導語：如何才能寫好一篇中小企業(yè)民間融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：中小企業(yè);民間融資;溫州“跑路”公司

一、民間融資的定義

民間融資是相區(qū)別于向合法金融機構進行融資，通過支付相對較高的利息以獲取貨幣資金的一種渠道、手段，同時，民間融資并不被國家所認可、批準。根據(jù)這個定義而言，發(fā)生在企業(yè)間的正常商業(yè)信用是不包括在其范圍內(nèi)的。但是在超出商業(yè)信用正常約定時間，并且會產(chǎn)生利息時，這種情況下就已經(jīng)超出了正常的商業(yè)信用范圍而屬于民間融資了。所有的沒有經(jīng)過正式注冊登記的，也就是說在央行控制范圍之外的各種金融形式都統(tǒng)統(tǒng)劃分到民間融資范疇。民間融資由于其方便靈活、融資主體多元以及利率可變程度高等特點，受到許多籌資者的親睞。

二、中小企業(yè)民間融資面臨的問題

（一）民間融資尚未得到國家法律的保護

鑒于受傳統(tǒng)觀念以及某些案例的影響，民間融資往往被人們稱之為灰色金融。雖然近年來在我國市場上發(fā)生過一些有關民間金融的違法案例，但不能因為這些案例的產(chǎn)生，就全盤否定民間融資。隨著我國改革發(fā)展的不斷深入，我國的民間融資市場也隨之取得了一定的發(fā)展，但目前仍僅僅只是處于初級階段，各項相關法律法規(guī)還十分不健全，最主要的是民間金融組織未被國家認可，無法獲得法律的有效保障。一旦出現(xiàn)有關問題，就很難通過法律手段來維護相關利益人的合法權益。

（二）民間融資會影響國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控

（三）民間金融存在信用風險，容易產(chǎn)生經(jīng)濟糾紛

民間借貸的一個顯著特點就是用于放貸的這些資金很可能是通過親朋好友等共同籌集的，相對規(guī)模有限，難以有效抵御信貸風險。與此同時，民間借貸普遍存在口頭協(xié)議的方式，并且對于借貸期限以及相關利率問題都是由相關當事人自行協(xié)商決定，缺乏相應的法律依據(jù)，因此不被法律所保障。同時，由于民間融資的借貸雙方自身存在較大的不確定性，因此對于民間融資的信用水平也就很難確定。在這種實際因素的影響下，民間融資就存在著一定的信用風險，并且很容易導致經(jīng)濟糾紛。

三、 中小企業(yè)民間融資的原因分析

（一）中小企業(yè)的生存現(xiàn)狀及面臨的問題

（二）中小企業(yè)民間融資的必要性

一般來說，中小企業(yè)固定資產(chǎn)相對較少，難以在銀行通過抵押的方式獲取足夠的資金需求，與此同時，中小企業(yè)較可能發(fā)生逃費從而導致銀行債務懸空的現(xiàn)象發(fā)生，信用度相對較低。基于上述實際因素，中小企業(yè)在銀行信貸方面會有所受限。而且銀行信貸收費多并且手續(xù)繁雜，對于企業(yè)急需獲取周轉(zhuǎn)資金來說，可能無法起到實際的效果。這也與我國目前尚未有專門的中小企業(yè)服務管理機構有關，如類似于中小企業(yè)擔保機構以及信用評級機構等等?；谏鲜鰩c因素的共同影響，中小企業(yè)民間融資就顯得十分必要。一旦沒有了民間融資的資金支持，很多中小企業(yè)都將面臨著資金鏈斷裂的問題，很可能使得這些企業(yè)無法正常生產(chǎn)運營。

（三）民間融資對中小企業(yè)的吸引力

目前，我國民間融資有個顯著特征就是規(guī)模相對較大。中國人民銀行此前對我國浙江省的400多家私營企業(yè)就其融資問題開展過相關調(diào)查，結(jié)果顯示這些企業(yè)的間接融資比例居然高達80%以上，并且在這部分融資中，民間融資就占到了20%以上。這一數(shù)據(jù)顯示，對于私營企業(yè)來說，民間融資對于其的重要性不可忽視，是一個十分依賴的資金獲取渠道。與此同時，民間成本具有一定的交易成本優(yōu)勢，鑒于民間成本雙方接觸相對頻繁，民間融資組織能花費較低的成本搜集舉債人或舉債單位的各方面信息，及時掌握企業(yè)的貸款風險并采取相應措施?；诖?，民間融資還有另一個顯著的特征就是借貸程序相對簡單，沒有復雜而漫長的操作程序，使其更具有靈活性。而且，在民間融資過程中，借貸雙方可以就利率等做出合理的創(chuàng)新和變通?；谝陨蠋c，民間融資對于我國中小企業(yè)來說具有相對較大的吸引力。

四、結(jié)論

在我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟發(fā)展過程中，中小企業(yè)由于自身固有的限制，一直面臨著融資瓶頸，而民間融資本身就是一把雙刃劍，如果其作用發(fā)揮得好，將極大的解決中小企業(yè)融資困難問題，打開中小企業(yè)融資瓶頸，促進中小企業(yè)的發(fā)展，更好的發(fā)揮中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的作用，促進國民經(jīng)濟實現(xiàn)又好又快發(fā)展。同時，在不健全的市場經(jīng)濟條件下，民間融資具有一定的缺陷，為了更好的發(fā)揮其在市場經(jīng)濟條件下的作用，需要社會各個方面的努力，中小企業(yè)要壯大自身實力，增強自身信用，自覺維護民間融資市場秩序;金融機構要創(chuàng)新金融產(chǎn)品，增加對中小企業(yè)的融資支持，實現(xiàn)雙贏;國家要從法律層面規(guī)范民間融資市場，在承認民間融資市場合法化的同時，積極引導民間融資市場的規(guī)范化。

參考文獻：

[2]陸岷峰，張惠.企業(yè)融資與民間資金對接渠道建設研究[J].江西財經(jīng)大學學報，2011（01）.

[3]林淑樂，張沙琪，楊豐栗.后金融危機時代下中小企業(yè)融資與非正規(guī)金融[J].財會研究，2011（04）.

篇2

摘要：中小企業(yè)的融資問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展壯大的難題，本文介紹了中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，從內(nèi)因和外因兩個方面分析了其融資難的原因，并提出發(fā)展民間資本是緩解中小企業(yè)融資困境的重要手段，探討了民間資本融資的優(yōu)勢以及發(fā)展民間資本應注意的幾個問題，為中小企業(yè)緩解融資困境提供借鑒。

關鍵詞 ：中小企業(yè)；融資困境；民間資本

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

改革開放后，中小企業(yè)已成為社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，在解決就業(yè)、促進經(jīng)濟發(fā)展、完善資本市場等方面做出了重要貢獻。但是，同國際上其他國家的中小企業(yè)一樣，中國的中小企業(yè)也面臨著嚴重的融資困境。中國的中小企業(yè)融資困難是抑制其發(fā)展壯大的重要原因，也是其面臨的重大難題。

（一）中小企業(yè)的直接融資受限

中小企業(yè)具有規(guī)模較小，信息公開程度較低，治理不規(guī)范等特征，而這些特征不利于企業(yè)投資者更好的獲取相關信息，進而使得中小企業(yè)很難通過股權融資等直接融資方式來籌集資金。加上，證券市場加強監(jiān)管以及嚴格的審批制度，使得證券市場上融資數(shù)量有限，為中小企業(yè)預留的空間更小，這進一步降低了中小企業(yè)直接融資的能力。

（二）融資成本高

鑒于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點以及其發(fā)展空間和償債能力的考慮，商業(yè)銀行很少針對中小企業(yè)提供低利息貸款，大部分銀行提供的貸款成本都較高，且中小企業(yè)要獲得貸款還要支付較高的手續(xù)費等費用，使融資成本進一步提高。另外，一些小額貸款公司、中小金融機構，雖然有針對于中小企業(yè)的專門貸款，但由于缺乏國家的監(jiān)管，使得貸款的風險較大，貸款利率也相應較高，加大了融資成本，加劇了中小企業(yè)的融資困境。

（三）間接融資不暢

鑒于大型企業(yè)及上市公司的盈利能力和資產(chǎn)狀況，許多商業(yè)銀行首先會滿足大型企業(yè)及上市公司的融資需求，較少會為中小企業(yè)預留貸款空間。大型企業(yè)尤其是上市公司其財務信息的公開度和透明度較高，容易減少商業(yè)銀行借貸過程中的信息不對稱，而中小企業(yè)，由于未上市，其信息的透明度不高，商業(yè)銀行難以通過其財務信息來判斷中小企業(yè)的發(fā)展能力和償債能力，另外加上資本市場的信用制度尚未建立完全，使得商業(yè)銀行會對中小企業(yè)的貸款更加謹慎，要求更嚴格，進而抑制對中小企業(yè)的貸款，導致中小企業(yè)間接融資不暢。

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

通過對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的描述，可以看出導致中小企業(yè)融資難的原因主要包括兩個方面的原因，一方面是中小企業(yè)自身的原因，另一方面則是來自外部的原因。

（一）內(nèi)因

我國中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營普遍存在著較大的問題。許多企業(yè)存在著不良資產(chǎn)，資產(chǎn)負債率過高，企業(yè)內(nèi)部控制較薄弱，生產(chǎn)經(jīng)營效率低下等特征。這些生產(chǎn)經(jīng)營特點使得中小企業(yè)缺乏技術創(chuàng)新能力，抵御風險能力低下，直接加大了中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性和波動性，經(jīng)營風險和財務風險都較高。而大多金融機構則都傾向于向內(nèi)部控制較完善、資產(chǎn)機構較合理、抵御風險能力較強、信息透明度較高、生產(chǎn)經(jīng)營能力較好的企業(yè)提供貸款。中小企業(yè)往往不具備這些條件，使得金融機構在對中小企業(yè)提供貸款時更加謹慎，所需的手續(xù)也更繁雜，提供貸款的條件也更苛刻，這就間接減少了金融機構對中小企業(yè)的貸款。此外，中小企業(yè)缺乏擔保體系，信用低下，經(jīng)常通過假破產(chǎn)、甩債出逃、資本轉(zhuǎn)移等方式逃脫債務，使得銀行利益得不到保障，制約了銀行信貸。

（二）外因

制約我國民營中小企業(yè)融資的最重要的一個原因就是我國不存在一個能給民營企業(yè)的成長提供多元化融資的民間資本體系。

由于中小企業(yè)的信息透明度低，銀行與中小企業(yè)之間存在著嚴重的信息不對稱，這就會加大銀行對中小企業(yè)貸款的交易成本和監(jiān)督成本，加上中小企業(yè)資產(chǎn)有限，缺乏有效的抵押資產(chǎn)，使得貸款風險較大，因此，商業(yè)銀行對中小企業(yè)普遍存在惜貸的現(xiàn)象。這必然導致中小企業(yè)的融資環(huán)境惡劣，其生存空間受到較大的威脅。當中小企業(yè)很難從正規(guī)的銀行金融機構獲取融資時，他們就會轉(zhuǎn)向民間金融，融通民間資本。然而，由于民間資本具有高利貸的性質(zhì)以及體制外特征，長期游離于金融監(jiān)管之外，自身風險控制能力較低，使人們對其風險尤其關注。民間資本缺乏相關機構和法律的監(jiān)管，且大多都是基于血緣、人緣、地緣的關系型借貸，因此容易產(chǎn)生道德風險。另外，民間資本大都缺乏正規(guī)的組織和良好的治理結(jié)構，缺少國家的信用保障，使政府難以對其進行監(jiān)管，其借貸具有較高的風險。此外，證券市場與中小企業(yè)信貸擔保的相關體系尚未完全建立，我國資本市場上目前能為中小企業(yè)提供擔保的機構數(shù)量、擔?；鸬姆N類和規(guī)模遠遠不能滿足需要，這進一步加劇了中小企業(yè)的融資困境。正是由于這些外部因素的存在，使我國中小企業(yè)的融資環(huán)境更加惡劣，其融資困境一直困擾中小企業(yè)的發(fā)展與壯大。

三、民間融資的優(yōu)勢

根據(jù)國家對金融機構及其活動監(jiān)管的范圍不同，可劃分為正規(guī)金融和民間金融，民間金融是民間經(jīng)濟融通資金的資金活動。在中小企業(yè)的融資體系中，正規(guī)金融與民間金融各自擁有優(yōu)勢，前者常常服務于大型企業(yè)和上市公司，而后者則多服務于區(qū)域性中小企業(yè)，二者的服務領域的側(cè)重點不同，在一定程度上形成互補的作用。相對于正規(guī)金融，民間資本金融具有以下優(yōu)勢：

（一）便捷優(yōu)勢

民間資本金融分布廣泛，便于對中小企業(yè)提供借貸，同時對中小企業(yè)的發(fā)展前期及未來趨勢了解更加深刻和透徹，基于以上了解，民間金融可以為中小企業(yè)提供個性化融資，受時間、空間以及主體的限制較小，可以靈活配置資源。

（二）信用優(yōu)勢

與正規(guī)金融相比，民間金融的擔保機制更靈活，更能適應中小企業(yè)的融資需要。民間金融沒有規(guī)范的約束機制，但其貸款多為基于血緣、地緣、聲譽等的關系型貸款，可以通過道德和社會輿論來約束還款，以減少信息不對稱和道德風險。此外，這種基于關系的民間金融也有利于降低監(jiān)督成本和交易費用。

（三）信息優(yōu)勢

基于關系型的民間金融，使得其對地區(qū)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況更加了解，相比于正規(guī)金融，它更容易掌握企業(yè)的相關信息，同時，在長期的交流中，也便于收集借款人的相關信息，以減少信息不對稱帶來的損失。

（四）成本優(yōu)勢

不同于正規(guī)金融的繁雜手續(xù)，民間資本借貸流程簡化，操作較為簡單，，從而為貸款者節(jié)約了一筆手續(xù)費。此外，民間資本金融本身組織機構小巧靈活，交易雙方可以根據(jù)企業(yè)的實際情況來約定貸款的歸還日期、借款金額、借貸利率、歸還方式等，大幅度的降低了交易成本。基于以上優(yōu)勢分析，民間金融對中小企業(yè)的作用是正規(guī)金融所不能比擬的。在中小企業(yè)直接融資受限、間接融資不暢、融資成本過高的環(huán)境下，民間金融為中小企業(yè)的融資提供了一種較為良好的融資渠道，有利于緩解我國中小企業(yè)的融資困境。因此，我們應該積極引導民間資本的合理科學發(fā)展，完善民間金融體系。

四、發(fā)展民間金融的建議及應注意的問題

由于民間資本金融體系不完善是制約我國中小企業(yè)融資困境的主要因素，因此我們應建立相應的法律規(guī)范和制度安排來完善監(jiān)督機制，引導民間資本走上規(guī)范化發(fā)展的軌道，為民間資本提供一個較為良好的金融環(huán)境。首先，要確立民間資本的合法地位，將其正規(guī)化和正式化，并引導其健康發(fā)展。其次，建立民間金融資本借貸利率收集和公布機制，通過市場機制使民間借貸利率趨同。再次，建立平等的準入和競爭規(guī)則，引導民間資本充分發(fā)揮自身的優(yōu)點和缺點。最后，制定完善的法律體系和監(jiān)管措施，有效防范金融風險的發(fā)生，保障借貸雙方的合法權益。

在引導民間資本健康發(fā)展、解決中小企業(yè)融資問題的過程中，應注意以下幾個問題：

第一，以引導民間資本正規(guī)化為重點。中國民間資本數(shù)額巨大，形式多元化，但是缺乏有效的國家法律制度來引導民間資本為中小企業(yè)提供信貸支持，此外，由于民間資本長期缺乏國家的管理，在對國家資本金融市場產(chǎn)生一些負面影響的同時也使很多中小企業(yè)缺乏對民間資本的科學認識，因此，必須要加強對民間金融的認識，了解民間資本的優(yōu)勢與不足，從而為其的發(fā)展提供一個合理的空間。

第二，以構造區(qū)域性中小企業(yè)民間金融市場為主要措施。目前民間資本借貸大多是基于關系型的借貸，為了引導民間資本健康合理發(fā)展，國家應建立區(qū)域性的民間金融市場。同時要借鑒國外的先進經(jīng)驗，用現(xiàn)代企業(yè)制度來約束和引導民間金融的發(fā)展。放松金融市場的準入機制，拓寬當?shù)亟鹑谑袌龅膹V度和深度。

第三，充分調(diào)動和發(fā)揮政府、民間資本和中小企業(yè)三方的作用。中小企業(yè)的融資困境，受多方面因素的影響，其解決的根本途徑在于引導民間資本向正規(guī)化發(fā)展，建立中小企業(yè)融資體系。實現(xiàn)這個目標，需要各個方面的努力，尤其是政府、民間資本和企業(yè)自身，加強這三方力量的合作，從而消除由于信息不對稱多帶來的多重風險，降低監(jiān)督成本和交易費用。

參考文獻：

[1]林毅夫，李永軍.中小金融機構發(fā)展與中小企業(yè)融資，《經(jīng)濟研究》，2001年第1 期.

[2]陳會玲、汪段泳.中小企業(yè)融資難的困境及制度突破，《企業(yè)經(jīng)濟》，2009 年第2期.

篇3

關鍵詞：中小企業(yè)民間融資 法律規(guī)范 信用建設 民間金融機構

中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的95%以上，占全國工業(yè)總產(chǎn)值的比例達到60%，對國家經(jīng)濟的發(fā)展至關重要，對促進市場競爭、增進市場活力、推進技術創(chuàng)新、特別是在提供就業(yè)機會等方面具有不可替代的作用。因此，各國政府都十分重視中小企業(yè)的發(fā)展。然而中小企業(yè)融資難問題卻始終制約著中小企業(yè)的發(fā)展。其中，企業(yè)競爭力弱和公司治理結(jié)構缺陷，以及銀行的高度商業(yè)化，中小企業(yè)融資難是世界性的課題。在此背景下，本為希望通過對中小企業(yè)融資狀況的分析，揭示我國中小企業(yè)融資難的原因，并提出相關的解決辦法。

1 中小企業(yè)選擇民間融資的必然性

中小企業(yè)選擇民間融資渠道是由中小企業(yè)自身資金需求特點及民間融資特點共同決定的，中國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，使中小企業(yè)快速發(fā)展起來。截止到2012年，中國的中小企業(yè)達到四千多萬戶，占我國企業(yè)總數(shù)的95%以上，占全國工業(yè)總產(chǎn)值的比例達到60%，在數(shù)量上處于絕對優(yōu)勢。這表明中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)越來越重要的地位，中小企業(yè)作為資金的需求方，需要大量資金來發(fā)展壯大。然而，中國的債券市場和股票市場門檻高，大多數(shù)中小企業(yè)由于規(guī)模有限，難以進入資本市場融資，因而中小企業(yè)融資主要以銀行貸款為主。而中小企業(yè)經(jīng)營能力弱、風險高，資金需求量小、頻率高、期限短，在市場定位和規(guī)模上難以得到銀行等正規(guī)金融機構的青睞。因此，正規(guī)金融渠道對中小企業(yè)的資金供給嚴重不足。而民間資金供給數(shù)量又那么巨大。據(jù)測算，截止到2012年1月，中國的民間融資規(guī)模超過4萬億。

2 中小企業(yè)民間融資的現(xiàn)狀

2013年1月，《世界經(jīng)理人》網(wǎng)站發(fā)起了“2013中小企業(yè)融資調(diào)查”，參加投票的有1257名中小型企業(yè)經(jīng)理人，其中約60%為高管，通過他們對民間融資問題的投票，筆者總結(jié)出中小企業(yè)民間融資的現(xiàn)狀。

2.1 中小企業(yè)對民間融資依賴性偏低

各地區(qū)中小企業(yè)對民間融資渠道的依賴程度不同，但普遍偏低（見圖1）。

圖1顯示了認為民間融資是主要渠道的受訪者比例。很明顯，中小型企業(yè)對民間融資的依賴程度受地區(qū)因素影響比較大，而且總體上偏低。對這一現(xiàn)象的解釋有兩個：一是中小企業(yè)的融資能力差，較難獲得融資；二是中小企業(yè)對于民間融資渠道比較慎重，不愿意承擔無法償付高額債務的風險。

2.2 中小企業(yè)對民間融資持謹慎態(tài)度

現(xiàn)階段，中小企業(yè)選擇融資渠道時主要面臨三大挑戰(zhàn)：一是高利率；二是容易產(chǎn)生糾紛；三是往往只能借到所需資金總數(shù)的一部分。才導致中小企業(yè)慎之又慎。同時中小企業(yè)管理者認為通過民間融資渠道獲取資金存在困難的比例為99%，足以證明現(xiàn)在民間融資存在問題的嚴重程度。

3 中小企業(yè)民間融資難的原因分析

從上文的分析可以看出，一方面中小企業(yè)融資困難，主要是通過正規(guī)金融機構獲得融資難，所以民間借貸渠道對中小企業(yè)來說很重要；另一方面，民間金融市場存在利率高、不可靠、投機縱橫、缺乏監(jiān)管的問題，需要國家對它進行規(guī)范。這句話的深層含義是中小企業(yè)和民進金融都存在問題，才會有中小企業(yè)民間融資難的現(xiàn)實。因而，分別分析中小企業(yè)和民間金融的問題所在，才能從根本上解決這個問題。目前中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在：①金融市場不夠健全，融資渠道狹窄；②中小企業(yè)因資信等級低，缺乏抵押資產(chǎn)，融資成本相對較高，難以得到金融機構的金融支持；③中小企業(yè)信用體系比較薄弱，信用擔保機構商業(yè)化運作程度較低；④相當一些中小企業(yè)技術創(chuàng)新不夠活躍，管理水平較低，企業(yè)制度滯后于企業(yè)發(fā)展速度，等等，都使中小企業(yè)面臨成長的困惑。

4 中小企業(yè)民間融資問題解決辦法

4.1 加強中小企業(yè)自身建設

鑒于自身規(guī)模弱勢，中小企業(yè)之間應當培養(yǎng)與經(jīng)濟合作關系或者有友好往來關系企業(yè)的互助。在一個中小企業(yè)融資時，其他企業(yè)相互幫忙，提供保證或擔保，促進民間融資的實現(xiàn)。培養(yǎng)無形資產(chǎn)，提高核心競爭力，加大對外信息披露力度，提供全面、真實的財務報告和其他企業(yè)信息，提升自身信用水平。這樣企業(yè)的經(jīng)營管理能力和信譽得到提升，才會提高融資效率，降低成本。

4.2 整合民間資本，組建民間金融機構

規(guī)范民間借貸行為，必須使其浮出水面，賦予其法律地位，并接受監(jiān)管機構監(jiān)管。對中介形式的民間借貸規(guī)范，國家可以準許并引導民間資本組建私人銀行或其他金融組織，并對其服務對象進行明確定位，主要為中小企業(yè)提供融資。

4.3 完善中小企業(yè)民間融資法律法規(guī)體系

國家可以通過制定《民間融資法》，對合法的民間融資行為進行詳細界定，并對正規(guī)的民間融資機構出臺鼓勵措施，促進民間金融的發(fā)展。設立民間融資專項法律，對信用管理行業(yè)協(xié)會進行規(guī)范，設立民間融資配套法律。

4.4 完善民間金融監(jiān)管機構建設

4.4.1 設立民間金融監(jiān)督管理委員會

在民間金融監(jiān)管問題的處理上，筆者認為有必要建立民間金融監(jiān)督管理委員會，專門負責對民間金融體系的微觀監(jiān)管，包括對民間金融活動和民間金融機構的日常監(jiān)管，以及民間金融監(jiān)管法律法規(guī)的制定，做到依法監(jiān)管。

4.4.2 加強對民間金融市場利率的監(jiān)管

民間金融監(jiān)督管理委員會可以為民間金融活動劃分大致的利率波動區(qū)間，實行差別監(jiān)管；在賦予民間金融機構適當?shù)闹贫ɡ蕶嗬耐瑫r，對市場利率的變化情況進行動態(tài)監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)不合理的利率信號，就采取現(xiàn)場檢查或者非現(xiàn)場檢查的方式介入對民間金融機構的調(diào)查。

4.4.3 加強對信用管理機構的監(jiān)管

要使信用評級機構真正公正地對民間借貸對象評級乃至對全國企業(yè)評級，就要加強對它的監(jiān)管。征信業(yè)監(jiān)督管理部門有必要設立信用管理系統(tǒng)，強制要求信用管理行業(yè)加入，實時錄入所有資金流動情況，以便征信業(yè)監(jiān)督管理部門對整個信用體系的監(jiān)管。在民間融資問題上，征信管理委員會對民間金融監(jiān)督管理委員會進行協(xié)助，進一步完善對民間融資行為的監(jiān)管。

5 結(jié)論

總之，造成中小企業(yè)民間融資難問題的原因是多方面的，既包括中小企業(yè)自身經(jīng)營風險高、規(guī)模小原因以及民間金融利率高、不可靠原因，又包括中小企業(yè)民間融資所需要的健全的經(jīng)濟環(huán)境的缺失。這些問題的解決需要多方共同努力，不斷嘗試提高，才能讓企業(yè)逐漸突破資金短缺屏障，實現(xiàn)中小企業(yè)的全面發(fā)展，民間金融的陽光化運行，社會信用的整體提升，中國金融體系的逐步完善。只有這樣，才能保證國家順利完成經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，全面推進現(xiàn)代化建設，實現(xiàn)中華民族的偉大復興！

參考文獻：

[1]趙玉珍.構建中小企業(yè)征信體系化解融資難題[J].金融與經(jīng)濟，2012，7：51-53.

[2]陳佩莉.民間融資的規(guī)制現(xiàn)狀和制度創(chuàng)新[J].法制博覽，2012，6：6-7.

[3]應洪斌，陳若如.中小企業(yè)融資難成因及對策研究[J].理論探討，2012，3：85-88.

[4]李柯慶.民間借貸與中小企業(yè)融資研究[D].安徽大學，2010.

[5]James R.Barth.SME financing in Transition Economies[J].Iternational Atlantic Economic Society，2011，39：19-27.

篇4

【關鍵詞】中小企業(yè) 融資渠道

一、當前民間資金分布概述

中小企業(yè)融資難是長期困擾其發(fā)展的難題,而大量民間資金很難投資各種類型的中小企業(yè),這樣就形成了“閑散資金的大量富?！迸c“中小企業(yè)資金短缺”的尷尬局面。而《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的實施無疑給很多私募資金提供了一條最佳通道。社會集資可能是目前最盛行的民間金融活動形式。目前法律對集資活動的限制很嚴,一是要經(jīng)過有關部門的批準,二是只能向特定對象籌集資金。對于“特定對象”,法律概念很模糊,一不小心就會陷入“非法集資”的陷阱。中小企業(yè)在進行集資時應對如何把握“合法民間借貸”行為和“非法吸收公眾存款”的界限做出科學的處理。在吸收民間資金的條件上,應設定明確的對象限制,比如可以將吸收對象限定為職工和職工的親屬,并且要以出具有效證明為吸收條件,這樣就可以從條件上避開“不特定多數(shù)”這個危險的陷阱;另外,在吸收資金時,要明確告知并審核提供資金人的條件,不符合條件的企業(yè)不與之簽訂合同,屬于吸收資金人的個人行為,這樣就能有效防止把吸收資金的對象擴散到社會上的不特定多數(shù)人,從而避免將合法的民間借貸行為演變?yōu)榉欠ㄎ展姶婵畹男袨?。另?對于只要是用于生產(chǎn)目的,自愿性的社會集資就可以認為屬于合法行為。相關法律應該從這方面重新定義集資是否合法,加強對集資者資金用途的監(jiān)管,使集資活動合法化、透明化。

由于銀行等金融機構的信貸受國家政策限制,無法滿足所有中小企業(yè)貸款需求,而非法利用民間資本的地下金融對中小企業(yè)而言,法律和資金風險太大。通過將現(xiàn)有各種形式民間金融的合法化,將其聚集的大量民間資金為中小企業(yè)融資服務,以達到緩解中小企業(yè)融資難的目的。下面將介紹幾種中小企業(yè)民間融資渠道。

二、發(fā)展個人委托貸款業(yè)務

在國際金融危機的影響下,中小企業(yè)融資難問題進一步凸顯。2008年11月,光大銀行對外宣布推出個人委托貸款業(yè)務,中國建設銀行、民生銀行、中信實業(yè)銀行等商業(yè)銀行也相繼推出了這項融資業(yè)務。曾經(jīng)歷經(jīng)曲折的個人委托貸款業(yè)務有再度升溫的趨勢。

經(jīng)中國人民銀行批準,民生銀行2002年1月起成為首家開展個人委托貸款業(yè)務的內(nèi)資銀行。此后這家銀行相繼在寧波、上海、南京等地推出個人委托貸款業(yè)務,并在南京市出現(xiàn)業(yè)務。盡管這一新業(yè)務的名稱不起眼,但它的內(nèi)涵卻是迄今為止中國金融界破天荒的,銀行為民間借貸的雙方牽線搭橋、起監(jiān)督與見證作用,并從中收取手續(xù)費,借貸雙方風險自負。這種業(yè)務的具體操作程序為:委托人先將資金存入銀行,由后者幫助其挑選合適的放貸對象,根據(jù)委托人自行確定的貸款金額、期限、利率等代為發(fā)放資金,并負責監(jiān)督貸款的使用和催收還款。借款利率的浮動幅度“雖然由借貸雙方自由協(xié)商,但不得超過人民銀行規(guī)定的上下限”。民生銀行憑借自己的資信,介入到民間借貸市場,這無疑是一個有益的嘗試。

個人委托貸款業(yè)務的引人之處在于銀行這一專業(yè)金融機構的信譽――表面看來,人們是通過銀行將資金貸給企業(yè),實際上,是將資金投向了銀行的信用。通過這種方式,把民間融資納入合法渠道,使民間資本以更有效、更合法的形式服務于中小企業(yè)融資。

三、設立專門為中小企業(yè)融資服務的中小型民間金融機構

中國人民銀行曾在貨幣政策執(zhí)行報告中指出,解決中小企業(yè)融資難問題,重點之一就是要培育和發(fā)展中小金融機構體系,大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、貸款公司和農(nóng)村互助社等新型金融機構。發(fā)展中小民間金融機構,將從很大程度上緩解中小企業(yè)融資難問題。民間金融機構的最大優(yōu)勢是機制靈活,效率較高,其經(jīng)營項目主要是面向民營中小企業(yè),根據(jù)國外的經(jīng)驗,設立專門為中小企業(yè)融資服務的民間金融機構,可以成為中小企業(yè)融資的重要渠道。

(一)中小企業(yè)相關服務的合理性

大銀行有其規(guī)模經(jīng)濟效益高的一面,也有其交易成本高、管理成本高的一面。因此,大銀行也許更適合于為大企業(yè)提供金融服務,而不適合于為中小企業(yè)提供服務。1998年以來我國政府鼓勵國有大銀行為中小企業(yè)增加貸款,但因種種原因難以施行,主要原因在于大銀行獲得中小企業(yè)信息的成本較高,審批程序較長,利率低了無法貸款,高了小企業(yè)又難以接受。加上國有銀行的一些特殊問題,困難就更大。對于我國這樣一個發(fā)展中國家,今后相當長一段時期內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的主要動力之一,需依靠大量的中小企業(yè),所以,為中小企業(yè)提供金融服務意義深遠。但現(xiàn)實狀況是:一方面,我們本國的大銀行很難對它們提供這種服務;另一方面,外國的大銀行進了中國,也不可能滿足大量的地方中小企業(yè)的融資需求,而只有一大批地方性的中小民間金融機構,才能勝任這一工作,與地方性的中小民營企業(yè)共同成長。決定金融服務業(yè)發(fā)展的根本因素是信息以及建立在信息基礎上的信用;而地方中小金融機構最能充分地利用地方的信息存量,較容易地了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平,最容易克服“信息不對稱”這一障礙。正是這一合理性,使得地方性的小銀行可以有穩(wěn)定的服務對象和市場基礎,與國有大銀行相輔相成,缺一不可。

(二)建立中小民間金融機構

組建中小民間金融機構有其獨到的合理性,可以采用如下多種形式。

1.建立中小型投資機構

在經(jīng)濟比較發(fā)達的農(nóng)村和城鎮(zhèn),可以設立中小型投資機構。由民營企業(yè)或個體經(jīng)營者合伙或入股發(fā)起設立,資金來源主要是自有資金,可以吸收社區(qū)成員入股,購買郵政儲蓄資金,也可以向其他金融機構融資,接受合法組織和個人的信托存款,但不得吸收公眾存款。資金運用主要是為中小型民營企業(yè)或個體工商戶提供融資支持。中小企業(yè)投資融資公司是針對我國中小企業(yè)成長過程中產(chǎn)生的融資需求和風險特點而設立的新型金融機構。建立投融資公司,就是在政府的引導下對民間資金合理引導。投融資公司和中小企業(yè)的融資聯(lián)系在一起,能夠起到雙重作用。溫州在2005年開始了中小企業(yè)投融資公司的試點,這是溫州對民間資本的再次“引路”。此前,在瑞安、蒼南等地的農(nóng)信社改革試點中,已經(jīng)吸納了大量的民間資本,將其有效地導入金融體系。對于民間資金的引導方向,溫州比較明確的態(tài)度就是解困中小企業(yè)的融資難以及吸引民間資金參與政府基礎設施建設。與此同時,溫州還探索民間資本為地方政府所用的途徑。溫州將把民間資金納入地方政府的中長期社會發(fā)展規(guī)劃之中,明確鼓勵、引導、吸納與組織民間資本的政策與方式;另一方面,制定并出臺進一步利用好民間資金的財政政策。溫州市政府的意見,主要是將民間資金吸收到中小企業(yè),這主要靠政府財政的擔保和金融機構的合作。

2.設立信用互助社

信用互助社是一類完全由民間資金發(fā)起成立的互質(zhì)的信用合作組織,資金來源和服務對象都局限于合作組織內(nèi)部。但可以通過信托存款和委托貸款等方式,產(chǎn)生內(nèi)部資金與外部資金的交流,以使互助組織保持適度的活力。通過這種互的金融組織,可以加強中小企業(yè)共同發(fā)展與風險共擔的能力,提高中小企業(yè)融資的質(zhì)量。

3.設立社區(qū)銀行

可以考慮按照一定的設立條件,對于符合成立條件的民間金融形式,在提出申請的條件下頒發(fā)執(zhí)照,允許其依法成立金融機構,建立民營性質(zhì)的社區(qū)銀行。一方面,社區(qū)銀行的建立和發(fā)展所需資本金數(shù)量不大,便于民間資本的進入;另一方面,社區(qū)銀行可以將本地市場吸收的資金主要運用于本地市場,同時,在國有銀行撤出的地區(qū)設立社區(qū)銀行,可以填補金融服務的空白,打破農(nóng)村信用社的壟斷,通過充分競爭提高金融效率。

4.發(fā)展股份制、股份合作制民營銀行

設立民營銀行可以和體制內(nèi)的國有銀行形成競爭,為有效解決體制內(nèi)不能解決的問題提供有效的途徑,同時讓民間資本以股份合作的形式加入地方中小金融機構。成立地方性股份合作銀行,也是民間金融合法化的一種有效途徑。

世界各國都有大量的民間金融機構,比如社區(qū)銀行、民營銀行和其他形式的中小型銀行等,這些民間金融機構一方面為中小企業(yè)提供貸款,更重要的是與中小企業(yè)建立長久的關系,為其提供周到的咨詢和理財服務,以保險金替中小企業(yè)償還借款,從而降低中小企業(yè)的融資風險。地區(qū)性的中小銀行在給地區(qū)性的中小企業(yè)提供貸款上有比較優(yōu)勢,從外國的實踐經(jīng)驗上來看是如此,中國的情形也是這樣。像浙江臺州的臺州市商業(yè)銀行、泰隆銀行等地區(qū)性中小銀行,在為當?shù)刂行∑髽I(yè)提供融資服務方面都發(fā)揮了非常重要的作用。事實是,我國首家由非公有制企業(yè)入股設立的全國股份制商業(yè)銀行――民生銀行,雖然是為民營經(jīng)濟提供服務的銀行,但是由于為數(shù)太少,根本無法解決我國眾多的民營中小企業(yè)的融資問題。所以,建立發(fā)展地區(qū)性、中小型的社區(qū)銀行、民營銀行和其他形式的銀行是解決中小企業(yè)融資難的又一重要渠道。

中小企業(yè)融資困難有多重原因,民間融資是緩解中小企業(yè)融資難的一條有效渠道。同時應該注意的是,雖然利用民間金融融資已經(jīng)成為中小企業(yè)獲取資金支持的一個重要渠道,但民間融資不可能成為中小企業(yè)融資的主流方式,不可能徹底解決中小企業(yè)由來已久的融資問題,民間融資方式只能起到輔助和補充作用。

主要參考文獻:

篇5

關鍵詞： 民間借貸；融資；中小企業(yè)；規(guī)范化

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）08-0-01

一、中小企業(yè)現(xiàn)狀

據(jù)測算，“我國有近30%的私營中小企業(yè)在2年內(nèi)消失、近60%的中小企業(yè)在4-5年消失。然而，我國目前60%的GDP、60%以上的工業(yè)生產(chǎn)總值、70%左右的工業(yè)新增產(chǎn)值、近60%的銷售收入和出口額、稅收的50%和75%的就業(yè)崗位均來自于中小企業(yè)”。從這些數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中發(fā)揮不可或缺的作用。然而，中小企業(yè)卻不能夠得到充分的資金，大多數(shù)都是在短時間就破產(chǎn)。這又是為什么呢？

二、中小企業(yè)融資難的表現(xiàn)

中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)為以下幾個方面：一、直接融資難。我國能夠為中小企業(yè)融資的平臺是中小企業(yè)板，這些企業(yè)處于企業(yè)周期的成長期，具有高成長、高收益的特點。這種類型的企業(yè)適合于風險承受能力強的投資者參與，但很少有人愿意冒這個險。二、間接融難。中小企業(yè)需要的資金規(guī)模小，邊際成本就高使得交易費用增加，使得銀行不愿意放貸給中小企業(yè)。三、政府扶持的力度不夠。我國的中小企業(yè)大多為勞動型密集企業(yè)，而國家的財政資金大部分都涌入了國有企業(yè)，國家扶持的中小企業(yè)又大多數(shù)為高科技型的。

三、中小企業(yè)融資難的原因

（一）從理論上分析中小企業(yè)融資的難度

貨幣的供給和需求曲線

上圖中的R表示利率，Q表示貨幣量，D表示貨幣的需求量，S表示的是貨幣的供給量，貨幣的供給量等于貨幣的需求量時的交點為均衡點（如上圖的點E0），利率稱為均衡利率。貨幣需求指的是人們愿意手上所持有的貨幣量，表示的是人們希望持有的貨幣量，取決于人們的流動性偏好。如果人們偏好性比較強時，愿意持有的貨幣量就會增加，貨幣的需求量就會增加。如上圖中當企業(yè)的需求量為D1的時候，曲線D1與曲線S相交的交點為E0（Q1，R1），即企業(yè)在利率在R1時，企業(yè)能夠獲得的貨幣量是Q1。當企業(yè)對于貨幣的需求上升時，需求曲線向右上方移動，假定此時借貸利率不變，企業(yè)能獲得Q3的貨幣量，而需求增大，表明人們更加愿意持有貨幣，而不是用于交易，只有企業(yè)提供的利率足夠吸引資金的供給方時才能獲得資金，所以企業(yè)不得不提高利率。提高利率，企業(yè)的借貸的成本就會越高。企業(yè)能夠獲得的貨幣量為Q2，而企業(yè)本來是希望獲得的貨幣量為Q3，Q3-Q2即為企業(yè)減少的擁有的貨幣量。這個時候企業(yè)就出現(xiàn)了大的融資缺口，這就是企業(yè)出現(xiàn)融資難的一個原因。

（二）從融資方式上分析中小企業(yè)融資的難度

目前，中國的中小企業(yè)主要的成立的形式為合伙企業(yè)。首先，合伙企業(yè)規(guī)模較小使得其需要的單位經(jīng)營資金是較少的，進入低門檻使得同行業(yè)同規(guī)模的企業(yè)大量存在，企業(yè)之間的競爭十分激烈，再加上企業(yè)合伙人承當?shù)氖菬o限責任，在企業(yè)破產(chǎn)進行清算的時候，如果企業(yè)的財產(chǎn)不夠償還，合伙人要以其在合伙企業(yè)中的財產(chǎn)份額所占的比例對合伙人自有財產(chǎn)具有追償權，因此合伙企業(yè)面臨的風險就要大大增加。其次，我國的中小企業(yè)具有明顯的家族特色，用人方面任人唯親，很難獲得優(yōu)秀的管理人才，管理水平低下。最后，如果采用向股市發(fā)行股票或在債券市場發(fā)行債券直接吸取資金，《公司法》規(guī)定：有限責任公司凈資產(chǎn)額6000萬，股份公司凈資產(chǎn)額3000萬，這樣一來，就只有極少數(shù)的中小企業(yè)滿足這一條件。

同時，由于規(guī)模經(jīng)濟我國的工商中建四大國有銀行和中國人保人壽兩個公司處于壟斷地位，非金融中介在夾縫中生存。而中小企業(yè)自身的積累薄弱很難從金融機構中獲得資金。而資金是企業(yè)發(fā)展的推動動力，中小企業(yè)資金的困乏容易造成惡性循環(huán)的現(xiàn)象。陳愛早曾提出小企業(yè)由于負債較多，經(jīng)營業(yè)績惡化，大多數(shù)中小企業(yè)信用急劇下降，往往形成：“資金缺乏——業(yè)績惡化——信用差——資金缺乏”的惡性循環(huán)，特別是在銀根緊縮、很難獲得貸款的情況下。

這個時候中小企業(yè)就不得不考慮直接融資另外幾種方式：

融資租賃：是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。當設備廠商需要某一臺設備的時候可以先委托租賃公司進行購買，然后再以租賃的形式給企業(yè)使用。租期屆滿時，承租人按照期限的長短向出租人繳納租金并交還對資產(chǎn)的使用權。租金的成本相比于購買的成本而言要低的多。

擔保公司：指的個人或企業(yè)向銀行進行貸款的時候，銀行為了降低其風險，不直接把錢撥給個人，而是要求借款人找到第三方為其作為信用擔保，那么銀行就會根據(jù)擔保公司提供的資料向借款方提供資金。擔保公司更具有靈活性，針對不同的公司有不同的融資模式，且能夠獲得超過抵押額的資金。

商業(yè)信用融資：指的是企業(yè)憑借自己的商業(yè)的信用向廣大民眾或銀行貸款，獲取資金的一種渠道。商業(yè)信用籌資具有便利性、沒有繁雜的手續(xù)的特點、籌資成本比較的低、限制條件比較少的優(yōu)點。企業(yè)可以采用應付賬款融資、預收賬款融資、商業(yè)票據(jù)進行融資這三種方式進行商業(yè)信用融資。

以上的幾種方式我們能夠發(fā)現(xiàn)它們的共同特征就是中小企業(yè)通過吸取民間資金來進行融資，民間借貸也因此產(chǎn)生出來。民間借貸的特征主要表現(xiàn)為：一、手續(xù)簡便，大大加快了融資效率。一般只需要一張借條，上面注明借貸雙方當事人、借貸事由、利率和期限。二、民間借貸的主體一般都是親朋好友、或者關系親密的朋友，雙方彼此的情況比較的了解，這一特征決定民間借貸的信息不對稱程度比較低。三、利率、期限靈活多變，利率的彈性大。以上特征正好能夠滿足中小企業(yè)對于資金頻繁迅速的特征，這也是民間借貸存在的一個必要的原因。

“央行溫州中心支行2011年上半年進行的一次調(diào)查顯示，溫州民間借貸市場規(guī)模達到1100億元，有89%的家庭或個人、59.67%的企業(yè)參與”。由以上數(shù)據(jù)表明民間借貸市場更趨于活躍性，資金來源廣規(guī)模大，而民間借貸的資金正好彌補了正規(guī)金融機構資金供給不足的現(xiàn)狀，實現(xiàn)了民間資金的優(yōu)化配置。但是民間借貸也存在著一些問題：（一）借貸人風險大，由于借貸事雙方都比較熟悉，借款人不好意思通過抵押、擔保的方式來保障自身的權益。（二）利率高，部分借方通過銀行抵押貸款然后把該資金用于從事民間借貸行為，從中獲取高額利息差，增加了金融機構信貸風險。（三）為了追逐高利益，利率處于失控的狀態(tài)，高利貸與黑社會相勾結(jié)，借貸糾紛頻繁。

四、規(guī)范民間借貸的對策建議

1.健全法律法規(guī)，規(guī)范農(nóng)村民間借貸行為。國家應該出臺相關的法律，如《民間借貸法》、《放貸人條例》，給小額貸款組織提供規(guī)范、有序的法律環(huán)境。加大對于高利貸、非法集資的懲處力度。

2.引導擔保公司或者保險公司進入。一方面，債權人可以通過擔保公司對債務人的信用進擔保，對其進行信用評級。另一方面，保險方對借貸行為制定相應保險條款，劃分保險責任和除外責任。若債務人發(fā)生損失時，屬于保險責任的由保險公司來進行相應的賠償，屬于除外責任的，保險人不履行責任。

3.規(guī)范中小金融中介的發(fā)展。如小額貸款公司、擔保公司、租賃公司等，打破銀行的壟斷。同時，通過地方監(jiān)管機構查出這些中小機構的授信銀行和開戶行，防止資金抽逃。定期進行信用評級，對于那些服務質(zhì)量低中介立即降低其信用等級。

參考文獻：

[1]陳愛早.中小企業(yè)籌資風險控制[J].研究與探索，2008（01）.

[2]楊碩.中國中小企業(yè)融資困境分析與融資體系研究[D].上海：河海大學碩士論文，2008-12.

[3]安起雷.對民間借貸問題的探討與建議[J].財經(jīng)調(diào)研，2012（01）.

[4]尹倩，漆慶.淺析民間借貸合法化[N].金融財會，2012（07）.

篇6

“現(xiàn)在國有商業(yè)銀行都在推行貸款終身責任制和風險考核機制，以此來提高人的努力程度，但卻產(chǎn)生了近于苛求的約束。人不求有功，但求無過，只要沒有重大過錯和失誤，人的職位風險就會降到最低，就可以保住這個職位并獲得所有的職位福利?！碧K先生說，“這個動機導致了人對任何增加職位風險的行為都予以放棄，說得冠冕堂皇一點，會影響到業(yè)務創(chuàng)新和拓展新的利潤增長點，說得具體點，就是會使我們通過壓縮貸款來控制新的不良貸款發(fā)生?！?/p>

“這從而也導致了另一種行為的發(fā)生，那就是人通過尋求大企業(yè)、大項目，在短期內(nèi)將信貸總量迅速擴張，通過做大分母稀釋不良貸款率，以此掩飾業(yè)已存在的風險，并吸引上級委托人以期獲得職位升遷的機會。在這種氣氛下，分支行即使找不到大項目、大企業(yè)，也不會去冒選擇小企業(yè)、小項目的風險，寧可讓資金閑置。”蘇先生說。

“雖然我們行早就推出了‘信貸工廠’批量操作中小企業(yè)貸款，提高了貸款審批速度，但其實門檻并不低，要求企業(yè)規(guī)范，各方面資質(zhì)較好，這樣才能控制不良貸款率?！碧K先生透露。

蘇先生短短一番話，透露出在目前緊縮的信貸狀況下，有相當一部分中小企業(yè)實際上被排斥在了正規(guī)金融供給之外。

歷史遺留問題

20世紀70年代末，中國銀行體系由單一格局向多元化銀行體系過渡，銀行信貸融資在經(jīng)濟運行中形成了龐大的債權債務關系，但是企業(yè)作為個體的信用卻沒有真正建立起來，因為在當時的經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的信用仍然維系于國家的信用。

在20世紀80年代以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為代表的非國有經(jīng)濟崛起以后，地方政府為非國有經(jīng)濟的發(fā)展提供了擔?；蚪M建地方性金融機構的金融支持，學者將其稱為“集體信用”。國有銀行為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供貸款仍然是基于對“政府”的信任，國有銀行和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)本身并沒有發(fā)生信用關系。轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中懲戒機制和信用機制的不完善，使得大量銀行債權批量轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)。同時，企業(yè)經(jīng)營風險往往通過信貸資金鏈條傳導至銀行部門，使銀行成為體制改革成本的承擔者。其結(jié)果是最終導致非國有經(jīng)濟的新生代――民營中小企業(yè)失去了“集體信用”的維系。

要促成商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間融資行為的發(fā)生，二者必須建立“個體信用”關系。要建立這種關系，商業(yè)銀行需要花費很大的成本來搜集每個企業(yè)的信息，而中小企業(yè)的特性和信息不透明的特征進一步加大了這項收集成本。與花費的成本相比，對中小企業(yè)貸款的收益也許是得不償失的。貸款收益不僅僅是由利率決定的，更重要的是貸款的安全性。由于道德風險和逆向選擇的存在，利率高的往往是“壞企業(yè)”和“壞項目”，所以商業(yè)銀行仍然對中小企業(yè)實施信貸配給行為。從制度依賴的角度看，商業(yè)銀行仍然習慣于尋找具有政府背景的大企業(yè)和大項目，在大項目供給充足的情況下，對中小企業(yè)的融資需求產(chǎn)生了供給懶惰。因此，商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間的“個體信用”關系很長時間都沒有建立起來。

之后隨著金融體系的不斷發(fā)展和完善，貸款利率的上浮還遠不足以彌補農(nóng)村地區(qū)正規(guī)金融機構的經(jīng)營和資金成本，也不能使它們獲得足夠的發(fā)展空間。

正規(guī)金融的成本制約

貧困合作基金曾經(jīng)在河南、洞北發(fā)放農(nóng)村小額信貸，資金成本為2％左右，貸款到期歸還率為95％左右，如果確定每年貸款損失率為年末貸款余額的3％，那么貸款利率要在15％以上，才能維持小額信貸機構的正常經(jīng)營。

考慮到上述因素，中國人民銀行根據(jù)小額信貸機構的試驗利率推算出了農(nóng)村金融機構的保底貸款利率。在《中國人民銀行工作人員研究報告2004(3)》中提到，沿海發(fā)達地區(qū)的農(nóng)村信用社平均要有88％以上的貸款利率，才能補償運作成本，絕大多數(shù)中部地區(qū)農(nóng)村信用社要有11.5％的利率水平，而在西部貧困地區(qū)的農(nóng)村信用社則需要收取6％的貸款利率水平。

目前存在的村鎮(zhèn)銀行的貸款利率驗證了上述數(shù)據(jù)。7月末記者走訪北京順義銀座村鎮(zhèn)銀行的時候，風險管理部的一位負責人告訴記者，目前該行的貸款利率在10％左右。

由于貸款利率政策導致了農(nóng)村金融機構把信貸資金撤出農(nóng)村，越是貧窮邊遠地區(qū)的農(nóng)村金融機構，這種沖動越強烈。為了阻止這一傾向，人民銀行對農(nóng)村信用社資金使用指定了下列控制措施：

一是只允許農(nóng)村信用社對本鄉(xiāng)鎮(zhèn)的農(nóng)戶和企業(yè)發(fā)放貸款，其中50％的貸款必須是給本社社員的，“三農(nóng)”貸款必須占新增貸款70％以上。而且嚴格控制農(nóng)村信用社的同業(yè)拆借業(yè)務，同一個區(qū)縣內(nèi)的農(nóng)村信用社資金拆借必須通過縣聯(lián)社進行，跨縣域的必須通過人民銀行進行；而且，只有資產(chǎn)質(zhì)量好、內(nèi)控機制建全、管理完善、經(jīng)營實現(xiàn)盈利，或連續(xù)兩年減虧的農(nóng)村信用社才被允許對外拆出資金，并且拆出資金規(guī)模不得超過該社存款總額的2％。

但是這些手段不僅在控制農(nóng)村資金外流方面收效甚微，而且加劇了縣及縣以下農(nóng)村金融市場的扭曲程度。對農(nóng)村信用社業(yè)務地域上的限制，使農(nóng)村信用社貸款過于集中于某一地區(qū)或某一產(chǎn)業(yè)，面臨著更大的地域和產(chǎn)業(yè)風險，形成了農(nóng)村信用社的高不良貸款率。

當記者與一位農(nóng)村養(yǎng)殖戶聊天時，他對央行積極改進農(nóng)村小額信貸，和銀行、農(nóng)信社做出的相應調(diào)整顯得不是很積極，他說，“我不覺得獲得了多少收益，因為對我們來說，利率只是借款成本的一部分。我們想要到銀行或者農(nóng)信社貸款，還要給信貸員送禮，有的信貸員還索要回扣，再加上為貸款來回奔波所花的時間、路費等等，還不如向親戚伸手借錢?！?/p>

民間金融的補充形式

受困于商業(yè)銀行的授信額度，浙江寧波的一位黃姓企業(yè)主，向記者講述了他的企業(yè)一直以來傳承的一種類似股權私募基金形式的發(fā)展方式。

2003年時，黃先生的企業(yè)由國有中小企業(yè)和集體企業(yè)轉(zhuǎn)制而來，由于這家企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，市場進入門檻低，市場競爭異常激烈，因此缺乏穩(wěn)定的前景。如此一來，在企業(yè)抵押資源不足、財務信息不規(guī)范、現(xiàn)金流難達預期的情況下，就很難貸到款。于是這家企業(yè)就以股權私募基金的形式，向管理層和內(nèi)部職工集資，解決了發(fā)展資金的問題，一時周轉(zhuǎn)不靈進入困境的狀況得到舒緩?！安⑶屹Y金來源都是內(nèi)部人員，所以陌生人參與的比例相對較低，避免了向公眾社會集資的缺陷，也減少了融資糾紛?！秉S先生說。

黃先生介紹，“類似的融資形式在2003年前后流行一時，資金來源也有所不

同：一種是在家屬和親友圈中籌款。與合作人的股份投資不同，這種籌款絕大多數(shù)是債務性融資，債權人主要出于血緣的關系，如父母、兄弟姐妹之間，向投資者提供適當資金，無利息或利息較低，但通常會在利息外要求其他方式的回報。二是在熟人圈中籌款。主要是基于對借款人的信任、管理人員經(jīng)營能力的分析，和企業(yè)前景的判斷，一般參照銀行貸款利率加2～5個百分點。三是在生意圈中籌款。在以往交易過程中形成的有互相利害關系的圈子中，通過個人之間的倡款以及企業(yè)對個人的借款取得認購股份的資金來源?！?/p>

“股份紅利派送的水平主要根據(jù)企業(yè)盈利情況來定，同時參照同行業(yè)內(nèi)同等盈利水平的其他企業(yè)。2003年、2004年時寧波中小企業(yè)的效益普遍較好的時候，我聽說過20％的收益率，很高。當然不同企業(yè)或同一企業(yè)在不同時期差異也較大?！秉S先生接著道。

記者查閱相關資料，發(fā)現(xiàn)在彼時的融資形式下，分紅的方式主要有兩種：一種方式是現(xiàn)金直接配送，企業(yè)定期將現(xiàn)金分紅分給股東?，F(xiàn)金收益率最高的有30％左右，最低的為銀行貸款基準利率。第二種方式是增股，即將分紅折算成股份計入股東的股份賬戶。更多的企業(yè)采取兩種方式的混合?，F(xiàn)金流充裕的企業(yè)，現(xiàn)金派送比率高。在企業(yè)經(jīng)營狀況好的情況下，股東更愿意多派送股份，因為這一部分股份同樣參與分紅；在企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定的時期，股東更愿意選擇現(xiàn)金分紅。

黃先生說，在企業(yè)發(fā)展壯大的這十幾年里，他充分享受到了這種民間融資形式的好處，那就是，“當企業(yè)遇到困難的時候內(nèi)部人和相關的人員會幫助企業(yè)主封鎖信息，另一方面，過去若干年的豐厚回報，使他們個人的財富也形成了一定積累，因而對風險的容忍度高，即便發(fā)生真實的損失，股東也愿意承擔，這一點對企業(yè)的發(fā)展至關重要?！?/p>

商業(yè)信用融資

黃先生接著介紹，還有一種被稱作“商業(yè)信用”的民間信貸形式，目前十分流行。黃先生所指的商業(yè)信用，即是商業(yè)信用融資，指企業(yè)之間在買賣商品時，以商品形式提供的借貸活動，是經(jīng)濟活動中的一種最普遍的債權債務關系。

“獲得商業(yè)信用的往往是小規(guī)模企業(yè)。他們愿意接受商業(yè)信用，一方面是由于被排斥在正規(guī)金融供給之外，無論他們愿意支付多高的貸款利息，都不能得到貸款；另一方面，通過建立商業(yè)信用關系，他們與對方企業(yè)之間建立起一種長期的合作與互相信任的關系，這有利于生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定。”黃先生說。

企業(yè)之所以愿意向其下游企業(yè)提供商業(yè)信用，究其原因，是因為其能夠給提供商業(yè)信用的企業(yè)提供以下便利：

一是有利于企業(yè)獲得信息。商業(yè)信用發(fā)生后，企業(yè)對客戶能夠進行方便的訪問，可以及時、高效地獲得低成本的客戶信息；客戶的訂單數(shù)量、訂購時間能夠反映客戶的經(jīng)營狀況；在正常的業(yè)務聯(lián)系中，當客戶不能享受優(yōu)惠的現(xiàn)付折扣，或者使用商業(yè)信用的數(shù)量有異常變化時，這會提醒企業(yè)需要觀察該客戶的經(jīng)營和信用變化情況，以免遭受隕失。

二是更利于企業(yè)控制客戶。企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營依賴于原材料的穩(wěn)定供應?？蛻魧痰倪x擇是理性的，因為有理由相信由企業(yè)提供的原材料是經(jīng)濟的和不易替代的。這種不易替代性當企業(yè)在市場中具有支配地位時會得到進一步的增強。同時，如果客戶想更換原材料供應必須花費昂貴的信息收集、信息整理和重新簽訂合同等操作成本。另外，還要承擔新原材料的質(zhì)量風險。在這兩方面的作用下，企業(yè)可以利用威脅停止供貨的手段，迫使客戶遵守合約，從而避免遭受客戶潛在的違約損失。

三是有利于企業(yè)挽回財產(chǎn)損失。一旦客戶經(jīng)營失敗而使合約被迫中止，企業(yè)可以索回供應的原材料。由于企業(yè)已經(jīng)建立了該產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡，因此它索回產(chǎn)品并再次售出的成本較低，企業(yè)能夠?qū)⒑霞s中止的損失減至最小。

民間票據(jù)融資

民間票據(jù)是銀行承兌匯票在非金融機構的經(jīng)濟主體之間進行轉(zhuǎn)讓和流通的一種融資形式。記者查閱近期報道發(fā)現(xiàn)，浙江省永康、蕭山、慈溪、玉環(huán)、蒼南等民營中小企業(yè)發(fā)達地區(qū)，民間票據(jù)市場業(yè)已存在。

民間票據(jù)市場最早形成于1997年。雖然1997年之前中小企業(yè)融資難的矛盾也一直存在，但為了抵御1997年亞洲金融危機的影響，國內(nèi)宏觀調(diào)控在奉行適度從緊貨幣政策的同時，大大加強了系統(tǒng)性金融風險的防范力度，尤其是國有商業(yè)銀行采取了強化一級法人管理，上收基層金融機構經(jīng)營權等一系列措施。金融業(yè)這種集約化經(jīng)營的趨勢，客觀上大大加劇了中小企業(yè)融資難的矛盾，這一點在民營經(jīng)濟較發(fā)達的縣域地區(qū)表現(xiàn)尤為明顯。客觀上，融資矛盾的加劇刺激了民間票據(jù)市場的形成。

1999年以后，在中國人民眼行的推動下，以銀行信用為主導的票據(jù)市場發(fā)展又進入了一個新的上升期，票據(jù)交易主體增加，流通地域擴大，交易量成倍增長，票據(jù)專業(yè)化、集約化程度也有所增強。銀行承兌票據(jù)數(shù)量的大幅增加，為民間票據(jù)市場的發(fā)展提供了充分的條件。

篇7

【關鍵詞】 中小企業(yè) 融資 民間金融

1 我國目前民間金融形式與特征

1.1 我國民間金融的主要存在形式

1.1.1 民間自由借貸

民間自由借貸，是民間金融活動最基本、最隨意的融資形式。這種借貸存在于日常生活開支中，也存在于中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中。民間自由借貸通常由親友介紹，陌生人之間很少發(fā)生借貸關系，善意、責任、互惠是它背后的交易動機。

1.1.2 民間合會

這是在我國有著較為悠久歷史的民間金融形式，是一種帶有互動、合作性質(zhì)的自發(fā)性群眾集資組織。它包括兩種形式，一種是接近親戚朋友之間合作互助的概念；另一種主要目的是為盈利，如抬會。

1.1.3 銀背

所謂銀背就是指那些利用自身廣泛的社會關系網(wǎng)來充當借貸中間人的組織或個人。銀背一般以收取中介費來賺取利益，收取的利息往往比銀行高。

1.1.4 私人錢莊

私人錢莊是國家明令禁止的民間金融組織，但事實上還有一些以不同名義存在的地下錢莊，吸收民間存款，發(fā)放高利貸。目前，盡管在地下活動的私人錢莊的數(shù)量不多，活動范圍有限，但融資規(guī)模相當可觀。

1.2 我國民間金融的基本特征

1.2.1 借貸活動具有地緣性

從民間金融的形式來看，民間金融組織或機構的產(chǎn)生主要基于當?shù)鼐用窕蚱髽I(yè)的資金需求，借貸活動主要在較小的地域范圍內(nèi)進行，參加借貸活動者大多彼此了解。民間金融活動主要靠當?shù)鼐用竦牡赖录s束，并且與區(qū)域分布、經(jīng)濟發(fā)展程度、傳統(tǒng)文化習俗和公眾投資意識等存在較大關系，因此，民間金融活動具有較強的地緣性。

1.2.2 借貸方式靈活簡便

民間金融機構的產(chǎn)生大多基于地緣和血緣，因此，民間借貸參與者一般為本鄉(xiāng)本土人或是親朋好友。當借款者需要資金時，只需向資金提供者說明資金用途、借款金額，然后資金提供者根據(jù)借款者的信用狀況、還款能力等情況制定出靈活的借貸手續(xù)（有的甚至只需要口頭上的約定），借款者很快就可獲得所需資金。

1.2.3 借貸利率高彈性大

民間金融的利率是由其自身的特性決定的：一方面，民間金融爭搶資金來源，許以高息回報；另一方面，民間金融的風險大，投資者往往要求更高的風險回報。民間金融利率的確定是建立在借款人自身的資質(zhì)基礎上的，即款人的還款能力、資信程度、資金用途等確定，彈性較大。

1.2.4 融資期限短規(guī)模小

首先，民間金融的資金借貸主要解決臨時性資金需求問題，資金需求者一般為農(nóng)戶或中小企業(yè)者，借出的資金主要用于農(nóng)忙或臨時周轉(zhuǎn)；其次，民間金融的借貸利率較高，借方為節(jié)省借款成本，非常重視效率，盡量加快資金的周轉(zhuǎn)速度。因此，民間金融的融資期限以短期為主。

2 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

我國中小企業(yè)特殊的融資需求不僅增加了信貸部門的融資成本，而且增加了中小企業(yè)從正規(guī)金融部門獲得融資的難度。為幫助中小企業(yè)解決這一難題，國家有關部門出臺了一系列政策措施，但效果甚微，中小企業(yè)仍處在融資難的困境當中。

第一，中小企業(yè)內(nèi)源融資后勁不足

長期以來，中國傳統(tǒng)的國有企業(yè)和集體企業(yè)的利潤，不是被用于職工分配，就是被國家調(diào)走或創(chuàng)辦新企業(yè)，早己形成銀行提供全額流動資金的供給制局面。受傳統(tǒng)經(jīng)濟的影響，中國中小企業(yè)也養(yǎng)成了過分依賴銀行的心理。目前很多中小企業(yè)對銀行的期望值過高，企業(yè)沒有建立自我約束、自我積累的機制。中小企業(yè)在利潤分配中普遍存在著“重消費、輕積累”的傾向，這就容易促使企業(yè)分光吃凈。因此，多數(shù)中小企業(yè)無法通過企業(yè)留存收益來解決融資問題。

第二，中小企業(yè)直接融資渠道不暢。

中國在開展直接融資、發(fā)展資本市場問題上所采取的政策主要面向于國有大型企業(yè)，忽略了眾多中小企業(yè)的需要，即現(xiàn)有的直接融資方式不適用于中小企業(yè)。盡管在2004年深圳啟動了中小企業(yè)板市場，力求拓寬中小企業(yè)融資渠道，緩解中小企業(yè)融資困境，但是其設置的準入門檻依然偏高，中小企業(yè)大多無法滿足上市的要求。

第三，中小企業(yè)面臨正規(guī)金融的融資約束。

中小企業(yè)與大企業(yè)相比，各個方面都顯得相對薄弱，同時信息不對稱的存在使銀行信貸部門對中小企業(yè)貸款進行“信貸配給”，因此，銀行在發(fā)放貸款時往往傾向那些規(guī)模大，實力強的大企業(yè)，而不愿向?qū)嵙θ跣〉闹行∑髽I(yè)提供資金支持，這就使中小企業(yè)急需資金的要求與銀行部門“惜貸”形成一對矛盾。

3 發(fā)揮民間金融作用，破解中小企業(yè)融資難題

民間金融與中小企業(yè)相互需求，有效地改善了金融資源的配置效率。對待民間金融，如果一味地打壓和取締，只會加重民營中小企業(yè)資金短缺的困境，并迫使民間金融活動變得更加隱蔽和難以監(jiān)控。因此，我們必須在加強金融風險防范的前提下，正確引導和監(jiān)控民間金融的發(fā)展。

第一，從法律上承認民間金融的合法地位，讓其在陽光下成長。引導私人錢莊、民間金融合會等灰色金融由地下走向地上，向規(guī)范化、合法化、機構化金融轉(zhuǎn)變。明確民間金融的管理主體、職責和內(nèi)容，對民間金融的用途、期限、利率等方面作出指導性的規(guī)定，使其參與到整個金融產(chǎn)品和服務的過程中去。

第二，從政策上支持民間金融，引導其良性發(fā)展。我國民間金融未來發(fā)展的核心問題是制度安排問題，它的健康發(fā)展迫切需要政府在有效防范金融風險的前提下放開金融市場的進入和退出機制，確立公正、有效的市場競爭規(guī)則，同時給市場主體充分的自由選擇權，從而使民間金融充分發(fā)揮支持民營經(jīng)濟發(fā)展的作用。

第三，加快信用擔保體系建設，改進民間金融的生存土壤。建立國家中小企業(yè)信用再擔保機構，為各級民營中小企業(yè)信用擔保機構提供再擔保；建立和完善擔保機構的準入制度、信用評估和風險控制制度、行業(yè)協(xié)調(diào)制度和自律制度，并完善信用擔保機構的自身積累機制。

第四，完善對民間金融的監(jiān)管機制。政府相關部門要加強對民間金融活躍地區(qū)的監(jiān)測，建立完善有效的監(jiān)測系統(tǒng)，定期采集相關數(shù)據(jù)，全面掌握民間金融的運行情況，并以此制定政策法規(guī)。對民間金融應該堅持審慎監(jiān)管，堅持所有者的自律監(jiān)管、市場監(jiān)管相結(jié)合。

參考文獻：

[1]李國義[王賀.完善政府在中小企業(yè)融資中職能的研究.商業(yè)經(jīng)濟，2010.1.

篇8

關鍵詞：中小企業(yè) 民間金融 抵押

一、民間金融現(xiàn)狀

本文所說的民間金融主要是指企業(yè)和企業(yè)之間、個人與企業(yè)之間的融資活動，不包括個人與個人之間的融資活動。

從1986年開始，農(nóng)村民間借貸規(guī)模已經(jīng)超過了正規(guī)信貸規(guī)模，而且每年以19%的速度增長。央行的報告指出：2010年民間借貸市場的資金存量就已超過2.4萬億元，占當時借貸市場比重已達到5%以上。東南沿海地區(qū)的民間金融比較活躍，如溫州，89%的家庭、個人和59%的企業(yè)都參與了民間借貸?？梢姡耖g金融規(guī)模比較大，如果不納入規(guī)范管理，將對實體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生不可估量的沖擊。

二、中小企業(yè)涉足民間金融比較活躍的原因

中小企業(yè)涉足民間金融之所以十分活躍，其成因主要有以下幾點：

（一）中小企業(yè)融資比較困難

1、中小企業(yè)獲取外部融資比較困難

我國長期性宏觀經(jīng)濟政策導向是增長優(yōu)先，并非就業(yè)優(yōu)先。中小企業(yè)由于規(guī)模比較小，組織結(jié)構比較簡單、經(jīng)營方式與經(jīng)營品種比較單一、抵御市場風險的能力比較差，獲取銀行貸款的難度比較大。銀行更加樂于貸款給壟斷行業(yè)企業(yè)、國有大型企業(yè)、上市民營企業(yè)，主要是為了保證自身資金安全。股票融資也存在問題，門檻比較高，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，擬上市公司股本總額不得少于5 000萬元，同時對擬上市公司的業(yè)績等也有相關的要求，我國關于擬發(fā)行企業(yè)債券的股份有限公司凈資產(chǎn)不得低于人民幣3 000萬元、有限責任公司凈資產(chǎn)額不得低于人民幣6 000萬元的規(guī)定也限制了中小企業(yè)的融資行為。

2、中小企業(yè)融資成本較高

根據(jù)調(diào)查,目前中小企業(yè)融資成本比較高：貸款利息的浮動幅度一般在20%以上，抵押物評估費用通常占融資成本的20%，擔保費用的年費率一般占3%，且利息通常是提前扣除,中小企業(yè)實際得到的貸款資金通常只有本金的80%,中小企業(yè)實際支付的利息大約高出銀行貸款率的40%以上。因此，很多大型國有（壟斷）企業(yè)通常利用轉(zhuǎn)貸的方式來獲取利息差，《21世紀經(jīng)濟報道》（2009.09.02）曾披露，中石油的某子公司與開發(fā)商簽署了6億元委托借款，在2009年1月1日再次簽署了《委托借款展期協(xié)議書》，在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的企業(yè)間轉(zhuǎn)貸行為也很普遍，大型企業(yè)轉(zhuǎn)貸吃利息加重了中小企業(yè)的負擔。

3、國家經(jīng)濟政策難以惠及中小企業(yè)

2008 年底，國家投資4 萬億元，拉動經(jīng)濟，促進消費；各商業(yè)銀行也降低存貸款利率，放松銀根，利于企業(yè)融資。2009 年新增信貸增幅超過9.5 萬億，創(chuàng)歷史新高。但貸款結(jié)構中，中小企業(yè)的短期貸款僅占25%，“天量”放貸難以惠及中小企業(yè)，何況一般情況下的貸款發(fā)放。

（二）民間金融對中小企業(yè)的支持比較有力

由于規(guī)模小，抵押擔保欠缺，所需資金規(guī)模比較小，使用期限上也比較靈活，因此，借貸周期靈活的民間借貸恰好可以滿足上述要求，具體說來，有以下幾點：

1、有助于中小企業(yè)化解風險

如果是資金的提供與使用者局限于親友之間的時候，入股者通常并不會對控制權提出太多的要求，如果是親友間借貸，出現(xiàn)資金需求的時候，提供者通常會靈活提供資金，也愿意延長還款期限，以幫助經(jīng)營者渡過難關，民間融資的本地化也決定了其巨大的道德約束力，對抵押與擔保的要求不高，所以，資金獲取的及時性可以有效幫助中小企業(yè)化解資金風險。

2、有利于降低融資的交易成本

正規(guī)金融機構的貸款的門檻高、手續(xù)繁瑣，審批周期長，同時還有很多尋租行為，中小企業(yè)的“公關”費用較高，同時還增加了機會成本，而民間融資手續(xù)簡單，合同內(nèi)容簡潔實用，門檻低，時間短，及時性強，交易成本低，機會成本低，借款期限也比較靈活，流動性強，進一步降低了交易成本。

3、民間融資具有引導效應與極大的約束力

我國社會仍然是一種鄉(xiāng)土觀念比較強的社會，血緣地緣意識都比較強，本地企業(yè)家可以依賴本地社會關系、血緣關系尋求融資。并且，長期的、多次的融資又可以建立起良好的相互信任與合作關系，有利于和諧社會的建立，有利于促進社會道德建設并提高融資的效率，不同于純粹的市場交易。

對于違約行為，一方面，資金提供者可以憑借債權證明提訟，法院會以個人借貸的方式予以受理與執(zhí)行，另一方面，違約失信者的聲譽急劇下降，會遭到當?shù)厣鐣呐懦夂洼浾摰淖l責，可能被逐出當?shù)厝谫Y網(wǎng)絡，并面臨著各種追索，違約成本異常高昂。當?shù)厣鐣募s束力越高，成員的自我約束意識越強，履約率就越高，而且借款者更重視民間借款的償還，以便保持長期穩(wěn)定的合作關系。

4、民間金融具有極大的方便性

在四大國有商業(yè)銀行大幅度撤銷農(nóng)村網(wǎng)點，向大城市集中之后，農(nóng)村信用社就成為了國家在農(nóng)村金融中僅有的堡壘，農(nóng)村中小企業(yè)的貸款就非常困難。為農(nóng)村金融的存在于發(fā)展，為滿足農(nóng)村中小企業(yè)的資金需求提供了極大的方便。

三、民間金融存在的問題

民間金融已經(jīng)在我國的社會經(jīng)濟生活中發(fā)揮了很大的作用，對于優(yōu)化資源配置、完善社會融資結(jié)構、滿足資金需求、促進生產(chǎn)的發(fā)展功效顯著，但民間金融業(yè)存在很多的問題。

民間金融缺乏相關的法律支持。我國法律目前尚不支持民間金融，因此，民間金融一直處于地下，容易被非法利用，甚至出現(xiàn)極其惡劣的詐騙案件。湘西168 億余元非法集資系列案就是一個明證。

民間金融的利息率比較高。在資金周轉(zhuǎn)比較快的城市，如果溫州，高利貸利息月息甚至達到5分以上，這對于急需資金的中小企業(yè)無異于飲鴆止渴，給社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展帶來了不穩(wěn)定的因素。

民間金融的逐利性不利于國家的宏觀調(diào)控。民間金融的自發(fā)性與難以控制性，削弱了國家宏觀調(diào)控的效果，在銀行緊縮銀根的情況下，大量民間資金在正規(guī)金融機構體外循環(huán)，嚴重影響了國家產(chǎn)業(yè)政策，也干擾了金融監(jiān)管，對貨幣政策也產(chǎn)生了不良影響。

民間金融的規(guī)模小，回旋余地也很小，抗風險的能力比較弱，交易結(jié)算不方便。

四、開放民間金融，促進中小企業(yè)融資

健全和規(guī)范正規(guī)金融體系的同時，對民間金融市場也要加以積極引導和發(fā)展，以改善整體經(jīng)濟社會的融資環(huán)境，促進中小企業(yè)的融資。從長遠的眼光看，開放民間金融可以從以下方面著手：

（一）制定和完善相關金融法規(guī)，促進民間金融合法化

最高法要求各級法院要“妥善審理民間借貸案件，保護合法的民間借貸關系，保障民間借貸對正規(guī)金融的積極補充作用，遏制民間融資中的高利貸化和投機化傾向，規(guī)范和引導民間融資健康發(fā)展。”長期以來，民間借貸都是靠叢林法則來解決問題，法律的完善既可以保障民間借貸的持續(xù)化發(fā)展，也可以遏制非法金融活動的滋生，借貸雙方都可以通過法律武器來維護自身的合法權益。我國可以借鑒經(jīng)濟發(fā)達國家和地區(qū)的做法，盡快制定和完善《民間金融法》等法規(guī)，明確民間金融的合法地位，并予以引導，可以先在小范圍內(nèi)予以試點，成功后再予以推廣，慢慢放開，對大型金融機構的業(yè)務進行拾遺補漏。

（二）加快金融監(jiān)管制度創(chuàng)新

對民間金融應實施分類監(jiān)管，實行金融市場準入制度，鼓勵建立合法的民間金融機構，對于滿足成立條件的申請人，都可以依法成立小額貸款公司等機構，同時引導和規(guī)范自發(fā)的民間融資行為，進行較為詳盡的規(guī)定，打破主流金融機構的壟斷，放寬小額貸款公司的審批要求，并在稅收等方面予以照顧，拓寬中小企業(yè)的融資渠道。

（三）加強對民間金融的監(jiān)管

把農(nóng)村民間金融納入到國家金融監(jiān)管體系，對民間金融進行規(guī)范的監(jiān)管，有效控制民間金融風險，促進民間金融健康發(fā)展，為農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供服務。

實現(xiàn)金融監(jiān)管的多元化。建立專門的金融審計機構，以及銀行存款保險公司。只有在體制設計上充分考慮到這些金融監(jiān)管機構的相互利益牽制和監(jiān)督機制的相互制約，才有可能獲得民間金融機構的真實信息，實施有效的金融監(jiān)管。

總之，民間融資作為中小企業(yè)的重要融資渠道，使中小企業(yè)融資也面臨巨大的風險，因此，促進民間金融規(guī)范性發(fā)展，對中小企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

參考文獻：

篇9

一、規(guī)范發(fā)展民間融資的主要做法

近年來，我省積極鼓勵支持民間資本參與地方金融市場建設，不斷規(guī)范民間融資秩序、促進民間資金供給與需求的有效對接。出臺了《山東省人民政府辦公廳關于促進民間融資規(guī)范發(fā)展的意見》（魯政辦發(fā)〔2012〕18號），明確提出引導民間融資規(guī)范化、陽光化發(fā)展。選擇東營市、臨沂市和省級金融創(chuàng)新發(fā)展試點縣(市)及民間融資活躍、積極承擔民間融資監(jiān)督管理和風險處置責任的縣(市、區(qū))，開展民間融資規(guī)范引導工作試點。探索建立民間融資備案管理制度，嘗試建立民間融資服務平臺，開展民間融資登記備案工作，在總結(jié)試點經(jīng)驗、科學評估試點風險的基礎上，適時適度擴大試點區(qū)域。

我市近幾年不斷探索民間融資規(guī)范化、陽光化新路子，在拓寬民間資本投融資渠道、扶持和幫助中小企業(yè)發(fā)展方面產(chǎn)生積極的作用，取得一定成效。

（一）強化政策引領。出臺了《濟南市人民政府辦公廳關于做好民間融資規(guī)范發(fā)展工作的通知》和《濟南市金融辦關于印發(fā)<濟南市民間資本管理機構暫行操作指引>和<濟南市民間融資登記服務機構暫行操作指引>的通知》等有關規(guī)定，為民間融資規(guī)范化、陽光化發(fā)展提供了政策支持。

（二）拓寬融資渠道。除了銀行機構發(fā)放貸款正規(guī)融資渠道外，民間資本管理公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行由于其貸款手續(xù)方便靈活的優(yōu)勢，成為中小企業(yè)解決抵押擔保不足、短期流動資金周轉(zhuǎn)的有效途徑；一些資金密集型項目受到民間資本管理公司或私募青睞，如第一期募集1500萬元的山東雪野啤酒項目定向募集民間資本踴躍參與。同時，通過企業(yè)上市和債券發(fā)行等募集的資金，主要投向保障房建設、能源領域建設、企業(yè)固定資產(chǎn)投資或流動資金補充。這些長期資金的有效補給，緩解了企業(yè)資金的壓力，保障企業(yè)正常的資金周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營活動。 

（三）推進金融創(chuàng)新。除了證監(jiān)會主導的公司債、發(fā)改委主導的企業(yè)債和交易商協(xié)會主導的中小企業(yè)集合債、短融和中期票據(jù)外，證監(jiān)會針對中小企業(yè)設計中小企業(yè)私募債，交易商協(xié)會也加速了非金融企業(yè)定向債務融資工具的擴容?！靶氯濉钡臐习鍓K初現(xiàn)雛形，截止2015年末，新增掛牌企業(yè)48家，全市掛牌企業(yè)達到72家，約占全省的22%，融資額已達31.7億元，占全省的55%，穩(wěn)居全省第一位。實現(xiàn)了債種，發(fā)行市場、發(fā)行方式、管理模式的多維創(chuàng)新。 

（四）完善民間資本市場體系。一是山東金融資產(chǎn)交易中心的建立按照公益、市場化運營、多層次交易的設計思路，形成以產(chǎn)權交易為基礎，集各類權益交易為一體的綜合型金融服務平臺。二是民間借貸登記服務機構開業(yè)運營，為民間資金供求雙方進行直接借貸交易提供登記、公證、評估等綜合服務，并通過入駐的融資中介機構及相關配套服務機構，把對接完成的借貸信息在登記服務機構統(tǒng)一登記備案，集中管理。截至2015年12月，借出登記69筆，金額1.48億元；成交登記備案63筆，金額1.46億元，成交備案平均月利率0.7%。

（五）引導民間融資規(guī)范化。加強管理規(guī)范地方金融管理隊伍建設,濟南市地方金融監(jiān)管局、經(jīng)濟犯罪偵查支隊、金融仲裁院和金融法庭的設立，規(guī)范金融行為，化解金融糾紛。探索民資發(fā)起設立金融公司，擇優(yōu)推薦民營企業(yè)主發(fā)起設立村鎮(zhèn)銀行、信托公司、保險公司、融資租賃公司。推進民營化深度，濟南市商業(yè)銀行加快增資擴股步伐，進一步吸收民營資本進入。

二、民間融資隱含的風險

一般而言，民間融資如果資金來源于自有，用于互助式應急周轉(zhuǎn)，利率稍高于銀行貸款利率，其作用是有益的，對民營企業(yè)的支持作用是明顯的，風險是可控的。一旦民間融資資金來源渠道變亂，來源對象關聯(lián)性增強，單體規(guī)模變大，利率畸高，那么這種高利貸性質(zhì)的民間融資自身已經(jīng)蘊含高風險。 

（一）民間融資演化成高利貸具有“自發(fā)性”。民間融資受逐利的本能驅(qū)動容易導致高漲的“投資”熱情，導致社會將普遍認為賺快錢、賺暴利是十分容易的事情。從而造成社會嚴重的“棄實業(yè)博暴利”投資心態(tài)和投資取向，不僅加劇部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“空心化”，而且吹大金融泡沫，“炒錢”導致對資金無限需求，即使增加更多的增量貸款、社會融資都只是杯水車薪。 

篇10

關鍵詞：中小企業(yè)；信息不對稱；民間借貸；逆向選擇

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

原標題：中小企業(yè)融資困境及民間借貸行為的博弈分析

收錄日期：2011年10月30日

一、引言

2011年隨著信貸持續(xù)緊縮，企業(yè)從銀行貸款日益困難，政府和企業(yè)對民間融資的依賴程度加劇，資金饑渴催動民間借貸利息不斷走高。中央政府和地方政府都擔心民間借貸引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險。在資金面普遍緊張的情況下，中小企業(yè)的資金壓力更大，對民間借貸的依賴更大。理解民間借貸的基本經(jīng)濟邏輯，合理進行疏導，避免由于資金鏈斷裂可能導致的金融風險，穩(wěn)定金融秩序成為中國當前實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的重要方面。

二、不對稱信息、逆向選擇與中小企業(yè)融資困境

根據(jù)福利經(jīng)濟學理論，在信息對稱、競爭完全、生產(chǎn)要素自由流動的完善市場條件下，信貸市場的價格――利率會自動調(diào)節(jié)信貸資金的供給和需求，使得信貸市場實現(xiàn)瓦爾拉斯均衡，同時信貸市場均衡使得信貸資源配置達到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。但是，這種完美的假設在現(xiàn)實世界是很難具備的，現(xiàn)實中的普遍現(xiàn)象是不對稱信息。如，在信貸市場上，中小企業(yè)一般都沒有經(jīng)過第三方機構審計的公開財務信息，其公司經(jīng)營狀況都是“私人”信息，而銀行放貸者一般只了解中小企業(yè)的整體情況，或者說只了解某行業(yè)借款者的平均風險和平均收益，對于風險高于平均風險水平的單個中小企業(yè)，銀行無法判斷其是高風險者還是低風險者。同時，銀行還將面臨中小企業(yè)的逆向選擇（Adverse Selection）和道德風險（Moral Hazard）問題，因此，銀行與中小企業(yè)的博弈中對中小企業(yè)實施“信貸配給”就成為銀行的理性選擇，即只有少部分的中小企業(yè)能從銀行系統(tǒng)獲得信貸（stiglitz&Weiss，1981）。

逆向選擇這一問題的現(xiàn)代經(jīng)濟理論是由Stiglitz和Weiss于1981年為解釋銀行對中小企業(yè)信貸配給現(xiàn)象而引入信貸市場的。根據(jù)Stiglitz和Weiss的基本假設，銀行與申請貸款的中小企業(yè)存在信息不對稱，理性的銀行力圖控制債務違約風險以使收益最大化。若提高貸款利率，雖然一方面使銀行收益增加，但另一方面也使成功申請貸款的最低風險水平上升，這樣就會使部分低風險申請貸款的中小企業(yè)退出信貸市場，從而使申請貸款企業(yè)的整體風險上升，這將可能降低銀行的預期收益，使銀行處于兩難選擇境地。而道德風險在經(jīng)濟活動中非常普遍，它是指從事經(jīng)濟活動的人在最大限度地增進自身效用時做出不利于他人的行動。如，中小企業(yè)為了獲得貸款提供虛假財務信息，獲得貸款后改變原承諾的投資項目以及賴賬不還等等。因此，在信息不對稱之下，逆向選擇和道德風險都會使中小企業(yè)融資活動受阻。

從國外的經(jīng)驗來看，很多發(fā)達國家政府或其分支機構為中小企業(yè)提供信用擔保，這樣有助于克服由于信息不對稱而引起的逆向選擇和道德風險。付俊文等（2004）通過數(shù)學建模論證了通過足額的擔保品，信用擔保機構可以解決信貸配給問題。但是，當前中國缺乏廣泛有效的信用擔保體系，風險補償機制尚未完善，對擔保機構沒有統(tǒng)一有效的統(tǒng)籌管理機制（魏如清，2009）。而西方的會計師事務所、律師行等都可以為中小企業(yè)提供擔保，而且銀行普遍接受這樣的擔保。此外，更沒有專門為民營中小企業(yè)融資服務的信用評估機構，我國的銀行與中小企業(yè)進行的業(yè)務大多停留在簡單的儲蓄、匯款等層面，而很少涉及到信用證匯兌、貼現(xiàn)等金融服務，而這樣高層次的金融服務恰恰提供了一種信用累積機制，所以僅僅停留在基礎業(yè)務層面使得銀行無法對中小企業(yè)進行信用評價。所以，抵押資產(chǎn)不足、擔保不足成了中小企業(yè)融資的最不利因素。在這樣的背景下，催生了一批商業(yè)化的民間融資機構，如典當行、個人放貸者、互助基金會等，這類機構從事的金融服務一般都是游走于法律的邊緣，依靠低息借入、高息放出，以利差為生。（表1）

目前，學術界研究的信息不對稱下的信貸配給問題都是只限于銀行和中小企業(yè)為借貸雙方的，而忽視了普遍存在于民間的高息借貸機構。中小企業(yè)在借貸過程中涉及到民間金融機構向銀行借貸和中小企業(yè)向民間金融機構借貸這兩個獨立的環(huán)節(jié)，這兩個環(huán)節(jié)的博弈過程也不盡相同。本文在信息不對稱的情況下將第三方民間金融機構納入到數(shù)學模型中來分析三者的博弈均衡，探討民間金融活動如何對博弈結(jié)果產(chǎn)生影響并改善了中小企業(yè)缺乏資金的現(xiàn)狀。另外，stiglitz和weiss的模型中討論了銀行利率與期望收益之間的關系，但是現(xiàn)實中銀行利率是不能任意變動的，通常浮動的區(qū)間很有限，銀行只能通過信用擔保及抵押品來控制風險，而民間金融機構的利率卻是相對自由浮動的，所以研究民間金融機構的利率與期望收益的關系在理論和實踐上也更有現(xiàn)實意義。

三、銀行-民間金融機構-中小企業(yè)借貸關系博弈過程

民間金融機構一般是通過有資質(zhì)向銀行提供足額抵押品的公司或個人從銀行貸出低息貸款取得資金，然后再貸給眾多被銀行拒絕的中小企業(yè)。根據(jù)調(diào)查顯示，民間金融機構與中小企業(yè)發(fā)生借貸關系必須首先通過熟人介紹，我們將這一流程視為消除信息不對稱的手段之一；另外，民間金融機構還需要對借款人所借資金將從事的項目進行考察，并根據(jù)借款人提供的抵押物，如房產(chǎn)證、土地使用證等物品的價值決定借貸利率。

假定企業(yè)有連續(xù)多個投資項目，每個項目都有兩種可能的結(jié)果，成功或失??；成功時的收益為R>0，成功時的概率為P；失敗時的收益為0，失敗時的概率為1-P；假定申請貸款的民間金融機構所有投資項目具有相同的收益均值T，且為放款方所知，那么，若P（R）是給定項目成功的概率，則P（R）R=T，即成功時的收益R越高，失敗的概率1-P就越低。假定每個投資項目需要的資金為1個單位，企業(yè)沒有自有資金（若企業(yè)有自有資金并不影響推導過程和結(jié)果），擔保貸款是企業(yè)唯一的資金來源；假定貸款利率為r。

（一）民間金融機構從銀行借款。此時，民間金融機構為貸款方，銀行為放款方，民間金融機構提供的抵押品與本金之比為m。根據(jù)以上假定，在民間金融機構提供擔保品的情況下，可以得到的期望利潤函數(shù)為：

?仔=P×［R－（1+r）］-（1－P）×m （1）

公式表明，民間金融機構的利潤等于成功的概率乘以成功后所得的利潤減去失敗的概率乘以抵押品。如果民間金融機構不進行任何業(yè)務，期望利潤為0，因此存在一個臨界值R’，只有當R>R’時，民間金融機構才會從銀行申請貸款投資。又因為P（R）R=T，這也就意味著存在一個臨界成功概率P’，只有當P≤P’時，民間金融機構才會申請擔保貸款，因此，（P’，R’）可由下列兩式解出：

，即隨著T值的下降，民間金融機構所設定的利息會上升，民間金融機構判斷中小企業(yè)擬投資的項目風險越高，中小企業(yè)貸款需要付出的利率高出銀行利率就越多。

b）若1+g-T＜0，則意味著民間金融機構判斷中小企業(yè)擬投資項目的平均收益高于連本付息的金額，滿足民間金融機構的期望收益大于零的臨界要求，即?籽＞0。

上述兩個條件均需民間金融機構對中小企業(yè)擬投資項目的平均收益有準確的判斷，也就意味著民間金融機構在從事放款活動前需充分掌握貸款客戶的經(jīng)營情況，而這正是銀行難以做到的工作，也是民間金融機構能夠生存、發(fā)展的關鍵能力。

四、結(jié)論

從以上分析可以看出，民間借貸活動，是由民間金融機構通過足額抵押品或其他資源從銀行取得低息貸款，并轉(zhuǎn)貸給廣大中小企業(yè)，從而賺取利差的行為。一方面民間金融機構緩解了中小企業(yè)的生產(chǎn)資金短缺問題；另一方面也引導了滯留在銀行的大量存款，使其能夠流通到實體經(jīng)濟運營中去，其產(chǎn)生的根源在于交易成本的節(jié)約以及風險的轉(zhuǎn)移。使得“銀行―中小企業(yè)”之間的信貸關系轉(zhuǎn)變成“銀行―民間金融機構―中小企業(yè)”之間的信貸關系，民間金融機構的介入大大降低了信貸市場的信息不對稱情況，通過項目考察和要求提供適當?shù)牡盅浩穼崿F(xiàn)了風險的控制。但逆向選擇問題并沒有完全消除，平均收益較差的項目更愿意接受更高的利率，甚至產(chǎn)生了部分高利貸現(xiàn)象，而民間金融機構恰恰可能為了追逐高利而降低風險控制能力，從而為民間借貸活動帶來較大風險。同時，由于民間金融機構承擔了幾乎全部風險，其抵抗風險的能力卻沒有銀行強，一旦出現(xiàn)違約時，缺乏法律的保護，導致通過非法手段索取本金利息；或者若貸款企業(yè)在資金鏈斷裂后出現(xiàn)逃避債務的行為，如前不久浙江的欠債老板外逃風波，都將帶來金融秩序和社會的不穩(wěn)定，嚴重破壞經(jīng)濟發(fā)展，不利于和諧社會的建設。

五、政策建議

民間借貸行為確實是現(xiàn)有經(jīng)濟條件下解決中小企業(yè)貸款難的一個次優(yōu)安排，在一定程度上緩解正規(guī)金融的供給不足，提高了資金的配置效率。因此，在了解中小企業(yè)參與民間借貸的經(jīng)濟學邏輯的基礎上，還應通過法律、道德等正規(guī)與非正規(guī)的制度安排來疏導民間借貸行為，以更有效地利用金融資源，保證金融秩序的穩(wěn)定。

（一）提高民間金融機構信息掌握能力。民間金融機構需要掌握的信息包括借方的資金運用、生產(chǎn)經(jīng)營情況。筆者了解到江蘇某一金融中介機構在進行借款時，充分調(diào)查貸方企業(yè)的業(yè)務范圍、營銷狀況，借款合同中規(guī)定做到資金運用專項監(jiān)督，甚至連購買原料的發(fā)票都要留存，而這樣做的目的就是最大限度地降低風險，避免資金流入樓市、股市等高風險的行業(yè)，否則一旦出現(xiàn)資金鏈條斷裂，中介機構也會血本無歸。而加強信息掌握也正好與上文的數(shù)學模型計算結(jié)果相符合。所以，政府部門應宣傳和推廣這種借方深入?yún)⑴c監(jiān)督貸方資金運用情況的方式，幫助民間金融機構和廣大中小企業(yè)控制風險，保證經(jīng)濟安全，同時也可以防止大量資金流入虛擬經(jīng)濟，沖擊樓市、股市，帶來經(jīng)濟波動、影響社會穩(wěn)定。

（二）通過強化立法保護借貸雙方。亞當?斯密說過：“若合同的執(zhí)行得不到法律的保護，會引致高利率的產(chǎn)生”。目前的民間融資仍處于灰色地帶，如何規(guī)范和引導民間融資，讓民間資本在陽光下規(guī)范運作，成為規(guī)制民間融資的當務之急。首先需要彌補法律制度缺失，研究制定《民間融資管理條例》等法律法規(guī)，明確界定民間融資與非法融資的法律界限，對民間金融主體的法律地位、資金投向、融資方式、利率浮動范圍、風險糾紛的處理及收益的稅收調(diào)節(jié)等方面進行明確規(guī)定，賦予民間融資合法地位，以“疏堵結(jié)合”引導民間融資的健康發(fā)展。依法對民間融資進行有效監(jiān)管，將有助于激發(fā)民間資本的活力，緩解民營中小企業(yè)資金緊張局面，引導民間資本流向合法渠道。一旦出現(xiàn)拖欠貸款而發(fā)生訴訟案件，只要利息維持在合法的范圍內(nèi)，司法機關一定要積極審理，推行債務重組等措施，公正、公平地保護借貸雙方的利益。

主要參考文獻：

[1]Stiglitz and weiss.Credit rationing in markets with imperfection[J].American Economic Review，1981.71.3.

[2]張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟學[M].上海人民出版社，1996.

[3]付俊文，李琪.信用擔保與逆向選擇：中小企業(yè)融資問題研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2004.3.

[4]魏如清.中小企業(yè)融資困境與渠道創(chuàng)新[J].企業(yè)管理，2010.1.

[5]陳勇江.長三角民營中小企業(yè)民間融資的制度缺失與合理規(guī)制[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2009.12.

[6]林毅夫，李永軍.中小金融機構發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2001.

[7]顧海峰.信息經(jīng)濟學視角下我國貨幣市場信貸配給的成因與治理路徑.第四屆中國經(jīng)濟學博士后論壇，2009.