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篇1

關鍵詞：藝術品；投資；金融市場

中圖分類號：F830　文獻標識碼：A　文章編號：1006-1428(2011)04―0017-11

一般用以顯示人們社會地位的炫耀性商品，被稱為韋伯倫商品(Veblen Goods)。理所當然，藝術品屬于韋伯倫商品，其吸引力隨著價格的上升而增長。

當今發(fā)達國家。藝術品市場已經(jīng)成為與股票市場、房地產(chǎn)市場相提并論的三大投資市場之一。從1875年到2000年期間，世界藝術品市場經(jīng)歷巨大的發(fā)展(見圖1)。然而，社會上對藝術品投資的研究多局限于美術界，而金融界，尤其是國內(nèi)金融界似乎忽略了對這一投資市場的研究，希望本文能夠引起國內(nèi)金融界對藝術品投資的關注。

一、藝術品投資市場的特性

和股票市場、房地產(chǎn)市場相比，藝術品投資市場具有流動性差，相關性小，收益性高，專業(yè)性強等特征。

(一)流動性差

藝術品投資屬于實物投資，其流動性自然不及證券。流動性問題，也是阻礙藝術品投資市場發(fā)展的最大障礙。隨著從藝術家、策展人、評論家、媒體、畫廊、拍賣行、收藏家到美術館整條產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，藝術品流動性差的矛盾正在逐步予以解決。藝術品指數(shù)讓投資者了解藝術品大致的價格，增強藝術品的流動性。金融創(chuàng)新工具如掉期交易的加入等，也增強了藝術品投資的流動性。

(二)相關性小

藝術品投資最吸引人之處是，與其他金融資產(chǎn)的低相關性及其在投資組合中的分散化作用。研究表明藝術品投資和政府公債呈現(xiàn)負相關性。馬斯特里赫特大學(Maastricht University)的雷切爾?坎貝爾(Rachel Camp，bell)研究發(fā)現(xiàn)，藝術品市場和股市約有一年的延遲時間，因而兩者的相關性很小。美術基金集團(The Fine Art FundGroup)的總裁菲利普?霍夫曼(PhilipHoffman)指出：由于信貸危機對金融領域的影響，數(shù)年后才會影響到藝術市場，所以藝術品市場和證券市場的相關眭較小?；ㄆ焖饺算y行資深藝術顧問蘇珊?格爾吉(Suzanne Gyorgy)認為：股票市場的走低，會引導投資者轉(zhuǎn)向?qū)嵨锿顿Y。與股票市場的反周期運作，讓藝術品投資者得到額外的收益。盡管受到2008年的次貸危機影響，藝術品依舊被認為是具有增長潛力的投資。各國拍賣公司里，藝術品的銷售依舊十分火爆。

(三)收益性高

與證券投資項目相比，藝術投資收益高，而風險適中(見表1)。通過表1比較可知，雖然藝術品投資的收益不及股市，但比那些有固定收益的資產(chǎn)有更好的前景，所以將藝術品加入投資組合，能夠使投資多樣化。最近幾年，全球流動性泛濫，投資藝術品的收益逐年提高。反映中國瓷器市場的梅摩指數(shù)顯示，2010年，該市場指數(shù)在國際上上漲了43％。不僅如此。一些新興的收藏藝術也有相當可觀的收益。《照片收藏家》總裁羅伯特?彼斯凱，將1975年以來圖片藝術價格指數(shù)與道瓊斯工業(yè)指數(shù)進行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)圖片價格指數(shù)上升675％，而道瓊斯指數(shù)只上升481％。

(四)專業(yè)性強

藝術品投資的專業(yè)性很強，透明性差，往往被數(shù)家具有影響力的參與者控制，藝術品保險和交割，也相當專業(yè)，如保險費在0.1％到0.2％之間，拍賣的傭金在10％到20％之間等。正是它的專業(yè)性，使它最初多為離婚、遺產(chǎn)、富商借款或毒梟洗錢之用，一般私人很少能夠參與。但目前藝術投資基金的出現(xiàn)使專業(yè)性強的問題得到解決。

藝術品投資的上述特征，決定了它只適合擁有大資金的客戶作為分散投資使用，并不適合資金量小的普通投資者。

二、國際藝術品投資市場狀況

(一)藝術品指數(shù)

作為一項投資，其價格自然是最重要的指標，藝術品指數(shù)的建立對藝術品投資的發(fā)展起到十分關鍵的作用。藝術品指數(shù)讓投資者知道藝術品的優(yōu)劣，讓收藏者將其擁有的藝術品視為一種資產(chǎn)，更重要的是有利于金融界的參與和與之相關的金融衍生品的推出。

國際上各類藝術品指數(shù)很多，一些網(wǎng)上的藝術品指數(shù)數(shù)據(jù)庫，如藝術網(wǎng)(Artnet，)，問藝術(AskArt)和藝術價格(Artprice，com)；全國性的綜合藝術指數(shù)，如美國的國家藝術指數(shù)(National Arts Index)；其他企業(yè)的指數(shù)，如希斯科斯保險公司(Hiscox)創(chuàng)立的藝術市場指數(shù)(ArtMarket index)。目前最著名的藝術品指數(shù)是梅?摩西藝術品指數(shù)(Mei Moses Art Index)、藝術市場研究指數(shù)(AMRArt Index)和蘇富比藝術指數(shù)(Sothebys Art Index)。

梅?摩西藝術品指數(shù)(Mei Moses Art Index)是國際上最常用的藝術品指數(shù)，由時為紐約大學的梅建平和摩西教授共同創(chuàng)建，反映西方繪畫作品市場走勢。梅?摩指數(shù)采用跟蹤同一作品重復成交記錄的方法編制。其主要研究三類作品：美國畫派(American)，即美國本土藝術家1650年到1950年創(chuàng)作的藝術品：印象派和現(xiàn)代派(Impressionist and Modem)，即1875年到1950年的西方油畫作品；古代畫派(Old Master)，即1200年到1875年西方早期古典畫派作品。最近，根據(jù)國際拍賣市場的結(jié)果，該指數(shù)又把中國瓷器市場的“梅摩指數(shù)”做出來了。

藝術市場研究指數(shù)(AMR Art Index)由藝術市場研究(Art Market Research)編制，是最常引用的藝術指數(shù)之一，由羅賓?杜塞(Robin Duthy)于1985年建立。目前“藝術市場研究”在《金融時報》、《經(jīng)濟學家》、《商業(yè)周刊》等刊物里500個各類指數(shù)，反映每月或每年藝術品交易的成交量和成交額。

另一個享有國際聲譽的藝術品指數(shù)，是蘇富比拍賣公司于1981創(chuàng)建的蘇富比藝術指數(shù)(Sotheby's Art In―dex)。最初為企業(yè)內(nèi)部發(fā)行，從1985年起在其創(chuàng)辦的期刊《藝術市場公報》(Art Market Bulletin)登載。該指數(shù)包含古典繪畫(Old Master paintings)、十九世紀歐洲繪畫(19th-century European paintings)、印象派(Impression―istpaintings)、中國陶瓷(Continental eeremies)等十類。

(二)藝術品投資基金

藝術品投資基金是指基金公司投資藝術品市場的

一種統(tǒng)稱，是一種有特定目的和用途的間接的證券投資方式。藝術品基金的運作方式通常由三類人組成。第一類是管理信托養(yǎng)老金、捐贈基金、公共撫恤金或個人資產(chǎn)理財經(jīng)驗的基金管理人員。第二類是有經(jīng)營商業(yè)畫廊或在主流拍賣行擔任過高級職位的人士。第三類是對投資組合進行學術價值方面的評估以及真?zhèn)舞b定等工作的技術專家和學術專家。通常藝術投資基金采用三種策略：第一是投資主流藝術品，如畢加索、培根、賈斯帕?約翰斯等大師的作品；第二是購買價值低估的作品，其風險比前者更大一些；第三是建設穩(wěn)固的當代藝術家創(chuàng)作隊伍。和個人投資藝術品相比，基金投資擁有很多優(yōu)勢。首先，像所有的基金一樣，藝術品基金可以分散單個投資者所承擔的投資風險。再者，藝術品的交易費用很高，基金可以分攤投資成本，增加其流動性。最后，基金投資更專業(yè)。

目前，國際上藝術品基金多為私募，數(shù)額接近10億美元。按照國際慣例，藝術品基金每年向投資者收取1.5％～5％的管理費用，或者再加上一定數(shù)額的申購費用(通常為0.25％或約定數(shù)額)。當投資回報率超過約定水準時，另外收取一定比例的分紅。而藝術品基金的獲利途徑，除了藝術品本身升值，還包括將藏品租借給博物館或自行舉辦展覽獲得的收益。封閉式的藝術基金在到期時出售所有藏品，將全部收益返還給投資者；開放式的藝術基金則還有按投資者意愿進行特定投資的服務。

投資于藝術品的基金，最早可以追溯到1904年。法國金融家安德烈?萊伍(Andre Level)召集十二位藝術愛好者組建一支基金。每位投資者交納250法郎用于投資。該投資計劃為期十年，允許投資者將作品帶回家展覽。1914年該基金出清，投資收益為四倍。此后，比較著名的投資藝術品案例于20世紀70年代由英國鐵路養(yǎng)老基金(British Rail Pension Fund)創(chuàng)造。1970年代，英鎊國際地位逐漸喪失，為避免通脹引發(fā)的資產(chǎn)損失，英國鐵路養(yǎng)老基金會專門成立藝術品小組委員會，用于負責監(jiān)管基金對藝術品的投資，該基金將其總資產(chǎn)的2.9％，約4千萬英鎊，投資于包括手稿和家具在內(nèi)的藝術品。1980年代時，該基金通過蘇富比拍賣公司在倫敦、香港和紐約舉行的22場專場拍賣，已將其大部分藝術藏品售出，獲得年均收益11.3％的回報。

2001年由前佳士得金融部主任，菲利普?霍夫曼(Philip Hoffman)建立的美術基金集團(The Fine ArtFund Group)，是當代比較著名的專門從事藝術品投資基金公司。南有35位藝術和金融專家組成，其下運作的資金超過1億美元。自從2004年第一支基金到期以來，其平均年收益超過30％。該集團是世界上第一家也是唯一一家在全球進行純粹藝術投資的基金公司，并為很多著名銀行代辦藝術投資咨詢。投資者還可以將集團擁有的作品借回家。全球著名銀行大通銀行(Chase Manhattan)也在上世紀通過分支機構管理的大通藝術基金并通過巴黎銀行藝術品投資顧問機構主辦的巴黎銀行基金投資藝術品，成為全球最早創(chuàng)設藝術品基金的大銀行之一。截至本世紀初，全球超過50家主流銀行，都建立了藝術投資基金或增設藝術品投資服務項目。國際上主要的投資藝術品的基金公司見表2。

(三)藝術品投資金融衍生品

證券領域的金融創(chuàng)新，已滲透到藝術品投資市場領域。藝術品掉期交易使得投資者能夠確保所有權的前提下得到藝術投資的收益，與此同時，收藏者可以在不喪失藝術品所有權的前提下，將資產(chǎn)投資到其他領域。投資者通過互換交易商(通常是私人銀行)從私人收藏者那里買入，獲得經(jīng)過精確計算的藝術品資產(chǎn)組合的設定利息。除去給互換交易商的傭金外，如果合同期內(nèi)藝術品資產(chǎn)組合的收益高于倫敦銀行同業(yè)拆借利率(Libor)，投資者能拿到所有貨幣利息，如果資產(chǎn)組合減值，那么他什么也得不到。通過互換交易商，藝術品收藏者從投資者那里得到收益。投資者能將所得收益再次購買新的藝術品或者投資藝術證券指數(shù)(Art Se―curities Index)。藝術證券指數(shù)基于倫敦和紐約上市的五家主要拍賣公司和交易商的股價，在流動性強的市場中，可以用來構造期權對沖藝術品風險。某種程度上說。這些公司的股價也可以看成是藝術品價格的走向。雖然藝術品市場中，還沒有形成期貨市場，但可以利用不同資產(chǎn)之間的高相關性構建對沖，起到對藝術品投資組合保險和投機的作用。藝術品投資者可以利用藝術證券指數(shù)期權，用以抵沖藝術品價格的降低。例如，當藝術品投資組合呈現(xiàn)損失時，投資者不必行權，得到收益彌補藝術品價格下降的損失。如果價值的下降大于得到的收入，其就可以使用基于藝術證券指數(shù)的認沽期權，起到保險的作用。藝術投資顧問(Artistic In―vestment Advisers)，于2007年推出藝術交易基金(TheArt Trading Fund)，該基金每年的管理費用為2％，投資費用為20％。因為該基金使用衍生品來防止價格下降，所以該基金將其描述為“藝術品對沖基金”(fine-arthedge fund)，成為第一支藝術投資對沖基金。美術交易基金與十位世界級的藝術家簽約，為基金專門創(chuàng)作作品。藝術家不能向第三方出售作品，基金對作品有選購權?；?0％的預期利潤來自于在世的藝術家。2010年底，法國A&F Markets公司推出“藝術份額交易”，直接將兩件藝術品分為11000份和13500份，由股民按份額購買。藝術品證券化之路由此推開。

(四)藝術銀行

廣義藝術銀行，包括藝術銀行(Art Bank)和藝術銀行業(yè)務(Art Banking)兩個方面。藝術銀行作為以藝術品為存取租賃物的委托機構，購買藝術家作品、再將作品轉(zhuǎn)租或銷售給政府機關、公共藝術、企業(yè)、私人用于陳列、裝飾、收藏等用途。藝術銀行成立的初衷是支持藝術家的成長，為公眾增加接觸藝術的機會，具有公益性。藝術銀行業(yè)務，往往包含在私人銀行業(yè)務中，是指為客戶提供從鑒定、收藏、投資和保管到貸款、抵押和信托等一系列服務，具有盈利性。

1972年，在萊莫恩(Le Moyne)的提議下，加拿大國家藝術委員會(The Canada Council for the Arts)成立加拿大藝術銀行(Whe Canada Council Art Bank)，成為世界上最早的藝術銀行。該行現(xiàn)位于渥太華，擁有2500多名藝術家所創(chuàng)造的約18000件繪畫、雕塑等藝術品。受到加拿大藝術銀行的影響，澳洲藝術銀行(ArtBank)于1980年成立，總部設在悉尼并在墨爾本、珀斯設立分部，現(xiàn)有員工17人。挪威、新加坡、印度和日本，準備仿效加拿大藝術銀行，也建立類似的機構。在美國費城，南費城國民銀行(South Philadel，phia National Bank)資助芭蕾等表演藝術。在納米比亞，當?shù)氐臏氐煤涂算y行(Bank Windhoek)和奧馬巴

藝術畫廊(Omba Arts Gallel3r)聯(lián)手，創(chuàng)建溫得和克銀行奧馬巴藝術畫廊(Bank Windhoek Omba ArtsGallery)，為公眾提供藝術咨詢等服務。

在拍賣市場不斷爆出天價的影響下，越來越多的投資者開始涉足藝術品投資市場，與此同時私人銀行市場正在以每年7.5％的速度增長，兩種動因聯(lián)手，私人銀行開始提供藝術品服務。根據(jù)不斷增長的客戶要求，巴克利財富銀行(Barelays Wealth)、紐約梅隆銀行(Bank ofNY Menon)開設專門機構，幫助客戶收集被低估的藝術品。

世界上歷史悠久和規(guī)模巨大的幾家銀行，例如瑞士聯(lián)合銀行集團(union Bank 0f Switzerland)、德意志銀行(Deutsche Bank)、巴黎銀行(BNP Paribas)、荷蘭銀行(ABN AMRO Bank)、摩根大通銀行(JP Morgan Chase&Co，)，都有相當完備的藝術銀行部和一整套從鑒定、收藏到保持、信托的服務系統(tǒng)(見表3)，在藝術家、藝術商人和經(jīng)濟界顧客之間斡旋，幫助經(jīng)理謀劃，并將合適的藝術家或藝術品介紹給企業(yè)和私人買主。

(五)藝術保險公司

安盛保險藝術公司(AXA Art Insurance Corpora―tion)，成立于1987年，總部設在紐約，是唯一一家在全球范圍內(nèi)，為私人、企業(yè)、博物館、畫廊和藝術家提供保險服務的公司，占全球市場三分之一。該公司將投保對象分為私人收藏家、專業(yè)收藏家和機構、修復師和藝術家四種，根據(jù)不同的方法進行承保。對于私人收藏家來說，將藝術品看作是家庭財產(chǎn)的一部分予以承保，收藏家自行與保險公司議定保險額度。若遭遇失竊或損害，就以此為依據(jù)來賠償。對于畫廊和美術館等專業(yè)收藏機構，則根據(jù)其營運時的風險而設計專門保險。對于藝術品修復師，主要承保他們的職業(yè)風險，即修復IT作若出現(xiàn)瑕疵而使藝術品價值受損時的補償。對于藝術家，則主要承保藝術家工作環(huán)境的安全和形成中的作品的價值，如工作室險和作品運輸險等。和其他保險一樣，保費的高低取決于其風險大小，包括作品本身的牢同度，以及作品儲藏處的環(huán)境等。在簽訂合同之前，保險公司都會對藝術品進行仔細的檢驗和估值，所以藝術保險可以起到對豈術品進行評估和辨?zhèn)巫饔?。除了安盛保險藝術公司，國際上比較著名的保險公司，如友邦、東京海事、德國安聯(lián)、美國愛特那人壽與意外事故保險公司(Aetna Life&Casualty)、美國安泰保險金融集團(the Hartford Insurance Compa―nv)、北美洲保險公司(Insurance Company of NorthAmerica)和圣保羅火災海事保險公司(St，Paul Fire&Marine)也都從事藝術品保險業(yè)務。著名拍賣公司佳士得也提供藝術品保險服務。由于有時藝術品的產(chǎn)權會發(fā)生爭議，ARIS產(chǎn)權保證公司(ARIS TitleInsurance Corporation)于2006年推出藝術品產(chǎn)權保證險(art-title insurance)，2010年該公司被阿爾戈集團(Argo Group)兼并。將藝術品投保另一個好處是，每件投保的作品，都自動進入國際失蹤藝術品記錄組織(Art Loss Register，ALR)的數(shù)據(jù)庫，該庫將對每一件失蹤的藝術品進行跟蹤記錄。

(六)其他機構

和證券市場分成一級市場和二級市場一樣，國際上藝術品市場也分成一級市場和二級市場。通常，畫廊為一級市場，拍賣公司為二級市場。國際上知名的畫廊有1960年在波士頓成立的佩斯畫廊fPaceWildenstein Gallery)、1980年在洛杉磯成立的高古軒fGagosian Gallery)、1970年在倫敦成立的蛇形畫廊(Serpentine gallery)和1993年在倫敦成立的自立方畫廊(whiteCube Gallery)。國際上最知名的拍賣公司有：1766年由詹姆士?佳士得(James Christie)在倫敦成立的佳士得(Christie)和1744年由塞繆爾，貝克fSamuelBaker)建立的蘇富比(Sotheby)。兩家拍賣公司，不但提供拍賣業(yè)務，還提供包括藝術咨詢、理財、融資在內(nèi)的眾多服務。藝術品投資相當復雜，風險也大，其流動性很大程度上是由藝術界潮流所決定，所以需要專門的藝術品投資咨詢公司。國際上比較知名的藝術投資咨詢公司有倫敦的美術財富管理公司(Fine ArtWealth Management)，它主要提供藝術資產(chǎn)規(guī)劃，投資計劃咨詢等，其客戶多為國際知名的私人銀行：倫敦的藝術戰(zhàn)術公司(ArtTactic)，由安德斯?彼特森(An―ders Petterson)于2001年成立，是一家專門通過網(wǎng)絡提供藝術品市場信息的公司，近年來還進行中國和印度藝術品市場的專題研究。倫敦的西摩管理公司(Seymour Management)，成立于2001年，是一家獨立的藝術咨詢和管理公司，為客戶提供藝術品的購買、出售和管理的咨詢。

三、我國藝術品投資市場現(xiàn)狀與發(fā)展瓶頸

2010年度中國藝術品拍賣業(yè)總成交額達573億元，增幅達150％，超過法國成為世界第三大藝術品市場(見圖2)。2010年6月，美林集團(Merrill Lvnch)和法國凱捷咨詢公司(Capgemini)《2009年全球財富報告》。該報告稱，中國百萬富翁的人數(shù)已占全球富翁總量4.77％，名列全球第四，藝術品、錢幣、古董和酒類等具有‘有形、長期’價值的收藏品已經(jīng)成為中國財富人群廣為關注的投資品類，從而直接導致中國藝術品市場25％的年增長率。而流動性過剩讓中國藝術品拍賣市場多次出現(xiàn)天價神話，不少銀行對藝術品投資躍躍欲試，其中鑒定、估值、保險、質(zhì)押有爆發(fā)性增長，2010年也由此被業(yè)界稱為“中國藝術金融元年”。

2009年之前。中國藝術家躋身國際藝術家交易前50名的寥寥無幾。然而，2009年之后，張大干、徐悲鴻、傅抱石、林風眠、常玉、李可染、吳昌碩、趙無極、吳冠中等藝術家進入全球藝術家成交前50的排名中，且總數(shù)量占據(jù)排行榜的近1／4，齊白石更是以7000多萬美元的成交額名列畢加索和安迪?沃霍爾之后，位居第三。中國藝術品投資市場的初步形成，并已初具規(guī)模。(見圖3)

(一)活躍的藝術品投資市場

在國際藝術品投資市場高度發(fā)達的背景下，我國藝術品市場逐漸成熟，藝術品指數(shù)、藝術品理財產(chǎn)品、藝術銀行等紛紛出現(xiàn)。

隨著中國藝術市場的不斷成熟，針對中國市場的藝術品指數(shù)，如中藝指數(shù)和雅昌指數(shù)已經(jīng)誕生。各類藝術品指數(shù)的出現(xiàn)，給藝術品投資市場的進一步發(fā)展奠定基礎?！爸兴囍笖?shù)”全稱“中國藝術品市場行情動態(tài)指數(shù)系統(tǒng)”(the Art Market Index，英語縮寫“AMI”)，

于2003年9月開始運作。主要數(shù)據(jù)來自于拍賣行情、畫廊銷售、藝術博覽會等，再結(jié)合通貨膨脹率、銀行利率等變化因素，運用相關的統(tǒng)計學方法。對藝術品市場進行分析，取得相應的指數(shù)。其編制方法類似股票指數(shù)，包含藝術品拍賣指數(shù)和圖表系統(tǒng)。通過該指數(shù)，收藏者可以對某人和某類作品進行市場投資情況分析，了解某一時間段里藝術品市場交易的資金總量，某類作品在售出資金總量中的比例，以及該類作品售出的最高價和最低價以及平均值等情況。“雅昌指數(shù)”以“藝術家某期個人指數(shù)=該期作品總成交價格，該期作品總平方尺數(shù)”為標準，若某期無作品成交，則沿用上期數(shù)據(jù)。雅昌書畫拍賣綜合指數(shù)，囊括十幾年來近千個拍賣專場的約30萬條數(shù)據(jù)。不過，國內(nèi)最知名的國際藝術品指數(shù)當數(shù)長江商學院金融學教授梅建平2003年與紐約大學的摩西教授共同創(chuàng)建的“梅摩指數(shù)”。作為中國瓷器的投資指數(shù)已得到全球藝術品買家的認可。美國與歐洲的藝術基金都頻繁參考。2005年，英國巴克利銀行的投資報告中采用“梅摩指數(shù)”，建議全球投資者將5％的資金放在藝術品投資上。

民營藝術館，又稱民營博物館，是指非政府投資，完全由私人或股份制性質(zhì)投資經(jīng)營的藝術館。因為受到種類、資金等限制，以展覽各種專業(yè)性的藏品為主。1999年著名設計師和設計活動家何躍華，在北京建立第一家非商業(yè)民營藝術館――北京設計博物館。2010年4月18日，由金融機構發(fā)起主辦的內(nèi)地第一家藝術展館，民生現(xiàn)代美術館在上?；春Ｎ髀?70號紅坊藝術園區(qū)誕生，并由民生銀行品牌管理部總經(jīng)理何炬星出任館長。截至2010年，上海共有14家民營美術館。2008年10月，國內(nèi)管理咨詢及投資銀行業(yè)的“和君咨詢”聯(lián)手西岸圣堡國際藝術品投資有限公司，共同發(fā)起主要投資西方經(jīng)典油畫的“和君西岸”。

2007年6月18日民生銀行面向銀行存款額在800-1000萬元的高資產(chǎn)凈值人士發(fā)行推出“藝術品投資計劃1號產(chǎn)品”第1期。民生銀行成為第一家涉獵藝術品投資的國內(nèi)銀行業(yè)金融機構。該產(chǎn)品由民生銀行、信托公司與藝術咨詢公司三方構成，民生銀行負責該產(chǎn)品的投資決策和資金保管。該項目以100萬元為投資起點，投資期限2年，預期年收益率0％-18％。由于銷售火爆，僅用一個工作日就完成募集作業(yè)，2007年7月18日銷售第2期(規(guī)模2億元人民幣)，也僅在8小時后完成追募。全球金融危機并不影響“藝術品投資計劃1號產(chǎn)品”的業(yè)績，2009年7月投資該產(chǎn)品的稅后凈收益達25.5％，遠遠高于一般的基金收益。不僅如此，2010年中國油畫市場最大的三方買家，民生銀行也赫然名列其中。

2009年6月9日，招商銀行私人銀行部推出“私人銀行藝術鑒賞計劃”。該計劃由招商銀行私人銀行部的合作機構中國墻美術館，給客戶提供藝術品，客戶從中選擇自己喜愛的藝術品。在該銀行存人相應的保證金后，客戶就擁有為期一年的免費鑒賞期。在鑒賞期內(nèi)，客戶可以將藝術品帶回家欣賞。如果需要更深入地了解藝術家的創(chuàng)作動機和靈感來源，招商銀行私人銀行部還能夠幫助客戶與藝術家進行面對面的溝通。如果該藝術品一年之內(nèi)貶值，繳納管理費后，客戶可自行退回。如果升值，投資者仍可用1年前的定價，購進該件藝術品。近年來，上海公共藝術銀行、上海證大藝術銀行、香港抱趣堂藝術投資財務有限公司、北京世紀墻文化藝術中心和中國建設銀行浙江省分行藝術財富理財中心等專業(yè)藝術銀行及商業(yè)銀行下屬藝術銀行業(yè)務部門紛紛成立，標志著我國藝術銀行進入高速發(fā)展時期。單單從資金量衡量，與每年數(shù)百億元的銀行其他理財項目相比，藝術銀行微不足道，但作為團聚高端客戶的“招牌”，藝術品投資成為未來私人銀行服務的必爭市場。

高端藝術品市場的財富效應，吸引了大量信托公司參與。自2004年11月以來，信托公司發(fā)行的20款商品信托產(chǎn)品中，半數(shù)以上均為藝術品標的。以國投信托為例，該公司已發(fā)行藝術品信托產(chǎn)品9期，募集資金達68.9億元。2009年6月，國投信托、建行北京分行和保利文化藝術有限公司合作，推出國內(nèi)首款藝術品投資集合資金信托計劃，募集資金4650萬元，信托資金主要用于購買所選定藝術品的收益權，投資者可享受7％的預期年收益。次年，又推出“國投飛龍藝術品基金8號集合資金信托計劃”，該計劃期限2年，認購起點100萬元，預期收益率在8％以上。該計劃實質(zhì)是一個簡單的質(zhì)押融資，募集資金2億元。2010年末，中信信托發(fā)行了首款針對中國書畫類藝術品實物投資的信托產(chǎn)品――“中信文道?中國書畫投資基金”，主要用于在合同約定范圍內(nèi)建議購買的中國書畫作品，閑置資金也可用于銀行存款和貨幣市場基金等。藝術品信托之所以火爆，在于產(chǎn)品風險較小。多數(shù)產(chǎn)品屬融資類信托。以國投飛龍藝術品基金系列為例，如收益權一方不回購，信托公司可去拍賣行拍賣，達不到預期收益的，由負責擔保的拍賣行承擔損失。另外，信托公司還可找第三方機構做征信擔保。據(jù)普益財富數(shù)據(jù)顯示，近幾年國內(nèi)藝術品信托產(chǎn)品的年收益率均在8.5％以上。

國內(nèi)的藝術品保險市場正在興起，中國人保、平安保險、太平洋保險都已開始藝術品保險業(yè)務，但是它們主要停留在展覽保險與拍賣保險，作為家庭財產(chǎn)保險的附加險的藝術品保險還比較少。中國嘉德、北京保利、北京翰海、北京匡時、中貿(mào)圣佳、北京華辰、北京榮寶等都是我國著名拍賣公司。

海外投資我國藝術品的基金不少，如2006年有著25年收藏經(jīng)歷的保羅?瑟伐蒂(Paul Seffaty)，聯(lián)合其10位朋友，建立一支私募基金，投資當代中國藝術品。高盛前執(zhí)行官祝鈞丁(Chuk-Kwan Ting)，于2008年募集5千萬美金，建立投資中國明清書畫的基金。國內(nèi)藝術品投資咨詢行業(yè)也已經(jīng)建立，2005年成立的如泰瑞藝術基金，是一家以藝術品為主要投資和研究目標，為投資者提供專業(yè)的藝術品資產(chǎn)投資管理服務和咨詢顧問服務的企業(yè)。2009年5月成立第一支“紅珊瑚藝術品投資基金”，每月出通訊資料。北京邦文為民生銀行推出“藝術品投資計劃1號產(chǎn)品”第1期提供咨詢服務。

此外，上海、深圳、天津、鄭州等地紛紛成立文化產(chǎn)權交易所。2010年12月，上海文化產(chǎn)權交易所和上海版權交易中心聯(lián)手推出半標產(chǎn)權交易品種“藝術品產(chǎn)權組合一號”，中國當代藝術家黃鋼的作品被分成2500份在交易所發(fā)行。不過，該產(chǎn)品只限藝術品投資俱樂部成員認購。2011年1月26日，天津文化藝術品交易所推出“藝術品份額化投資”，與上海不同，投資者無特別限制，可通過交易所電子交易平臺交易，并實行T+0交易模式，意味著普通投資者均可直接參與藝術品投資，同時，也意味著藝術品投資風險同步放大。

(二)我國藝術品投資市場的發(fā)展瓶頸與完善

中國藝術品市場真正建立需要經(jīng)歷以下幾種形態(tài)：單純意義上的藝術品形態(tài)、藝術商品形態(tài)、藝術品資本化形態(tài)及藝術品證券化形態(tài)。有鑒于中國藝術品

形態(tài)的不完整，國內(nèi)金融機構沒有全面介入，花旗、渣打等國際知名銀行也均因風險難以評估沒有實質(zhì)進入內(nèi)地藝術品市場。

我國藝術品市場的發(fā)展受到流動性、定價、經(jīng)驗、公眾認知以及政府管理等方面的制約。隨著改革開放的不斷深入，藝術品投資市場真正建立的條件正在不斷處于完善。

流動性是遏制藝術品投資市場發(fā)展的最大障礙。發(fā)達國家的藝術品投資市場已經(jīng)建立起從藝術家、策展人、評論家、媒體、畫廊、拍賣行、收藏家到美術館一整套可以保證流動性的機制。我國藝術品投資市場剛起步，整個產(chǎn)業(yè)鏈中各個環(huán)節(jié)尚未完全打通，降低了藝術品市場的流動性，進而制約金融機構投資藝術品市場的熱情。

我國藝術品定價之難，也是困擾金融機構投資藝術品的另一大原因。藝術品是人類智力勞動的產(chǎn)物，藝術品獨一無二，價格評估難以標準化，其價值的衡量標準，較股票、房產(chǎn)困難得多。我國藝術品的一級、二級市場畸形發(fā)展，加劇藝術品定價的難度。一個相對成熟的藝術品市場，應由一級市場和二級市場共同發(fā)揮作用、互為補充，并應遵循“藝術作品一畫廊一拍賣行一藏家”的順序，從畫廊到拍賣公司有一個篩選的過程。畫廊負責普通作品的日常交易，拍賣公司主要經(jīng)營少量精品的藝術品交易。我國歷史上的藝術品交易主要通過古玩商流動奔走于收藏家或者設立固定的古玩店鋪，建國后，大部分古玩從業(yè)人員在文物商店工作。此時的文物商店，隸屬于國家文博部門。改革開放以前，文物商店除通常商業(yè)買賣外，還有兩個功能，一是把較好的文物挑出，供國家文博機構收藏，二是將普通的藝術品交給外貿(mào)公司，出口創(chuàng)匯。改革開放初期，政府曾委托北京榮寶齋、上海朵云軒向社會藝術品的指導價格，但那時主要看重的是政治價值和較純粹的藝術價值?？墒沁@種有政府出指導價的做法變得越來越不合時宜。如此種種導致我國藝術品市場內(nèi)部存在很多不足。不少藝術家過于浮躁，離市場太近，關心的熱點往往是作品價格，而不是藝術本身，為了逃避給畫廊的傭金，有些畫家繞過畫廊直接和顧客交易。另一方面，某些平庸的作品，由于不經(jīng)過畫廊的篩選，直接進入拍賣公司，導致拍賣公司成為“大雜燴”，最終造成兩者聲譽嚴重受損，健康的藝術品市場也難以真正建立。直到目前為止，國內(nèi)仍無絕對權威的評估機構。而目前的做法主要是通過上海、深圳、天津、鄭州設立的文化產(chǎn)權交易所作為交易平臺，可以降低成本、規(guī)范市場，對于保證金融化藝術品的質(zhì)量，是一個不得已的現(xiàn)實選擇。

投資中國藝術品投資市場的經(jīng)驗同樣不足。國內(nèi)銀行界對藝術品投資早有想法，可是由于經(jīng)驗不足，該市場還未得到充分挖掘。作為國內(nèi)銀行界的兩大主體，中資銀行和外資銀行，在投資我國藝術品市場時，各有各的軟肋。藝術品投資及咨詢服務，需要相當專業(yè)技術人員，包括從藝術家選擇，作品真?zhèn)舞b定，藝術品保存等等，中資銀行在此領域經(jīng)驗不足，故較少涉及。相反，在藝術品投資方面，外資銀行頗有經(jīng)驗，但由于剛拿到QDII，缺乏中國市場投資經(jīng)驗，所以也很少涉足該領域。目前國內(nèi)嚴重缺乏具有專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)精神的藝術經(jīng)紀人，使得兩者的軟肋都無法得到及時彌補。如果藝術經(jīng)紀人隊伍上去了，金融界大舉進入藝術品投資也就指日可待。

公眾對藝術品投資的認識不足，也制約藝術品投資市場的發(fā)展。受到金融工具以及交易市場的限制，目前國內(nèi)只有私人銀行部門，才提供藝術品投資相關的服務。很多私人銀行也只有客戶詢問時才會告知有此類服務，而不會主動向客戶介紹該項服務。推廣不力，造成公眾對藝術品投資缺乏了解，認同感低，誤認為藝術品投資只是有錢人玩的游戲，和自己無關。不可否認，藝術品投資，的確需要大量的資本，但是隨著藝術品基金、藝術品產(chǎn)權交易等孕育而生，藝術品投資已經(jīng)可以走進尋常百姓家。國際上，一件藝術品的投資周期長，一般十年左右，國內(nèi)投資者很少有這耐心。為了不讓投資者心急，民生銀行推出“藝術品投資計劃1號產(chǎn)品”其投資期限僅為2年，這做法并不符合藝術品的投資規(guī)律。

藝術品屬于文化產(chǎn)品，金融資本進入藝術品市場時，除需要經(jīng)歷一般金融性審批制外，還要牽涉文化部、宣傳部等多個部門，操作難度很大。這一情況正在得到改善。2010年3月19日，、人民銀行、財政部、文化部、廣電總局、新聞出版總署、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會九大部委聯(lián)合發(fā)出《關于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》文件(94號文)。2010年7月19日，上海地方政府也出臺《上海市金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮的實施意見》，上述一系列政策的制定和頒布，為金融業(yè)在包括藝術品投資在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展，提供了有利的條件。

我國藝術品市場已經(jīng)出現(xiàn)機構化特征，包括發(fā)行藝術品投資基金和信托計劃、藝術品估價服務以及銀行企業(yè)的藝術品收藏和藝術贊助等，據(jù)《2009~2010中國藝術品市場研究報告》，動輒千萬級的競拍出價已經(jīng)將個人性購買行為迅速地“邊緣化”，類似于股票市場中的“機構”和“散戶”的區(qū)別。作為藝術品證券化標志，深圳和上海相繼成立文化產(chǎn)權交易所。我國藝術品市場正在從藝術品資本化形態(tài)向藝術品證券化形態(tài)過度。

各類金融產(chǎn)品的問世，能夠推進機構化的速度，加快藝術品市場的發(fā)展步伐。藝術品保險能為藝術品的流通提供安全保障，其核保所派生的鑒定功能，又能對贗品泛濫的國內(nèi)起到一定遏制作用，為藝術品的流動提供良好的開端；藝術品指數(shù)為藝術品投資提供一個相對的衡量標準，為后期的流動提供方便：文化產(chǎn)權交易所將藝術品的產(chǎn)權證券化，對藝術品的投資風險進行分散，增加了藝術品的投資價值：藝術品投資基金和藝術銀行使得藝術品投資不再是個別專業(yè)人士的專利，為藝術品投資的普及創(chuàng)造條件：而金融產(chǎn)品和藝術品的聯(lián)手是對傳統(tǒng)以“畫廊一拍賣公司”為核心的藝術品投資市場的有力補充。

就我國現(xiàn)狀而言，針對某一個項目或某一個、幾個藝術家的作品，投資周期以中短期為主，投資規(guī)模從幾百萬到千萬量級，由專家顧問、專業(yè)運作共同對投資人負責的專門性藝術投資基金，以其目標明確、形式單一、針對性強有望成為我國藝術品投資市場最佳選擇。

至于各地成立的文交所，筆者認為，由于其本身制度尚不完善，并不適于近階段作為藝術品投資的主要發(fā)展方向。

文交所是將產(chǎn)權可拆分的文化藝術產(chǎn)品項目進行“類證券化”交易的平臺，借用證券市場的交易模式，對藝術品的所有權、收益權以及項目未來現(xiàn)金流等資產(chǎn)的“權益”進行等份額拆分。各地名稱略有差異，天津稱為“份額化”，深圳稱之為“權益拆分”，鄭州文交所則稱之為“電子化”。所謂“權益拆分”，就是將一件事物的所有權及在此基礎上產(chǎn)生的各種收益進行拆分。投資人可以通過認購拆分的份數(shù)，來獲得投資標的物相應比例的所有權及相關權益，同時獲得基于這些權益所帶來的遠期或當期的收益。

篇2

近年來，國際金融、國內(nèi)金融的界限變得越來越模糊。我國早期的金融學教科書所教授的內(nèi)容是從國內(nèi)金融向國際金融延伸；而在國外的金融學教材中，每一個國家的國內(nèi)金融是整個國際金融體系的一個組成部分。目前來看，后一種理解可能更為合理——將世界看成一個整體，在這個整體中不同國家承擔的角色以及不同國家之間所產(chǎn)生的聯(lián)系是不容忽視的。

在這個大的視角之下，需要對傳統(tǒng)國際金融研究的主要問題進行更加深入的研究。研究領域沒有發(fā)生太大的變化，但研究內(nèi)容發(fā)生了很大變化。例如，過去國際金融重點研究國際儲備貨幣和國際貨幣制度等，但發(fā)展到今天，研究側(cè)重點可能應做出調(diào)整。

二、國際金融重點問題研究的新方向

目前應當拋棄在短期內(nèi)會產(chǎn)生超主權貨幣的想法，仍應以世界多元貨幣體系為研究對象。多元貨幣體系的發(fā)展是有規(guī)律的，同時也存在各國貨幣政策應如何協(xié)調(diào)配合等問題。

第一，應關注近年來數(shù)字貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展，以及其對國際貨幣儲備體系產(chǎn)生的沖擊。在數(shù)字貨幣1.0時期，創(chuàng)造單一國際貨幣的設想迅速遭到了一些國家和地區(qū)的抵制，例如，美國、英國、歐盟等。原因在于創(chuàng)造超主權貨幣對其他國際貨幣會形成挑戰(zhàn)。貨幣代表著權力，而且代表了國家主權。在2021年舉辦的博鰲論壇上，有專家對中國數(shù)字貨幣的發(fā)展提出了兩個非常重要的看法，一是發(fā)展數(shù)字貨幣不應沖擊貨幣主權，二是數(shù)字貨幣使用領域應限定為消費和零售。這是符合貨幣本質(zhì)的。

數(shù)字貨幣2.0版本則基于不同的主權貨幣創(chuàng)造了一個穩(wěn)定幣。在此基礎上，又創(chuàng)造了類似SDR的一個貨幣籃子，基本維持了現(xiàn)有的貨幣格局，只是運用了新的貨幣載體，得到了許多國家的支持。這件事情是非常有意義的。沿著這個思路研究下去，對研判國際貨幣的未來以及人民幣今后的發(fā)展都將非常有價值。雖然短時間內(nèi)無法創(chuàng)造出一個超主權貨幣，但是當主要儲備貨幣以一個籃子的形式組合起來，在實際運行時，就出現(xiàn)了一定的超主權貨幣的特征。這些貨幣都是可自由兌換的，例如，在歐洲使用美元是非常方便的。這就意味著數(shù)字化的美元在歐洲也可以使用，在一定意義上具有超主權貨幣的特征。

由于人民幣不可自由兌換，因此存在被孤立的可能性。我國應加快人民幣可兌換改革和國際化步伐，否則在疫情結(jié)束、數(shù)字貨幣普遍使用之后，人民幣可能處于不利地位。這是需要深入研究的問題。

第二，應關注國際收支與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行的聯(lián)系。過去有很多關于這方面的探討，例如，不可能三角理論等。但實際經(jīng)濟運行不像理論描述的那么簡單。在這種新的情況下，對國際收支變化和國內(nèi)經(jīng)濟運行之間的關系需要深入研究。特別對于中國來說，很多因素會對我國產(chǎn)生很大影響。過去對于國際收支和國內(nèi)經(jīng)濟關系的研究，較多是從實體經(jīng)濟的角度出發(fā)。在這個大架構下，資金的流動承載著實體經(jīng)濟因素的流動。而根據(jù)IMF的研究，在本世紀以來的二十年中，各國之間的貿(mào)易差額在逐漸縮小，但國際投資頭寸在增加，其原因是需要研究的。如果這一趨勢確實存在且正在發(fā)展，那么國際收支和一國宏觀經(jīng)濟運行的關系需要重新探討。

第三，應關注國際金融的治理體系問題。世界在不斷變化，二戰(zhàn)后形成的以國際貨幣基金組織、WTO、世界銀行為主要支柱的國際金融架構已不再有效并需要改變。改變的方向可從近年來各國倡導的提議中看出一些端倪，例如，跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）在推出時是一種新的國際治理機制，是基于價值觀相同、互相認同的原則組織起來的，即成員經(jīng)濟體對人權、競爭中性等問題看法相同。而這一特征在傳統(tǒng)的治理體系中并不突出。

類似的協(xié)定層出不窮，例如，全面與進步跨太平洋伙伴關系協(xié)定（CPTPP）。我國已表態(tài)參與，美國也表態(tài)參與，這代表著一套新的體系，與二戰(zhàn)后形成的體系不同——從美國主導轉(zhuǎn)變?yōu)橛啥鄠€國家和多項因素共同決定。雖然美國在其中依然占據(jù)重要地位，但之前近乎一家獨大的格局已不復存在。在全球多元化的格局下，中國通過“一帶一路”倡議、人類命運共同體等理念，在國際上推廣了代表中國心目中“良治”的全球治理體系，其具體內(nèi)容仍需不斷充實和豐富。更為重要的是，我國的理念要能夠被全世界所接受，要與現(xiàn)有的理念和制度安排相協(xié)調(diào)。目前，我國所做的闡述還不夠，未來仍有大量工作需要去做。

篇3

數(shù)字營銷通常還被稱為“線上營銷”，或“網(wǎng)絡營銷”。最早使用數(shù)字營銷的企業(yè)是上世紀80年代的SoftAd集團（現(xiàn)在的ChannelNet）。SoftAd集團早在1986年，就開始為寶馬、通用和福特汽車舉辦數(shù)字營銷活動：利用雜志中的讀者回函卡片，換取包含多媒體內(nèi)容的各種汽車促銷軟盤（floppy disks），并提供免費汽車試駕。

隨著“網(wǎng)絡營銷”的流行，數(shù)字營銷被視為與消費者具有更深層互動關聯(lián)的一種更成熟的有效形式。根據(jù)2012―2013年的數(shù)據(jù)資料顯示，數(shù)字營銷的發(fā)展呈向上增長趨勢。2010年，數(shù)字媒體每年約有4.5萬億美元的在線廣告，每年的增長率約為48%以上，“線上營銷”得到了美國消費者的普遍接受。

然而，近來歐美市場營銷的管理高層，只要一聽“數(shù)字營銷”這個曾經(jīng)的流行詞，他們的反應已從之前的熱情擁抱，到如今顯現(xiàn)暈眩疲乏。對他們來說數(shù)字營銷不再是閃亮的專業(yè)用語，而是一個分心的沉重負擔，諸如互動廣告、公共策略、網(wǎng)絡熱點……

事實上，用“數(shù)字營銷”作為區(qū)別于其他種類的營銷想法，從來就沒有太大的意義，那是90年代經(jīng)濟困難時期的產(chǎn)物，以及20世紀橫空出世的廣告過激行為。只是當年喊出了這樣的口號而已，并不是一種真正的營銷方式。

實際上，在社交媒體上發(fā)出最響呼聲的，往往是最不被市場關注的消費者。而市場發(fā)出的可測性信號，并非總是體現(xiàn)有效市場的。其實數(shù)字營銷和市場本身一樣，可以說始終有著不完善和不可預測性。

當下，我們正從系統(tǒng)記錄（System of Record）向系統(tǒng)體驗（System of Experiences）的過程轉(zhuǎn)換――而企業(yè)需要解析所有記錄下來的數(shù)據(jù)，使之成為有意義的相關的客戶體驗：比如從一個單一核心企業(yè)向其他方向發(fā)展時，企業(yè)高層必須在客戶體驗的層面做出決定。而且無論是內(nèi)部還是外部，也無論是潛在的千瘡百孔的公司，還是如日中天的公司，都必須隨時朝著“嗅覺靈敏”的方向轉(zhuǎn)變。

如果說，有誰會對一個行業(yè)的生存產(chǎn)生威脅，那么人為地制造“數(shù)字化”和“非數(shù)字化”營銷的區(qū)別，絕對只是一種忽悠而已。如今“線上”和“線下”的營銷方式，只是令消費者著迷于一種幻覺，以為他們完全可以選擇退出“被銷售”的局面。

近幾年，美國出現(xiàn)了“同理營銷”（Empathetic Marketing），即提供一個更深入了解客戶核心情感的需求，并把這一理念融入其業(yè)務，以優(yōu)化客戶互動。比如美國全國公共廣播電臺、環(huán)球影城、妮維雅和谷歌等品牌，都利用深層心理分析，深入解析客戶的情緒反應，來優(yōu)化營銷其品牌產(chǎn)品。

篇4

數(shù)值比例尺是用數(shù)字的比例式或分數(shù)式表示比例尺的大小。

因為現(xiàn)實經(jīng)濟生活中人們習慣用10來計算中長期時間，所以提供一套專門適用于積累期限為10年或10年的整倍數(shù)的終值、現(xiàn)值和復合利率的近似計算方法就具有特別意義，盡管目前還不能給出數(shù)學證明，尤其是計算中要用到的數(shù)字五點二，暫時只能稱之為神奇數(shù)字五點二，暫時稱下的運算系統(tǒng)為“五點二法則”，但是在積累期間為10年的實際金融計算中此種方法顯得格外快捷、便利和準確。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇5

關鍵詞：計算機 字符識別 手寫數(shù)字識別

中圖分類號：TP391 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9082（2013）10-0007-01

一、字符識別概述

字符識別是圖像識別領域中的一個非?；钴S的分支，一方面是由于問題本身的難度使之成為一個極具挑戰(zhàn)性的課題，另一方面，是因為字符識別不是一門孤立的應用技術，其中包含了模式識別領域的其它分支都會遇到的一些基本的、共性的問題。也正是由于字符識別技術的飛速發(fā)展，才促使模式識別和圖像分析發(fā)展成為一個成熟的科學領域。

一般地，字符識別可以從幾個方面進行分類：從采用的輸入設備來分，字符識別可以分為聯(lián)機識別和脫機識別；從待識別字符的字體來分，脫機字符識別又分為印刷體和手寫體字符識別；從識別對象來分，又可以分成手寫數(shù)字（阿拉伯數(shù)字）識別，手寫字母識別，手寫漢字以及其它各國文字識別等等；其中對于文字識別而言，根據(jù)文字類的多少，又分為限制性或非限制性識別。

在聯(lián)機手寫字符識別中，計算機能夠通過與計算機相連的手寫輸入設備獲得輸入字符筆劃的順序、筆劃的方向以及字符的形狀，所以相對脫機識別來說它具有更多的可用信息，從而識別相對容易一些。但是，聯(lián)機識別有一個重要的不足就是要求輸入者必須在指定的設備上書寫，然而人們在生活中大部分的書寫情況是不滿足這一要求的，比如人們填寫各種表格資料，開具支票等。如果需要計算機去認識這些己經(jīng)成為文字的東西，就屬于脫機識別技術了。比起聯(lián)機識別而言，脫機識別對書寫者沒有輸入設備的限制，它使用的輸入設備可以是任何一種圖像采集設備，如掃描儀、數(shù)字相機等。通過使用這類采集設備，脫機識別系統(tǒng)將書寫者已經(jīng)寫好的文字采集成圖像輸入到機器中，然后進行自動識別。根據(jù)識別的對象不同可以設計不同的識別系統(tǒng)，一般對于阿拉伯數(shù)字0到9就是需要把目標分成10類進行識別；而英文字母識別就要分成26類。另外由于漢字的多樣性，針對具體應用有所不同。例如，大寫金額漢字就只需要識別十幾類漢字（壹、貳、……、拾、圓、角、分、整）即可。

二、手寫數(shù)字識別的應用前景

脫機情況下手寫數(shù)字識別不但具有很高的應用價值，同時也具有很高的理論價值。首先，由于經(jīng)濟的發(fā)展，金融市場化進程的日益加快，票據(jù)業(yè)務發(fā)展很快，票據(jù)數(shù)量也與日俱增。其中個人憑證，支票，發(fā)票，進賬單等等票據(jù)均需要處理大量的信息。而目前，票據(jù)錄入仍然依賴人工處理方式，因而使得票據(jù)管理工作也相對落后。如果能通過手寫體字符識別技術來實現(xiàn)信息的自動錄入，無疑會大大有利于解決傳統(tǒng)人工處理方式中存在的工作量大、成本高、效率低、時效性差等問題。因此，手寫數(shù)字的識別研究有著重大的現(xiàn)實意義和十分廣闊的應用前景，一旦研究成功并投入應用將產(chǎn)生巨大的社會和經(jīng)濟效益。其次，由于數(shù)字是全世界通用的符號，識別種類較小，有助于作深入分析及驗證一些新的理論。由于手寫數(shù)字識別的方法很容易推廣到其它一些相關問題上，例如英文字母、漢語拼音等文字的識別，所以它逐步成為模式識別的一個熱點的研究領域。從50年代開始，許多的研究者就在這一研究領域開展了廣泛的探索并為模式識別的發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響?？梢哉f，手寫數(shù)字識別的研究將有助于模式識別、機器理解、機器人技術的發(fā)展，具有很大的理論價值。

目前手寫數(shù)字識別主要的應用領域有：（1）手寫數(shù)字識別被應用在大規(guī)模數(shù)據(jù)統(tǒng)計中。例如，人口普查、成績單錄入、行業(yè)年檢、財務報表錄入等應用中，需要輸入大量的數(shù)據(jù)，以前完全靠手工輸入，耗費大量的人力和物力。若使用手寫字符識別技術將大大提高這方面的工作效率。（2）手寫數(shù)字識別被應用在財務、稅務、金融領域應用。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，每天會有大量的財務、稅務、支票等需要處理。如果使用計算機進行自動化處理，無疑會節(jié)省大量的時間和金錢。當然，該領域?qū)ψR別的精度要求很高，因此對預處理和識別的算法要求就很高。（3）手寫數(shù)字識別被應用到郵件分揀系統(tǒng)中。傳統(tǒng)的郵件分揀主要是由人工來實現(xiàn)的。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，各種私人和商務信件會越來越多，一些大城市每天處理的郵件高達幾百萬件。因此郵件的自動分揀成為大勢所趨。

三、手寫數(shù)字識別的難點

一般情況下，當涉及到數(shù)字識別時，人們往往要求識別系統(tǒng)有很高的識別精度（又稱可靠性），特別是有關金額的數(shù)字識別時，如支票中填寫的金額部分，更是如此。因此針對這類問題，就要求手寫數(shù)字識別系統(tǒng)具有高可靠性和高識別率，因此其難點主要在于以下幾方面：

1.阿拉伯數(shù)字的字形信息量很小，不同數(shù)字寫法字形相差又不大，使得準確區(qū)分某些數(shù)字相當困難。

2.數(shù)字雖然只有10種，而且筆劃簡單，但書寫上帶有明顯的地域特性，同一數(shù)字寫法千差萬別，不同地域的人寫法也不相同，所以很難做到兼顧各種寫法的極高識別率的通用性數(shù)字識別系統(tǒng)。

3.在實際應用中，對數(shù)字的單字識別正確率的要求要比文字要苛刻得多。這是因為，文字組合一般都存在上下文關系，但數(shù)字組合存在極少的或沒有上下文關系，所以每個孤立數(shù)字的識別都至關重要。而且數(shù)字識別經(jīng)常涉及的財會、金融領域，其嚴格性更是不言而喻的。因此，對手寫數(shù)字識別系統(tǒng)的要求不僅僅是單純的高正確率，更重要的是極低的、千分之一甚至萬分之一以下的誤識率。

4.由于脫機手寫數(shù)字的輸入只是簡單的一副圖像，它不像聯(lián)機輸入那樣可以從物理輸入設備上獲得字符筆劃的順序信息，因此脫機手寫數(shù)字識別是一個更具挑戰(zhàn)性的問題。

參考文獻

[1]高鵬. 基于神經(jīng)網(wǎng)絡方法的手寫體數(shù)字識別. 吉林工業(yè)大學學報， 1997（1）.

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【關鍵詞】證券電子商務 余額寶 貨幣基金 證券電商化

一、證券電子商務發(fā)展現(xiàn)狀及意義

電子商務對我國來說并不是一個新鮮名詞，我國電子商務雖然出現(xiàn)很晚，但發(fā)展卻十分迅速。據(jù)中國電子商務研究中心的《2014年度中國電子商務市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示，2014年，中國電子商務市場交易規(guī)模達13.4萬億元，同比增長31.4%，占2014年我國社會消費品零售總額26.2萬億元的50%以上，2013年更是超越美國成為世界上最大的電子商務市場。電子商務已經(jīng)滲透到生活的方方面面，證券業(yè)當然也不例外，越來越多的證券公司已經(jīng)或正在開展證券電子商務，但是我國的證券電子商務水平與發(fā)達家相比還有很大差距，探究一條適合我國國情的電子商務發(fā)展新方向既促進了證券業(yè)的發(fā)展，也有利于我國在電子商務領域保持領先。

二、天弘增利寶貨幣基金與支付寶

天弘增利寶貨幣基金和支付寶的合作是我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個標志性事件，深深地影響著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的格局，通過分析此種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品產(chǎn)生、實質(zhì)及特點，都將有利于增進人們對互聯(lián)網(wǎng)金融的了解，以便更好地探索證券電子商務發(fā)展的新方向。

（一）余額寶的運作模式

余額寶的基本模式是與天弘增利寶貨幣基金合作，利用支付寶成熟的營銷模式和龐大的客戶群體，同時吸引社會上閑散資金投資于收益率高、安全性好的金融產(chǎn)品來獲取收益，同時返還基金購買方大部分收益，使得個人用戶在第三方支付平臺支付寶內(nèi)的余額得以增值。余額寶之所以能夠獲得收益，實質(zhì)上是將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶就相當于購買了天弘基金管理公司提供的基金產(chǎn)品，取出就相當于贖回基金，轉(zhuǎn)入余額寶的資金會在第二個工作日由基金公司進行份額確認，對已確認的份額會開始計算收益。同時余額寶內(nèi)資金可以隨時進行消費支付和轉(zhuǎn)出，不收取額外的費用。余額寶之所以能獲得如此高的收益主要在于與其他貨幣基金一樣，它們身后都有一整套專業(yè)的基金管理班子和完善的管理體制。而余額寶巨大的客戶規(guī)模和現(xiàn)金流量也是許多貸款機構趨之若鶩的原因。余額寶主要的收益來源是中國銀行間市場，利用天弘基金管理規(guī)模大、現(xiàn)金充足等優(yōu)點，通過銀行間同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、債券市場、外匯市場進行短期融資、銀行同業(yè)隔夜拆借等賺取安全性好的高收益。此外，余額寶也與普通貨幣基金一樣，將資金投入安全性高收益穩(wěn)定的國債及其他有價證券，只須留有部分現(xiàn)金供用戶可能的提現(xiàn)，并且基金沒有類似銀行的存款準備金之說，只要在控制風險的前提下就可以靈活地投資各類金融產(chǎn)品。

（二）余額寶的成就與意義

余額寶的最大貢獻不是在于給它的用戶帶來了多大的收益，而是它給中國停滯不前的金融創(chuàng)新提供了新鮮血液，開闊了我國金融從業(yè)者的思維，并提供了一個成功的范例。這之后，各種新型的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)出來，互聯(lián)網(wǎng)金融打破了原來固化的金融市場，使得傳統(tǒng)的金融市場與新興的理財產(chǎn)品的邊界日益模糊，更使得從前那些躺著掙錢的金融大佬們第一次感到來自互聯(lián)網(wǎng)金融的強大壓力，迫使他們改變經(jīng)營模式、改進服務水平，更好地為公眾服務，這才是這次以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融旋風的意義所在。

三、證券電子商務的優(yōu)勢和發(fā)展方向

（一）優(yōu)勢

證券的電商化為證券公司帶來的優(yōu)勢至少包括以下三個方面。

第一，大幅降低經(jīng)營成本，提高辦事效率。相對于傳統(tǒng)券商商以營業(yè)部為主導的業(yè)務開展模式，證券的電商化有著無可比擬的優(yōu)點。首先，大幅降低了設立營業(yè)部所需要的各種資源的投入。其次，證券的發(fā)行、銷售、交易、交割都可以通過網(wǎng)絡化、程序化完成，大大降低了人工操作可能出現(xiàn)的失誤。

第二，更好的客戶體驗，更為有效的客戶關系管理?；诨ヂ?lián)網(wǎng)的證券電子商務，可以為客戶提供更多的服務選擇，更全面的服務信息，更便捷的客戶溝通渠道，可以隨時隨地完成對金融產(chǎn)品的選擇、交易、交割，使客戶碎片化的時間和空間得到更充分完整的使用，這些都無疑會給客戶帶來更好的服務體驗，有利于吸引和發(fā)展新的客戶，以較低的成本開發(fā)有效客戶并獲取較強的用戶黏性。

第三，充分的創(chuàng)新空間和高效的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化。在電子商務模式下，證券從業(yè)人員的創(chuàng)新能力得到更大的發(fā)展，證券的推陳出新速度有了很大的提高。某種金融產(chǎn)品的出現(xiàn)會很快被其他競爭對手模仿并完善，而這種更快速更直接的競爭，將有利于市場中金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和質(zhì)量的提升。證券公司通過電子商務的平臺可以很快將自己的產(chǎn)品投放到市場，促進了創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化，激勵更多創(chuàng)新的產(chǎn)生。此外，證券電子商務對物流系統(tǒng)的依賴較低，這些比傳統(tǒng)行業(yè)的運營和創(chuàng)新都更為機動和靈活。

（二）未來的發(fā)展方向

通過構建開放式的金融產(chǎn)品銷售平臺，構建合作關系，實現(xiàn)銷售的最大化，是未來電子商務創(chuàng)新的主要方向，其創(chuàng)新方面包括如下幾個方面。

（1）證券發(fā)行數(shù)字化：隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及、軟硬件設施的優(yōu)化升級以及數(shù)字產(chǎn)權時代的到來，未來的證券發(fā)行將借助網(wǎng)絡實現(xiàn)數(shù)字化發(fā)行，即證券的發(fā)行和申購都將只在網(wǎng)絡上進行，證券產(chǎn)權的變更也只是個人賬戶上代碼和數(shù)字的變化，統(tǒng)一的平臺將出現(xiàn)，人們不用再到柜臺辦理各種業(yè)務，而只需在電腦或其他互聯(lián)設備上進行。

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1.1 數(shù)字視頻監(jiān)控現(xiàn)狀

隨著視頻監(jiān)控技術的日益成熟，視頻監(jiān)控必然走向智能化、網(wǎng)絡化。多層級、多用戶的應用模式完全可以實現(xiàn)。因此，在金融機構監(jiān)控系統(tǒng)加入數(shù)字視頻監(jiān)控技術不存在技術障礙。根據(jù)部分城市的成功經(jīng)驗，充分考慮本地條件，整合本地網(wǎng)絡資源，本著技術先進、綜合開發(fā)的原則，在現(xiàn)有金融機構監(jiān)控系統(tǒng)平臺的基礎上，發(fā)展數(shù)字視頻監(jiān)控是可行的。

這是一套面向企業(yè)變電站的微機監(jiān)控系統(tǒng)。

主機和前置機采用CPU586，主機采用一機雙屏顯示。RTU 采用CPU8098 單片機，交流同步采樣技術，RTU 與前置機采用有線通信。

該系統(tǒng)采用先進的WINDOWS98 及WINDOWS NT 窗口管理平臺。系統(tǒng)軟件提供良好的人機交互界面，操作簡單易用，幾乎所有的功能只需使用鼠標移動或單擊即可完成。系統(tǒng)信息量大，主機采用一機雙屏方式。系統(tǒng)配置靈活。作為分散型控制系能統(tǒng)的性，該系統(tǒng)是開放式的,可以實現(xiàn)在線編輯。在不退出實時系統(tǒng)的情況下，用戶可編輯，修改，建立各種實時數(shù)據(jù)，圖表報表，并可隨時打印或?qū)崟r觀察所修改的內(nèi)容。遙信各開關的狀態(tài)，事故信號，電能脈沖的計量的等?？蓪θ我庖粭l線路的負荷進行控制和分析。系統(tǒng)設有事件瀏覽和系統(tǒng)日志功能，主要將整點數(shù)據(jù)存盤記錄，對系統(tǒng)內(nèi)發(fā)生的故障事件進行分類存檔，對各項操作記錄在案。畫面管理功能由專人進行對模擬圖、報表、操作票，數(shù)據(jù)顯示的定義和生成。全廠的供電系統(tǒng)圖，平面圖以及各種操作票，管理圖表均可在系統(tǒng)內(nèi)生成并隨時打印輸出。該系統(tǒng)可對關鍵設備的負荷情況進行監(jiān)控以便對設備運行情況和工藝執(zhí)行進行分析。

1.2 數(shù)字視頻監(jiān)控發(fā)展趨勢

近年來，隨著平安工程的大力推進，國內(nèi)許多城市已經(jīng)建成了跨公安、交通、文化等行業(yè)領域，信息共享的數(shù)字視頻技術監(jiān)控網(wǎng)。在城市治安防控和社會管理實踐中，正在發(fā)揮著越來越重要的作用?？梢灶A期，隨著視頻監(jiān)控系統(tǒng)的日益成熟，城市監(jiān)控體系逐漸向智能化、網(wǎng)絡化的方向發(fā)展。

設計一個利用CDMA 技術進行數(shù)據(jù)傳輸?shù)哪K組，利用CC1101 等無線通訊芯片，實現(xiàn)數(shù)據(jù)之間的相互傳遞，要求完成無線轉(zhuǎn)發(fā)功能，即該模塊能夠利用一個串口接收數(shù)據(jù)，然后從另一個端口用無線的方式將數(shù)據(jù)發(fā)送出去，達到傳輸過程中有線傳輸?shù)綗o線傳輸?shù)霓D(zhuǎn)換。該模式的運用實際上已經(jīng)為進一步實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)概念的應用進行了很好的鋪墊。

由于電力線路的分布范圍極其廣泛，且都處在野外環(huán)境中，受自然、人為因素的影響非常大，因此，對于監(jiān)控設備而言，它必須解決供電、防護　防水、防塵、防強電磁干擾、防盜等　、遠程可維護等問題，同時，設備要非常穩(wěn)定可靠。 基于上海英碩公司的CDMA 視頻終端組建而成的電力線路視頻監(jiān)控系統(tǒng)很好地解決了上述問題。在本系統(tǒng)中，綜合應用了視頻壓縮處理、CDMA 無線通信及VPN 組網(wǎng)、節(jié)電控制、設備防護等多種先進的技術及工程設計，

1.3 我國金融機構監(jiān)控系統(tǒng)

根據(jù)部分城市的成功經(jīng)驗，充分考慮本地條件，整合本地網(wǎng)絡資源，本著技術先進、綜合開發(fā)的原則，在現(xiàn)有金融機構監(jiān)控系統(tǒng)平臺的基礎上，發(fā)展數(shù)字視頻監(jiān)控是可行的。將重點保護單位(如醫(yī)院、幼兒園、老人院、加油站、人員密集區(qū))的火災自動報警系統(tǒng)控制中心直接與消防安全遠程監(jiān)控中心聯(lián)網(wǎng)，并由城市監(jiān)控中心負責管理網(wǎng)絡和處置報警，遠程視頻監(jiān)控可以為消防安全部隊快速直觀核警，科學調(diào)度指揮提供較為翔實的現(xiàn)場視頻信息，從而提高撲滅初起火災成功率。遠程視頻監(jiān)控可以實現(xiàn)實際意義上的遠程監(jiān)督。并聯(lián)系報警單位人員和消防安全指揮中心。

目前，國內(nèi)應用的大部分火災自動報警系統(tǒng)一般為采用現(xiàn)場報警、集散控制方式的區(qū)域火災自動報警系統(tǒng)、集中火災自動報警系統(tǒng)和控制中心火災自動報警系統(tǒng)。我國城市級別的消防安全監(jiān)控技術的應用研究近年來得到重視。依托公安部門開展的天網(wǎng)工程整合或者新建視頻監(jiān)控終端。將消防安全重點單位的重點部位、城市消防安全重點區(qū)域監(jiān)控接入系統(tǒng)，擴大監(jiān)控的覆蓋面。三是要在市支隊、區(qū)大隊、中隊建設三個級別的監(jiān)控或指揮平臺。依據(jù)《金融機構監(jiān)控系統(tǒng)技術規(guī)范》，金融機構監(jiān)控系統(tǒng)組成部分主要包括城市遠程監(jiān)控中心，聯(lián)網(wǎng)用戶及用戶傳輸裝置，報警傳輸網(wǎng)絡，報警受理系統(tǒng)，信息查詢系統(tǒng)和用戶服務管理系統(tǒng)等。提高消防安全工作的人防、物防與技防有機結(jié)合水平，進而提高工作效率和工作質(zhì)量不僅是消防安全工作本身發(fā)展的內(nèi)在要求，也是有效解決現(xiàn)實問題的根本途徑。城市遠程監(jiān)控中心由第三方單位做中介運營單位，配有專職技術管理人員進行24 小時值班，對報警受理系統(tǒng)進行及時的管理。用戶傳輸裝置安裝在社會重要的防火單位(聯(lián)網(wǎng)用戶)與單位內(nèi)的消防安全報警主機相連，接受報警和故障信息。視頻監(jiān)控的金融機構監(jiān)控系統(tǒng)不僅能夠監(jiān)控消防安全系統(tǒng)的運行狀態(tài)，形象、客觀的提供消防安全設施的完好率、故障率、故障原因，保證系統(tǒng)的正常運行，而且還能夠視頻監(jiān)控消防安全重點部位(比如控制室、水泵房、疏散樓梯等)和監(jiān)督值班人員的工作情況。該系統(tǒng)主要強調(diào)火災自動報警系統(tǒng)設備的遠程監(jiān)控和消防安全處警。沒有充分發(fā)揮數(shù)字視頻技術的作用，應用上還有所局限。

2.數(shù)字視頻監(jiān)控的應用

2.1 動態(tài)監(jiān)控，進行實時跟蹤

在我們平時申請、使用的時候必然會提供我們的個人信息，這些信息通過各個數(shù)據(jù)庫之間的關聯(lián)得到共享，這樣就使得工作人員在偵辦監(jiān)控時能有能有充足的數(shù)字信息進行比對分析。金融企業(yè)在實施金融監(jiān)控的過程也必然會使用種種數(shù)字信息數(shù)據(jù)，一旦這些數(shù)據(jù)有不尋常的活動，就可以引起我們的數(shù)據(jù)系統(tǒng)和工作人員的警覺，為及時追蹤到金融企業(yè)，提供便利。

2.2 縮小范圍，明確方向

新時期視頻手段通過關聯(lián)技術實現(xiàn)不同數(shù)據(jù)庫之間的信息共享，打破了不同地區(qū)和不同部門之間的信息束縛和壁壘。金融監(jiān)控最突出的特點就是異地金融監(jiān)控、遠程金融監(jiān)控，新時期視頻手段可以避免繁瑣的協(xié)調(diào)關系和手續(xù)，直接追蹤鎖定金融企業(yè)的行蹤，將金融企業(yè)的及時抓捕歸案。

2.3 固定圖像，鎖定金融企業(yè)

金融監(jiān)控的金融企業(yè)絕大多數(shù)是高素質(zhì)和高學歷人才，他們熟知各種使用和網(wǎng)絡監(jiān)管中的漏洞，有著較高的知識閱歷，甚至具備一定的反能力。這樣就給我們工作人員以及手段提出了更高的要求。如果說我們的手段和工作人員的素質(zhì)不能隨著金融企業(yè)的金融監(jiān)控手法和個人素質(zhì)增長的話，那么將金融企業(yè)繩之以法就將成為一個笑話。新時期視頻手段可以說是凝聚了當代最前沿的技術手段和精英人才的手段，應對金融監(jiān)控這種高科技金融監(jiān)控，實在是合適不過。

2.4 串并監(jiān)控，擴大監(jiān)控率

在金融監(jiān)控中，金融企業(yè)一般不會實地實施金融監(jiān)控行為，而是通過網(wǎng)絡、電話等方式，遠距離實施金融監(jiān)控。這樣的話金融監(jiān)控現(xiàn)場就不會留下金融企業(yè)的蛛絲馬跡。而金融企業(yè)通過網(wǎng)絡等方式實施金融監(jiān)控行為后，雖然可以消失的無影無蹤，但是依然會留下一定的數(shù)字痕跡，比如說網(wǎng)絡聊天記錄、網(wǎng)站登錄記錄、通訊記錄等等。這些數(shù)字痕跡是無形的痕跡，傳統(tǒng)手段顯然不足以提取這些痕跡加以分析。而新時期視頻手段可以通過這些數(shù)字痕跡對金融企業(yè)的行動進行追蹤，比如說可以通過金融企業(yè)的IP 地址鎖定金融企業(yè)的所在區(qū)域，通過金融企業(yè)的其他賬號確認其真實身份等等。有時候這些數(shù)字痕跡就足以將金融企業(yè)及時繩之以法了。

2.5 輔助管理，增強管理色彩

金融監(jiān)控的金融企業(yè)不是在金融監(jiān)控結(jié)果發(fā)生地實施金融監(jiān)控行為，這樣的話確定金融企業(yè)的活動區(qū)域就尤為重要。就當前發(fā)行而言，發(fā)卡銀行的審核尚存在不小的缺陷，實際金融監(jiān)控中應用的并不是以金融企業(yè)的真實身份申請的，而且前文也曾提到，金融監(jiān)控團伙中有可能這些金融企業(yè)之間互相都不了解對方的真實身份，這就給我們的人員帶來了不小的麻煩。確定作案人員，就成了監(jiān)控的關鍵。對于公安機關來說監(jiān)控時機有可能就是稍縱即逝，金融企業(yè)亦可能就在某個特定的時候露出那么一點兒破綻。這對工作人員的工作效率和技術素養(yǎng)提出了極高的要求，也給監(jiān)控的帶來了極大的挑戰(zhàn)。在新時期視頻手段獲取線索的過程中，要加強數(shù)字化痕跡的收集和追蹤的工作，對于金融企業(yè)可能使用的網(wǎng)絡賬號、IP 地址以及用戶密碼等信息都要盡快的加以掌控，及時將這些數(shù)字化的痕跡通過技術性手段轉(zhuǎn)變?yōu)榫€索，為追捕金融企業(yè)提供指引和方向。公安機關還應當多方獲取信息，建立暢通、快捷的信息情報網(wǎng)絡，有利于有的放矢打擊金融監(jiān)控，及時將金融企業(yè)抓捕歸案。

2.6 提供服務

金融監(jiān)控具有較高的專業(yè)性和技術性，因此數(shù)字信息的暢通與否往往決定對金融監(jiān)控打擊的及時性，而對此種金融監(jiān)控的打擊，需要公安系統(tǒng)的數(shù)據(jù)信息能和銀行系統(tǒng)的數(shù)字信息進行共享，以便及時發(fā)現(xiàn)金融監(jiān)控的金融企業(yè)以及金融監(jiān)控線索。銀行管理部門及時收集和發(fā)現(xiàn)各類金融監(jiān)控的苗頭和線索，并及時向公安部門反映相關異動情況。公安部門根據(jù)銀行反映情況，及時將面收集、研究涉嫌金融監(jiān)控的情報信息、線索，并將這些信息加以分析匯總，及時相關預警信息，將金融監(jiān)控的影響盡可能降低，對用戶的損失盡可能減小。例如，德清縣成立了由中國人民銀行廣州分行、公安廳經(jīng)偵局、德清縣銀監(jiān)局、工商局、德清縣銀聯(lián)及德清縣地區(qū)各商業(yè)銀行組成的德清縣聯(lián)合整治銀行卡違法金融監(jiān)控領導小組，領導和協(xié)調(diào)德清縣地區(qū)銀行卡的安全管理，預防和打擊銀行卡金融監(jiān)控工作，取得了很好的成效。

3 提高視頻技術服務現(xiàn)實斗爭能力的途徑

3.1 規(guī)范視頻手段在金融監(jiān)控中的應用

視頻手段的確給我們偵辦人員的工作效率的提高有很大的幫助，但是視頻手段不能成為信用卡金融監(jiān)控過程中的萬能藥，對于持卡人信息的使用要做到嚴格程序、規(guī)范流程，在將監(jiān)控及時高效偵破的前提下盡可能少的窺探持卡人的交易信息和身份信息，保護好公民的隱私。

3.2 完善視頻手段運用過程中的相關法律法規(guī)

前文提到視頻手段在信用卡金融監(jiān)控過程中對于公民身份信息和交易信息的使用時沒有法律依據(jù)的，這就無形的造成了公安機關在使用不合法的手段獲取監(jiān)控服務并最終定案，這樣的做法違背了非法服務不為服務的基本原則;而且就電子服務的服務地位而言我國目前也缺少法律支撐。因此，完善視頻手段運用過程中的法律依據(jù)是很有必要的，這能使視頻手段在法律的授權下開展工作，為工作的順利開展提供便利。3.3 強視頻手段的基礎理論研究視頻手段作為一種新興的手法，目前而言在我國還沒有形成專業(yè)的研究體系和基礎理論，為實務更好的服務。所以應積極開展對視頻手段的理論研究，為視頻手段在監(jiān)控過程中出現(xiàn)的種種實務問題，提供基本的理論依據(jù)。

篇8

前，支付體系創(chuàng)新的主要內(nèi)容包括新的支付手段（移動支付）、支付場景和支付中介，移動支付居于核心地位。這些創(chuàng)新的直接結(jié)果是，從不同層次替代央行發(fā)行的現(xiàn)金支付和商業(yè)銀行活期存款支付。例如手機近場支付（支付寶、微信等掃碼支付），在短短兩年之內(nèi)，已經(jīng)覆蓋了國內(nèi)大部分商業(yè)交易活動。借助不斷升級發(fā)展的支付體系創(chuàng)新，有支付優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)金融機構發(fā)展迅速，來勢兇猛。應當思考的是，支付體系創(chuàng)新到底從哪些方面改變了現(xiàn)代金融體系？貨幣當局應如何審視并改變當前的貨幣管理體制？

支付創(chuàng)新催生新的商業(yè)模式

移動支付首先改變了現(xiàn)代商業(yè)模式，直接沖擊了傳統(tǒng)商業(yè)企業(yè)，也因此誕生了許多新的商業(yè)機會，出現(xiàn)了新的金融中介。

在各類創(chuàng)新技術涌現(xiàn)的時代，商業(yè)模式對于企業(yè)是否能夠持續(xù)盈利非常重要。所謂商業(yè)模式，就是公司能為客戶提供的價值以及公司的內(nèi)部結(jié)構、合作伙伴網(wǎng)絡和關系資本等用以實現(xiàn)（創(chuàng)造、營銷和交付）這一價值并產(chǎn)生可持續(xù)、可贏利性收入的要素。作為商業(yè)模式的要素之一，支付已經(jīng)成為第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)新的重要切入口，自移動支付投入應用之后，這一趨勢尤為明顯。在激烈競爭的移動支付市場里，企業(yè)若沒有好的商業(yè)模式將無法長期生存。移動支付之所以能帶來商業(yè)模式創(chuàng)新，源于其擁有巨大的目標消費群體。有調(diào)查數(shù)據(jù)表明，移動支付受到了不同收入群體的關注和使用。其中，接受程度最高、使用移動支付越多的人收入越高，他們也越傾向于接受并使用移動支付方式，而高收入和穩(wěn)定現(xiàn)金流的客戶將帶來持續(xù)增長的消費。

在支付體系創(chuàng)新的基礎上，商業(yè)模式開啟了更富有想像力的轉(zhuǎn)換，這些轉(zhuǎn)換以新型支付手段為基礎，卻逐漸脫離支付體系，進入更加復雜的商業(yè)模式轉(zhuǎn)換，直接沖擊傳統(tǒng)商業(yè)企業(yè)的生存，這的確對經(jīng)濟發(fā)展的重要意義。以近年起開始興起的各種“××到家”便利購物渠道為例，不同于以往電商的運營模式，這種模式是電商與傳統(tǒng)超市直接合作，利用GPS定位技術，為客戶就近提供附近超市和其他商家的所有服務（各種商品、醫(yī)藥、家電維修等服務），其主導機構可能是電商龍頭如京東，也可能是獨立第三方機構。這種購物和服務體驗已經(jīng)覆蓋了個人生活圈內(nèi)大部分的實物商品和部分服務，將可檢驗的購物經(jīng)驗與網(wǎng)絡完美結(jié)合，能切切實實節(jié)約交易成本（主要是交通成本和搜尋成本），也因此在短期內(nèi)能深刻改變個人消費行為，實現(xiàn)了一種真正的網(wǎng)絡生活。

這種創(chuàng)新是否能改變大眾消費行為，從而改變社會群體的消費函數(shù)？從理論上而言，改變短期消費，對長期消費水平（引致性消費）和總消費水平影響微弱，后者取決于個人可支配收入。也就是說，如果收入沒有同步增長的話，理論上支付創(chuàng)新不能改變長期消費水平。從實踐角度來看，支付創(chuàng)新形成的商業(yè)模式必須不可逆，才有可能固化人們的消費行為模式。而不可逆的商業(yè)形態(tài)主要取決于消費者的消費偏好和支付偏好、傳統(tǒng)商業(yè)企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)的接納程度和對自身經(jīng)營的改變程度。在消費者普遍接受使用新型支付方式的情況下，如果傳統(tǒng)商業(yè)企業(yè)也盡力改變傳統(tǒng)經(jīng)營模式，不斷致力于降低消費者交易成本，那么這種創(chuàng)新帶來的消費變化結(jié)果就會比較長久，就具備了不可逆的可能性。因此，支付創(chuàng)新能否改變社會消費函數(shù)，取決于其創(chuàng)新帶來的消費行為改變是否可逆，進而取決于消費者個人主觀消費偏好和支付偏好、傳統(tǒng)商業(yè)企業(yè)經(jīng)營行為、支付創(chuàng)新安全等多重因素。

支付創(chuàng)新改變金融中介體系

誠然，支付創(chuàng)新產(chǎn)生了第三方支付等新型金融中介，增加金融體系“新物種”，改變了傳統(tǒng)金融中介結(jié)構。新舊金融中介更新?lián)Q代并不新奇，是否產(chǎn)生了鯰魚效應，推動整個金融行業(yè)的發(fā)展，才是關鍵。新型互聯(lián)網(wǎng)金融中介能撼動什么，不能改變什么？

支付創(chuàng)新首先是改變了傳統(tǒng)金融中介結(jié)構，催生了大批新型互聯(lián)網(wǎng)金融中介，如第三方支付、P2P、眾籌等。作為新型非銀行金融中介，其主要特征是依托互聯(lián)網(wǎng)電商平臺，旨在提高互聯(lián)網(wǎng)消費者的金融服務開放度和公平性。例如，各種商家針對互聯(lián)網(wǎng)購物和交易提供的無門檻信用服務。消費者在特定網(wǎng)絡平臺上購物時可以“打白條”，被商家或金融中介低條件“墊付”，實質(zhì)就是信用貸款，而這一個人信用產(chǎn)生的基礎主要是消費者的網(wǎng)絡交易記錄，如支付方式和支付速度，購物頻次和內(nèi)容等等，這些大數(shù)據(jù)被電商記錄整理直接作為個人信用等級依據(jù)。與商業(yè)銀行發(fā)行信用卡不同，所有這些構成個人信用水平的因素與消費者收入沒有直接的必然聯(lián)系，這些因素或許只是個人收入水平的外在體現(xiàn)。這種差異化充分體現(xiàn)了由支付創(chuàng)新引致的互聯(lián)網(wǎng)金融中介的特性。如此便利，且以往交易記錄支撐的信用等級，又大大降低了消費者信用風險，這種基于消費的金融服務打破了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信用卡服務模式，定位直接、準確，服務更具開放性和公平性，減少了各種證明個人信用的繁瑣手續(xù)（現(xiàn)場專人辦理、單位、職業(yè)、收入證明、工作證等等）。這種創(chuàng)新具有雙向優(yōu)化功能，既節(jié)約了金融中介的服務成本，也提高了消費者享受的金融服務水平，迎合了互聯(lián)網(wǎng)時代的購物特征，同時也降低了信用違約風險。缺陷是個人消費數(shù)據(jù)并沒有進行整合，各電商只能掌握與之關聯(lián)的有限數(shù)據(jù)，從而造成信用的自然“割裂”，各個商家都沒有掌握消費者所有的消費數(shù)據(jù)，從而不能把握其總體信用水平，造成偏差。

依托支付體系創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融中介確實能提供比傳統(tǒng)金融中介更加開放、更具社會公平性的金融服務。但是，無論多么高效快捷的信用貸款服務，其本質(zhì)依然是信用貸款，沒有突破傳統(tǒng)金融服務的范圍和基本特征。從這個視角來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新能力有限，其只是在利用互聯(lián)網(wǎng)平臺復制商業(yè)銀行等金融中介的服務。

類似于上述各類信用貸款的優(yōu)質(zhì)服務需要非常穩(wěn)健的后臺服務來支撐，這種后臺服務水平直接影響其未來能走多遠。這就產(chǎn)生了一個不得不直視的問題，高昂的后臺服務成本或許并沒有降低消費者的交易成本，如信用貸款利率可能高于商業(yè)銀行。這是當前互聯(lián)網(wǎng)金融中介普遍存在的問題，沒有通過創(chuàng)新徹底降低整體服務成本，從而在高效便捷的基礎上提供更優(yōu)惠的服務價格，只是讓消費者花更高價錢買更優(yōu)質(zhì)的服務。這種創(chuàng)新注定不會長久，因為其服務模式只會被一部分有能力支付優(yōu)質(zhì)服務的消費者接受，受眾群體不夠廣泛。

問題的關鍵是，新型互聯(lián)網(wǎng)金融中介的核心競爭力在哪里？互聯(lián)網(wǎng)金融中介提供信用貸款服務的資金運營模式與傳統(tǒng)商業(yè)銀行有不同之處（如大多依靠自有資金和信托理財產(chǎn)品資金），且不能直接吸收存款的硬性約束降低了其競爭能力。余下的主要是一個金融中介運營的基本支撐――后臺服務（人力、技術、制度等）。后臺服務如果沒有降低融資成本和服務成本，就不能產(chǎn)生核心競爭力。很明顯，新生的互聯(lián)網(wǎng)金融中介短期內(nèi)大多不能形成與商業(yè)銀行匹敵的后臺服務能力，即便是趕上傳統(tǒng)金融中介的后臺服務水平也尚需時日。這也是當前傳統(tǒng)金融行業(yè)從業(yè)人員離職潮、下海潮的基本背景。支付創(chuàng)新引發(fā)的這種金融中介結(jié)構改變最初或許勢微，但其產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟效應不可忽視，尤其是對貨幣當局和金融監(jiān)管當局產(chǎn)生了深刻的挑戰(zhàn)。

支付創(chuàng)新加快推進人類進入無現(xiàn)金社會

電子支付直接強化了無現(xiàn)金交易行為，推動人類朝著無現(xiàn)金社會更進一步。早在20世紀80年代，新貨幣經(jīng)濟學家們就預言電子貨幣將在全球獲得大發(fā)展。這一進程并沒有如預言中快速、順利進展。電子貨幣和其相關創(chuàng)新商品最終大多成為普通的金融投機品。在現(xiàn)實世界中，直到2015年，瑞典才主動宣稱其將在五年之內(nèi)將成為世界上第一個無現(xiàn)金社會，這將是數(shù)字化貨幣曲折發(fā)展史中的成功首例，意義重大。

新貨幣經(jīng)濟學認為，金融創(chuàng)新將不斷降低交易成本和公共監(jiān)管，最終，現(xiàn)金貨幣將消失，任何一種金融資產(chǎn)將作為交易中介，如共同基金份額。但無論如何演變，貨幣史已經(jīng)表明，人們對最終清償手段的接納取決于其背后的發(fā)行主體信用。發(fā)行紙幣的中央銀行具有政府信用，發(fā)行活期存款賬戶的商業(yè)銀行具有銀行信用和最后貸款人等金融安全網(wǎng)支撐。如果非銀行金融機構的信用程度足夠高而讓人們接受，其發(fā)行的債務工具也能被認可為最終清償手段?，F(xiàn)代第三方支付機構龐大的經(jīng)營網(wǎng)絡和資金實力，都在提高其自身的信用水平。因此，現(xiàn)代支付工具創(chuàng)新的直接動力在于，金融機構希望其發(fā)行的支付工具、債務工具被廣泛接受，并盡可能地成為最終清償手段（可稱之為最終清償手段的衍生品）而獲取利潤。貨幣當局放任市場對支付服務進行創(chuàng)新，給予了現(xiàn)代支付工具創(chuàng)新的間接動力。這種動力的內(nèi)涵包括：提高支付效率，降低支付成本，提高流通速度，增加社會福利。然而，無現(xiàn)金社會直接沖擊和挑戰(zhàn)傳統(tǒng)現(xiàn)金社會的貨幣發(fā)行機構和管理機構，尤其是弱化現(xiàn)金發(fā)行主體――中央銀行的作用。

對商業(yè)銀行的影響

加速金融脫媒。大量非銀行支付機構已經(jīng)開始拓展支付之外的各種金融附加服務，如基金投資、購買保險等。在國內(nèi)第三方托管制度下，金融脫媒并沒有直接減少銀行存款，客戶的第三方支付賬戶與銀行賬戶分離，二者之間存在一個直接支付協(xié)議，相當于在銀行和終端機構之間嵌入一個第三方支付機構。但這些附加服務的出現(xiàn)，也大大增加了資金在非銀行支付機構留存的數(shù)量、延長了其滯留的時間。即所謂金融脫媒。

數(shù)字化貨幣、無現(xiàn)金社會需要基礎條件：基于消費偏好的現(xiàn)金使用率自然下降，主要表現(xiàn)為以下幾個方面：普通零售支付中現(xiàn)金比例不斷下降，流通中的現(xiàn)金存量占GDP比例越來越低。以M0/GDP為例，號稱進入無現(xiàn)金社會的瑞典是3.5%，中國目前是10%。有研究認為，現(xiàn)金支付逐步讓位于非現(xiàn)金支付工具，體現(xiàn)在M0與M1、GDP的比率，與一國經(jīng)濟發(fā)達程度成反比。按照目前的發(fā)展趨勢，M0與M1的比率有可能相對穩(wěn)定，因為若統(tǒng)計口徑不變，二者都可能下降，而不是二者比率下降。也就是說，商業(yè)銀行和中央銀行的在支付體系中的地位同時下降，被第三方支付機構替代，而不是二者相互替代了。

迫使商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)盈利模式。商業(yè)銀行的基本業(yè)務包括存款、貸款和支付。而今，在支付創(chuàng)新的推動下，支付不再是商業(yè)銀行的壟斷性業(yè)務。如果無現(xiàn)金社會到來，存款業(yè)務也將大大弱化。試想，如果消費者長期依賴支付寶等第三方支付機構提供的支付工具，銀行卡中的活期存款也將只是個人資產(chǎn)的短暫驛站（各類收入尤其是工資發(fā)放模式依然是銀行卡的情況下），這些收入可能會長期脫媒并沉淀在第三方支付賬戶。

沒有存款，會大大弱化商業(yè)銀行的貸款能力。當然，商業(yè)銀行也可以直接在金融市場發(fā)行短期票據(jù)和金融債券進行融資，如同各國的政策性銀行。但總體而言，儲戶存款是商業(yè)銀行最廉價的資金來源。因此，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的盈利根基和模式都會被改變，如果不轉(zhuǎn)變盈利模式，或許會隨著存款和支付市場份額的下降而降低競爭力。

但第三方支付C構只是平行的競爭者，其在各國法律制度限制下其從事的業(yè)務領域有所不同，但都不能直接發(fā)放貸款。這種情形下，就意味著以吸收存款、發(fā)放貸款為核心業(yè)務的傳統(tǒng)銀行業(yè)已經(jīng)沒落，貸款市場總體份額受到擠壓。會出現(xiàn)兩個后果：一是迫使需要貸款的個人和企業(yè)轉(zhuǎn)而投向其他融資方式，如企業(yè)可以轉(zhuǎn)向債券等金融市場融資方式，二是如果貸款市場有利可圖，非銀行金融中介會想方設法規(guī)避法律約束，進入貸款市場，如中國的影子銀行體系。

對中央銀行的影響

降低現(xiàn)金使用率和管理成本?，F(xiàn)代支付體系創(chuàng)新直接降低了現(xiàn)金使用率，從而直接降低貨幣供給函數(shù)中的現(xiàn)金漏損率；且隨著支付中介主動地擴張發(fā)展，現(xiàn)金使用率對于部分消費者甚至可能為零，各國被動逼近無現(xiàn)金社會的速度加快，有可能削減鑄幣稅。這也許是推動各國央行主動發(fā)行各種加密技術支撐的數(shù)字化貨幣的最大動力。

誠然，現(xiàn)金管理產(chǎn)生了諸多費用和風險，對于中央銀行、商業(yè)銀行和個人而言均如此，如存儲費用、偷盜風險、管理費用等?，F(xiàn)金使用量減少可以降低中央銀行的發(fā)行、監(jiān)測成本等，以及商業(yè)銀行的管理成本。做一個極端假設，幾乎所有人都不使用現(xiàn)金，此時中央銀行和商業(yè)銀行的現(xiàn)金相關管理費用降為零，現(xiàn)金貨幣轉(zhuǎn)為數(shù)字化貨幣，討論發(fā)行現(xiàn)金的最優(yōu)頻率和庫存數(shù)量就沒有意義了。洗錢這類主要依靠現(xiàn)金的犯罪活動會不會消失？數(shù)字化貨幣沒有實物貨幣各類費用，但有黑客襲擊等新的風險及其管理費用。以目前的發(fā)展情形來看，各國準數(shù)字化貨幣的發(fā)展，并未大幅度降低中央銀行發(fā)行紙幣的成本，也因此沒有大幅降低其現(xiàn)金管理成本，尤其是部分固定成本。

央行或者財政部的現(xiàn)金管理主要目的是，服務于支付體系，滿足經(jīng)濟體系對現(xiàn)金支付的需求?，F(xiàn)金消失，數(shù)字化貨幣代替原現(xiàn)金貨幣?，F(xiàn)金與一般電子貨幣的最大區(qū)別在于其匿名性，但如果其發(fā)行的數(shù)字化貨幣如同現(xiàn)金一樣，是匿名的，除了鑄幣稅，其對地下經(jīng)濟等就不會有太大的改變。

有助于央行推行零利率、負利率政策。無論基礎貨幣是現(xiàn)金還是數(shù)字化貨幣，都不會改變其作為中央銀行負債的性質(zhì)，在數(shù)字加密技術完善的情況下，其依然是初始貨幣的唯一來源，不會改變其派生貨幣的功能。

但是，貨幣派生的前提之一是居民或企業(yè)能把現(xiàn)金存入商業(yè)銀行，變成活期存款或定期存款。假如所有的貨幣一開始就是依托在某一類金融中介的數(shù)字貨幣（比如工資等收入全部是某銀行賬戶活期存款），與活期存款無異，那么商業(yè)銀行更加容易派生貨幣。因此，在不改變儲蓄習慣（在商業(yè)銀行存款）的情況下，數(shù)字化貨幣有利于商業(yè)銀行等金融機構派生貨幣。

再深入設想一下，如果沒有現(xiàn)金，中央銀行和商業(yè)銀行更加有利于推行零利率和負利率和政策，因為錢會一直停留在賬戶里，沒有存取現(xiàn)金這個環(huán)節(jié)了。但是，如當前可以隨意提取現(xiàn)金，零利率和負利率政策就不容易推行。居民或企業(yè)可以直接取出現(xiàn)金自己保管或存入其他實行正利率的金融中介，選擇更加直接、容易，也可以說多了一種財富管理的途徑。此時，中央銀行為抑制通縮而實行負利率，就要掂量一下其政策的得失。

結(jié) 論

移動支付是支付體系創(chuàng)新的焦點、核心，以此為軸心，衍生出新的商業(yè)模式、新的金融中介和新的宏觀金融管理方式。移動支付發(fā)展導致的結(jié)果之一就是數(shù)字化貨幣，進而是無現(xiàn)金社會。

對于全世界的央行來說，無現(xiàn)金社會并不可怕，憑借其背后的國家信用，其可以發(fā)行比紙質(zhì)貨幣更廉價的數(shù)字化貨幣。而且如果數(shù)字化貨幣依然是匿名的，數(shù)字化貨幣管理無異于紙質(zhì)貨幣太多，技術上的改變并不難。最可怕的事情或許是沒有貨幣的社會。當商業(yè)模式無限發(fā)展，徹底改變?nèi)蛏唐泛头战灰?，用各種信用支撐的支付手段（如時間）來代替?zhèn)€人財富水平時，各種信用中介強勢取代弱財政支撐的國家信用時，現(xiàn)代中央銀行或?qū)⒚媾R真正的生存挑戰(zhàn)。當然，無貨幣社會到來的可能性比較小，即使有這種可能性，其到來的速度也遠遠低于無現(xiàn)金社會到來的速度。除非整個人類社會存在的經(jīng)濟制度被重新改寫，比如徹底進入烏托邦社會。

（作者單位：中國社會科學院金融研究所、國家金融與發(fā)展實驗室）

宏^經(jīng)濟月度資訊

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國稅總局：配合財政部研究新減稅措施

1月12日，國家稅務總局黨組書記、局長王軍在全國稅務工作會議期間說，國家稅務總局將積極配合財政部研究新的減稅措施。同時，將加強政策效應分析評估，及時提出完善政策的意見建議；進一步改進辦理稅收優(yōu)惠的手續(xù)。

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1月13日，國資委主任肖亞慶表示，過期將加快深度調(diào)整步伐，一方面推動企業(yè)集團層面兼并重組，另一方面進一步推動實施專業(yè)化重組。

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1月16日，央行更新的資產(chǎn)負債表顯示，2016年中國外匯占款累計減少超過2.9萬億元，央行將繼續(xù)通過再貸款等操作來補充基礎貨幣。

國家發(fā)改委：多領域改革向縱深推進

1月19日，國家發(fā)改委舉行專題新聞會，改革司司長徐善長表示，深化經(jīng)濟體制改革以促進經(jīng)濟社會發(fā)展和增強人民群眾獲得感為重點。

放寬金融服務準入 外資或引發(fā)鯰魚效應

1月17日，國務院印發(fā)《關于擴大對外開放積極利用外資若干措施的通知》，重點放寬銀行類金融機構、證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、保險機構、保險中介機構外資準入限制。

2017年財政部將重點保障基本民生支出

1月21日，財政部印發(fā)了關于切實做好2017年基本民生支出保障工作的通知，要求做好基本民生支出保障的重點工作，通知列出11項重點工作。

篇9

網(wǎng)絡銀行在給中國的銀行業(yè)帶來新的生機和活力的同時，也對傳統(tǒng)銀行理論帶來一定的沖擊，如網(wǎng)絡銀行條件下的網(wǎng)絡貨幣就將打破傳統(tǒng)的貨幣理論。

（一）貨幣的演變及其意義

在商品經(jīng)濟中，貨幣作為一般等價物的本質(zhì)是不變的，但貨幣的形式卻隨著生產(chǎn)和交換的發(fā)展而不斷地演變。翻開貨幣發(fā)展的歷史，我們會看到：1.實物貨幣。是人類最早的貨幣形態(tài)。各種商品如米、布、木材、貝殼、家畜等，都曾在不同時期內(nèi)扮演過貨幣的角色。2.金屬貨幣。其形態(tài)有一個從稱量貨幣到鑄幣的過程，在質(zhì)地上有一個從賤金屬到貴金屬的轉(zhuǎn)變過程。鑄幣的產(chǎn)生，是人類貨幣史上的一次重大變革，打上官方烙印的金屬才能成為貨幣，貴金屬壟斷了貨幣的地位。3.代用貨幣。是在貴金屬貨幣流通的制度下，代替金屬貨幣流通的貨幣符號——紙幣，是貨幣形式的飛躍。4.信用貨幣。即充當流通手段和支付手段的信用憑證。如商業(yè)票據(jù)、現(xiàn)鈔和支票完全依靠政府信用和銀行信用而流通。5.網(wǎng)絡貨幣的出現(xiàn)。伴隨著現(xiàn)代信息技術在金融業(yè)的應用，電子商務的出現(xiàn)，電子支付手段應運而生。借助于電子信息網(wǎng)絡技術而產(chǎn)生的電子貨幣、數(shù)字貨幣統(tǒng)稱為網(wǎng)絡貨幣。網(wǎng)絡貨幣將隨著信息網(wǎng)絡技術的日益發(fā)展及其在金融業(yè)和商品交換過程中的廣泛應用而不斷發(fā)展，尤其是在網(wǎng)絡銀行出現(xiàn)后，網(wǎng)絡貨幣將成為一種重要的貨幣形式而發(fā)揮其在商品經(jīng)濟活動中舉足輕重的作用。在未來的網(wǎng)絡時代中，網(wǎng)絡銀行將使貨幣變?yōu)橐淮覀冇肋h不可以見到實物的數(shù)字。在貨幣的演變過程中，貨幣越來越輕，越來越虛化。

隨著貨幣形式的進一步演變及網(wǎng)絡貨幣的出現(xiàn)，貨幣的本質(zhì)也越來越清楚地呈現(xiàn)出來。貨幣的本質(zhì)純價值體是在社會交換過程和流通過程中被提煉、凈化出來的，正如馬克思所說：“流通成了巨大的社會蒸餾器，一切東西拋到里面去，再出來時都成為貨幣的結(jié)晶?！瘪R克思正確地意識到貨幣的本質(zhì)是價值體，但是他還沒有能夠把它從金幣的物質(zhì)價值體中進一步提煉出來。這是歷史的局限性所致。經(jīng)過第二次和第三次技術革命，“社會蒸餾器”借助于電力推動和印刷技術的進步，終于將貨幣價值體從幣材的物質(zhì)價值體中分離出來，提煉到紙幣的形式。就紙幣來說，盡管它還有幣材價值體，但人們已經(jīng)清楚地看到這兩個完全可以成為分離之物了。用最新信息技術裝備起來的現(xiàn)代化“社會蒸餾器”，進一步蒸發(fā)提煉得到幾乎完全透明的純價值體——數(shù)字貨幣、電子貨幣?，F(xiàn)在人們終于可以清楚地看到了貨幣的本質(zhì)就是從一切商品價值體中提煉出來的純價值體，人類同質(zhì)量勞動的結(jié)晶體。

（二）網(wǎng)絡銀行條件下，網(wǎng)絡貨幣對傳統(tǒng)貨幣理論提出了挑戰(zhàn)

伴隨著貨幣發(fā)生的根本變化，一些與貨幣有關的諸如貨幣理論、貨幣政策以及諸如通貨膨脹之類的傳統(tǒng)經(jīng)濟概念都將發(fā)生重大變化。

一是數(shù)字貨幣、電子貨幣使傳統(tǒng)的貨幣理論體系受到了沖擊。傳統(tǒng)的貨幣理論體系將貨幣等同于商品或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，所以貨幣應該有價格。其實，貨幣本身不能像其他商品那樣具有惟一的價格，它的價格表現(xiàn)為與無窮種類的商品以及不同貨幣之間的兌換比率。此傳統(tǒng)理論認為貨幣金融體制嚴格受法律限制和政府管理，貨幣是法律的產(chǎn)物，但在網(wǎng)絡貨幣時代，電子貨幣、數(shù)字貨幣不再具有商品或?qū)嵨镄螒B(tài)，不過它本身作為一種純價值體，可和其他商品相交換，它的價格是它與無窮類商品之間的兌換比例，這因此又回到了物質(zhì)直接交換時期，但這不是歷史的單純復歸，而是貨幣的一種更高形態(tài)，而且或許是終結(jié)形態(tài)。另外，由于網(wǎng)絡貨幣——電子貨幣、數(shù)字貨幣是一種純價值體，它發(fā)揮的作用是完全自發(fā)的，而不像現(xiàn)行的紙幣制度，貨幣的發(fā)行流通必須依靠國家強制力。

二是網(wǎng)絡貨幣將促使貨幣結(jié)構和貨幣內(nèi)涵有所改變。在金融電子化的推動下，貨幣出現(xiàn)了新的形態(tài)，如信用卡、電子貨幣等，這些都是新貨幣形態(tài)產(chǎn)生的前奏，這是一種依托全球和網(wǎng)絡銀行產(chǎn)生的虛擬的無貨幣實體的數(shù)字符號。網(wǎng)絡貨幣是貨幣在計算機網(wǎng)絡中的存在形式。網(wǎng)絡貨幣隨著網(wǎng)絡銀行產(chǎn)生而產(chǎn)生，隨著網(wǎng)絡銀行的發(fā)展而發(fā)展。將對傳統(tǒng)的貨幣結(jié)構和貨幣內(nèi)涵產(chǎn)生深遠影響，甚至某種意義上改變其意義。其一，網(wǎng)絡貨幣將部分替代流通中貨幣的作用使得傳統(tǒng)的貨幣定義特別是基礎貨幣的定義受到了挑戰(zhàn)，基礎貨幣通常是指創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金與流通在銀行體系之外的通貨這兩者的總和。而網(wǎng)絡貨幣的出現(xiàn)，使貨幣實物形態(tài)虛擬化，商業(yè)銀行自己實現(xiàn)了部分貨幣發(fā)行，在實質(zhì)上部分弱化了中央銀行壟斷發(fā)行貨幣的特權；其二，網(wǎng)絡貨幣對流通中部分通貨的替代作用，使得傳統(tǒng)意義的基礎貨幣的作用受到影響，商業(yè)銀行作為直接貨幣供給，其進行創(chuàng)造存款貨幣的存貸活動，提供貨幣供給的數(shù)量，都建立在基礎貨幣上，基礎貨幣及其增減變化直接決定著商業(yè)銀行準備金的增減，從而決定著商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的數(shù)量。而網(wǎng)絡貨幣對流通中通貨的替代作用使得這種能量減弱，再加上網(wǎng)絡貨幣是商業(yè)銀行自發(fā)地創(chuàng)造的，且具有快速的瞬息萬變的特點和頗具信用風險，也使得網(wǎng)絡貨幣創(chuàng)造貨幣能力與傳統(tǒng)的存款貨幣能力不同。

三是網(wǎng)絡貨幣對貨幣供給和貨幣需求產(chǎn)生重大影響。網(wǎng)絡貨幣部分替代流通中的通貨，部分通貨以數(shù)字化、虛擬化形式出現(xiàn)，而中央銀行發(fā)行的用于流通的通貨是整個貨幣供給的一部分，因此對流通中通貨的影響會直接影響到貨幣供給。影響最大的是狹義貨幣M1.M1=流通中的通貨活期存款。流通中的通貨在M1中占比重較大，所以網(wǎng)絡貨幣虛擬和替代部分通貨，就較大程度上影響了狹義貨幣M1，其主要表現(xiàn)是：其一由于貨幣數(shù)字化、虛擬化，流通中的通貨數(shù)量會減少而影響M1；其二是由于虛擬化、數(shù)字化、電子化的網(wǎng)絡貨幣存在形式的不穩(wěn)定性，對商業(yè)銀行的存款也會帶來不穩(wěn)定性，從而會改變商業(yè)銀行在中央銀行的準備金數(shù)量，影響M1；其三是通過貨幣乘數(shù)對M1產(chǎn)生影響。作為貨幣供給之源的基礎貨幣，可以引出數(shù)倍于自身的貨幣供給量把貨幣供給量與基礎貨幣相比，其比值就是乘數(shù)。網(wǎng)絡貨幣既影響基礎貨幣也影響貨幣供給量，自然其比值關系也要受到影響，從而影響M1.

篇10

關鍵詞：電子簽名;數(shù)字簽名;PKI

一、電子簽名的含義

凡是能在電子通訊中，起到證明當事人的身份、證明當事人對文件內(nèi)容的認可的電子技術手段，都可被稱為電子簽名，電子簽名即現(xiàn)代認證技術的一般性概念，它是信息安全的重要保障手段，電子簽名與手寫簽名或印章具有同等法律效力。目前，可以通過多種技術手段實現(xiàn)電子簽名，在確認了簽署者的確切身份后，電子簽名承認人們可以用多種不同的方法簽署一份電子記錄。

二、電子簽名與數(shù)字簽名的關系

數(shù)字簽名在ISO7498-2標準中定義為：“附加在數(shù)據(jù)單元上的一些數(shù)據(jù)，或是對數(shù)據(jù)單元所作的密碼變換，這種數(shù)據(jù)和變換允許數(shù)據(jù)單元的接收者用以確認數(shù)據(jù)單元來源和數(shù)據(jù)單元的完整性，并保護數(shù)據(jù)，防止被人（例如接收者）進行偽造”。美國電子簽名標準（DSS，F(xiàn)IPS186-2）對數(shù)字簽名作了如下解釋：“利用一套規(guī)則和一個參數(shù)對數(shù)據(jù)計算所得的結(jié)果，用此結(jié)果能夠確認簽名者的身份和數(shù)據(jù)的完整性”。按上述定義，PKI可以提供數(shù)據(jù)單元的密碼變換，并能使接收者判斷數(shù)據(jù)來源及對數(shù)據(jù)進行驗證。基于PKI的電子簽名被稱作“數(shù)字簽名”。有人稱“電子簽名”就是“數(shù)字簽名”是錯誤的。數(shù)字簽名只是電子簽名的一種特定形式。因為電子簽名雖然獲得了技術中立性，但也帶來使用的不便，法律上又對電子簽名作了進一步規(guī)定，如《電子簽名法》中就規(guī)定了“可靠電子簽名”和“高級電子簽名”。實際上就是規(guī)定了數(shù)字簽名的功能，這種規(guī)定使數(shù)字簽名獲得了更好的應用安全性和可操作性。目前，具有實際意義的電子簽名只有公鑰密碼理論。所以，目前國內(nèi)外普遍使用的、技術成熟的、可實際使用的還是基于PKI的數(shù)字簽名技術。作為公鑰基礎設施PKI可提供多種網(wǎng)上安全服務，如認證、數(shù)據(jù)保密性、數(shù)據(jù)完整性和不可否認性，其中都用到了數(shù)字簽名技術。

三、PKI技術的含義

1.什么是PKI？

PKI是Public Key Infrastructure的首字母縮寫，翻譯過來就是公鑰基礎設施;PKI是一種遵循標準的利用公鑰加密技術為電子商務的開展提供一套安全基礎平臺的技術和規(guī)范。PKI的基礎技術包括加密、數(shù)字簽名、數(shù)據(jù)完整性機制、數(shù)字信封、雙重數(shù)字簽名等。

工程學家對PKI是這樣定義的：“PKI是一個用公鑰概念與技術來實施和提供安全服務的普遍適用的安全基礎設施。換句話說，PKI是一個利用非對稱密碼算法（即公開密鑰算法）原理和技術實現(xiàn)的并提供網(wǎng)絡安全服務的具有通用性的安全基礎設施”。它遵循標準的公鑰加密技術，為電子商務、電子政務、網(wǎng)上銀行和網(wǎng)上證券業(yè)，提供一整套安全保證的基礎平臺。用戶利用PKI基礎平臺所提供的安全服務，能在網(wǎng)上實現(xiàn)安全地通信。PKI這種遵循標準的密鑰管理平臺，能夠為所有網(wǎng)上應用，透明地提供加解密和數(shù)字簽名等安全服務所需要的密鑰和證書管理。PKI是創(chuàng)建、頒發(fā)、管理和撤消公鑰證書所涉及到的所有軟件、硬件系統(tǒng)，以及所涉及到的整個過程安全策略規(guī)范、法律法規(guī)以及人員的集合。安全地、正確地運營這些系統(tǒng)和規(guī)范就能提供一整套的網(wǎng)上安全服務。PKI的核心執(zhí)行機構是認證機構CA（Certificate Authority），其核心元素是數(shù)字證書。公鑰證書和私鑰是用加密文件存放在證書介質(zhì)中，證書是由認證服務機構CA所簽發(fā)的權威電子文檔，CA與數(shù)字證書等是公鑰基礎設施PKI的主要組成機構和元素。CA認證機構在《電子簽名法》中被稱作“電子認證服務提供者”。

2.數(shù)字證書。

數(shù)字證書簡稱證書，是PKI的核心元素，由認證機構服務者簽發(fā)，它是數(shù)字簽名的技術基礎保障;符合X.509標準，是網(wǎng)上實體身份的證明，證明某一實體的身份以及其公鑰的合法性，及該實體與公鑰二者之間的匹配關系，證書是公鑰的載體，證書上的公鑰唯一與實體身份相綁定?，F(xiàn)行的PKI機制一般為雙證書機制，即一個實體應具有兩個證書，兩個密鑰對，一個是加密證書，一個是簽名證書，加密證書原則上是不能用于簽名的。

證書在公鑰體制中是密鑰管理的媒介，不同的實體可通過證書來互相傳遞公鑰，證書由權威性、可信任性和公正性的第三方機構CA簽發(fā)。是權威性電子文檔。證書的主要內(nèi)容，按X.509標準規(guī)定其邏輯表達式為：

CA《A》=CAxV，SN，AI，CA，UCA，A，UA，Ap，Tay

其中：CA《A》---認證機構CA為用戶A頒發(fā)的證書

CAx， ， ，y---認證機構CA對花括弧內(nèi)證書內(nèi)容進行的數(shù)字簽名

V---證書版本號

SN---證書序列號

AI---用于對證書進行簽名的算法標識

CA---簽發(fā)證書的CA機構的名字

UCA---簽發(fā)證書的CA的惟一標識符

A---用戶A的名字 UA---用戶A的惟一標識

Ap---用戶A的公鑰 Ta---證書的有效期

從V到Ta是證書在標準域中的主要內(nèi)容。

證書的這些內(nèi)容主要用于身份認證、簽名的驗證和有效期的檢查。CA簽發(fā)證書時，要對上述內(nèi)容進行簽名，以示對所簽發(fā)證書內(nèi)容的完整性、準確性負責并證明該證書的合法性和有效性，將網(wǎng)上身份與證書綁定。

CA頒發(fā)的上述證書與對應的私鑰存放在一個保密文件里，最好的辦法是存放在IC卡和USBKey介質(zhì)中，可以保證私鑰不出卡，證書不能被拷貝、安全性高、攜帶方便、便于管理。這就是《電子簽名法》中所說的“電子簽名生成數(shù)據(jù)，屬于電子簽名人所有并由電子簽名人控制。”的具體作法。

四、PKI技術的發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢

PKI的應用涉及電子商務、電子政務、電子事物等諸多領域，PKI具有非常廣闊的市場應用前景，具體表現(xiàn)為如下幾個方面：

1.對我國電子商務有很大的促進和有力發(fā)展的作用。《電子簽名法》制定的宗旨就是為了保障電子商務的安全，維護有關各方的合法利益，促進電子商務的發(fā)展，而制定本法。有了《電子簽名法》就可以解決電子商務參與方的不可否認性，提高電子商務交易的安全;可以實現(xiàn)網(wǎng)上自動在線支付，解決目前我國電子商務的瓶頸問題。

2.對金融界的應用，金融行業(yè)是PKI技術應用最活躍、最廣泛的領域。銀行審核網(wǎng)銀用戶身份的真實性，用戶的身份必須是真實可靠的，簽名才有實際意義，這是使用數(shù)字簽名的基礎。交易額大、安全性要求高的交易必須使用數(shù)字簽名。由于數(shù)字簽名是一種相對復雜的計算方式，簽名的過程要耗費一定的系統(tǒng)資源，一般是在交易金額大、安全性要求高的網(wǎng)銀業(yè)務中使用數(shù)字簽名。作為金融行業(yè)統(tǒng)一的第三方安全認證機構，在保障網(wǎng)上交易安全，提供公正、可信的認證服務方面發(fā)揮了重要的作用。上面是電子簽名在網(wǎng)銀中的應用特點;從應用的范圍和廣度講，目前國內(nèi)的網(wǎng)上銀行業(yè)務中基本上都采用了數(shù)字簽名技術。

3.對《票據(jù)法》的改革，有了《電子簽名法》作母法，我國的票據(jù)法要以《電子簽名法》作依據(jù)，制定和完善整套的銀行新法規(guī)。這樣銀行就可以節(jié)省大量的紙張印刷，減少費用，提高效益。還有網(wǎng)上證券的交易、網(wǎng)上稅務等等一方面是缺乏好的的安全支付協(xié)議，更主要就是沒有數(shù)字簽名的法律保障;技術是基礎，法律是保證，這些都是“電子簽名”應用更大的領域。

4.對《合同法》的修改，合同也可以以電子文件形式出現(xiàn)。有了PKI技術作保證，網(wǎng)上招標、網(wǎng)上采購都可以根據(jù)電子合同作為依據(jù)。為了適應傳統(tǒng)業(yè)務經(jīng)營需要，還可以將電子簽名與傳統(tǒng)的手工簽名或印章做成“電子簽名”可視化，即在驗證了電子簽名真?zhèn)蔚耐瑫r，可調(diào)用打印經(jīng)圖形化處理過的手書簽名或圖章，這樣即可適應傳統(tǒng)習慣認證方法，又將簽名向先進電子技術領域推進一步。

自21世紀以來，PKI技術作為信息安全的關鍵技術逐步得到許多國家的政府和企業(yè)的廣泛重視，PKI技術理論研究進入到了商業(yè)化應用階段，如今PKI技術發(fā)展已經(jīng)日趨成熟，許多新技術還在不斷涌現(xiàn)，CA之間的信任模型，使用的加密算法、密鑰管理方案也在不斷的變化中。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的來臨，信息化技術不斷地影響著人們的思維，改進了我們的工作、生活方式，隨著《電子簽名法》的修正，電子簽名技術將給我們的“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的工作和生活帶來積極正面的影響。

參考文獻：

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