導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股票投資可行性分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】可轉(zhuǎn)換債券股票組合投資策略

一、影響可轉(zhuǎn)債投資價值因素

成交量、正股漲跌幅、純債價值、到期收益率、轉(zhuǎn)股溢價率、純債溢價率、平價低價溢價率、剩余期限、債券余額、轉(zhuǎn)股價值、主題評級、債券評級、久期以及凸性都可以來分析可轉(zhuǎn)債債券的投資價值。這里特別突出久期和凸性的影響。久期和凸性可以用來計算該債券在利率風(fēng)險下的抗風(fēng)險能力，一般來說一個風(fēng)險較小的債券擁有較大的凸性和較小的久期。

二、數(shù)據(jù)分析

下面是2012年8月16日數(shù)據(jù)（久期，凸性，轉(zhuǎn)股溢價率，純債溢價率）：

（1）石化轉(zhuǎn)債4.4223.070.14620.0822

（2）工行轉(zhuǎn)債3.9519.340.02870.1286

（3）中行轉(zhuǎn)債3.7116.550.21170.0332

（4）國投轉(zhuǎn)債4.3523.240.18290.1618

（5）國電轉(zhuǎn)債4.9029.200.12110.224

（6）唐鋼轉(zhuǎn)債0.320.392.1537-0.006

（7）川投轉(zhuǎn)債4.5023.860.40050.0888

（8）新鋼轉(zhuǎn)債0.981.800.5239-0.0108

從轉(zhuǎn)股溢價率進行可轉(zhuǎn)債投資規(guī)律分析：轉(zhuǎn)股溢價率=（轉(zhuǎn)債當(dāng)前價格-轉(zhuǎn)換價值）/轉(zhuǎn)換價值×100%，轉(zhuǎn)股溢價率一直是可轉(zhuǎn)債風(fēng)險重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)，更是其產(chǎn)品能在“股”與“債”之間取得優(yōu)勢的關(guān)鍵。如果該指標(biāo)正值越大，轉(zhuǎn)股虧損越高。轉(zhuǎn)債溢價率指純債溢價率和轉(zhuǎn)股溢價率，純債溢價率昭示轉(zhuǎn)債價超過純債價值的程度，以提示債性的強弱。假設(shè)全部轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價率40%，較上期提高3個百分點，轉(zhuǎn)債市場股性有所下降，債性支撐加強。從到期收益率角度看，目前有唐鋼、中行、石化三個品種到期收益率為正，債性將對未來轉(zhuǎn)債價格構(gòu)成強有力支持。

三、運用股票組合以及可轉(zhuǎn)債各影響因子（轉(zhuǎn)股溢價率、純債溢價率、久期、凸性）分析以上8種可轉(zhuǎn)換債券的投資價值

（一）石化轉(zhuǎn)債

石化轉(zhuǎn)債凸性良好，受利率風(fēng)險影響較小，但純債溢價率和過去相比有所上升，故債性減弱，從此層面講風(fēng)險比過去升高，但到期收益率和正股走勢尚可，故絕對風(fēng)險不是太大，但近期轉(zhuǎn)股溢價率走低，可以考慮暫時穩(wěn)定倉位或減少倉位.

（二）工行轉(zhuǎn)債

由于其股性較強（轉(zhuǎn)股溢價率比較低，純債溢價率相對較高），其走勢和正股股票接近，最近行情看跌，因此可以減少倉位。

（三）中行轉(zhuǎn)債

應(yīng)該買入，注意其博弈條款，最近轉(zhuǎn)股價格有所下降，所以對價格具有修正作用。

（四）國投轉(zhuǎn)債

國投轉(zhuǎn)債的凸性較大，對于利率風(fēng)險的規(guī)避能起到一定作用，且電力公司一向轉(zhuǎn)債業(yè)績看好，國投電力股票近日行情看好，轉(zhuǎn)股溢價率較為平穩(wěn)，且相對其他可轉(zhuǎn)債較低，故走勢隨股票上漲趨勢明顯，故應(yīng)增持。

（五）國電轉(zhuǎn)債

國電轉(zhuǎn)債自發(fā)行以來，行情一直看好，和國投轉(zhuǎn)債相似，所處行業(yè)具有行業(yè)優(yōu)勢，國電電力股票價格相對平穩(wěn)，但成交量最近低迷，近期沒有國投轉(zhuǎn)債走勢強勁，凸性良好，短期不會有太大震蕩，轉(zhuǎn)股溢價率較低，純債溢價率較高，故股性較強，建議維持倉位，待機而動。

（六）唐鋼轉(zhuǎn)債

唐鋼轉(zhuǎn)債債性較強（轉(zhuǎn)股溢價率：2.1537轉(zhuǎn)債溢價率：-0.0061今日漲）可以重倉買入，這種債性強的可轉(zhuǎn)債債券風(fēng)險也相對較小，久期只有0.32，債底保護充分，純債價值很高。

（七）川投轉(zhuǎn)債

經(jīng)歷了年初的強勢增長，近期價格有所回落，川投能源股票價格比較平穩(wěn)，轉(zhuǎn)股溢價率有所上漲，可是價格卻略微走低，所以并不是說一定要債性強的可轉(zhuǎn)債走勢良好，還要結(jié)合相應(yīng)正股價格具體分析，川投轉(zhuǎn)債處于股性債性的平衡位置，未來走勢還要看純債溢價率和轉(zhuǎn)股溢價率的變動趨勢，因為股票價格上漲，轉(zhuǎn)股溢價率下跌，反而不利于該可轉(zhuǎn)債行情，目前投資風(fēng)險較小，建議適當(dāng)增持。

（八）新鋼轉(zhuǎn)債

建議增持倉位，其久期較短，利率風(fēng)險較低，8月20日有息，故有利息稅，為了避稅可以暫時出來，帶利息稅征繳后可再入倉，此種債券債性較強，債底保護充分，純債價值很高，最近指導(dǎo)方向應(yīng)該增持債性強的債券。

四、精選個券策略

基金應(yīng)采用基本分析以及技術(shù)分析分析相關(guān)上市公司的市盈率、成長能力、市凈率、負(fù)債水平、現(xiàn)金償債能力、資產(chǎn)重置價格、運營能力以及現(xiàn)金流貼現(xiàn)值等。其中債券久期和凸性可以用來計算該債券在利率風(fēng)險下的抗風(fēng)險能力，一個風(fēng)險較小的債券擁有較大的凸性和較小的久期。

五、投資建議

可減持石化轉(zhuǎn)債、工行轉(zhuǎn)債，增持唐鋼轉(zhuǎn)債、新鋼轉(zhuǎn)債、川投轉(zhuǎn)債、國電轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債以及國投轉(zhuǎn)債。未來正股修復(fù)將利于轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)，注重轉(zhuǎn)債的期權(quán)價值。關(guān)注絕對價格相對不高而正股彈性較大的轉(zhuǎn)債品種，利用新券發(fā)行上市機會優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，股票方面，自上而下精選個股，以絕對收益為導(dǎo)向。

六、總體評述

由于前期股票市場大跌，轉(zhuǎn)債市場中多只轉(zhuǎn)債又面臨下修轉(zhuǎn)股價的良機，轉(zhuǎn)債下跌幅度有限。因此，無論是轉(zhuǎn)債市場還是股票市場可能最壞的時間已經(jīng)過去，從大類資產(chǎn)配置的角度分析，目前債券資產(chǎn)仍相對安全，受益于轉(zhuǎn)債質(zhì)押功能的實現(xiàn)，同時轉(zhuǎn)債正股估值水平不高，強股性轉(zhuǎn)債估值較低，未來權(quán)益市場波動給轉(zhuǎn)債品種的收益提供了空間。相比而言，股指出現(xiàn)深度調(diào)整后，正股對轉(zhuǎn)債負(fù)面影響的風(fēng)險得以釋放。當(dāng)前大部份轉(zhuǎn)債分別獲得純債價值或轉(zhuǎn)換價值的有力支撐，因此供給壓力不會對轉(zhuǎn)債形成明顯的沖擊。分析要注意條款博弈，最近一段時間轉(zhuǎn)債要嚴(yán)控久期，為了規(guī)避利率風(fēng)險要縮短久期，低等級轉(zhuǎn)債要注意其風(fēng)險，由于已基本無太大下行風(fēng)險故轉(zhuǎn)債未來可能有所反彈。

參考文獻(xiàn) 

[1]弗蘭克.K.賴?yán)?投資分析與組合管理[M].9版.北京：機械工業(yè)出版社，2010. 

篇2

一、財務(wù)管理基礎(chǔ)知識實踐教學(xué)

1.1財務(wù)管理概述。學(xué)生通過會計學(xué)原理的學(xué)習(xí)，對財務(wù)知識有了一定的了解。財務(wù)管理是站在企業(yè)管理一個更高的角度來審視資金的運作。在能力目標(biāo)方面學(xué)生能對財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系有比較清晰的理解，并對財務(wù)管理所面臨的各種環(huán)境和財務(wù)管理的目標(biāo)有清楚的認(rèn)識。知識目標(biāo)培養(yǎng)方面，財務(wù)管理的五個工作環(huán)節(jié)：財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制、財務(wù)分析，學(xué)生應(yīng)該熟練掌握。

1.2理解資金時間價值的含義。資金時間價值的概念，對于一般人來講，是一個比較新鮮的名詞。在教學(xué)能力目標(biāo)培養(yǎng)方面，學(xué)生能夠?qū)Y金時間價值進行各種運算。知識目標(biāo)培養(yǎng)方面，能夠進行單利的計算、復(fù)利的計算、年金的計算和貼現(xiàn)率的計算。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①演示：單利的現(xiàn)值和終值計算；②演示：復(fù)利的現(xiàn)值和終值計算；③演示：各種年金的計算：普通年金、預(yù)付年金、遞延年金、永續(xù)年金，重點是普通年金的計算；④演示：貼現(xiàn)率的計算。可展示的結(jié)果是居民買房的計算。

二、籌資管理實踐教學(xué)

2.1財務(wù)預(yù)算。在能力目標(biāo)培養(yǎng)方面，學(xué)生能夠認(rèn)識財務(wù)預(yù)算是企業(yè)財務(wù)管理中最重要的環(huán)節(jié)，同時學(xué)生要能夠掌握財務(wù)預(yù)算的基本理論知識。在知識目標(biāo)培養(yǎng)方面，學(xué)生能夠掌握固定預(yù)算和彈性預(yù)算、增量預(yù)算和零基預(yù)算、定期預(yù)算和滾動預(yù)算的編制方法，熟練掌握現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)算財務(wù)報表的基本編制程序。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①分析：各種財務(wù)預(yù)算的方法；②分析：現(xiàn)金預(yù)算和財務(wù)報表的編制。

2.2企業(yè)籌資方式分析。在學(xué)生能力目標(biāo)方面，能對企業(yè)籌資的相關(guān)理論和各種籌資的方式有詳細(xì)理解，并且對企業(yè)的籌資渠道有深刻認(rèn)識。在知識目標(biāo)培養(yǎng)方面，學(xué)生能夠詳細(xì)了解各種權(quán)益資金的籌集和負(fù)債資金的籌集。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①分析：各種權(quán)益資金的籌集；②分析：各種負(fù)債資金的籌集；③比較：各種權(quán)益資金和負(fù)債資金籌集的優(yōu)缺點?？烧故镜慕Y(jié)果是大企業(yè)籌資與學(xué)生自己創(chuàng)業(yè)籌資的不同。

2.3資本成本及資本結(jié)構(gòu)。在能力目標(biāo)方面，學(xué)生能夠闡述資本成本的概念，熟悉資本結(jié)構(gòu)的含義以及如何確定最佳資本結(jié)構(gòu)。在知識目標(biāo)方面，學(xué)生能夠計算個別資本成本、加權(quán)資本成本，了解經(jīng)營杠杠、財務(wù)杠杠和總杠杠的含義和計算與分析。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①分析：個別資本成本、加權(quán)資本成本的計算；②討論：經(jīng)營杠杠、財務(wù)杠杠和總杠杠對企業(yè)經(jīng)營的影響；③討論：資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)籌資成本的影響?？烧故镜慕Y(jié)果是大企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與學(xué)生自己創(chuàng)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的不同。

三、投資管理實踐教學(xué)

3.1項目投資管理。在能力目標(biāo)方面，學(xué)生能了解投資的概念和種類，熟悉投資項目現(xiàn)金流量的基本內(nèi)容，掌握投資回收期、平均報酬率的計算和運用。在知識目標(biāo)方面，學(xué)生能夠重點掌握凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率的計算和運用，了解投資決策指標(biāo)的基本運用。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①認(rèn)識：投資的含義和種類；②分析：現(xiàn)金流量分析；③計算：項目投資決策評價指標(biāo)的計算?？烧故镜慕Y(jié)果是學(xué)生創(chuàng)業(yè)的投資可行性分析。

3.2營運資金管理。在能力目標(biāo)方面，學(xué)生能了解營運資金的含義，認(rèn)識流動資產(chǎn)的類型以及在企業(yè)經(jīng)營活動中的重要地位，懂得各種營營運資金的基本內(nèi)容。在知識目標(biāo)方面，掌握各種營運資金的作用、成本與風(fēng)險，重點掌握企業(yè)信用政策的制定。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①現(xiàn)金管理；②應(yīng)收賬款管理；③存貨管理。選取一家上市公司進行分析，可展示的結(jié)果是能對某一上市公司進行經(jīng)營決策的基本分析。

3.3證券投資管理。在能力目標(biāo)方面，學(xué)生能認(rèn)識股票、債券、基金的概念和種類，了解證劵投資的基本理論和方法。在知識目標(biāo)方面，學(xué)生能夠掌握股票投資、債券投資及基金投資的價格確定和收益計算，教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①認(rèn)識：股票、債券、基金；②計算：股票、債券、基金投資的收益計算；③分析：股票、債券、基金投資收益評價?？烧故镜慕Y(jié)果是不同的證券產(chǎn)品適合不同企業(yè)的投資。

四、收入與利潤分配管理實踐教學(xué)

4.1收入管理。在能力目標(biāo)方面，學(xué)生能夠認(rèn)識主營業(yè)務(wù)收入對于企業(yè)經(jīng)營的重要性。在知識目標(biāo)方面，學(xué)生能夠掌握銷售預(yù)測分析和銷售定價管理的基本內(nèi)容。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①全班同學(xué)分組進行討論：主營業(yè)務(wù)收入的重要性；②各小組討論各種銷售預(yù)測方法；③各小組討論銷售定價管理的影響因素及定價方法和策略?？烧故镜慕Y(jié)果是學(xué)生今后自己創(chuàng)業(yè)應(yīng)注意的問題。

4.2利潤分配管理。在能力目標(biāo)方面，學(xué)生能夠掌握幾種比較常見的利潤分配政策以及利潤分配原則，現(xiàn)金股利和股票股利的基本內(nèi)容。在知識目標(biāo)方面，學(xué)生應(yīng)了解我國企業(yè)利潤分配的一般步驟以及影響利潤分配的一些因素，了解股利分配支付的程序。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①利潤分配的基本原則和內(nèi)容②利潤分配的股利理論和股利政策；③股利形式和股利分配程序?？烧故镜慕Y(jié)果是各種股利分配的優(yōu)缺點。

五、財務(wù)分析與評價實踐教學(xué)

5.1企業(yè)財務(wù)分析。在能力目標(biāo)方面，學(xué)生能夠掌握財務(wù)分析的基本概念和內(nèi)容以及分析意義；熟悉財務(wù)分析的基本方法；對比較分析法、比率分析法、因素分析法的計算應(yīng)該熟練掌握，而且對財務(wù)分析的局限性有比較清晰的認(rèn)識；對上市公司的特殊財務(wù)指標(biāo)的分析的計算應(yīng)熟練掌握；理解杜邦分析法和沃爾評分法的含義和計算。教學(xué)訓(xùn)練步驟是：①財務(wù)分析的含義和內(nèi)容；②財務(wù)分析的基本方法；③討論對比比較分析法、比率分析法、因素分析法的優(yōu)缺點；④每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)的計算；⑤杜邦分析法和沃爾評分法的計算。選取一家上市公司進行分析，可展示的結(jié)果是能對某一上市公司進行財務(wù)的基本分析。

篇3

吳強是典型的雙重性格:為他人理財，他是樸素的道德篤信者；為自己理財，他是極度的風(fēng)險偏好者――他有著與年齡相符的熱情，也有著與年齡不符的冷靜。

“你沒到30吧，28、29歲？”，吳強工作中經(jīng)常遇上的詢問。

“24歲”，吳強總是微笑著坦然回答。

“是嗎？！”，剛剛還與吳強愉快溝通的客戶一下子變得有些遲疑。

……

“其實我最害怕客戶問及自己年齡，但我有自信在專業(yè)服務(wù)中讓他們忘記這一點，而只記住我是一名成熟的理財顧問?！?/p>

一年前，中信奧運村支行開始籌建“個人理財中心”，大學(xué)畢業(yè)不久的吳強主動請纓，邁出了職業(yè)理財師的第一步。只用了不到一年的時間，他就取得了良好的成績。一批手持重金的高端人群成了他穩(wěn)定的服務(wù)對象，客戶們真的開始忘記關(guān)注他的年齡和資歷，而只是放心享受中信貴客理財?shù)捏w貼與優(yōu)越。

相信真誠

自己的選擇，自己的最愛。在吳強眼中，個人理財師是一份專業(yè)素質(zhì)與道德素質(zhì)并重的職業(yè)，他們應(yīng)該為客戶設(shè)身處地著想，不僅提供方便快捷的財務(wù)服務(wù)，還應(yīng)該主動為客戶提供體貼細(xì)致的個人服務(wù)。理財師不能急功近利，首先要尊重客戶的隱私，得到客戶心理上的信任，才有機會進一步施展自己的專業(yè)才能。

細(xì)心與周到，是吳強的長項。他發(fā)現(xiàn)貴賓客戶對私密性的要求比較高，不愿意在公眾場合辦理大額存取業(yè)務(wù)，就向行里建議重新布置個人理財中心的硬件環(huán)境。在行領(lǐng)導(dǎo)的安排下，安靜獨立的點鈔室、配有電視沙發(fā)的貴賓室、擺滿中信出版物的閱讀空間、綠色植物營造下的交流平臺……這些成為中信奧運村支行亮麗的風(fēng)景線，這贏得了不少客戶的歡心，他們沒事就過來坐坐，休息一下，在松馳溫馨的環(huán)境下和自己的理財師一起打點錢財，精神和物質(zhì)得到雙重滿足。

慢熱升溫，真誠有分寸是吳強的特點。有一位客戶，搬家后離吳強所在的支行較遠(yuǎn)，準(zhǔn)備將其在中信的存款全部轉(zhuǎn)走。吳強了解到他是一位自由投資者，比較偏好股票和房產(chǎn)投資，就依然堅持定期和客戶用電子郵件聯(lián)系，給他發(fā)一些最新的金融資訊和房產(chǎn)資訊，并經(jīng)常打電話拜訪他，與其交流。這樣持續(xù)了半年多，最后客戶感受到了他的真誠，寧愿舍近求遠(yuǎn)，接受吳強的理財服務(wù)。

經(jīng)過與吳強一段時間的交往，不少客戶把他視作可以信賴的朋友，有的請他上門取現(xiàn)，吳強曾經(jīng)一次替客戶背過五個沉甸甸的現(xiàn)金大包；有的開始只是請吳強幫助打理“私房錢”，后來在家庭財產(chǎn)、公司財產(chǎn)的管理上也征求吳強的意見；有的習(xí)慣了外資銀行、IFA、私人銀行等機構(gòu)服務(wù)的外籍人士，也將自己在大陸的理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到吳強所在的理財中心?！拔艺J(rèn)為有一些國際人士作為客戶也是我的驕傲，這樣我也能與國外的理財專員一樣，以國際化的視野來安排客戶的國際資金結(jié)算與投資理財?！?/p>

堅守專業(yè)

如果說“設(shè)身處地”體現(xiàn)的是理財師人性化親和服務(wù)的能力，那么，“度身定做”則體現(xiàn)出理財師的專業(yè)品質(zhì)和職業(yè)操守。

吳強在大學(xué)里學(xué)的是財務(wù)管理，觸類旁通，認(rèn)為個人理財和企業(yè)理財有著很大的相似性，從客戶的生活目標(biāo)中得出理財總目標(biāo)，并把短期子目標(biāo)和全面預(yù)算管理結(jié)合起來。每個人都有自身特點，都有不同的個人資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。報表不同，當(dāng)然結(jié)論不同，理財師的職能就是根據(jù)每個客戶不同的理財目標(biāo)、資金流狀況、投資偏好、以及風(fēng)險承受能力設(shè)計理財方案，通過可行性分析、預(yù)測、決策、監(jiān)控、反饋五個環(huán)節(jié)幫助客戶實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險，獲取收益。

為客戶提供個性化理財方案，推薦合適的金融產(chǎn)品是其中重要的內(nèi)容。吳強很清楚，當(dāng)金融產(chǎn)品承載了理財功能，當(dāng)理財功能與金融市場環(huán)境息息相關(guān)的時候，就不能只用單純的信任來承載它的風(fēng)險與收益的平衡了。雖然是國內(nèi)依托銀行背景的理財客戶經(jīng)理，但吳強希望自己能夠像海外的獨立理財機構(gòu)（IFA）一樣，關(guān)注客戶的需求甚于關(guān)注產(chǎn)品的銷售，在客觀中立的原則基礎(chǔ)上，幫助客戶實現(xiàn)財產(chǎn)最大限度的保值增值?！拔艺J(rèn)為一個優(yōu)秀的財務(wù)規(guī)劃師首要具備的是客觀、中立、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)穆殬I(yè)操守，要把客戶真正當(dāng)成自己的親人，而不是當(dāng)成購買多種金融產(chǎn)品的消費者?！?/p>

吳強有一位客戶年初集中購買了三四百萬元的國債，到了四五月，已經(jīng)與吳強建立起良好關(guān)系的客戶向他透露了這一情況，并要求為其額外的200多萬的銀行存款提出一份有針對性的理財建議。

當(dāng)時，我國股市正在非理性上漲階段，基金也全部在相對高位，在國內(nèi)掀起了購買開放式基金的狂潮。客戶有意向?qū)⑷抠Y金購買股票型基金。吳強根據(jù)自己對資本市場大勢的綜合判斷，認(rèn)為此時A股價值中樞在基本面和技術(shù)面都得不到支持。因此建議這位客戶將銀行存款中的10%至20%用來購買平衡型而非股票型基金，留出30%用于日?，F(xiàn)金性支出和保險儲備，剩余的用來購買人民幣理財產(chǎn)品。而客戶購買的國債太多，并且都是3～5年的，面臨著巨大的利率和通貨膨脹風(fēng)險，吳強建議他至少應(yīng)在半年后提前支取有1/3，分段計息扣除提前支取的手續(xù)費后還能有一定節(jié)余，關(guān)鍵是能夠避免風(fēng)險?？蛻袈犎×藚菑姷囊庖姡痪霉墒写蟮?，基金凈值也隨之下降。長期國債提前支取不久后央行加息?？蛻魬c幸自己找到了一個優(yōu)秀的理財顧問。

這位客戶還把吳強稱作“第一位向他宣傳第三方產(chǎn)品的理財顧問”，因為當(dāng)時吳強向他推薦了中信基金管理公司的一只平衡型基金，同時也向他介紹了一只其他銀行新推的人民幣理財產(chǎn)品。吳強說，這兩只產(chǎn)品確實適合這位客戶，出于為客戶利益著想，向客戶推薦。因為理財師有責(zé)任向客戶解釋產(chǎn)品所承載的理財目標(biāo)、預(yù)期收益、風(fēng)險因素，并且讓客戶成為明明白白的消費者，成為自已財務(wù)管理的主人。

計劃自己

為他人理財，吳強穩(wěn)健而理性；為自己理財，他則笑稱自己是“一個準(zhǔn)職業(yè)的賭徒”，是極度的風(fēng)險偏好者，衷情于股票投資，是自封的“股票型共同基金的經(jīng)理”。大一的時候，吳強就開始替人炒股，六年實戰(zhàn)下來成本不菲，近兩三年終于加入中國股市“七賠二平一賺”中的10%行列。良好的宏觀形勢的把握、公司財務(wù)分析能力、加之堅強的心理承受能力，形成了吳強 “快、準(zhǔn)、狠”的操作風(fēng)格，性格中年輕冒險的一面在這個過程中得到了淋漓釋放。

篇4

關(guān)鍵詞：投資；投機

任何資金的運作方向都是錢生錢，這是資本追逐利潤的本能。然而從歷史上赫赫有名的郁金香危機，到近些年來的鋼鐵、股票、房地產(chǎn)，還有近兩年種種怪異的市場炒作，總能把某種商品的價格推上極致，甚至就連最普通的大蒜也暴漲了100倍。暴漲必有暴跌，客觀經(jīng)濟規(guī)律的作用是任何人都無法阻擋的。價格的上揚促使眾多的投機者介入，而長時間居高不下的價格又促使眾多的投機者謹(jǐn)慎從事。此時，任何風(fēng)吹草動都有可能導(dǎo)致整個市場的崩潰。08年的金融危機便是如此，金融衍生產(chǎn)品的高杠桿化是造成美國住房次貸危機，進而演變成國際金融危機的直接原因，國內(nèi)深受其害的企業(yè)也大有所在。近年來不少企業(yè)為了追逐投資性收益、規(guī)避風(fēng)險、短期投機套利等目的，投資于具有高風(fēng)險的金融衍生產(chǎn)品。其中確有企業(yè)達(dá)到了自己的投資目標(biāo)，實現(xiàn)了套期保值，獲得了較好的利益；但不少企業(yè)則發(fā)生嚴(yán)重的虧損，教訓(xùn)深刻。反省每次付出的高昂代價時，總漏不了投機這條教訓(xùn)----追逐高額利潤套利投機是要害所在，同時風(fēng)險控制機制不健全、監(jiān)管不力等原因也值得深刻反思。在這樣的情況下，我們不得不認(rèn)真來探討如何界定投資與投機的區(qū)別與聯(lián)系，當(dāng)前有關(guān)二者到底應(yīng)該如何區(qū)分還有爭議，本文將對此提出自己的觀點。

投資與投機內(nèi)涵的界定

（一）投資（investment）

《辭?！分校顿Y是指“企業(yè)或個人以獲得未來收益為目的，投放一定量的貨幣或?qū)嵨?，以?jīng)營某項事業(yè)的行為”。

《現(xiàn)代漢語詞典》中，投資是“為達(dá)到一定目的而注入資金”。

《簡明西方經(jīng)濟學(xué)辭典》中，投資是“以一定的資金或?qū)嵨锝?jīng)營某事業(yè)或轉(zhuǎn)移于他人作為生產(chǎn)的資本以謀取未來利益的經(jīng)濟行為。投資是社會的、實際的、資本的凈增長，不同于日常語言中的'投資'概念。日常語言中的'投資'指人們購買一塊土地、一張現(xiàn)有有價證券或任何其他財產(chǎn)所有權(quán)，只是現(xiàn)有財富的轉(zhuǎn)移”。

《中國房地產(chǎn)投資全書》中，“墊支貨幣或其他資源以獲得價值增值手段或非營利性固定資產(chǎn)的經(jīng)濟活動過程，在經(jīng)濟學(xué)上稱為投資”。

經(jīng)濟學(xué)大師凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中寫道：“現(xiàn)行投資的意義必定是現(xiàn)行的生產(chǎn)活動對資本設(shè)備造成的遞增的價值”。

巴菲特的老師格雷厄姆曾指出：投資，就是在經(jīng)過詳盡的調(diào)研分析之后，根據(jù)本金安全、回報穩(wěn)定有保障的原則進行操作的活動。如果不是這樣，就是投機。

從以上定義可以看出，現(xiàn)實生活中投資的含義非常豐富，覆蓋生活的方方面面，如政治投資、感情投資、智力投資、股票投資等等，這是廣義上的投資概念。狹義的投資常常局限于上述廣義投資概念所涉及的某種或幾種資產(chǎn)的投資行為。迄今為止，我們更多探討的是局限于狹義的投資概念。經(jīng)濟學(xué)中的投資一般是指投入資金或者有價證券購買財物，然后進行生產(chǎn)、服務(wù)等經(jīng)濟活動，最終從這些經(jīng)濟活動中獲得收入、利潤的過程，是一種能夠直接帶來社會財富凈增長的經(jīng)濟行為。這種投資的定義，是嚴(yán)格的實體經(jīng)濟投資定義。在這種實體經(jīng)濟投資活動中同樣伴隨著風(fēng)險：企業(yè)股東投入資本，期待的是收入、利潤，通常情況下，企業(yè)經(jīng)營正常順利基本就可以獲得預(yù)期的收入、利潤；但是，遇上環(huán)境不好、經(jīng)營不善，就有可能出現(xiàn)虧損的風(fēng)險。

由此可以看出，投資活動具有如下要點：第一，必須投入資金，并且把資金通過交易變成資本；第二，通過交易獲得的資本必須具備穩(wěn)定的獲利功能，同時也存在較小概率虧損的風(fēng)險；第三，投資的風(fēng)險，主要來自于投資者自身經(jīng)營不善，其次才是一些不可測的環(huán)境因素；第四，從長遠(yuǎn)來看，投資的成功率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投機。

（二）投機（speculation）

《辭?！分校巴稒C”一詞見于《新唐書?張公謹(jǐn)傳贊》，書中指出：“投機之會，間不容”，其意思是說，機會難得，稍縱即逝?！巴稒C”一詞，原無貶義，只是以后隨著社會經(jīng)濟發(fā)展，“投機”一詞才被賦予貶義的含意，被認(rèn)為是“乘時機謀取個人名利”，如投機取巧、投機倒把。

《遠(yuǎn)東英漢大詞典》中，“speculation”在英文中有兩個含義，一是思索、推測，二是指投機、投機買賣。

《現(xiàn)代漢語詞典》中，“投機”有兩種含義：一是作形容詞講是意趣相和、見解相同，二是作動詞講是利用時機謀取私利。

《簡明西方經(jīng)濟學(xué)辭典》中，“投機”的定義是“在商業(yè)或金融交易中，甘冒特殊風(fēng)險，企圖獲取特殊利潤的行為。投機通常用于那些期望從價格變化中獲利的證券、商品和外匯買賣活動”。

著名的經(jīng)濟學(xué)大師凱恩斯曾指出，“所有純粹以市場心理作出估計的經(jīng)濟活動都算是投機”。

《西方經(jīng)濟學(xué)》中，“投機”的定義是“預(yù)期商品價格變動以賺取利益的一種手段”，是市場經(jīng)濟條件下的必然產(chǎn)物。

薩繆爾森1996年指出：“投機者從贏利的目的出發(fā)買進或賣出某種商品，而后再將其賣出或買進……投機商們對使用這些商品或用它們制作什么東西并不感興趣，他們只是想以低價買進、高價賣出”。

從以上定義可以看出，現(xiàn)實生活中投機的含義也非常豐富，有政治投機、經(jīng)濟投機等多種，但經(jīng)濟學(xué)中所說的投機是通過交易對象在短期內(nèi)的價格波動而謀取買賣差價的經(jīng)濟行為，投機者為了獲利而依據(jù)其對市場價格波動的預(yù)期進行各種買賣活動。如房地產(chǎn)投機，就是投機者通過房地產(chǎn)價格的波動，謀求買賣差價的高風(fēng)險、高收益的經(jīng)濟行為。投機，不僅是實體經(jīng)濟中的投機，而且可以是其他各種商品、市場的投機，如證券市場、衍生品市場的投機等。

投機是利用價格的變動，甘冒風(fēng)險，以獲得資金收益為目的而從事買賣交易行為。其基本特征有二：1.冒險，不具有冒險性質(zhì)的經(jīng)濟活動不屬于投機的范圍；2.只有靠價格變動，才能產(chǎn)生利潤或獲得資金收益。

從投資與投機的定義，我們還能夠更清晰地看到，有很多表面上看起來像投機的行為，卻是真正的投資行為。很多民間高手，鉆研股價短期運行的規(guī)律，在買入之前做了非常詳盡的分析，深刻地把握住通過股價波動獲得穩(wěn)定回報的規(guī)律，最終獲得很高的成功率，他們的買賣活動，難道因為做差價、做短線，就不是投資嗎？同樣，還有很多人，善于做中線投資，做波段投資，持續(xù)不斷地獲得成功，他們也是成功的投資者。

投資與投機的聯(lián)系分析

投資與投機都是市場參與主體表現(xiàn)出的行為，在市場經(jīng)濟中均有其發(fā)現(xiàn)價格、實現(xiàn)市場均衡，從而實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的功能。二者的關(guān)系實際上是一對矛盾統(tǒng)一體，其本質(zhì)是相同的，就是賺錢，這是資本追逐利潤的本能。但投資行為執(zhí)行不到位，就會變成投機行為；投機行為遇到巧合，給外人的印象就會變成一種投資行為。

投資是將閑置資金轉(zhuǎn)化為長期資本進而獲得投資收益的重要形式。但一提起投機，很多人就會把它看作是用作描述自私自利的投機鉆營分子利用不正當(dāng)手段謀取私利的貶義詞，至今仍習(xí)慣上將投機與倒把聯(lián)系在一起。實質(zhì)上這是一種狹隘的偏見，在分析二者的關(guān)系之前，正確評價投機非常必要。

由于投機者承擔(dān)了較大的風(fēng)險，且維持了市場的活躍和相當(dāng)部分成交量，因此，適度投機在市場投資中具有很重要的作用。

首先，適度投機加強了市場的競爭性。正常的投機易具有保持市場競爭性的功能。例如，當(dāng)股市中存在相當(dāng)多的投機易時，任何人企圖對市場進行壟斷性的控制就顯得非常困難，從而對壟斷產(chǎn)生一定的抑制作用，抑制股價的巨幅波動。其他市場亦是如此。

其次，促進交易的活躍。例如，我國房地產(chǎn)業(yè)起步初期發(fā)展緩慢，房地產(chǎn)投機的出現(xiàn)，使很多人意識到投資房地產(chǎn)有利可圖，并且房地產(chǎn)還具有保值增值的特性，是一種非常好的投資產(chǎn)品，在這種情況下，房地產(chǎn)投機在一定程度上激發(fā)了人們的房地產(chǎn)商品意識，使房地產(chǎn)市場中的交易活動趨于活躍，在一定程度上促進了房地產(chǎn)市場的繁榮和發(fā)展。

第三，調(diào)節(jié)市場的需求。證券市場中的投機者不注重利息和股息收入，而是利用價格變動來獲取收益，他們在價格較低時買進，價格上升后賣出，有利于調(diào)節(jié)證券市場的需求。

第四，使市場更具流動性。在市場經(jīng)濟中，資本的本質(zhì)就是追求最大利潤，哪里利潤最大，投機資本就會以其敏銳的觀察力，分析市場，發(fā)現(xiàn)暴利所在，加入其中，打破人為的市場分割。只要有投機資本存在，它就能利用各種關(guān)系迂回前進，使市場實際向投機資本“開放”。此外，由于投機的存在，市場參與者可以隨時在市場上進行買賣，使得流動性加強。

以上所說都是對適度投機而言，但過度投機則不然。適度投機在市場中的積極作用不可忽視，然而，任何事物的發(fā)展都有一個量的限度，投機活動只能在有限的市場份額內(nèi)才能發(fā)揮積極的作用。一旦市場的主要參與者以追求買賣的短期差價為目標(biāo)，為了攫取利潤而不擇手段，進行惡性競爭的話，那么過度投機和伴隨投機的違規(guī)行為就會出現(xiàn)，必然產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。過度投機危害極大，必須及時采取措施進行遏制，加大宏觀調(diào)控力度，否則必將影響到整個國民經(jīng)濟的正常運行。充分認(rèn)識投資與投機的關(guān)系，擺正投資與投機在市場投資中的地位，才能更好地探索市場規(guī)律，做好投資。

首先，采取投資行為的投資者與采取投機行為的投機者，二者是相輔相成，互為依存的。

投資行為是成熟市場的主導(dǎo)行為，投資群眾在增加市場規(guī)模，特別是在市況比較低迷但具有長期投資價值的時候，往往是維持行情的主要力量；投機者則處于被動、從屬的地位。

投資者是市場中的基礎(chǔ)和“穩(wěn)定器”，投機者是市場中不可缺少的“劑”。沒有投機者的參與暴發(fā)，市場沒有生命力，就沒有穩(wěn)定的或不斷壯大的投資者隊伍；沒有長期穩(wěn)定的投資者參與，投機者就沒有生存的土壤。

其次，投資者和投機者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。

投機者雖然敢于冒風(fēng)險，但在收益和風(fēng)險的比較中，也會在追求高收益的同時盡可能回避風(fēng)險。價格差價不盡人意時，初始的投機行為可能會演變?yōu)橥顿Y行為。投資者在獲取正常經(jīng)營收入時也會有投機心理，如果時機合適，例如市場價格暴漲暴跌時，也會難以抗拒高額利潤的誘惑，不知不覺加入投機的行列。

再如，用期限長短作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，投機者購買證券本就是為了頻繁買賣獲取差價，假如短期內(nèi)證券價格不漲反跌，只好繼續(xù)持有，待過一、二年后，價格回升，才得以賣出。此種情況下，投機者也就被迫變成投資者了。同樣地，有些投資者購買證券后，如果短期內(nèi)市價暴漲，短期內(nèi)已經(jīng)獲得甚至超過自己預(yù)計的利潤，就會提前把股票出手，落袋為安。此時，投資者又變成了投機者。

因此，投機可分為純粹的投機、投資中的投機，投資也可分為純粹的投資、投機中的投資。雖然投資和投機有區(qū)別，但現(xiàn)實中很難把二者嚴(yán)格地區(qū)分開來。投資與投機并存，哪里有投資，哪里就有投機。投資是投機的基礎(chǔ)，只有投機而無投資的市場是絕對不存在的，而投機行為活躍了市場，提高了投資者們的信心，刺激投資者進行再投資。

投資與投機的區(qū)別分析

現(xiàn)實的經(jīng)濟生活是非常復(fù)雜的，很多經(jīng)濟現(xiàn)象有時并沒有非常明顯的界限，投資和投機也是如此。人們很難將交錯在一起的“投資”和“投機”嚴(yán)格的區(qū)分開來。正如前文所述，有的投機活動動機比較明顯，容易區(qū)別；有的則是帶有不同程度的投機性的投資，這種投資在一定條件下可以變成投機，因此有些資金投入到底是投機還是投資，在投入初期是很難正確區(qū)分判斷的。一般地，投資與投機可以從以下幾個方面稍作區(qū)分：

1）資金歸屬。區(qū)別在于是用自己的資金還是用借入的資金從事交易，用自己的資金進行交易的行為是投資，而用從他人借入資金進行交易的行為就是投機。

2）期限長短。投資著眼于在一個較長時期內(nèi)期望得到較高的報酬，而投機則以短期買賣獲取利潤。

3）換手率高低。多適用于證券市場，股票換手率高，表明股民大多想從股票買賣的價格變動中獲利，而不想或不相信股票可以分紅，或者認(rèn)為股票分紅不如從股票價格變動中獲利來得大。一般認(rèn)為投機行為的換手率較高。

4）持倉與需求是否一致。多適用于金融衍生產(chǎn)品。一般要看所簽合約與實際需求是否為同一商品，持有倉位是否超出其實際需求量。如果場內(nèi)期貨品種有限，無法找到與需求完全相對應(yīng)的同品種商品，則至少也應(yīng)選擇相關(guān)性較強的相近產(chǎn)品來進行投資，從而規(guī)避風(fēng)險，這樣才是投資。如果交易商品與實際需求不相關(guān)，則可認(rèn)為是投機。同理，持有倉位在實際需求量以內(nèi)的是投資，一旦超過預(yù)期的最大需求量，則就有投機的成分。

5）基礎(chǔ)因素關(guān)心程度。根據(jù)對市場主體的營業(yè)狀況、財務(wù)業(yè)績等投資價值影響因素的預(yù)測及評價，而進行買賣交易的是投資；完全根據(jù)對市場走向的判斷進行買賣交易的是投機。

6）風(fēng)險大小。投資者對投資的安全性較為關(guān)注，所承受的風(fēng)險有一定限度，因此預(yù)期收入比較確定而本金相當(dāng)安全，對投資報酬率的預(yù)見也比較可靠；投機者為了賺大錢愿意冒較大的風(fēng)險，既可能獲得巨大收益，也可能遭受巨大損失，投資報酬率有極大的不可靠性。

7）分析方法。投資通常采用基本分析法或組合投資，而采用技術(shù)分析法或憑謠言、人氣變化而盲目采取冒險行動的是投機。

8）利潤目標(biāo)。投資通常鎖定一定的利潤，而投機則以追求高額利潤為目標(biāo)，受利潤最大化的驅(qū)動。

上述從不同角度區(qū)別投資與投機行為的做法，部分符合實際情況。但是，具有這些特點的不一定就是投資。這些區(qū)別準(zhǔn)則并不是絕對的，也并不是獨立的，而且在相當(dāng)大的范圍內(nèi)有互相重疊的情況。

從短期來看，投資可能虧損，投機也可能盈利；從長遠(yuǎn)來看，投資與投機帶來的結(jié)果可能是一樣的，但這絕不能抹煞二者的區(qū)別。由于投資與投機是密不可分的辯證統(tǒng)一關(guān)系，在當(dāng)前二者還不能嚴(yán)格地區(qū)分開來。但筆者認(rèn)為，持倉與需求是否一致、對利潤的追求目標(biāo)應(yīng)該是當(dāng)前區(qū)別投資與投機的重要標(biāo)準(zhǔn)。

如果持有商品正是投資者所需要的，持有量也不超過需求量，那么就可以合理認(rèn)定該交易為正常的投資活動；反之自然可以認(rèn)定為投機。如房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)資源的高度稀缺性決定了房地產(chǎn)極易成為投機的對象，假如個人擁有1-2處房產(chǎn)，即便多出一套房產(chǎn)，只要不是頻繁易手、倒買倒賣，則該套房產(chǎn)主要還是用來保值增值，就可認(rèn)定為投資活動。而如果個人持有的房產(chǎn)過多，則有理由認(rèn)定其為投機。

從對利潤的追求來說，在高額利潤的驅(qū)動下，投機活動往往導(dǎo)致資金膨脹甚至投機者個人信心膨脹，最終付出慘痛的代價。因此，能夠鎖定利潤的就是投資活動，追求利潤最大化的是投機活動。

嚴(yán)格控制風(fēng)險，正確把握投資投機

隨著市場經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，投資已經(jīng)變成了高度復(fù)雜的事物，其表現(xiàn)形式多種多樣，可選擇的投資對象也越來越多，如債券、股票、期貨、外匯、房地產(chǎn)等等。同時投資風(fēng)險也增加了。特別是近年來，隨著金融國際化和自由化的發(fā)展，金融衍生工具不斷創(chuàng)新，交易量迅速增長，市場規(guī)模急速擴大，交易手段日趨多樣化、復(fù)雜化。當(dāng)今國際金融市場的金融衍生工具性質(zhì)復(fù)雜，具有高度的財務(wù)杠桿作用，是一種高風(fēng)險的投資工具。一方面它易于形成投資者所需要的資產(chǎn)組合，更能滿足使用者的特定需要，具有更充分的彈性，另一方面也導(dǎo)致大量的金融衍生工具難以為一般投資者所理解，難以掌握和駕馭。我國市場經(jīng)濟由于建設(shè)時間短，這就決定了我國市場經(jīng)濟體制的不規(guī)范、不完善、不成熟，從而也導(dǎo)致了中國資本市場的投機性相當(dāng)濃厚。

在實踐中，每項具體的投資都必須依靠人去判斷、操作和管理，投資者對風(fēng)險的主觀判斷或評價以及采取的措施對投資的成敗非常重要。因此在各項投資活動中，我們可以從決策、運作、管理方式等方面加以約束，以抑制過度的投機行為。

（一）決策

投資決策是投資的第一個環(huán)節(jié)，也是最重要的環(huán)節(jié)。投資決策正確與否，直接關(guān)乎投資的成敗。一般來講，企業(yè)的投資程序包括：發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營問題，確定投資目標(biāo)；進行調(diào)查研究；設(shè)計各種解決問題、滿足目標(biāo)的備選方案，并估測各個方案的投資、收益等指標(biāo)；評價各個方案的可行性；選擇相對最優(yōu)方案；綜合評價，做出可行性分析報告，并找出一個切實可行的資金籌措計劃。通過這一系列過程使決策人了解該投資項目以便做出科學(xué)的投資決策。公司的重大決策要由董事會進行責(zé)任監(jiān)管。

投機的決策完全不同于投資決策，往往缺少必要和規(guī)范的決策程序，有很大的隨意性，由少數(shù)人甚至個別人決策、瞬間決策，屬于“賭一把”式。投機只需要依據(jù)少數(shù)數(shù)學(xué)和金融專才們根據(jù)模型預(yù)測出的數(shù)據(jù)做出投機決策，不需要像投資活動那樣按照相應(yīng)的投資程序來進行決策。

（二）運作

從運作方式來看，投資是一種長期行為，需要經(jīng)歷一套復(fù)雜的流程，而投機往往期限短，收益波動大，需要有較高的流動性準(zhǔn)備；投資有較高的進出壁壘，進入和退出都會受到相關(guān)條件的限制，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換較慢，而投機則可以通過快速而頻繁的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，放大收益；投資受到的管制較少，而投機由于對社會的影響較大，往往會受到較為嚴(yán)格的限制；投資需要經(jīng)過長期培養(yǎng)和磨合形成專業(yè)的技術(shù)人才、管理人才，經(jīng)歷極其復(fù)雜的周而往復(fù)的運作過程，而投機不需要通過艱苦細(xì)致的工作漸進式地獲取收益，而是通過例如有價證券或金融衍生品的價格變動獲得利潤，抓住有利機會一夜暴富。

（三）管理

投資活動的管理包含4種職能，分別是：計劃、組織、協(xié)調(diào)和控制，這些體系和制度流程相互影響，相互依存，相互關(guān)聯(lián)，構(gòu)成企業(yè)投資管理的完整體系。企業(yè)通過穩(wěn)健的投資管理，取得投資收益。投資管理是人對物、人對組織、人對流程的管理。

投機活動完全不需要投資活動所需要的基礎(chǔ)管理、系統(tǒng)管理，僅是人對人的直接控制。今朝有酒今朝醉是最形象的反映。管理則缺乏戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性，只顧眼前利益，單一追求利潤，缺乏長期的戰(zhàn)略規(guī)劃，短期行為突出。

總結(jié)

投資是高度復(fù)雜的事物，認(rèn)識投資的復(fù)雜性，了解投資與投機的區(qū)別，可以提高投資者的風(fēng)險意識，增強防范風(fēng)險和承受風(fēng)險的能力。收益自得、風(fēng)險自擔(dān)，這是每個投資者應(yīng)有的清醒認(rèn)識。也許，投機本身并沒有錯，錯的是投機背后人的欲望，當(dāng)投機上升到純賭博的層面時，它必然會導(dǎo)致那些賺過錢卻不及時離場的投機者最后的覆滅。當(dāng)我們準(zhǔn)確地界定了投資與投機之后，我們應(yīng)該知道，如何成為一個成熟的投資者。

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篇5

關(guān)鍵詞：社保基金；資格認(rèn)定；決策監(jiān)督；指標(biāo)設(shè)計；清收監(jiān)督

在新的社會經(jīng)濟環(huán)境下，如何在確保社會保險基金安全的前提下實現(xiàn)最佳增值，以取得更好的社會效益，已引起人們的廣泛關(guān)注和思考。政府管理的投資于政府債券的基金，由于過于強調(diào)安全性而使得實際投資收益率過低（在物價指數(shù)較高時甚至是負(fù)數(shù)）；而社會保險基金對經(jīng)濟增長有獨特的作用，即如果投資的體制與方向能有效地利用包括資本市場在內(nèi)的現(xiàn)代金融手段，并適應(yīng)市場經(jīng)濟原則，則能有效地配置資本資源，促進有效資本形成，拉動經(jīng)濟增長。從這個意義上講，社?；鸨Ｖ翟鲋档囊笠焉仙綄医?jīng)濟發(fā)展作出貢獻(xiàn)的較高層次，這是符合現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展趨勢的，社會保險基金進行多樣化投資已是大勢所趨。因此，如何規(guī)避風(fēng)險，盡快建立規(guī)范的社會保險基金營運監(jiān)督體系，是我們當(dāng)前需要認(rèn)真研究的重要問題。筆者認(rèn)為，社?；馉I運監(jiān)督體系應(yīng)包括營運機構(gòu)資格認(rèn)定、投資決策監(jiān)督、營運監(jiān)督主要指標(biāo)設(shè)計、不良資產(chǎn)的清收監(jiān)督等四大內(nèi)容。

一、對營運機構(gòu)資格的認(rèn)定

我們認(rèn)為，社會保險基金為了實現(xiàn)有效、安全增值，可以利用金融機構(gòu)的行業(yè)優(yōu)勢、人才優(yōu)勢和管理優(yōu)勢來實現(xiàn)；而對營運機構(gòu)的選擇和資格認(rèn)定（實行準(zhǔn)入制度），就成了社會保險基金營運監(jiān)督的首要問題。

1． 托管金融機構(gòu)的資格認(rèn)定。承擔(dān)社會保險基金投資營運的機構(gòu)應(yīng)符合以下條件：（1）必須是法定的金融機構(gòu)；（2）必須是連續(xù)三年來遵守國家制定的各項經(jīng)濟法律和政策，無違法、違紀(jì)等不良記錄，具有良好的社會聲譽的金融機構(gòu)；（3）必須有連續(xù)三年來團結(jié)、廉潔、守法、奉公，能力強、富于開拓進取精神，深得群眾信賴的領(lǐng)導(dǎo)班子；（4）總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的規(guī)模必須連續(xù)三年來位居同類金融機構(gòu)的前五名；（5）流動比率應(yīng)連續(xù)三年來位居同類金融機構(gòu)的前五名；（6）凈資產(chǎn)收益率應(yīng)連續(xù)三年來位居同類金融機構(gòu)的前五名；（7）在金融機構(gòu)資信等級中為AAA水平。

對全部符合上述條件的金融機構(gòu)，確認(rèn)其社會保險基金營運資格。準(zhǔn)入后，可以設(shè)計將一定數(shù)額的社會保險基金委托其經(jīng)營，單獨建帳，單獨核算，并要求其盈利水平要高于該托管機構(gòu)前三年平均凈資產(chǎn)盈利水平；在此基礎(chǔ)上允許該托管機構(gòu)按盈利總額提取一定比例的管理費用（比如說5－8％），對社?；馉I運增值部分實行免稅優(yōu)惠政策。同時，社會保險監(jiān)督機構(gòu)應(yīng)對營運機構(gòu)密切跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)其有違反金融法規(guī)行為，或有關(guān)準(zhǔn)入指標(biāo)下降至不合理程度，又沒有合理解釋時，應(yīng)取消其營運資格。

2． 按國際慣例組建社保基金公司。將社?；鸬谋O(jiān)管和營運分離，社會保險管理機構(gòu)專司社?；鸬谋O(jiān)管；社會保險基金公司專司社?；鸬臓I運，承擔(dān)社?；鸨Ｖ翟鲋档穆毮?。社?；鸢凑諊H慣例，結(jié)合中國實際，進行規(guī)范性的組建和運作，將所托管的社?；穑趪鴤袌?，甚至資本市場上選擇風(fēng)險小且收益好的資產(chǎn)進行投資組合。這種方式可以使社?；鸬倪\作完全適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟體制的要求，進行法制化、規(guī)范化、市場化的監(jiān)管和運作，使社?；鸬墓芾磉\作體系更趨完善，更好地實現(xiàn)社?；鸬倪\作目的，更大地發(fā)揮其社會保障的職能和效應(yīng)。

二、投資決策監(jiān)督

營運機構(gòu)獲準(zhǔn)營運資格或社?；鸸窘M成后（可稱為社會保險基金托管機構(gòu)），必須運用現(xiàn)資組合理論，結(jié)合實際情況，規(guī)范營運。在投資決策監(jiān)督體制上，可考慮采取社?；鹜泄軝C構(gòu)內(nèi)部控制監(jiān)督社保行政監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督社保監(jiān)督委員會監(jiān)督的三個層次的決策監(jiān)督模式。

三個層次的投資決策監(jiān)督既密切聯(lián)系又各自分工，從監(jiān)管的角度看，一個層次高于一個層次，這樣構(gòu)成確保社會保險基金投資決策科學(xué)、規(guī)范的有機整體。

（一）社會保險基金托管機構(gòu)的內(nèi)部控制監(jiān)督。在受托的金融機構(gòu)或社保基金公司內(nèi)，應(yīng)建立風(fēng)險控制決策系統(tǒng)：（1）建立以一級法人制為核心的授權(quán)分責(zé)制度，變分散、失控的決策系統(tǒng)為統(tǒng)一管理、集中控制、分級負(fù)責(zé)的決策系統(tǒng)；（2）建立與個人責(zé)任密切聯(lián)系的集體決策制度，由個人專斷或無人負(fù)責(zé)、推諉拖沓的決策系統(tǒng)，轉(zhuǎn)向集中集體智慧、明確決策人責(zé)任的決策系統(tǒng)；（3）建立專家論證制度，對重大投資項目，組織有關(guān)專家論證，作出可行性分析。

（二）社會保險基金行政機構(gòu)的監(jiān)督。在社保行政主管機關(guān)內(nèi)部，可成立基金投資決策監(jiān)督管理機構(gòu)，集中機構(gòu)內(nèi)有關(guān)專業(yè)的高級管理人員，研究制定投資決策的監(jiān)督辦法和策略，按國家社保基金管理的政策和社?；鸨O(jiān)督委員會規(guī)定的投資方向以及審定的托管數(shù)額，協(xié)調(diào)各方因素，防范與控制各種風(fēng)險因素，確保投資營運穩(wěn)健。要注意，不同險種的保險基金應(yīng)分開運作，因為險種不同，償付準(zhǔn)備亦不同，從而對時間的要求、操作周期以及相應(yīng)的投資手段亦有所不同。

（三）社會保險基金監(jiān)督委員會的監(jiān)督。社保基金監(jiān)督委員會不僅行使對基金日常收支管理的監(jiān)督，而且還要行使對基金營運投資決策的監(jiān)督，因而是最高層次的投資決策的監(jiān)督。概括地說，應(yīng)著眼于從宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、改革趨勢等大的方面去研究投資戰(zhàn)略問題，要有大思想、大預(yù)見、大決策；應(yīng)從經(jīng)濟運行的周期和趨勢方面，從政策優(yōu)勢方面，從整體上去把握投資營運的方向。特別是要研究我國加入WTO之后投資環(huán)境變化的趨勢，作短、中、長不同時期的綜合各方面要求及變化的投資分析。基金監(jiān)督委員會的主要職責(zé)可以設(shè)計為：

1． 確定投資方向。應(yīng)根據(jù)國家有關(guān)社會保險基金的政策和國際、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟趨勢以及基金的積累量等情況來決定。筆者主張投資的重點可以考慮以下幾個方面：

（1）存入商業(yè)銀行。這是最常見、最簡單的投資手段，可以根據(jù)存期長短、利率高低來選擇最佳的存款組合。在幣值穩(wěn)定的情況下，可以做到保值增值。但隨著銀行風(fēng)險相對集中，以及各家銀行風(fēng)險情況的不同，可以參考中國人民銀行對商業(yè)銀行的評級情況來進行選擇。如果通貨膨脹、幣值不穩(wěn)定，這個投資手段則很難使基金保值增值。

（2）購買債券。重點購買本國中央政府發(fā)行的債券，如公債、國庫券等。此項投資有國家信譽作保證，風(fēng)險度為零，而且收益率往往高于同期銀行存款。其次可以考慮購買副省級城市以上的地方政府債券，如地方重點建設(shè)項目債券等。此項投資有副省級以上的地方政府信譽作保證，風(fēng)險度較低，但比國債略有風(fēng)險，而且收益率一般也都與國債接近，亦高于同期銀行存款。但是，對購買企業(yè)債券則要慎之又慎，因為在轉(zhuǎn)軌時期，企業(yè)具備在市場經(jīng)濟中的適應(yīng)能力有一個過程，經(jīng)營的壓力較大，風(fēng)險也較大。筆者主張，近期可以不予考慮，但從長遠(yuǎn)來看，待條件成熟后，可慎重選擇、適當(dāng)考慮、嚴(yán)格控制。

（3）進入國內(nèi)資本市場。也就是說主要進入深滬股票市場。這是風(fēng)險最大，而且回報也可能最多的投資領(lǐng)域。由于上海、深圳股票市場上市公司已接近1000家，各個上市公司總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、資本結(jié)構(gòu)、市盈率差異很大，因此，如何確定投資方向和股票市場的投資組合，成為對投資者的管理水平、分析判斷能力和金融技巧應(yīng)用能力的考驗。受托營運社保基金的金融機構(gòu)能否在競爭中生存和發(fā)展，較大程度上要看他們在資本市場中的運作情況。如果運作情況達(dá)不到良好狀態(tài)，則可能被取消受托資格，不再允許其營運社?；稹?/p>

（4）投資國家基礎(chǔ)設(shè)施項目。國家基礎(chǔ)設(shè)施項目風(fēng)險較小，有穩(wěn)定的未來收入現(xiàn)金流，而且項目運行時間長，一般情況下回報率也較" 高。新加坡的公積金就大量投資機場、港口、電力、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施。日本的國民年金和厚生年金也被委托投資于高速公路、住宅和農(nóng)業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施。

（5）其它方式的投資。除以上幾類投資之外，如果有風(fēng)險小、且收益率高于同期銀行存款的投資方式亦可考慮。比如說委托國有商業(yè)銀行發(fā)放安居房按揭貸款。這樣做的好處，一是安全度與銀行定期存款相同；二是有利于促進消費信貸，擴大內(nèi)需；三是有利于增加百姓的社會福利保障，加強社會穩(wěn)定；四是由于安居房按揭貸款質(zhì)量很好，有利于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)化，增加銀行的收益和派生存款。又如，在經(jīng)濟穩(wěn)定時期，亦可適當(dāng)考慮不動產(chǎn)投資。由于不動產(chǎn)投資風(fēng)險較大，周期較長，必須對宏觀經(jīng)濟的長期走勢作出準(zhǔn)確判斷，在不動產(chǎn)價格遠(yuǎn)低于其價值時，運用少部分可長期積累的保險基金予以購入，立足長遠(yuǎn)投資。

2． 根據(jù)社?；鹦姓O(jiān)督機關(guān)調(diào)查了解的情況，審批有關(guān)金融機構(gòu)申請托管社?；鸬臓I運資格和托管社?；鸬目偭?。

3． 對受托管理社保基金的金融機構(gòu)實行最高層次的監(jiān)督，并對違規(guī)營運的單位和個人作出處罰決定。

三、社會保險基金營運監(jiān)督主要指標(biāo)的設(shè)計

社?；鹁哂械奶厥庑再|(zhì)決定了我們在監(jiān)督指標(biāo)設(shè)計中，首先要考慮社?；饍敻兜男枰瑫r考慮基金保值增值的要求。對基金營運監(jiān)督指標(biāo)的設(shè)計，沒有先例可循，可按照考核資產(chǎn)狀況的慣例，從安全性、流動性與盈利性三個方面結(jié)合起來進行考慮。筆者提出以下設(shè)想，供同仁探討：

1． 備付金指標(biāo)。備付金是指存于國有商業(yè)銀行用于預(yù)備未來短期內(nèi)支付需求的資金?；攫B(yǎng)老保險、基本醫(yī)療保險、工傷保險、失業(yè)保險等險種基金之和的備付金指標(biāo)，可設(shè)計為不低于前兩個月的償付額，用公式表述為：某險種備付金大于等于前第一個月償付總額＋前第二個月償付總額。當(dāng)然，銀行存款的存期要科學(xué)安排。

2． 社會保險基金投資營運方向的監(jiān)管指標(biāo)。社?；鸾Y(jié)存總額扣除各險種備付金之后，可以考慮參與投資營運。這里提到的幾個概念可以用公式表述如下：

社會保險基金結(jié)存總額＝歷年各險種基金滾存結(jié)余額＋當(dāng)年征集收入－當(dāng)年償付支出＋基金當(dāng)年各項收益（當(dāng)前主要是國債、存款等利息收入）。

可參與投資營運的社會保險基金數(shù)額＝社會保險基金結(jié)存總額－各險種備付金。

對可參與投資營運的社?；穑筛鶕?jù)西方國家近百年的經(jīng)驗和我國目前經(jīng)濟走勢、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險的分布，來設(shè)計監(jiān)管指標(biāo)。建議考慮以下因素：

（1）債券比例。前面論述到，國債、副省級以上的地方政府債券的風(fēng)險較小，特別是國債，風(fēng)險度為零，其流通性僅次于銀行存款，并隨時可以到國債市場交易變現(xiàn)，且收益率高于同期銀行存款。筆者主張，可參與投資營運的社?；鹳徺I債券的比例不應(yīng)低于40％，而且絕大部分盡可能購買國債；在基金購買力超過國債供應(yīng)量的情況下，可以考慮適量購買副省級以上的地方政府債券。

（2）資本市場比例。購買股票有可能收益最高，如果決策準(zhǔn)確，又趕上上漲行情，年盈利率翻番的情況也確實在中國股票市場出現(xiàn)過。但常言道“高風(fēng)險、高回報”，這種可能出現(xiàn)的高回報也隱藏著巨大的風(fēng)險，原投資總額市值損失80％以上的情況也同樣在中國股票市場發(fā)生過。因此，根據(jù)保值、增值的原則，不可不為，亦不可膽大妄為；應(yīng)貫徹審慎的原則，不管托管機構(gòu)的金融技巧應(yīng)用能力有多高，研究判斷能力有多強，筆者主張在這方面的最高投資比例不宜超過30％。

（3）投資國家基礎(chǔ)設(shè)施項目的比例。前面對此進行了論述，但此類投資最大的問題是流通性較前類投資相對差一些。一旦遭遇通貨膨脹、貨幣貶值，基金的保值、增值則有可能受到一定的影響，建議在這方面的投資應(yīng)控制在20％以內(nèi)。

（4）其它方向的投資比例，建議按不超過10％的比例控制。

3． 社會保險基金風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)。對社會保險基金備付金選擇存放的商業(yè)銀行以及基金投資營運的各類投資方向的風(fēng)險監(jiān)管，可以參考、借鑒、吸取《巴塞爾協(xié)議》中有關(guān)對世界銀行防范金融風(fēng)險經(jīng)驗的做法。因為《巴塞爾協(xié)議》是人類對銀行誕生幾百年來風(fēng)險監(jiān)管經(jīng)驗教訓(xùn)劃時代的高度總結(jié)，并從此制定了今后全球各國銀行通用的風(fēng)險監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；它不僅對銀行本身，也對各行各業(yè)的風(fēng)險監(jiān)管極具啟發(fā)性。其重點之一是資產(chǎn)風(fēng)險的評級經(jīng)驗。我們可根據(jù)社會保險基金的投資組合，分類建立風(fēng)險等級制度，具體指標(biāo)分述如下：

（1）銀行存款資產(chǎn)風(fēng)險度，建議按10％控制。工、農(nóng)、中、建四家國有商業(yè)銀行，其注冊資本金屬于全資國有，國務(wù)院授權(quán)經(jīng)營，因此，在國有商業(yè)銀行的存款風(fēng)險，在這種意義上暫時可視同趨近于零。對其它商業(yè)銀行風(fēng)險的測評則可以參照中國人民銀行對商業(yè)銀行的評級，并結(jié)合授信權(quán)重風(fēng)險的比例來計算。

商業(yè)銀行存款風(fēng)險度＝

其中：權(quán)重風(fēng)險資產(chǎn)額為某類資產(chǎn)數(shù)額與該項資產(chǎn)的權(quán)重風(fēng)險之乘積（下同）。

（2）債券資產(chǎn)風(fēng)險度，建議按5％控制。其中，國債風(fēng)險度為零，副省級以上地方政府債券風(fēng)險度可以參照銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的辦法，即按20％來設(shè)計。

債券投資資產(chǎn)風(fēng)險度＝

（3）資本市場中股票資產(chǎn)風(fēng)險度，這是最難計算準(zhǔn)確的一項風(fēng)險度。股票市場情況復(fù)雜，變化迅速，不僅受上市公司自身的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、盈利水平、股票市值、市盈率等指標(biāo)的影響，同時亦受國際、國內(nèi)客觀社會經(jīng)濟環(huán)境及經(jīng)濟政策的影響。但是，經(jīng)濟運行總還是有一定規(guī)律可循的，只要認(rèn)真探討、科學(xué)分析，就有可能科學(xué)地設(shè)計出不同上市公司的風(fēng)險權(quán)重。建議此類資產(chǎn)風(fēng)險度控制在36％以下。

股票投資資產(chǎn)風(fēng)險度＝

（4）基礎(chǔ)設(shè)施投資資產(chǎn)風(fēng)險度，建議控制在20％以下。對此類投資的每個項目，按照收益與風(fēng)險相比較，收益大而風(fēng)險小就多投資的原則，科學(xué)計算其投資，確定每個項目的風(fēng)險權(quán)重。

基礎(chǔ)設(shè)施投資資產(chǎn)風(fēng)險度＝

（5）其它投資資產(chǎn)風(fēng)險度，建議控制在25％以下。

其它投資資產(chǎn)風(fēng)險度＝

（6）社會保險基金總資產(chǎn)風(fēng)險度。如果以上五項風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)能夠得以落實，此項總資產(chǎn)風(fēng)險度則可以控制在16％以內(nèi)，也就是控制在較低水平之內(nèi)，較好地維護了社?；鸬陌踩?。計算公式為：

社會保險基金總資產(chǎn)風(fēng)險度＝

4． 社會保險基金資產(chǎn)收益率。原則上，社?；鹜ㄟ^投資運作，其資產(chǎn)收益率最低要達(dá)到3年期銀行存款利率水平或者3年期國債利率水平，使社?；鹫w有效增值，以最大限度地滿足社會保障的需要。否則，就失去了營運增值的最初意義。當(dāng)然，國家對銀行存款利率和國債利率也會根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的發(fā)展而調(diào)整，而我們設(shè)計的這項監(jiān)管指標(biāo)則亦應(yīng)隨之調(diào)整。

四、不良資產(chǎn)清收監(jiān)督

社保基金投資營運，必然會受到各種風(fēng)險因素的影響，在一定時期內(nèi)不可避免地會形成少量不良資產(chǎn)。因此，對風(fēng)險資產(chǎn)實行清收監(jiān)督，就成了社會保險基金化解風(fēng)險因素的一個必要的組成部分。

1． 社保基金托管金融機構(gòu)的清收工作

（1）建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)、相互配套的不良資產(chǎn)清收體系。該體系由風(fēng)險資產(chǎn)清收小組負(fù)責(zé)，聘請法律顧問及有關(guān)職能部門組成，對不良資產(chǎn)統(tǒng)一管理，具體組織協(xié)調(diào)和清收。

（2）建立嚴(yán)格、完善的訴訟時效管理制度。要將所有不良資產(chǎn)在一發(fā)生逾期時，就納入訴訟管理中，建立訴訟時效管理臺帳和檔案，定期與不定期相結(jié)合上報關(guān)于不良資產(chǎn)追蹤情況的報告。在準(zhǔn)備轉(zhuǎn)入法律程序時，要建立完整的訴訟檔案，直到依法清收完畢后，再統(tǒng)一歸檔存放。

（3）建立清收崗位責(zé)任制。要將清收任務(wù)層層分解，落實到人，明確責(zé)權(quán)，以此為據(jù)建立相應(yīng)的獎懲制度。

2． 社保基金行政主管部門的清收監(jiān)督

1建立對托管機構(gòu)社?；鸩涣假Y產(chǎn)量化考核的清收監(jiān)管指標(biāo)體系。包括不良資產(chǎn)清收率、已結(jié)案訴訟執(zhí)行率、資金回收率等指標(biāo)。

（2）對不良資產(chǎn)居高不下，給基金安全造成一定危害的社?；鹗芡袡C構(gòu)，要取消其受托資格。

（3）對形成壞帳的不良資產(chǎn)，應(yīng)按一定的審批權(quán)限和程序，及時核銷。

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參考文獻(xiàn)：

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篇6

關(guān)鍵詞：個人財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險管理；個人財務(wù)風(fēng)險管理

在個人財務(wù)活動中，對收益的追求無可厚非，但是由于財務(wù)風(fēng)險存在的客觀性、財務(wù)環(huán)境和財務(wù)活動本身的復(fù)雜性、人們對風(fēng)險認(rèn)識的滯后性等原因，個人財務(wù)活動中的風(fēng)險損失和風(fēng)險收益很難平衡，這就需要進行個人財務(wù)風(fēng)險管理。

一、個人財務(wù)風(fēng)險管理概述

1.個人財務(wù)風(fēng)險管理的相關(guān)定義。個人財務(wù)風(fēng)險是指個人在整個財務(wù)活動的過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素，使個人實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離的不確定性。需要指出的是，與傳統(tǒng)意義上人們對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)知不同，個人財務(wù)風(fēng)險不僅僅指的是個人財務(wù)損失，也可能會帶來個人財務(wù)收益。個人財務(wù)風(fēng)險包括個人投資風(fēng)險、個人籌資風(fēng)險和個人信用風(fēng)險。另外，個人財務(wù)風(fēng)險的存在具有客觀性、發(fā)生與否具有不確定性、個人財務(wù)損益的雙面性和個人財務(wù)風(fēng)險的動態(tài)可變性。個人財務(wù)風(fēng)險管理是指個人在財務(wù)活動過程中，通過一定的方法和措施，對財務(wù)風(fēng)險進行分析、處理和防范，從而將財務(wù)風(fēng)險控制在一定的范圍內(nèi)，盡可能多地實現(xiàn)風(fēng)險收益，減少風(fēng)險損失，保持財務(wù)狀況穩(wěn)定，甚至改善財務(wù)狀況的一項全面綜合的管理活動。

2.個人財務(wù)風(fēng)險管理的職能。（1）個人財務(wù)風(fēng)險分析。個人財務(wù)風(fēng)險分析是指通過發(fā)現(xiàn)和判斷個人所面臨的各種財務(wù)風(fēng)險，推斷個人財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率和損失程度，從而得出相應(yīng)的個人財務(wù)風(fēng)險決策，以防范風(fēng)險的發(fā)生和降低損失的可能。個人財務(wù)風(fēng)險分析包括個人財務(wù)風(fēng)險識別、個人財務(wù)風(fēng)險推斷、個人財務(wù)風(fēng)險決策三個部分。（2）個人財務(wù)風(fēng)險處理。個人財務(wù)風(fēng)險處理是指在進行個人財務(wù)分析的前提下，確定了個人財務(wù)風(fēng)險決策以后，對于正在發(fā)生的風(fēng)險進行應(yīng)急處理，對于已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險進行補救，以盡量控制風(fēng)險發(fā)生對個人財務(wù)狀況的影響程度，尤其是在減輕對個人的財務(wù)損失的方面。（3）個人財務(wù)風(fēng)險防范。個人財務(wù)風(fēng)險防范是指在個人財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前，根據(jù)個人財務(wù)風(fēng)險分析的結(jié)果，提前采取財務(wù)風(fēng)險預(yù)防、財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移、財務(wù)風(fēng)險回避等方法分散或降低個人財務(wù)風(fēng)險的措施。

3.個人財務(wù)風(fēng)險管理的作用。（1）個人財務(wù)風(fēng)險管理有利于優(yōu)化個人資源配置。在整個經(jīng)濟系統(tǒng)中，每個人都在不斷地努力追求資源、擁有資源、享受和使用資源，同時個人也是風(fēng)險的承擔(dān)者，個人財務(wù)狀況和資源配置效率的高低，影響著整個社會經(jīng)濟系統(tǒng)資源配置，良好的個人財務(wù)風(fēng)險管理對提高社會的經(jīng)濟資源配置效率有著重要影響。如果個人無視風(fēng)險的存在，盲目投資，在風(fēng)險發(fā)生時便有可能潰不成軍，從而造成資產(chǎn)質(zhì)量的下降，甚至可能會影響到個人生活；如果對風(fēng)險采取過度消極的回避態(tài)度，則可能會錯失很多投資甚至盈利的機會，從而使個人的投資回報降低，也不利于個人資源配置。（2）個人財務(wù)風(fēng)險管理有利于降低個人的財務(wù)危機成本。在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前，個人財務(wù)風(fēng)險管理可以利用保險或非保險的手段將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去、采用風(fēng)險較小的投資或籌資方案將部分風(fēng)險回避掉、通過調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)增強個人抵御風(fēng)險損失的能力等等辦法。在財務(wù)風(fēng)險來臨時，個人財務(wù)風(fēng)險管理可以起到很好的防護作用，從而有效地降低了個人的財務(wù)危機成本。（3）個人財務(wù)風(fēng)險管理有利于增加個人財富。個人財務(wù)風(fēng)險管理通過有效的個人財務(wù)風(fēng)險分析、個人財務(wù)風(fēng)險處理和個人財務(wù)風(fēng)險防范，可以幫助個人做出正確合理的的財務(wù)決策，降低投資和籌資風(fēng)險，減少風(fēng)險損失，降低個人財務(wù)危機成本，提高個人財富管理的信心，增加個人財富。

二、個人財務(wù)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀

1.對個人財務(wù)風(fēng)險管理的認(rèn)識不足?，F(xiàn)實生活中，許多人風(fēng)險意識不足，對個人財務(wù)風(fēng)險管理的認(rèn)識就更少。在進行財務(wù)決策時，更多依靠的是以往經(jīng)驗和個人判斷，對決策對象缺乏細(xì)致的認(rèn)知、分析和推斷，更不用提風(fēng)險防范與控制了。在風(fēng)險發(fā)生時，其危害往往是連鎖式，不僅會影響到個人生活品質(zhì)，還會影響個人的財務(wù)決策自信，嚴(yán)重的會對個人心理造成陰影，危害家庭，極端的例子是會危害到個人的生命。據(jù)《新安晚報》報道，2015年1月4日晚9點30分，節(jié)儉一生的周承英奶奶，在將自己和老伴的畢生積蓄70萬元投給安徽鑫圣德投資管理公司被卷走之后，在維護自己的權(quán)益過程中，倒地去世，永遠(yuǎn)地離開了。在投資之初，為了降低風(fēng)險，老兩口還特意選擇了3個月期限的最短期限，然而，錢還是被投資管理公司卷走了，從發(fā)現(xiàn)被騙到去世僅僅22天，結(jié)局令人唏噓。

2.財務(wù)經(jīng)營目標(biāo)設(shè)定過高，決策缺乏科學(xué)性。有些人在進行財務(wù)活動時，在對財務(wù)收益的追求上急功近利，在進行投資活動的時候，將投資回報率作為非常重要的考量因素，把投資回報率設(shè)在一個相對較高的位置（這里的相對較高，是相對于同類項目而言），而且喜歡短期內(nèi)獲利較大的投資，選擇風(fēng)險大收益高的項目。而且，在進行投資時，不進行相應(yīng)的項目考察分析，往往腦門一熱按照以往的經(jīng)驗或者主觀判斷就匆忙進行投資了，甚至于賣房投資、借債投資，決策的科學(xué)性非常缺乏。幾個月前，上海的周先生將自己226平方米的自有房產(chǎn)以1000多萬元的價格掛牌出售了。賣房之后，因為股市大好，周先生集中精力炒股，希望炒股受益能夠讓他換套豪宅，或者一套變兩套。然而在6月底7月初，一周的時間，他的購房款被套進去了，損失超過300萬。300萬從樓市轉(zhuǎn)移到股市，周先生可稱得上是光榮的“接盤俠”了。

3.盲目投資，個人投資管理帶有短視性和被動性。個人投資風(fēng)險是指個人投資收益達(dá)不到預(yù)期效果，從而影響個人資產(chǎn)盈利水平和個人償債能力的風(fēng)險。有的人在投資前不進行科學(xué)的可行性分析和論證，帶有較大的盲目性，往往投資時重視短期利益，而選擇何種投資、投資多少很大程度上帶有被動性，較為迷信機構(gòu)推薦和所謂的投資高手。由于財務(wù)活動本身的復(fù)雜性，資本市場的瞬息萬變、變幻莫測，以及人們對風(fēng)險的敏感度不同，大部分人往往事后才會有對風(fēng)險所帶來結(jié)果有所認(rèn)知，這個時候，風(fēng)險已經(jīng)來臨，損失不可避免，從而降低了資產(chǎn)盈利能力和個人償債能力，財務(wù)狀況變得不理想。很多投資者，在看到投資增長時，心里很開心，認(rèn)為自己今天又賺了多少，需要說明的是，除了分紅以外，投資本身的增長只有在變現(xiàn)之后，才是真正賺到的錢，那些起伏的數(shù)字的變化，可以帶來收益，同時也能變成損失。這就使很多人在炒股的時候，大盤好的時候，收益上漲，大盤下跌的時候，一夜回到“解放前”，很多股民被套牢，有些股民甚至不得不“割肉”。

4.風(fēng)險加大，個人負(fù)債經(jīng)營的比例在逐步增大。個人債務(wù)籌資風(fēng)險是指個人的債務(wù)籌資行為給個人帶來的風(fēng)險，主要包括個人舉債經(jīng)營導(dǎo)致流動性不足而喪失償債能力、或者由于個人舉債后資金使用不當(dāng)而導(dǎo)致個人遭受損失的可能。有調(diào)查顯示，在國內(nèi)貸款買房的人群中，有超過三成的房貸族月供占到收入的50%以上，由于一段時期內(nèi)，個人收入相對固定，而家庭分裂速度的增快，使得個人對于住房的需求的剛性進一步提高，隨著按揭購房的日益普遍，這一數(shù)字還會進一步上升。50%是一個什么樣的概念呢？一般來說，個人負(fù)債率最好低于50%，低于30%是安全的；高于30%低于50%，個人生活會受到一定影響；而高于50%則可能使個人陷入財務(wù)危機；若是高于1，在嚴(yán)格意義上來說，這個人已經(jīng)破產(chǎn)了。

三、產(chǎn)生個人財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀的原因

1.缺乏個人財務(wù)風(fēng)險管理的意識。資本市場瞬息萬變、風(fēng)起云涌，風(fēng)險無處不在、無時不有，任何財務(wù)活動，都不是穩(wěn)賺不賠的，個人作為資本市場的重要參與者，一定要有財務(wù)風(fēng)險管理的意識。然而，現(xiàn)實生活中，很多人風(fēng)險管理意識淡薄，比如在進行股票投資時，投資的原因多半是最近股市行情好，大家都看好后續(xù)的股市發(fā)展，一股腦地將自己的資產(chǎn)放到股市當(dāng)中，覺得自己一定不是在最高峰買入的，一定有錢賺，完全不考慮股市震蕩可能帶來的風(fēng)險損失，更不用說進行個人財務(wù)風(fēng)險管理了。

2.財務(wù)經(jīng)營目標(biāo)與財務(wù)能力不協(xié)調(diào)。當(dāng)今耳熟能詳?shù)囊痪湓捑褪?，“你不理財，財不理你”，很多人在不具備相?yīng)的財務(wù)能力時，將財務(wù)經(jīng)營目標(biāo)定得很高，把自己的血汗錢放到了收益率很高的理財產(chǎn)品上，認(rèn)為這些理財產(chǎn)品是有保障的，比炒股收益穩(wěn)定又保險。但是，在理財?shù)倪x擇上，選擇的是非保本型的產(chǎn)品，結(jié)果賠得一塌糊涂。

3.逐利心理、僥幸心理嚴(yán)重。在個人財務(wù)活動中，逐利心理和僥幸心理普遍存在。今天的投資收益在賬面上翻了一番，明天會再翻一番吧，后天會繼續(xù)上漲吧，行情這么好，倒霉的一定不是我吧，“理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感”，結(jié)果遇到風(fēng)險，投資收益大幅縮水，一夜回到“解放前”，成為華麗的“接盤俠”的人大有人在。

4.缺乏對風(fēng)險和收益的適度權(quán)衡。在個人的財務(wù)風(fēng)險管理過程中，夸大收益的可能，忽視風(fēng)險的可能，盲目進行決策，缺乏對風(fēng)險和收益的適度權(quán)衡，往往輸在一個“貪”字上。

四、加強個人財務(wù)風(fēng)險管理的措施

1.多多學(xué)習(xí)，增強對個人財務(wù)風(fēng)險管理的認(rèn)識。在對減少個人財務(wù)風(fēng)險損失的輿論宣傳方面，政府和媒體做了大量的工作，幾乎每個人都知道“股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”這樣的警示，也都知道傳銷的危害，也了解不少理財陷阱，對一般的電信網(wǎng)絡(luò)詐騙也有一定的識別能力，但是，隨著股市震蕩向好、傳銷組織不斷地改頭換面、理財陷阱防不勝防、電信網(wǎng)絡(luò)詐騙花樣翻新，在紛繁復(fù)雜的利益誘惑面前，人們的風(fēng)險識別能力沒有相應(yīng)跟上，不少人還是栽了跟頭。因此，增強對個人財務(wù)風(fēng)險管理迫在眉睫。通過學(xué)習(xí)個人財務(wù)風(fēng)險管理方面的知識，進行有效的財務(wù)風(fēng)險的分析、識別、推斷，可以顯著降低個人財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生概率，從而減少個人財務(wù)風(fēng)險損失。

2.調(diào)整心態(tài)，轉(zhuǎn)變觀念，采取穩(wěn)妥的財務(wù)風(fēng)險管理策略。在個人財務(wù)風(fēng)險損失的案例中，人們財務(wù)風(fēng)險管理的心態(tài)和財務(wù)風(fēng)險管理的觀念，在對財務(wù)風(fēng)險管理策略的選擇上，有很明顯的影響作用。僥幸心理加上急于求成冒進的財務(wù)管理觀念，再加上個人本身對風(fēng)險刺激的追求，便會很容易采取投機性強的風(fēng)險管理策略，這樣財務(wù)管理風(fēng)險自然加大；而回避心理加上消極的財務(wù)管理觀念，再加上個人本身對風(fēng)險刺激的厭惡，一般會選擇消極的風(fēng)險管理策略，會錯失很多投資獲利的機會，資產(chǎn)的保值增值效果也不明顯，個人財務(wù)狀況得不到很好的改善。因此，調(diào)整心態(tài)，轉(zhuǎn)變觀念，采取穩(wěn)妥的財務(wù)風(fēng)險管理策略是非常有必要的。在財務(wù)風(fēng)險管理的心態(tài)上一定要平和，財務(wù)風(fēng)險管理的觀念上一定要穩(wěn)，采取穩(wěn)妥的財務(wù)風(fēng)險管理策略，有助于有效平衡風(fēng)險與收益，在降低個人財務(wù)風(fēng)險損失的同時，增加個人財務(wù)風(fēng)險收益。

3.實施正確的投資策略，合理進行資本配置。不同的人會選擇不同的投資策略，而不同的投資策略，決定了不同的資本配置組合：風(fēng)險追求者往往會選擇高風(fēng)險高收益的投資策略，在資本配置上喜好風(fēng)險資產(chǎn)，無風(fēng)險資產(chǎn)比重較??；風(fēng)險回避者則喜歡選擇低風(fēng)險低收益的投資策略，在資本配置上偏好無風(fēng)險資產(chǎn)，風(fēng)險資產(chǎn)比重較?。欢L(fēng)險中立者則介于兩者之間。需要說明的是，不同的投資策略和資本配置組合本身并沒有好壞之分，能區(qū)分好與不好的，只有個人投資的心理效用，也就是說某一個風(fēng)險追求者即使在某一次投資中失利，損失很大，由于其風(fēng)險承受能力較強，喜歡風(fēng)險變化帶來的刺激，在本次投資中，雖然損失很大，但是在心理上并沒有過多地造成不利影響，那么這個風(fēng)險追求者在本次投資中的個人投資的心理效用便不為負(fù)。需要警惕的是，本身是風(fēng)險厭惡者，在某一段時期，卻選擇了風(fēng)險資產(chǎn)占大多數(shù)的投資組合，這是十分危險的，巨大的投資收益帶來的狂喜和巨大的投資損失帶來的心理失衡，都不是好的個人投資的心理效用。

4.平衡風(fēng)險與收益，降低負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。眾所周知，個人負(fù)債經(jīng)營是把雙刃劍，一方面，個人負(fù)債經(jīng)營能保持對資產(chǎn)的控制權(quán)、保持良好的現(xiàn)金流、減少通貨膨脹風(fēng)險；另一方面，個人負(fù)債經(jīng)營也可能會產(chǎn)生過度負(fù)債，進而產(chǎn)生無力償付和再籌資風(fēng)險。在收入限制與剛性需求的矛盾之間，個人負(fù)債經(jīng)營已經(jīng)越來越普遍，從日常消費的信用卡到各家銀行都在做的按揭貸款，一方面滿足了人們的需求，另一方面潛在風(fēng)險也在加大，這就需要我們在負(fù)債經(jīng)營過程中，平衡收益和風(fēng)險，降低個人負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險。在負(fù)債的時候，一定要充分考慮自身收入的穩(wěn)定性、個人的償還能力、負(fù)債的期限和利率結(jié)構(gòu)、每月還貸占收入的比例、再籌資的可能、違約的可能等等，在充分權(quán)衡了負(fù)債經(jīng)營帶來的風(fēng)險和收益后，選擇適度的負(fù)債，積極進行償還。

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