用風(fēng)險。同時，當(dāng)前金融科技產(chǎn)品呈現(xiàn)出同質(zhì)化傾向，信息披露程度低，普通民眾缺乏專業(yè)知識，風(fēng)險意識低，交易時普遍存在信息不對稱現(xiàn)象，導(dǎo)致金融科技潛在的信用風(fēng)險持續(xù)走高。

（三）法律風(fēng)險

在金融科技層面，各類信息技術(shù)的發(fā)展使金融交易和金融服務(wù)發(fā)生了巨變，無論是傳統(tǒng)金融行業(yè)還是新興的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，其交易習(xí)慣和方式都有一定程度的改變或重塑。不斷涌現(xiàn)的新興金融交易方式和金融業(yè)態(tài)給金融監(jiān)管提出了巨大挑戰(zhàn)，在現(xiàn)有的法律框架下難以實現(xiàn)規(guī)制目的。同時，一個金融交易行為可能涉及多種法律規(guī)則，如何進(jìn)行法律界定和規(guī)制也是一大難題。隨著信息技術(shù)的不斷進(jìn)步，個人信息泄露日益嚴(yán)重，網(wǎng)絡(luò)金融詐騙層出不窮，金融服務(wù)提供者身份難辨，使得金融犯罪情形更加復(fù)雜，加之我國當(dāng)前相關(guān)的金融科技法律法規(guī)缺失，打擊違法犯罪行為無規(guī)可依，更加劇了金融科技的法律風(fēng)險。

二、金融科技監(jiān)管面臨的突出性挑戰(zhàn)

（一）法律層面：法律制度覆蓋面窄

金融科技發(fā)展勢如破竹，更新?lián)Q代迅速，法律的滯后性使其難以匹配金融科技的發(fā)展速度。當(dāng)前，我國的金融監(jiān)管體系由《保險法》《證券法》《商業(yè)銀行法》及《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律及其規(guī)范構(gòu)成，然而現(xiàn)存的法律規(guī)范是為了應(yīng)對已存在的風(fēng)險，是對已存在和過去出現(xiàn)的問題進(jìn)行規(guī)制的規(guī)則。法律和規(guī)則的制定需要一個過程，現(xiàn)有的立法相對于新出現(xiàn)的金融科技具有明顯的滯后性。我國當(dāng)前還未進(jìn)行有關(guān)金融科技的立法，對金融科技的監(jiān)管還處于空白階段。同時，金融科技在互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的支撐下得以進(jìn)行，金融科技的運作過程也是信息數(shù)據(jù)的交換過程，在此情境下，侵犯消費者個人信息、數(shù)據(jù)泄露、金融詐騙、販賣數(shù)據(jù)牟利等情況不斷發(fā)生，因此，在金融領(lǐng)域保護(hù)參與者的個人信息，防止金融數(shù)據(jù)泄露也需要采取法律手段予以規(guī)制。

（二）技術(shù)層面：監(jiān)管科技效用性低

金融科技的深入應(yīng)用拓展了金融交易的人員參與范圍，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式已經(jīng)無法達(dá)到防范金融科技風(fēng)險的要求。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管以制定全面具體的標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)則為準(zhǔn)繩，而金融科技風(fēng)險的主要來源是新興科學(xué)技術(shù)，因此規(guī)制金融科技風(fēng)險，必須對技術(shù)風(fēng)險進(jìn)行有效的約束。實踐中，對技術(shù)的監(jiān)管總是落后于技術(shù)本身的發(fā)展，監(jiān)管科技發(fā)展滯后導(dǎo)致了無法有效應(yīng)對風(fēng)險的頻繁發(fā)生。許多新的技術(shù)為科技監(jiān)管提供了支持，但是金融科技同樣依托于新興技術(shù)，這就對監(jiān)管科技提出了更高的要求。

（三）監(jiān)管層面：傳統(tǒng)監(jiān)管局限性強

我國現(xiàn)階段采用“一元多頭”的分業(yè)監(jiān)管體制，形成有序的監(jiān)管體系。但是在科技加持的情況下，金融業(yè)開始朝混業(yè)式經(jīng)營發(fā)展，分業(yè)式經(jīng)營體系不斷受到?jīng)_擊，不再適合對混業(yè)式經(jīng)營的監(jiān)管。同時，“一元多頭”的監(jiān)管體制存在監(jiān)管重合和監(jiān)管盲區(qū)，容易導(dǎo)致風(fēng)險隱匿的出現(xiàn)，已經(jīng)不能夠滿足金融科技深入發(fā)展的需要。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管主要包括3種方式：一是公告監(jiān)管，金融機構(gòu)按照法律法規(guī)規(guī)定的程序和方式向有關(guān)監(jiān)管部門提供其經(jīng)營資料；二是規(guī)范監(jiān)管，國家制定規(guī)則對金融機構(gòu)的經(jīng)營事項、管理辦法、懲罰措施進(jìn)行規(guī)定；三是實體監(jiān)管，對金融機構(gòu)的設(shè)立、發(fā)展、清算以及破產(chǎn)進(jìn)行實時全面的監(jiān)管。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式主要是金融機構(gòu)依法提交的各類實體經(jīng)營材料和企業(yè)經(jīng)營信息進(jìn)行靜態(tài)監(jiān)管、被動監(jiān)管，但是金融科技具有快速性特征，在其支持下，金融市場的規(guī)模和交易速率有了大幅提升，對金融監(jiān)管提出了更高的要求，要求監(jiān)管方式更具有靈活性和時效性。在金融科技火速發(fā)展的當(dāng)下，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管手段急需改頭換面。

三、金融科技監(jiān)管的有效治理路徑

（一）填補法律空白，建立完備的法律制度

1.樹立金融科技監(jiān)管的一般規(guī)則。金融科技正處于快速發(fā)展和不斷變化的階段，對于金融科技的法律監(jiān)管應(yīng)適當(dāng)?shù)鼐哂徐`活性。首先，可以采用原則性的監(jiān)管辦法。原則性監(jiān)管較為靈活，能夠適應(yīng)金融科技的未來發(fā)展變化，同時也可以作為一種臨時性的規(guī)制辦法，為規(guī)則性監(jiān)管制度的構(gòu)建提供指導(dǎo)。其次，對現(xiàn)有的法律制度進(jìn)行修訂。為了避免法律重復(fù)出現(xiàn)的情況，可以在現(xiàn)有法律的基礎(chǔ)上增設(shè)有關(guān)金融科技風(fēng)險監(jiān)管的專門內(nèi)容，以適應(yīng)金融科技給金融監(jiān)管帶來的變化。最后，制定新的法律規(guī)范，針對金融科技的全面深入發(fā)展，在立法條件成熟時，制定專門的金融科技法律，對金融科技風(fēng)險進(jìn)行全面有力地規(guī)制。2.多角度建設(shè)金融科技監(jiān)管法律體系。第一，充分考慮科學(xué)技術(shù)在金融行業(yè)呈現(xiàn)的作用特征和價值，健全當(dāng)前的金融法制體系，對當(dāng)前金融法制體系中不適應(yīng)金融科技發(fā)展的有關(guān)規(guī)范進(jìn)行調(diào)整。第二，針對不同的金融機構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融創(chuàng)新領(lǐng)域進(jìn)行系統(tǒng)性的研究和梳理，制定共通性的金融科技法律規(guī)范，并進(jìn)一步制定細(xì)則。第三，針對特殊科學(xué)技術(shù)、特殊部門、業(yè)務(wù)制定出專門規(guī)定，有針對性地采取差別化措施，不斷提高金融科技領(lǐng)域法律監(jiān)管的精確度。第四，加快互聯(lián)網(wǎng)金融的消費者保護(hù)立法，為消費者權(quán)益保護(hù)增設(shè)法律屏障。

（二）強化監(jiān)管科技，充分發(fā)揮技術(shù)先進(jìn)性

1.明確監(jiān)管科技發(fā)展?jié)M足合規(guī)性。監(jiān)管科技是金融監(jiān)管的新方式，是對傳統(tǒng)金融方式的補足，因此，監(jiān)管科技的發(fā)展必須合法合規(guī)，應(yīng)將其納入現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系，并推動監(jiān)管方式的進(jìn)步。加強監(jiān)管科技的頂層設(shè)計。從技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)到管理和應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)，全方位地建立起監(jiān)管科技的標(biāo)準(zhǔn)體系，以保障其規(guī)范性、科學(xué)性。2.推動監(jiān)管科技應(yīng)用進(jìn)程?，F(xiàn)階段，我國的監(jiān)管科技還處于萌芽時期，為發(fā)揮監(jiān)管科技的長遠(yuǎn)效應(yīng)，推進(jìn)監(jiān)管科技的科學(xué)化、合理化發(fā)展進(jìn)程，可以采取試點應(yīng)用的方式，通過優(yōu)質(zhì)范例帶動全面發(fā)展?？梢栽O(shè)立專門的監(jiān)管科技應(yīng)用部門，整合相關(guān)資源，進(jìn)行監(jiān)管科技的實驗工作，并進(jìn)行追蹤記錄，對可行性進(jìn)行確認(rèn)，最后在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上進(jìn)行推廣。將科技和監(jiān)管結(jié)合，形成監(jiān)管科技，對發(fā)展變化的金融科技進(jìn)行有效地監(jiān)管。

（三）改進(jìn)監(jiān)管方式，構(gòu)建多元化監(jiān)管體系

美國為控制系統(tǒng)性風(fēng)險，對金融業(yè)進(jìn)行了新的監(jiān)管改革，全方位擴大了政府的監(jiān)管范圍，將監(jiān)管方式從分散監(jiān)管向集中監(jiān)管轉(zhuǎn)變，將金融監(jiān)管的重點放在了全面監(jiān)管上，改變了以往著重地方監(jiān)管和個體監(jiān)管的局面。我國可以學(xué)習(xí)美國的經(jīng)驗，并根據(jù)我國金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀，推動協(xié)同式監(jiān)管的構(gòu)建。在國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，促進(jìn)其他金融部門和監(jiān)管部門之間的聯(lián)動，在各司其職的狀態(tài)下加強統(tǒng)一合作，并不斷提高監(jiān)管效力和效率。除此以外，要加大對社會資源的充分調(diào)動，拓寬監(jiān)管主體，形成多元主體的監(jiān)管體系。在確保政府統(tǒng)一監(jiān)管的基礎(chǔ)上，推動社會、行業(yè)、企業(yè)等民間主體共同參與，加快構(gòu)建多元化金融科技監(jiān)管體系。1.金融科技企業(yè)自主監(jiān)管。一方面，在金融監(jiān)科技管領(lǐng)域，被監(jiān)管人往往比監(jiān)管人對自身更加了解，外部人通常難以得知金融科技企業(yè)內(nèi)部的特定信息。另一方面，金融科技企業(yè)之間存在著激烈的競爭，作為競爭對手，金融科技企業(yè)之間也會對彼此更加關(guān)注。倡導(dǎo)金融科技企業(yè)自主監(jiān)管，有利于加強企業(yè)對自身的約束和自我監(jiān)督，也有利于加強企業(yè)之間的互相監(jiān)督。因此，政府可以賦予金融科技企業(yè)更大的自，提高金融參與主體的積極性，促進(jìn)金融科技企業(yè)自律。2.行業(yè)自律。行業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起自身責(zé)任以應(yīng)對行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，英國為推動金融科技發(fā)展和金融創(chuàng)新成立了專門的管理機構(gòu)。我國可以學(xué)習(xí)相關(guān)經(jīng)驗，成立金融科技監(jiān)管組織，發(fā)揮行業(yè)的監(jiān)管作用?，F(xiàn)階段，可以由金融穩(wěn)定發(fā)展委員會牽頭，推動行業(yè)自律機制的構(gòu)建，制定行業(yè)準(zhǔn)則，進(jìn)行投資者保護(hù)和信息披露工作，引導(dǎo)行業(yè)加強自律，審慎經(jīng)營，實現(xiàn)金融科技行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。3.社會監(jiān)督。金融科技涉及方方面面，與社會群眾的生活密不可分。在信息技術(shù)快速發(fā)展的今天，有關(guān)的金融監(jiān)督部門應(yīng)當(dāng)廣開言路，不斷提高公民的參與度，拓展監(jiān)督渠道，建立舉報激勵機制，鼓勵和引導(dǎo)社會大眾積極參與金融科技的社會監(jiān)管，并積極開展金融科技教育活動，提高社會大眾的金融知識水平和金融監(jiān)督意識。

四、結(jié)語

金融與科技的充分融合和深入發(fā)展給現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系帶來了巨大挑戰(zhàn)，如何在金融科技創(chuàng)新和金融風(fēng)險防控中找到一個平衡點，實現(xiàn)金融科技的健康發(fā)展和有效監(jiān)督，成為金融科技發(fā)展過程中亟待解決的難題。在這種情況下，必須以法律為基礎(chǔ)，加強行業(yè)自律，構(gòu)建適宜的監(jiān)管體系，以“科技”應(yīng)對“科技”，實現(xiàn)對金融科技風(fēng)險的有效治理。

參考文獻(xiàn)：

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[2]蒙杰.論金融科技風(fēng)險的法律監(jiān)管[J].對外經(jīng)貿(mào)，2020(8):111-115.

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篇7

關(guān)鍵詞 我國 商業(yè) 銀行 業(yè)務(wù) 創(chuàng)新

1商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的含義

銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新則是金融創(chuàng)新最主要、最重要的組成部分，是一個不斷根據(jù)市場和環(huán)境變化，重新整合銀行現(xiàn)有的人才、資本和技術(shù)要素以適應(yīng)市場和創(chuàng)造市場，滿足市場需求，同時達(dá)到自身效益和社會責(zé)任目標(biāo)的過程。銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新不僅包括銀行的新產(chǎn)品出現(xiàn)，即銀行新的融資和投資工具，如“期權(quán)”、“期貨”、“可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶”、“貨幣市場存單”等；而且還包括新的作業(yè)程序采用，如“自動轉(zhuǎn)賬存款”，“票據(jù)發(fā)行便利”等。銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新有其特殊之處，即銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新不是一般的產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)發(fā)明，而更多地是表現(xiàn)在對產(chǎn)品生產(chǎn)程序或業(yè)務(wù)操作程序的改變或改良。現(xiàn)代西方商業(yè)銀行的創(chuàng)新幾乎囊括除制度創(chuàng)新以外金融創(chuàng)新的所有內(nèi)容，被西方金融界稱之為“金融百貨公司”。

2我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新措施

2.1創(chuàng)設(shè)適合業(yè)務(wù)創(chuàng)新的發(fā)展環(huán)境

目前，我國要結(jié)合實際建立健全切實有效的金融機制體制，不斷為商業(yè)銀行進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新提供良好的發(fā)展環(huán)境，要繼續(xù)完善宏觀調(diào)控機制！逐步建立市場化的金融價格機制。盡量減少直接干預(yù)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營，同時，要不斷健全信用制度！制定信用相關(guān)法律法規(guī)。為促進(jìn)現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強有力的法律和制度保證，切實規(guī)范我國金融活動中的秩序和誠信，能為金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推廣提供一個健康的信用環(huán)境，還有就是要加速改變分業(yè)經(jīng)營和管理向綜合經(jīng)營和管理體制的過渡，切實打破商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的局限性。

2.2存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新

存款品種創(chuàng)新就是依據(jù)市場需求，以目標(biāo)客戶為導(dǎo)向，更新存款品種某一或幾個特性，組合成新的存款品種，以此贏得客戶和市場份額。存款品種自身的特性及其在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中所處的地位決定了存款品種創(chuàng)新的迫切性。目前，我國商業(yè)銀行雖然對存款品種進(jìn)行了一些創(chuàng)新，但還處于低層次、模仿性階段，沒有形成自己的風(fēng)格與特色，還必須從理論上進(jìn)行研究，并且在實踐中積極探索。存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新有①儲蓄存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新；②推行存款證券化，發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單；③開辦個人退休賬戶；④開拓并扶持國有大中企業(yè)和三資企業(yè)職工存款，搞銀企聯(lián)合；⑤加大外幣儲蓄存款力度。在這里我們詳細(xì)介紹下儲蓄存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新：（1）業(yè)務(wù)手段的創(chuàng)新，通過加大科技投入，建立電子轉(zhuǎn)賬、支付、清算系統(tǒng)，積極發(fā)展和完善 ATM、POS 和電子貸記轉(zhuǎn)賬與借記轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)；（2）開拓新的更具特色和效益的儲蓄種類，如：住房公積金儲蓄，就業(yè)技能儲蓄，旅游儲蓄，教育儲，生活保障儲蓄，消費儲蓄，婚嫁儲蓄等等；（3）不斷提高存款業(yè)務(wù)的科技含量，推出高品位、多功能的金融工具。例如：自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)、貨幣市場存款賬戶、貨幣市場存單、可轉(zhuǎn)讓定期存單、定活兩便存款，通知存款、禮儀存款、住宅存款、個人退休存款等；（4）開發(fā)使用個人支票、旅行支票、多功能的銀行卡，大力發(fā)展自助銀行、電話銀行、網(wǎng)上銀行等服務(wù)手段。

2.3貸款證券化

貸款證券化實質(zhì)商業(yè)銀行在發(fā)放貸款以后，經(jīng)過一定的技術(shù)處理把貸款重新組合，并以這些貸款支持發(fā)行銀行債券的融資方式。它既可以迅速回籠資金，又可以達(dá)到資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的目的。西方資產(chǎn)證券化操作主要是房地產(chǎn)抵押貸款的證券化，它是解決房地產(chǎn)購買和開發(fā)的融資問題、分散和轉(zhuǎn)移銀行貸風(fēng)險、提高債權(quán)資產(chǎn)流動性的一種好辦法。只要債權(quán)設(shè)計合理，定價合理，做好二級市場的流通安排，這些問題是完全可得到解決的。對于積壓的商品房貸款問題，對于新房源的開發(fā)和銷售所涉及的居民購買按揭貸款、企業(yè)開發(fā)貸款同樣可以通過證券化來解決資產(chǎn)流動性、分散風(fēng)險的問題。

2.4加快科技創(chuàng)新步伐是業(yè)務(wù)創(chuàng)新基礎(chǔ)

我國商業(yè)銀行要不斷開展科技創(chuàng)新，增強我國國內(nèi)客戶對網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的信賴感，從而獲得龐大規(guī)模的客戶群基礎(chǔ)，進(jìn)而能在以后西方銀行進(jìn)入中國后，國有商業(yè)有自己的相對優(yōu)勢；還需要不斷提升金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品的質(zhì)量和水平，使其與電子技術(shù)水平進(jìn)步、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)升級等迅速結(jié)合起來。（1）加快科技創(chuàng)新的步伐，我國商業(yè)銀行還要和地方院校增強合作，大力支持院校的發(fā)展。比如，我國銀行可以大力贊助高校金融專業(yè)老師對金融方面的研究，尤其關(guān)于銀行方面。讓老師把獲得的最新成果反饋給銀行，也可以教授給學(xué)生。（2）我國商業(yè)可以進(jìn)行ATM機的升級改造，利用指紋、瞳孔檢測技術(shù)，一個人的銀行卡密碼很容易被盜，但是指紋、瞳孔等人的身體機構(gòu)就很難被偷到了。為了使銀行卡更便捷的被使用，可以把持卡人默認(rèn)可以取款的親友的指紋等加入ATM機的信息里。5、建立高效業(yè)務(wù)創(chuàng)新機制。（1）要創(chuàng)新服務(wù)理念，商業(yè)銀行要站在客戶立場。要與客戶隨時保持溝通聯(lián)系，針對客戶的需求提供個性化金融產(chǎn)品，同時應(yīng)不斷挖掘客戶的潛在需求，進(jìn)而創(chuàng)新更多符合客戶需要的金融產(chǎn)品，這也為創(chuàng)新金融產(chǎn)品提供強勁的動力。（2）善于學(xué)習(xí)其他銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新成果，也要清楚認(rèn)識到銀行也會受市場經(jīng)濟(jì)的影響，必須通過技術(shù)和理論知識把產(chǎn)品的發(fā)展前景展示給客戶，引導(dǎo)客戶對其金融產(chǎn)品的收益充滿信心。（3）要強化統(tǒng)一組織領(lǐng)導(dǎo)，不斷提高創(chuàng)新產(chǎn)品效率。（4）要建立嚴(yán)格的風(fēng)險評估機制，這對有效防范金融創(chuàng)新產(chǎn)品給客戶帶來的投資風(fēng)險，這也是銀行能夠長久健康的開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新活動的保障。

參考文獻(xiàn)

[1] 方涌.我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新及其分析[D].重慶大學(xué)，2002年03月.

篇8

近日，同盾科技“向誠而生”融資新品會在北京金茂萬麗酒店隆重舉行。來自政府部門、金融界、投資界、媒體，及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等各界代表逾600人齊集一堂，共同見證了本次盛會的勝利舉行。

同盾科技董事長兼CEO蔣韜和與會行業(yè)嘉賓和媒體共同探討大數(shù)據(jù)如何助力構(gòu)建誠信社會體系，闡明了實現(xiàn)“誠信生活更美好”這一愿景。

此外，在會當(dāng)日，智控天下大數(shù)據(jù)風(fēng)控聯(lián)盟也宣布成立，這個擁有超3000家成員的風(fēng)控聯(lián)盟將繼續(xù)實踐“跨行業(yè)聯(lián)防聯(lián)控”的理念，也必將在消除數(shù)據(jù)孤島、促進(jìn)數(shù)據(jù)共享等方面發(fā)揮重要的作用。伴隨著聯(lián)盟的成立，第一份消費金融風(fēng)控研究報告出爐，這對于今年大熱的消費金融行業(yè)如何做好風(fēng)控有著積極的作用，也展示了同盾在金融領(lǐng)域深耕的技術(shù)實力。

同盾誕生于“誠”，發(fā)展于“誠”

蔣韜表示，同盾科技創(chuàng)立的初衷是構(gòu)建中國智能誠信網(wǎng)絡(luò)，同盾的愿景是讓生活誠信、美好。同盾誕生于“誠”，也發(fā)展于“誠”。當(dāng)前發(fā)生的社會失信事件，嚴(yán)重妨礙了社會的健康發(fā)展、經(jīng)濟(jì)的良性運行和人們的日常生活。針對互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)控現(xiàn)狀，同盾率先提出跨行業(yè)聯(lián)防聯(lián)控的風(fēng)控理念，堅持信貸風(fēng)控和反欺詐兩條產(chǎn)品線并行。兩年多來，同盾科技向誠而生，編織誠信之網(wǎng)，終于初見成效，目前已有超過3000家企業(yè)客戶選擇了同盾的產(chǎn)品和服務(wù)，涵蓋了非銀行信貸、銀行、保險、證券基金理財、第三方支付、航旅、電商、O2O、游戲、社交平臺等多個行業(yè)。隨著政府、客戶、媒體等各界的廣泛認(rèn)可，同盾業(yè)已成長為互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)風(fēng)控領(lǐng)域的引領(lǐng)者。

兩年時間，同盾科技順利完成四輪融資，這是資本市場對“向誠而生”的肯定。4月份完成的B+輪3200萬美元融資，是目前行業(yè)內(nèi)已知的最高融資額。本輪領(lǐng)投方尚A資本投資部董事南萍在大會寄語中表達(dá)了對同盾科技“向誠而生”的肯定。她說：“同盾科技是一家富有工匠精神的數(shù)據(jù)公司。在我的接觸中，深深感受到蔣韜帶領(lǐng)的團(tuán)隊在不斷努力地提升產(chǎn)品、服務(wù)于客戶。風(fēng)起于青萍之末。從投資邏輯上看，各類投融資平臺（資金端和資產(chǎn)端）的興起召喚著支撐技術(shù)的崛起。同盾以愚公移山的精神，首先提出了跨行業(yè)聯(lián)防聯(lián)控，我希望在國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)土壤中能看到更多的像同盾一樣給社會帶來正能量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，不忘初心，向誠而生?！?/p>

蔣韜分別從品牌、產(chǎn)品、人才、社會價值等方面向筆者闡述了同盾科技未來的戰(zhàn)略。支撐同盾成為行業(yè)引領(lǐng)者的核心優(yōu)勢，一直是其自主研發(fā)、改革創(chuàng)新的大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)。在隨后的產(chǎn)品環(huán)節(jié)，同盾科技給與會人員帶來了更加精彩的新品解讀和案例分析。

風(fēng)控系統(tǒng)在大數(shù)據(jù)時代如何與大數(shù)據(jù)緊密相連，共同為企業(yè)提供風(fēng)險評估，預(yù)防危機，是很多投資者和企業(yè)客戶制定決策的試金石，而新的風(fēng)控指標(biāo)是否能夠真的起到幫助投資者的實際作用呢？同盾科技反欺詐和基礎(chǔ)產(chǎn)品總監(jiān)祝偉和同盾科技信貸風(fēng)控及核心產(chǎn)品總監(jiān)儲月華分別向與會行業(yè)客戶和媒體詳細(xì)講解了大數(shù)據(jù)反欺詐領(lǐng)域的三大技術(shù)升級產(chǎn)品和信貸安全領(lǐng)域的三大升級產(chǎn)品。

大數(shù)據(jù)反欺詐領(lǐng)域的三大技術(shù)升級產(chǎn)品包括：反欺詐情報系統(tǒng)、接口保護(hù)2.0、賬戶保護(hù)2.0，以及移動反作弊。上述三大新產(chǎn)品將豐富同盾現(xiàn)有反欺詐領(lǐng)域服務(wù)，為客戶提供事前預(yù)警與更精準(zhǔn)的欺詐風(fēng)險識別。信貸安全領(lǐng)域的三大升級產(chǎn)品包括：1.貸前審核；2.貸后監(jiān)控；3.復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品。同盾將緊密契合客戶業(yè)務(wù)流程，提供信貸風(fēng)控全生命周期保護(hù)服務(wù)。

同盾科技與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作

北銀消費金融公司、南京銀行消費金融中心、廣東南粵銀行、達(dá)飛金融平臺、富德保險、陽光信保、安心保險、華海保險、長城汽車金融、美利金融、TalkingData等代表與同盾科技簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

作為國內(nèi)大數(shù)據(jù)風(fēng)控的引領(lǐng)者，同盾科技立足數(shù)據(jù)和技術(shù)革新，致力于解決金融機構(gòu)欺詐風(fēng)險與信用風(fēng)險，在銀行領(lǐng)域進(jìn)一步深耕。

結(jié)合保險業(yè)現(xiàn)狀，同盾科技的大數(shù)據(jù)風(fēng)控產(chǎn)品也發(fā)揮著巨大的作用。同盾科技銷售副總裁兼保險事業(yè)部總經(jīng)理孫程越與安心保險、華海保險、富德保險、陽光信保代表簽署戰(zhàn)略合作，意味著同盾成功開拓保險市場。

與長城汽車金融、美利金融的戰(zhàn)略合作，則表明了同盾大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)在汽車金融、互聯(lián)網(wǎng)金融兩大領(lǐng)域得到了廣泛認(rèn)可。

現(xiàn)場同盾科技與TalkingData正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，TalkingData和同盾科技將在移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)領(lǐng)域緊密合作。Talkingdata在建立移動數(shù)據(jù)大生態(tài)，而同盾科技則是大數(shù)據(jù)風(fēng)控領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。雙方將在互信基礎(chǔ)上，協(xié)同合作，共同發(fā)展。

大數(shù)據(jù)助力智能誠信網(wǎng)絡(luò)建立

當(dāng)天圓桌環(huán)節(jié)圍繞“如何讓數(shù)據(jù)價值最大化，構(gòu)建中國智能誠信網(wǎng)絡(luò)”展開，現(xiàn)場嘉賓感受到了各行業(yè)對大數(shù)據(jù)的不同理解。對投資人來說，大數(shù)據(jù)行業(yè)經(jīng)過幾年的沉淀，終于迎來了商業(yè)化的時代。對使用大數(shù)據(jù)的企業(yè)來說，大數(shù)據(jù)可以幫助它們重構(gòu)業(yè)務(wù)生態(tài)。對同盾這類大數(shù)據(jù)服務(wù)公司來說，大數(shù)據(jù)是一個方法論，需不斷探索尋求場景化應(yīng)用。

篇9

（廣東工業(yè)大學(xué) 廣東 廣州 510006）

摘 要：為了充分發(fā)揮廣州產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和科研創(chuàng)新優(yōu)勢，激發(fā)市場活力，找準(zhǔn)廣州區(qū)域金融中心建設(shè)著力點，全面提升金融中心競爭力，以國外知名科技型金融中心——波士頓和舊金山的發(fā)展歷程為案例，通過科技金融對金融中心建設(shè)促進(jìn)作用的經(jīng)驗借鑒，提出以風(fēng)險投資為突破口，從政策的引導(dǎo)、投資機制的保障、退出渠道的完善以及風(fēng)險投資人才及機構(gòu)的引進(jìn)四方面完善廣州區(qū)域金融中心的建設(shè)。舊金山及波士頓金融中心的發(fā)展歷程表明，風(fēng)險投資的發(fā)展，能推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，有效促進(jìn)資本與信息的流動，有利于廣州建設(shè)以科技金融為特色的現(xiàn)代金融服務(wù)體系。

關(guān)鍵詞 ：科技金融；風(fēng)險投資；廣州區(qū)域金融中心

中圖分類號：F832．7 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．11．001

*基金項目：廣州市哲學(xué)社會科學(xué)“十二五”規(guī)劃2014年廣州市技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重點研究基地課題“基于科技金融視角的廣州區(qū)域金融中心體制機制建設(shè)研究”(項目編號：2014GZJD41);肇慶市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項目“基于‘金科產(chǎn)’融合創(chuàng)新發(fā)展視角的肇慶高新區(qū)產(chǎn)城互動研究”（項目編號：14ZC-05）.

收稿日期：2015－04－16

2014年3月英國Z／Yen咨詢公司編制的全球金融中心指數(shù)（GFCI），其中科技金融發(fā)達(dá)的典范地區(qū)——波士頓和舊金山，分別位居第八和第十。波士頓和舊金山作為老牌的金融中心依靠獨特的金融體系長期位居榜單前列，其中科技金融是他們維持強勁勢頭的重要法寶，本文將著重對波士頓、舊金山科技金融發(fā)展對金融中心建設(shè)的推動作用進(jìn)行深入分析，期望以此為鑒。

1 舊金山科技金融中心發(fā)展借鑒

舊金山金融中心，確切來說是指“舊金山灣區(qū)”金融中心，它包括了最為著名的高新科技地區(qū)“硅谷”的中心城市，正是通過科技金融的積累和發(fā)展，使舊金山金融中心形成了總部經(jīng)濟(jì)中心、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資中心、銀行服務(wù)業(yè)中心以及科技中心，也成為了美國重要的國際金融中心。

1．1 舊金山金融中心發(fā)展過程情況簡介

“舊金山灣區(qū)”曾經(jīng)是以銀行服務(wù)業(yè)為主的區(qū)域性金融中心，隨著創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的興起和蓬勃發(fā)展，慢慢向?qū)I(yè)性科技金融中心過渡。如今“舊金山灣區(qū)”已成為美國最為重要的風(fēng)險投資中心，其風(fēng)險投資密度在世界是最高的，其中以硅谷最具代表性，它也是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的發(fā)源地，第一筆風(fēng)險投資性質(zhì)的業(yè)務(wù)始于1909年，經(jīng)過將近40年的發(fā)展以1946年美國研究與開發(fā)公司的成立為標(biāo)志，風(fēng)險投資真正作為一個獨立而又合規(guī)的行業(yè)登上歷史的舞臺。在此后的30年中，因為缺少良好的風(fēng)險投資退出機制，風(fēng)險投資的形式仍未被廣泛接受，風(fēng)險投資機構(gòu)融資規(guī)模比較小，但仍引領(lǐng)19世紀(jì)50年代的國防工業(yè)技術(shù)、60年代的半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革，直到1971年作為美國資本市場多層次金融體系補充的納斯達(dá)克股票交易市場的成立，使得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資資金有了退出渠道，高新技術(shù)企業(yè)開始得到廣泛青睞，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資也隨著開始井噴式的增長，19世紀(jì)70年代的計算機和生物技術(shù)、90年代的互聯(lián)網(wǎng)都引領(lǐng)了產(chǎn)業(yè)形態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈的更新和變革，受納斯達(dá)克科技股泡沫破滅及2007年金融危機的影響，風(fēng)險投資行業(yè)出現(xiàn)了一定程度的萎縮，近幾年隨著經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資也開始恢復(fù)增長，而此時帶動其復(fù)蘇的科技創(chuàng)新主體則是清潔能源和新能源技術(shù)等高新技術(shù)的創(chuàng)新。

從舊金山科技金融中心形成過程看，科技企業(yè)與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資是科技金融作用的主體要素，風(fēng)險投資能適時滿足科技企業(yè)在各發(fā)展階段的融資需求，可以說，風(fēng)險投資是在美國的金融體系中起著至關(guān)重要的作用，現(xiàn)階段，“舊金山灣區(qū)”的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資無論是風(fēng)險投資機構(gòu)的數(shù)量、規(guī)模、投融資額度仍是美國最發(fā)達(dá)的地區(qū)。

1．2 舊金山科技金融中心發(fā)展經(jīng)驗借鑒

舊金山灣區(qū)以創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資行業(yè)為主體，構(gòu)建了多層次的科技金融體系，實現(xiàn)科技創(chuàng)新與金融資本之融合創(chuàng)新發(fā)展，使之成為全球最為重要的科技金融中心，其發(fā)展經(jīng)驗尤為寶貴，值得借鑒：

第一，硅谷科技創(chuàng)新的先導(dǎo)性和持續(xù)性。硅谷科技創(chuàng)新主體的科技產(chǎn)出高效且技術(shù)領(lǐng)先，且形成了良好的輪動，在不同的時期的科技產(chǎn)出都能形成領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，這也是硅谷風(fēng)險投資行業(yè)快速發(fā)展的市場基礎(chǔ)，為風(fēng)險投資提供了廣闊而又持續(xù)的需求空間，同時科技創(chuàng)新企業(yè)得到發(fā)展，必然帶來企業(yè)與個人財富的積累，從而產(chǎn)生新的投資需求，重新參與風(fēng)險投資，帶動其他高科技企業(yè)的發(fā)展，形成良好的投融資循環(huán)。

第二，靈活的投資機制。一方面是金融資本來源的多樣性，既有政府部門的投入和金融機構(gòu)的風(fēng)險基金及信貸投入，又有個人資本等私人投資，連養(yǎng)老保險基金也可以入市；另一方面是有限合伙制和天使投資制度的創(chuàng)新發(fā)展，有限合伙制是分散風(fēng)險的有效機制，既實現(xiàn)了多元化的資本來源，又使經(jīng)營管理專業(yè)化，建立良好的約束制約機制，而天使投資制度，使風(fēng)險投資變得更為簡便，是現(xiàn)階段風(fēng)險投資資本的主要來源。

第三，完善的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道。硅谷風(fēng)險投資退出的重要渠道是納斯達(dá)克股票市場，它是美國構(gòu)建多層次金融體系的必然要求，可以把它理解為國內(nèi)的“創(chuàng)業(yè)板”，即促使成熟發(fā)展的風(fēng)險型的高科技企業(yè)進(jìn)入了證券市場，使得原本的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資資本能夠順利退出風(fēng)險投資領(lǐng)域，實現(xiàn)投資收益，形成財富示范效應(yīng)，引導(dǎo)更多的金融資本進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域。

第四，傳統(tǒng)的金融行業(yè)的大力支持。以銀行業(yè)為主的傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)一直是舊金山金融中心的重要組成部分，灣區(qū)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資之所以能夠快速發(fā)展，得益于傳統(tǒng)銀行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，比如成立了硅谷銀行和其他商業(yè)銀行成立了灣區(qū)科技支行，通過與風(fēng)險投資機構(gòu)的緊密合作，有針對性的對高科技企業(yè)開展附帶條件的信貸服務(wù)，一方面使其信貸服務(wù)能得到風(fēng)險投資機構(gòu)的背書，另一方面通過附帶股權(quán)條件等獲取額外的投資收益，可以說科技銀行也成為了風(fēng)險投資的重要組成部分。

2 波士頓科技金融中心發(fā)展經(jīng)驗借鑒

波士頓金融中心在2014年全球金融中心指數(shù)（GFCI）中排名第八，是美國第三大金融中心，也是最大的基金管理中心，同時又通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型實現(xiàn)了高科技與金融產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型的成功典范。

2．1 波士頓經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況簡介

波士頓創(chuàng)建于1630年，是美國最古老、最有文化價值的城市之一，依靠其港口貿(mào)易的優(yōu)勢，在18世紀(jì)一舉成為北美的貿(mào)易中心，為城市建設(shè)奠定了扎實的基礎(chǔ)；19世紀(jì)開始受英國工業(yè)革命的影響，波士頓轉(zhuǎn)向重工業(yè)的發(fā)展，此時航運業(yè)和制造業(yè)的發(fā)展形成的資本積累，也使波士頓成為了區(qū)域的金融服務(wù)中心，但是重工業(yè)仍是主導(dǎo)地位，波士頓也隨之成為美國的制造業(yè)中心；20世紀(jì)50年代后，制造業(yè)開始進(jìn)入衰退期，波士頓開始實施經(jīng)濟(jì)改革推動城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，確定了以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為發(fā)展的經(jīng)濟(jì)改革目標(biāo)，20世紀(jì)90年代，通過發(fā)展軟件、通訊、教育等產(chǎn)業(yè)形成了多元化的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)布局，最終實現(xiàn)傳統(tǒng)制造業(yè)向高科技、金融和商業(yè)服務(wù)業(yè)等新型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，并成為美國金融、貿(mào)易、教育和高科技中心城市。

2．2 波士頓科技金融融合發(fā)展現(xiàn)狀

波士頓是美國主要的高科技創(chuàng)新中心，也是全球最重要的科技產(chǎn)業(yè)城市，在美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中具有舉足輕重的作用。波士頓高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以分為兩個階段，第一階段始于20世紀(jì)50年代以制造業(yè)衰退之后開始的經(jīng)濟(jì)改革，在多重政策因素的刺激下，波士頓地區(qū)高科技產(chǎn)業(yè)有了初步的發(fā)展，但過分集中于小型計算機產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，對經(jīng)濟(jì)的推動作用無法持久，在個人計算機業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的背景下，小型計算機產(chǎn)業(yè)遭受沉重打擊，迫使波士頓陷入了短暫的衰退；第二階段則始于20世紀(jì)90年代，在遭受小型計算機產(chǎn)業(yè)危機后，波士頓迅速進(jìn)行了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，生物技術(shù)、電子通訊、和軟件等行業(yè)逐漸興起，徹底改變了對特定產(chǎn)業(yè)部門依賴程度過高的狀況，波士頓的高技術(shù)經(jīng)濟(jì)也隨之重新崛起。

縱觀波士頓高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的崛起，離不開政策環(huán)境、金融支持等多因素的支持，一方面依托包括哈佛大學(xué)、麻省理工大學(xué)和波士頓大學(xué)在內(nèi)全世界最頂尖的教育資源，波士頓開始向高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，通過金融資本和政策鼓勵研發(fā)和創(chuàng)新，并建立了良好的科研成果轉(zhuǎn)換機制，在區(qū)域內(nèi)實現(xiàn)了資本與信息的良好流動，不僅保障了科技創(chuàng)新的持續(xù)，也促進(jìn)金融業(yè)與高科技企業(yè)聯(lián)動發(fā)展，同時，教育基礎(chǔ)也帶來更專業(yè)的人才和創(chuàng)新意識，為波士頓金融行業(yè)的發(fā)展起到了重大的推進(jìn)作用；另一方面，通過對稅收制度進(jìn)行了修改，減輕高科技企業(yè)和金融業(yè)的稅負(fù)，也解除了對金融業(yè)的管制并實行進(jìn)一步改革，鼓勵金融發(fā)展，其中最為重大的舉措便是允許金融公司對大型商業(yè)項目進(jìn)行金融風(fēng)險投資——美國第一家風(fēng)險資本機構(gòu)美國研究與開發(fā)公司（ARD）在波士頓建立，此后波士頓地區(qū)開始了用融資啟動高科技企業(yè)發(fā)展，利用金融和風(fēng)險資本共同推動科技企業(yè)成長，波士頓也借此成為美國僅次于“硅谷”的第二大風(fēng)險投資基地，其中風(fēng)險市場成熟度高，市場監(jiān)督到位、資本退出機制靈活完善成為風(fēng)險投資發(fā)展的重要保障，而包括專門的高技術(shù)風(fēng)險投資公司、天使投資人和天使投資聯(lián)盟等在內(nèi)的風(fēng)險投資主體，則促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化率的進(jìn)一步提高，有效助推高科技產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。

2．3 波士頓科技金融融合創(chuàng)新發(fā)展經(jīng)驗

面對傳統(tǒng)制造業(yè)的衰落，波士頓及時調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略，啟動城市復(fù)興計劃，開始向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型同時重點發(fā)展金融、醫(yī)療等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，最終完成城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。波士頓是為數(shù)不多的綜合性金融中心，依靠教育、地理位置等優(yōu)勢，形成功能獨特的現(xiàn)代金融服務(wù)體系，其發(fā)展歷程表明，金融中心的建設(shè)必須結(jié)合自身優(yōu)勢選擇切入點：第一，必須結(jié)合外部環(huán)境變化和自身資源進(jìn)行科學(xué)定位，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)再調(diào)整，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；第二，注重營造創(chuàng)新環(huán)境、充分利用高校及科研機構(gòu)的力量，鼓勵研發(fā)，實現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研對接，進(jìn)一步吸引資本、人才和企業(yè)的聚集，成為發(fā)展的引擎；第三，充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，營造有利的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境并形成完善的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型保障機制，充分利用法律、政策等工具，促進(jìn)金融的聚集和發(fā)展；第四，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的融合性和多樣性，減少單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險，并形成產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)同發(fā)展關(guān)系，特別是金融資本與高新技術(shù)的融合發(fā)展，形成金融發(fā)展中心的生產(chǎn)力和推動力。

如今波士頓經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度極高，金融產(chǎn)業(yè)更是成了波士頓的支柱產(chǎn)業(yè)，是美國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是科研、金融與先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)，2012年該地區(qū)GDP約為3 362億美元，金融業(yè)GDP達(dá)到了336億美元，金融業(yè)促進(jìn)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等形成了產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)的同時，也得到了良好的商業(yè)發(fā)展環(huán)境，是波士頓金融中心形成與發(fā)展的過程中關(guān)鍵的成長因素。

3 國外科技金融中心發(fā)展對廣州區(qū)域金融中心建設(shè)的啟示

廣州聚集了廣東省絕大多數(shù)高校教育資源及科研院所，形成了良好的科技創(chuàng)新氛圍和科研基礎(chǔ)，同時，廣州已確立以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并且也明確將新興產(chǎn)業(yè)打造成新的經(jīng)濟(jì)增長極，通過高技術(shù)服務(wù)業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)“雙輪驅(qū)動”引領(lǐng)，把現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育成廣州市國民經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，再加上廣州良好的金融基礎(chǔ)，可以說廣州具備了科技金融發(fā)展的先要條件，因此，廣州可借鑒舊金山灣區(qū)金融中心與波士頓金融中心的發(fā)展歷程，以風(fēng)險投資為突破口，充分調(diào)動和配置各類社會資源為科技企業(yè)服務(wù)，滿足科技企業(yè)在科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展以及進(jìn)一步發(fā)展壯大各個階段所面臨的金融需求，形成獨具風(fēng)格而又高效的科技金融體系，促使科技金融體系成為廣州區(qū)域金融中心建設(shè)的重要推動力。

風(fēng)險投資是多層次資本市場建設(shè)的必然要求，現(xiàn)階段，廣州的風(fēng)險投資主要以創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金為牽引，通過吸引社會資本參與，引導(dǎo)社會資金投向以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主的初創(chuàng)期、成長期科技型企業(yè)。總體來說，廣州創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金仍處于起步階段，基金規(guī)模較小，投資范圍受限，但對廣州創(chuàng)業(yè)投資的氛圍激活、科技創(chuàng)新企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展有明顯的助推作用。

通過借鑒以風(fēng)險投資為標(biāo)志的硅谷及波士頓金融中心的發(fā)展，廣州區(qū)域金融中心以風(fēng)險投資為突破口應(yīng)注重政策的引導(dǎo)、投資機制的保障、退出渠道的完善以及風(fēng)險投資人才及機構(gòu)的引進(jìn)。

（1）重視政策引導(dǎo)。充分利用法律、政策等工具，營造有利風(fēng)險投資發(fā)展環(huán)境，如通過稅收優(yōu)惠政策，一方面降低科技創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險，另一方面鼓勵金融機構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險投資、對科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的風(fēng)險投資提供一定的財政資助，以發(fā)揮引導(dǎo)和放大作用。另外，加大科技政策支持力度，完善產(chǎn)學(xué)研合作機制和科技成果轉(zhuǎn)化機制，吸引金融資本流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

（2）保持靈活多樣的投資機制。通過靈活多樣的投資機制，吸引更多的金融資本參與風(fēng)險，包括財政資金、投資基金、信貸資金及個人資金等，并且在風(fēng)險可控的情況下，充分發(fā)揮廣州地區(qū)金融改革先試先行的優(yōu)勢，讓適量的社?；饏⑴c風(fēng)險投資。

另外，除了繼續(xù)加強與社會機構(gòu)的合作，壯大廣州創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金的規(guī)模及投資范圍外，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，必須充分發(fā)揮天使投資制度的優(yōu)勢。天使投資制度是硅谷和波士頓成功的關(guān)鍵因素，在高度碎片化的市場中，只要科技創(chuàng)新企業(yè)擁有核心技術(shù)，就能吸引天使投資人的注意，使風(fēng)險投資變得簡單、快捷，但現(xiàn)階段廣州的天使投資規(guī)模較小，發(fā)揮的作用有限，必須通過制定相關(guān)法律，規(guī)范天使投資行為，鼓勵天使投資人或天使投資聯(lián)盟進(jìn)入廣州風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)。

（3）完善風(fēng)險投資退出渠道。因為風(fēng)險投資往往是對初創(chuàng)期、成長期科技型企業(yè)進(jìn)行投資，在高科技企業(yè)發(fā)展成熟后，風(fēng)險投資資本的獲利需求要有通暢的退出渠道，理想狀態(tài)下，被投資企業(yè)能被外部企業(yè)收購或者獲得公開上市機會是最好的結(jié)果，因此，通過構(gòu)建多層次資本市場體系是為風(fēng)險投資提供退出渠道的關(guān)鍵所在。

一方面，在創(chuàng)業(yè)板明確支持創(chuàng)新型、科技型企業(yè)發(fā)展的背景下，廣州應(yīng)該大力推動科技型企業(yè)改制上市發(fā)展，并抓住“新三板”擴容的機會，做好對接工作，廣泛發(fā)動企業(yè)到“新三板”進(jìn)行股份掛牌轉(zhuǎn)讓；另一方面，相對創(chuàng)業(yè)板和“新三板”較高的門檻，對廣州眾多的科技型企業(yè)而言，區(qū)域性股權(quán)區(qū)域市場的發(fā)展顯得更為重要，作為多層次資本市場體系的基礎(chǔ)，廣州股權(quán)交易中心依托廣東、廣州經(jīng)濟(jì)和金融資源豐富的優(yōu)勢，能為掛牌企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市以及到“新三板”掛牌發(fā)揮培育、輔導(dǎo)和促進(jìn)作用，是廣州發(fā)展風(fēng)險投資最為重要的渠道。在廣州區(qū)域金融中心與深圳區(qū)域金融中心錯位發(fā)展的情況下，廣州區(qū)域金融中心的建設(shè)必須更為注重發(fā)揮“新三板”和股權(quán)交易市場的作用。

（4）注重風(fēng)險投資人才和機構(gòu)的引進(jìn)。加大政策扶持的力度，鼓勵廣州地區(qū)企業(yè)引入股權(quán)投資機構(gòu)、創(chuàng)投機構(gòu)，協(xié)調(diào)傳統(tǒng)金融機構(gòu)與風(fēng)險投資的合作，促進(jìn)金融工具多樣化、擴大融資服務(wù)規(guī)模。同時，風(fēng)險投資的運作也離不開人才的參與，風(fēng)險投資不僅僅是投融資的過程，同樣也是規(guī)范公司治理的過程，風(fēng)險投資者對風(fēng)險投資項目的全程管理，將會促使風(fēng)險投資與科技創(chuàng)新的良好對接，因此，廣州必須注重具有豐富投資經(jīng)驗又懂項目風(fēng)險管理的專業(yè)人才培養(yǎng)。

4 結(jié)語

廣州區(qū)域金融中心的建設(shè)可以參照波士頓金融中心的形成經(jīng)驗，依托珠三角先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，充分發(fā)揮廣州地區(qū)高校、科研院所創(chuàng)新要素聚集優(yōu)勢，促進(jìn)資本與信息的流動，形成以科技金融為特色的現(xiàn)代金融服務(wù)體系。

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篇10

關(guān)鍵詞：高科技 中小企業(yè) 融資 困境 發(fā)展路徑

中圖分類號：F276.3

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）03-263-02

在我國，高科技中小企業(yè)主要指具有國內(nèi)或國外領(lǐng)先水平，從事技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新以及高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營的中小企業(yè)，具有高風(fēng)險、高回報等特點。

一、高科技中小企業(yè)的生命周期

高科技中小企業(yè)作為一個經(jīng)濟(jì)組織，也會同生物一樣，會經(jīng)歷一個由生至死不斷發(fā)展的生命過程。從出生到死亡盛衰之間，企業(yè)會呈現(xiàn)出一個相對穩(wěn)定的生命周期。研究高科技中小企業(yè)的生命周期，能夠發(fā)現(xiàn)不同時期的資金來源與融資風(fēng)險。

（一）種子期

在該階段時，高科技中小企業(yè)已初具雛形，但不具有公司或企業(yè)的組織形式，創(chuàng)業(yè)者僅擁有幾項能夠達(dá)到國際或國內(nèi)同行業(yè)先進(jìn)水平的技術(shù)，這項技術(shù)可能是幾個創(chuàng)意或發(fā)明、新型專利技術(shù)、新開發(fā)的軟件或著作登記權(quán)。這項在實驗室中得到的科學(xué)技術(shù)是否可以轉(zhuǎn)化為大眾所接受的具有市場號召力的產(chǎn)品，仍然是個未知數(shù)，此時創(chuàng)業(yè)者需要投入大量金錢到新技術(shù)的開發(fā)研究中。此時，高科技中小企業(yè)討論的首要問題是，如何將新技術(shù)及創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為有市場并被消費者所喜愛的產(chǎn)品或服務(wù)。以上特點都決定了企業(yè)所面臨的技術(shù)風(fēng)險與融資難度是巨大的，而對于投資者來說，對處于此階段的企業(yè)進(jìn)行投資，其面臨的風(fēng)險也是最多的，所以此時企業(yè)的融資更多不是來自于大型的金融機構(gòu)，以天使基金、風(fēng)險投Y和自由投資為主。

（二）初創(chuàng)期

在該階段時，高科技中小企業(yè)已經(jīng)在工商管理部門注冊登記成立企業(yè)，采用有限責(zé)任公司的形式居多。企業(yè)已初步建立起了規(guī)范的制度和企業(yè)營運方案，有自己的技術(shù)研發(fā)人員和市場銷售隊伍，具有較高科技技術(shù)含量的產(chǎn)品或服務(wù)也已經(jīng)被開發(fā)出來和被投入生產(chǎn)，一步步向市場投放，擴大市場份額、提高產(chǎn)品市場占有率和知名度。但企業(yè)成立的時間還較短不夠成熟，綜合實力與其他企業(yè)比仍然較弱，須縮短與客戶和供應(yīng)商的磨合時間，拉近距離建立和諧關(guān)系，還要注意提防同行業(yè)大公司的并購，此時高科技中小企業(yè)需要加大對自己核心知識產(chǎn)權(quán)的開發(fā)與保護(hù)，將更多的精力放在市場和經(jīng)營風(fēng)險上。

（三）發(fā)展期

當(dāng)企業(yè)處于發(fā)展期時，高科技中小企業(yè)已擁有了高技術(shù)含量的科研開發(fā)團(tuán)隊、完整的組織結(jié)構(gòu)、具備完善的生產(chǎn)工藝流程與營銷團(tuán)隊。通過實體、新聞、廣告、網(wǎng)絡(luò)等媒介等，使用各種營銷方式或渠道，使企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品、以及服務(wù)已經(jīng)大體上得到了公眾和市場的認(rèn)可，市場占有率大小、以及在產(chǎn)品消費人群中的客戶滿意程度和知名度更上一層樓。此時的企業(yè)進(jìn)入了快速成長時期。主營業(yè)務(wù)收入增長率大大提高，這時的企業(yè)開始擴大生產(chǎn)規(guī)模，引進(jìn)更多更新的技術(shù)和生產(chǎn)工藝，積極地投入到新技術(shù)產(chǎn)品的研究開發(fā)中，準(zhǔn)備好產(chǎn)品升級、更新?lián)Q代，企業(yè)面臨的主要是管理風(fēng)險以及融資和財務(wù)方面問題，此時企業(yè)也已具備到IPO上融資的資格，融資渠道更寬融資能力也更強。

（四）成熟期

企業(yè)進(jìn)入成熟期時，服務(wù)或產(chǎn)品已擁有較大的市場份額與知名度，在整個行業(yè)中也具備了一定的競爭和影響力。此階段企業(yè)銷售收入增長率開始慢慢下滑，生產(chǎn)力也大致飽和，產(chǎn)品的開拓空間已達(dá)到最大值，不再需要繼續(xù)投入和擴大生產(chǎn)規(guī)模，此時應(yīng)側(cè)重于維護(hù)產(chǎn)品和品牌形象，在維持老客戶的同時，積極投入開發(fā)新的市場，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。此時企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險和市場風(fēng)險均不大，企業(yè)考慮的側(cè)重點應(yīng)是如何成功從這個時期過渡和下一步如何轉(zhuǎn)型。

二、高科技中小企業(yè)的融資特點

通過對高科技中小企業(yè)生命周期的融資路徑分析我們可以看出，作為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅力量，其具有明顯的行業(yè)特點。

（一）高創(chuàng)新性和高投入性

高科技中小企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品都具有高科技含量，這就需要企業(yè)具備先進(jìn)的科技水平和強大的研發(fā)能力，技術(shù)優(yōu)勢是保證企業(yè)在競爭激烈的市場中立足的根本條件，技術(shù)優(yōu)勢的喪失也就意味著企業(yè)市場優(yōu)勢的喪失。因此，為了穩(wěn)住和拓寬在市場中的份額，企業(yè)需要在研發(fā)上不斷投入資金，領(lǐng)先于競爭對手，更好地滿足消費者不斷變化的需求。

（二）高收益性與高風(fēng)險性

在初創(chuàng)期和成長期，高科技中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)營理念上的優(yōu)勢，使得它們具備較高的成長性和收益潛力，但高成長性、高收益性往往是與高風(fēng)險性相伴隨的。同時，企業(yè)面對的往往是新的產(chǎn)品市場，再加上管理及經(jīng)營制度上的缺陷，往往面臨著比其他企業(yè)更高的產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)營及市場風(fēng)險。

（三）外部融資需求大，自有資金少

高科技中小企業(yè)為維持其高成長性，就必須加大在產(chǎn)品研發(fā)和市場開拓上的資金投入，資金需求量非常大。但在初創(chuàng)期和成長期，企業(yè)尚未形成規(guī)模，盈利能力相對虛弱，內(nèi)部融資能力差，這就使得它們的資金主要依靠外部融資獲得。此外，高科技中小企業(yè)模糊的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、不完善的治理結(jié)構(gòu)和不科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)等也會導(dǎo)致企業(yè)外部融資的困難。

三、高科技中小企業(yè)的融資困境

（一）信息不對稱、交易成本高

信息不對稱，銀行無法全面地了解判斷企業(yè)融資項目的真實性，因此而無法正確快速地做出放貸的決策。此外，由于高科技中小企業(yè)規(guī)模偏小以及高科技企業(yè)融資特點的影響，與大規(guī)模的企業(yè)比較，中小企業(yè)的貸款規(guī)模與成本不對稱的問題突出，并且交易的成本也過高。導(dǎo)致這個問題出現(xiàn)的原因主要是因為高科技中小企業(yè)的交易成本中涵蓋了信息分析成本、項目審核成本、抵押品評估成本、貸款后監(jiān)督成本等內(nèi)容，并且這其中還包含了許多固定的成本，無法降低或削減。

（二）我國信用擔(dān)保體系的不完善

擔(dān)保行業(yè)在我國起步于1992年。20多年來，擔(dān)保行業(yè)得到了快速的發(fā)展，但直接專門從事?lián)Ｐ袠I(yè)的從業(yè)者與人才明顯無法滿足擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展需要，擔(dān)保行業(yè)大批量的從業(yè)者缺少工作的經(jīng)驗或是缺少足夠的專業(yè)素養(yǎng)，某種角度上看，這會導(dǎo)致我國擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保信譽較低、并且擔(dān)保風(fēng)險較大。

（三）資本市場相關(guān)法律制度的限制

在我國，企業(yè)通過主板市場進(jìn)行融資是主要的融資方式，但國內(nèi)公司和證券法律法規(guī)中對企業(yè)上市進(jìn)行交易或者發(fā)行企業(yè)債券的行為等都進(jìn)行了嚴(yán)格的限制和要求，很多高科技中小企業(yè)大都無法達(dá)到要求，只能另謀出路。當(dāng)前，我國的資本市場尚處于初級階段，沒有形成一個完善整體的制度體系。我國的高科技中小企業(yè)在缺乏強烈的信用意識的同時信譽還相對較差，無法在約定時間償還貸款或利息的行為時有發(fā)生，這些因素都在無形中增加了其發(fā)行企業(yè)債券的難度；《公司法》中規(guī)定，公司進(jìn)行上市融資的條件之一就是發(fā)行企業(yè)的債券。在注冊資金的要求上，注冊的股份有限公司其凈資產(chǎn)不能少于3000萬元人民幣，注冊的有限公司其凈資產(chǎn)不能少于6000萬元人民幣。但是，能達(dá)到上述硬性要求與規(guī)定的高科技中小企業(yè)簡直屈指可數(shù)，無形中企業(yè)進(jìn)行融資的困難程度增大了。眾所周知，我國的風(fēng)投行業(yè)已經(jīng)過了數(shù)十年的發(fā)展，但仍未形成成熟并有效的風(fēng)投機制。所以風(fēng)投對高科技中小企業(yè)的發(fā)展亦未起到其應(yīng)該起到的作用。例如，風(fēng)險資本退出機制不完善，風(fēng)險投資資本無法經(jīng)過公開的上市方法安全退出，這主要是因為我國風(fēng)險資本的退出渠道狹窄，致使?jié)撛诘耐顿Y者持觀望態(tài)度。同時，由于風(fēng)險投資本身專業(yè)性強，而我國的風(fēng)投中介機構(gòu)服務(wù)不到位，在投資者投資的過程中還存在著大量的不對稱信息的影響，必須花費較多的成本去聘請業(yè)內(nèi)專業(yè)的中介來提供信息等方面的服務(wù)，但我國目前從事該類型工作的個人或中介機構(gòu)、還有專業(yè)性的人才，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠滿足我國資本市場的需要。

四、高科技中小企業(yè)融資路徑

（一）企業(yè)自身

當(dāng)企業(yè)無法從其他途徑獲得自我發(fā)展需要的資金時，面對融資困境，如何抓住契機、自我提升，通過各種途徑尋求融資助力企業(yè)發(fā)展，是企業(yè)家們必須不斷思考的問題。

1.提高企業(yè)管理水平。從自身方面來看，高科技中小企業(yè)必須積極自覺地提升自我的管理經(jīng)營能力，通過不斷提升企業(yè)自身的管理水平，以及完善企業(yè)制度，夯實企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，增強企業(yè)的綜合實力。同時企業(yè)的財務(wù)管理水平必須要重并不斷加強，一個企業(yè)只有通過財務(wù)數(shù)據(jù)才能更好地反映出企業(yè)的經(jīng)營實力來，為外部投資者提供客觀的評價，杜絕企業(yè)財務(wù)作假，保證財務(wù)信息的通暢、準(zhǔn)確，切實提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營透明度，這樣才能夠更好地從銀行等金融機構(gòu)處獲得貸款。

2.培養(yǎng)良好誠信意識。在我國，信息的不對稱問題普遍存在于中小企業(yè)和銀行之間，一旦銀行不了解企業(yè)的整體運營情況，對企業(yè)債券的償還和企業(yè)自我經(jīng)營有一個清晰的認(rèn)識與評價，那銀行就不會輕易放貸。當(dāng)前，我國對高科技中小企業(yè)經(jīng)營狀況的評價，信用狀況的評價仍然停留在一個較低的起始水平。這時若企業(yè)無法做到良好自律，不去樹立起自己本身良好的信用評價，對于企業(yè)自身來說將是非常不利的。因此，我國應(yīng)該以政府為主導(dǎo)，建立起科學(xué)公正的信用評價機制，成立權(quán)威的信用評價機構(gòu)，把對高科技中小企業(yè)的信用評價納入體系中來。同時，企業(yè)經(jīng)營管理者申請貸款資金時，必須要充分考慮自身的實際償債能力和風(fēng)險承受能力，自覺而主動地去向金融機構(gòu)提供風(fēng)險保證，響應(yīng)好政府關(guān)于信用評價體系的建設(shè)號召，并自覺地遵守我國現(xiàn)在已建立的各項法律法規(guī)。

（二）外部支持

高科技中小企業(yè)的外部資金獲取是支撐其發(fā)展的重要部分，尤其是企業(yè)一般很難從內(nèi)部獲得足額發(fā)展資金，在這種情況下，外部支持變得非常重要。

1.開發(fā)針對高科技中小企業(yè)的貸款品種。我國金融機構(gòu)針對高科技中小企業(yè)的貸款需求提供的貸款方面的品種是非常有限的，基本上難以滿足其需求。在國際上為高科技中小企業(yè)量身訂制的信貸產(chǎn)品種類多樣，貸款承諾和透支是借貸企業(yè)與銀行之間的長期約定中的一種，金融機構(gòu)與企業(yè)會約定，在一段時期內(nèi)若企業(yè)貸款數(shù)額達(dá)到了雙方事先約定的條件，在信用等級沒有改變的前提條件下，金融機構(gòu)可以隨時隨地將資金借給需要的企業(yè)，這種承諾的貸款以及契約在節(jié)約金融機構(gòu)的費用支出的同時還能夠讓高科技中小企業(yè)及時地融到資金。我們還可開發(fā)一種類似于供應(yīng)鏈的融資方式，金融機構(gòu)從產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈視角出發(fā)，得出一個行業(yè)的綜合評價，評價內(nèi)容主要包含了該行業(yè)的供應(yīng)鏈情況和基本信息。供應(yīng)鏈模式是通過流動性較差的資產(chǎn)催生的，它主要是以資產(chǎn)產(chǎn)生的可以確定的未來現(xiàn)金流量作為目前的還款直接來源，通過使用豐富的金融產(chǎn)品，來制定個性化的金融服務(wù)方案，并借助中介企業(yè)的渠道優(yōu)勢，為中小企業(yè)提供發(fā)展必要資金，在提高了供應(yīng)鏈的協(xié)同效應(yīng)的同時，又降低了融資運作成本。

2.增多抵押品類別。如何擴張企業(yè)能夠提供的抵押品范圍呢？站在高科技中小企業(yè)角度看，其難以給金融機構(gòu)提供足夠的抵押品，因為高科技中小企業(yè)的核心資產(chǎn)就是知識產(chǎn)權(quán)。因此，金融機構(gòu)可以不僅僅局限于機器設(shè)備、建筑物等一些固定資產(chǎn)，適當(dāng)?shù)財U大貸款抵押品的范圍，例如對于企業(yè)的一些人力資本、知識產(chǎn)權(quán)可以估值抵押，企業(yè)應(yīng)收賬款也可以作為抵押等。

3.加強與中小信用擔(dān)保機構(gòu)合作。與高科技中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)合作，一方面可降低信貸風(fēng)險，打消銀行方面顧慮，滿足高科技中小企業(yè)對于信貸資金的迫切需求。另一方面，有了擔(dān)保機構(gòu)在高科技中小企業(yè)和銀行等金融機構(gòu)間的橋梁作用，就能夠很好地促進(jìn)信用體系下企業(yè)順利拿到擔(dān)保信貸。

（三）資本市場

1.建立多層次資本市場體系。多層次資本市場體系是解決中小企業(yè)資金缺口的一個重要措施，也是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體系中所必備的要素。該體系主要包括風(fēng)險資本市場、二板市場、區(qū)域性的小額資本市場三個層面。它們所面向的群體不同，所起的作用也不盡相同。首先，二板市場為高科技中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)接近成熟期階段解決融資問題，風(fēng)險市場主要針對創(chuàng)業(yè)之初的那些高科技中小企業(yè)，而區(qū)域性小額資本市場主要針對那些尚未達(dá)到二板市場準(zhǔn)入要求的高科技中小企業(yè)，提供資金的同時，完善的資本市場還可為高科技中小企業(yè)提供更多更好的融資和幫助。

2.建立完善的信用體系。我國信用體系需建立與完善，尤其對我國當(dāng)前的高科技中小企業(yè)融資市場來說，它不僅很好地約束了企業(yè)的行為，幫助化解金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險，同時還可以減少金融機構(gòu)的事前和事后開支，幫助高科技中小企業(yè)更好地獲得信貸資金。這個體系的建立涉及了許多的部門，不僅僅是金融機構(gòu)，還涉及到其他部門，例如水電、交通等部門，一個完整的信用體系一旦建立起來，可讓銀行降低貸款風(fēng)險和管理成本，讓各個企業(yè)能夠遵守市場經(jīng)濟(jì)中的規(guī)則制度以及條款。金融機構(gòu)拿出更多的資金來放貸給高科技中小企業(yè)，需要國家相關(guān)部門來聯(lián)合完成。

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