導(dǎo)語：如何才能寫好一篇企業(yè)價(jià)值理論，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【摘要】聲譽(yù)機(jī)制作為一種非正式的制度約束，在經(jīng)典的公司治理研究文獻(xiàn)中被普遍應(yīng)用。處于經(jīng)濟(jì)和社會轉(zhuǎn)型的中國，聲譽(yù)機(jī)制能否在中國資本市場發(fā)揮作用？本文系統(tǒng)地回顧了已有研究文獻(xiàn)，并從企業(yè)聲譽(yù)與財(cái)務(wù)績效、公司價(jià)值、社會責(zé)任、公司治理等方面，探討了企業(yè)聲譽(yù)的價(jià)值與運(yùn)用。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)聲譽(yù)　聲譽(yù)機(jī)制　公司治理

企業(yè)聲譽(yù)作為企業(yè)的無形資產(chǎn)，已成為企業(yè)競爭優(yōu)勢的主要來源之一。Fombrun（2004）認(rèn)為“對于企業(yè)而言，良好的聲譽(yù)就是一張非常好的名片，能幫助企業(yè)吸引更多的投資者、消費(fèi)者和追隨者，以及贏得人們的尊敬”。企業(yè)聲譽(yù)所具備的競爭優(yōu)勢和約束作用，使其逐漸成為國內(nèi)外學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界所關(guān)注的焦點(diǎn)。目前國內(nèi)外研究者主要從企業(yè)聲譽(yù)與財(cái)務(wù)績效、企業(yè)聲譽(yù)與公司價(jià)值、企業(yè)聲譽(yù)與社會責(zé)任、企業(yè)聲譽(yù)與公司治理這四個(gè)方面來探討企業(yè)聲譽(yù)的價(jià)值與運(yùn)用。本文對此進(jìn)行探討。

一、企業(yè)聲譽(yù)與財(cái)務(wù)績效

對于企業(yè)聲譽(yù)與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系，目前學(xué)者們大都得出了兩者存在正相關(guān)的結(jié)論，近期的研究主要集中在兩者的因果關(guān)系上，到底是良好的聲譽(yù)會帶來更好的財(cái)務(wù)績效，還是更好的財(cái)務(wù)績效會對企業(yè)聲譽(yù)產(chǎn)生影響，或者兩者之間存在雙向影響關(guān)系？

對此學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成一致共識。

Dunbar 和Schwalbach（2000） 以1988—1998年《管理者》調(diào)查的63 家德國公司為樣本，根據(jù)公司的總體財(cái)務(wù)狀況、會計(jì)測量與市場測量來衡量公司的財(cái)務(wù)績效。結(jié)果表明公司聲譽(yù)會影響未來的財(cái)務(wù)績效（聲譽(yù)影響），反過來，財(cái)務(wù)績效會影響當(dāng)期和滯后一期的公司聲譽(yù)（績效影響），兩者存在雙向影響關(guān)系。公司規(guī)模越大，所有權(quán)越集中，對聲譽(yù)的影響越大。Roberts 和Dowling（2002）以1984—1998 年《財(cái)富》報(bào)告的美國“最受尊敬的企業(yè)”為樣本，檢驗(yàn)了企業(yè)聲譽(yù)和良好的財(cái)務(wù)業(yè)績之間的關(guān)系。發(fā)現(xiàn)隨著時(shí)間的推移，具有相對良好聲譽(yù)的公司可以更好地維持較高的利潤結(jié)果，公司聲譽(yù)對財(cái)務(wù)績效的影響具有延續(xù)效應(yīng)。Rose 和Thomsen（2004）以丹麥上市公司為樣本，研究了公司聲譽(yù)與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)績效能夠提高公司聲譽(yù)，但良好的聲譽(yù)并不一定確保帶來良好的財(cái)務(wù)績效。Jose Luis 和Ladislao（2007）的實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)聲譽(yù)與財(cái)務(wù)績效在1% 的置信度下顯著正相關(guān)，并且是非線性的，這意味著通過提高聲譽(yù)或形象來提升企業(yè)財(cái)務(wù)績效的作用是有限的。

黃亮華（2005）利用國內(nèi)外企業(yè)數(shù)據(jù)，考察了企業(yè)聲譽(yù)和財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。企業(yè)聲譽(yù)從利益相關(guān)者的角度考慮，包括管理者、股東、供應(yīng)商、債權(quán)人、顧客五類；財(cái)務(wù)績效是通過構(gòu)建多維度指標(biāo)來整體衡量，包括穩(wěn)健性、經(jīng)營效率、盈利能力和成長能力四個(gè)方面。最終得到不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)聲譽(yù)的解釋能力各不一樣，這也是為什么前人研究對于兩者之間關(guān)系得到結(jié)果會不盡相同。鄭秀杰，楊淑娥（2009）以2002—2003 年被評選為“中國最受尊敬企業(yè)”的上市公司為樣本，采用對照組樣本和事件研究法，研究了上市公司聲譽(yù)對后續(xù)財(cái)務(wù)績效的影響。結(jié)果表明公司聲譽(yù)越好，其后續(xù)財(cái)務(wù)績效越高，具有良好聲譽(yù)的公司會降低后續(xù)財(cái)務(wù)績效對前期財(cái)務(wù)績效的敏感度。

一方面，企業(yè)聲譽(yù)與財(cái)務(wù)績效的測量方法的多樣性、國別的差異和時(shí)滯的存在，使得研究結(jié)果呈現(xiàn)出多樣性，甚至有些結(jié)論相互矛盾。另一方面，缺乏系統(tǒng)的理論框架，使學(xué)者難以對不同的研究結(jié)果加以整合并進(jìn)行合理地解釋。這也表明了目前對企業(yè)聲譽(yù)理論的研究還處于初級階段。

二、企業(yè)聲譽(yù)與公司價(jià)值

學(xué)者們對企業(yè)聲譽(yù)效應(yīng)研究的另一興趣點(diǎn)是企業(yè)聲譽(yù)與公司價(jià)值的關(guān)系。企業(yè)聲譽(yù)對公司價(jià)值是否產(chǎn)生影響？良好的企業(yè)聲譽(yù)是否有助于提高公司價(jià)值？公司價(jià)值越高是否意味著企業(yè)聲譽(yù)越好？

Fombrun（1996）認(rèn)為，企業(yè)聲譽(yù)能夠提升企業(yè)未來的資本市場價(jià)值，這稱之為聲譽(yù)的“影子價(jià)值”。

Srivastava 等（1997）對比研究了上榜《財(cái)富》雜志“最受尊敬的企業(yè)”，在公司風(fēng)險(xiǎn)和收益水平相近而平均聲譽(yù)得分不同的情況下，在聲譽(yù)得分上相差60% 意味著在市值上相差7%。如果是十分制的，在聲譽(yù)得分上，6 分和7 分的1 分之差相當(dāng)于5 150 萬美元的公司市值。Black 等（2000）以1983—1997 年美國《財(cái)富》雜志評選的“最受尊敬的企業(yè)”為研究對象，分析了這些公司的市場價(jià)值、賬面價(jià)值、盈利能力和聲譽(yù)之間的關(guān)系，認(rèn)為在聲譽(yù)上的1 分之差相當(dāng)于5 億美元的公司市值。與以上研究結(jié)果相反，Rose 和 Thomsen（2004）的研究表明，企業(yè)聲譽(yù)對公司價(jià)值（市場權(quán)益賬面價(jià)值）沒有影響。Ying Cao等（2010）以1987—2006 年被美國《財(cái)富》雜志評為“最受尊敬的企業(yè)”為樣本，以虛擬變量代替企業(yè)聲譽(yù)并控制CEO 聲譽(yù)，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)聲譽(yù)和資本成本的關(guān)系，與以往的研究結(jié)果不同，他們認(rèn)為企業(yè)聲譽(yù)與權(quán)益資本成本顯著負(fù)相關(guān)，與負(fù)債成本沒有關(guān)系，企業(yè)聲譽(yù)能夠提供重要的經(jīng)濟(jì)利益。

國內(nèi)對聲譽(yù)與公司價(jià)值關(guān)系研究較少。王惟希（2013）以商業(yè)銀行為樣本，研究發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)上升能夠增加商業(yè)銀行的公司價(jià)值，反之則會減少商業(yè)銀行的公司價(jià)值。

現(xiàn)有研究主要以投資者的投資收益為標(biāo)準(zhǔn)衡量企業(yè)聲譽(yù)與企業(yè)市場價(jià)值的關(guān)系。對二者關(guān)系研究存在對立的結(jié)論，這可能與研究時(shí)所選取的樣本在國別、時(shí)間、資本市場環(huán)境等方面存在著較大差異有關(guān)，這也說明該領(lǐng)域研究還需要規(guī)范和深入。

三、企業(yè)聲譽(yù)與社會責(zé)任

企業(yè)在追求股東利益最大化目標(biāo)的同時(shí)還應(yīng)該積極承擔(dān)社會責(zé)任，樹立良好的形象。企業(yè)聲譽(yù)評價(jià)體系的指標(biāo)各種各樣，包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。但在各種體系中，企業(yè)社會責(zé)任都是其不可或缺的組成部分，企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)聲譽(yù)的影響已經(jīng)得到各界的一致認(rèn)同。

Chun（2001）從制造業(yè)企業(yè)的角度，研究了消費(fèi)者對企業(yè)聲譽(yù)的評價(jià)，認(rèn)為產(chǎn)品的功能性屬性、產(chǎn)品的非功能性屬性、企業(yè)能力和社會責(zé)任是影響企業(yè)聲譽(yù)的四個(gè)因素。Anand（2002）認(rèn)為社會責(zé)任對企業(yè)聲譽(yù)有直接和重要的影響，企業(yè)應(yīng)該花更多的時(shí)間、精力和資源去幫助貧窮的人，從長遠(yuǎn)來說這有利于企業(yè)聲譽(yù)的建立，能夠改變公眾的看法，在政府、員工、股東、顧客和媒體面前形成自己強(qiáng)有力的價(jià)值觀，這樣才能被信任和尊重。Maignan和Ferrell（2004）從消費(fèi)者的角度研究了企業(yè)責(zé)任，認(rèn)為企業(yè)責(zé)任分為企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)利益相關(guān)者責(zé)任。企業(yè)社會責(zé)任包括經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任、道德倫理責(zé)任和慈善責(zé)任；企業(yè)利益相關(guān)者責(zé)任包括社區(qū)責(zé)任、顧客責(zé)任、員工責(zé)任和股東責(zé)任。研究結(jié)果表明，美國、法國和德國的消費(fèi)者對企業(yè)責(zé)任的評價(jià)不一樣，各項(xiàng)責(zé)任與企業(yè)聲譽(yù)有顯著的相關(guān)性。Godfrey P C 等（2009）研究發(fā)現(xiàn)，正面的社會責(zé)任披露有助于提升企業(yè)聲譽(yù)，為企業(yè)形成一種類似“保險(xiǎn)”的效應(yīng)。

李海芹和張子剛（2010）將企業(yè)聲譽(yù)劃分為認(rèn)知聲譽(yù)和情感聲譽(yù)兩個(gè)方面，通過構(gòu)建企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)聲譽(yù)和顧客忠誠影響模型進(jìn)行分析，認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任通過影響企業(yè)社會聲譽(yù)進(jìn)而影響顧客滿意度，最終影響顧客忠誠。張鮮華（2012）以連續(xù)在2009—2011 年期間披露了獨(dú)立社會責(zé)任報(bào)告的上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責(zé)任有助于提升企業(yè)聲譽(yù)，企業(yè)社會責(zé)任的關(guān)注度越高，與聲譽(yù)的正相關(guān)關(guān)系越顯著?；舯?，周燕華（2014）將企業(yè)社會責(zé)任分為經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任、慈善責(zé)任、員工責(zé)任和環(huán)境責(zé)任，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)聲譽(yù)和企業(yè)績效具有顯著的正向影響。

四、企業(yè)聲譽(yù)與公司治理

國外對聲譽(yù)研究比較早，已經(jīng)形成較為完善和成熟的理論。但直到本世紀(jì)初，國內(nèi)理論界才開始接觸西方聲譽(yù)理論，并進(jìn)行探索和研究，嘗試應(yīng)用于中國市場秩序的治理。國內(nèi)外學(xué)者從理論和實(shí)證兩個(gè)角度分析了聲譽(yù)機(jī)制在公司治理中的作用，并取得了一定的成果。

Karpoff 和Lott（1993）通過對美國1978—1987年132 個(gè)樣本公司研究表明，聲譽(yù)機(jī)制在約束公司違規(guī)行為中比法律機(jī)制更為重要，因?yàn)樯鲜泄臼艿教幜P的直接損失要比聲譽(yù)上的損失要小。Llsv（2000）重點(diǎn)探討了不同法系下公司治理對投資者保護(hù)的有效性和后果，并指出了聲譽(yù)機(jī)制對上市公司的自我約束作用。Desai 等（2006）、Karpoff 等（2008）研究表明，在法制比較完善和市場比較成熟的發(fā)達(dá)國家，聲譽(yù)機(jī)制通?？梢酝ㄟ^控制權(quán)市場和經(jīng)理人市場，達(dá)到改善和提高公司治理的目的。

趙錫鋒（2007）從理論上分析了公司治理與企業(yè)聲譽(yù)的相關(guān)性，認(rèn)為公司的治理水平會對公司績效產(chǎn)生影響，從而使公司治理和公司聲譽(yù)存在很強(qiáng)的相關(guān)性，公司治理是影響公司聲譽(yù)價(jià)值的重要因素，并從公司治理的角度提出了如何提升公司聲譽(yù)價(jià)值的建議。 肖海蓮和胡挺（2007）研究結(jié)果表明，公司聲譽(yù)機(jī)制是約束大股東利益侵占的有效機(jī)制，能夠?qū)究冃Мa(chǎn)生顯著的積極影響。第一大股東持有上市公司的股份比例越高，更會從長遠(yuǎn)角度為公司考慮，注重公司聲譽(yù)。皮天雷（2009）從微觀與宏觀的角度對國內(nèi)外的聲譽(yù)理論研究成果進(jìn)行了評述，認(rèn)為當(dāng)前法律在維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)有序運(yùn)行的重要作用已廣泛被社會認(rèn)同，但對聲譽(yù)機(jī)制的重要性還沒有得到應(yīng)有的重視，事實(shí)上，聲譽(yù)機(jī)制是一種比法律機(jī)制成本更低的機(jī)制。

葉康濤等（2010）研究結(jié)果表明，在中國這樣一個(gè)缺乏有效投資者保護(hù)和良好公司治理結(jié)構(gòu)的國度，聲譽(yù)機(jī)制可以起到延緩最終控制人與債權(quán)人沖突的作用。李延喜等（2010）通過對國內(nèi)外聲譽(yù)理論的文獻(xiàn)梳理，發(fā)現(xiàn)我國投資銀行的聲譽(yù)機(jī)制由于市場經(jīng)濟(jì)體制等原因，其作用并沒有得到有效的發(fā)揮；隨著股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的進(jìn)一步發(fā)展，經(jīng)理人聲譽(yù)機(jī)制在完善市場監(jiān)督職能，降低成本和管理者道德風(fēng)險(xiǎn)，保證契約執(zhí)行方面的作用將會進(jìn)一步得到發(fā)揮。醋衛(wèi)華（2013）以2004—2008 年“中國最受尊敬的企業(yè)”為樣本，考察了公司聲譽(yù)與權(quán)益資本成本的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)良好的公司聲譽(yù)可以顯著降低權(quán)益資本成本，聲譽(yù)機(jī)制作為非正式制度可以在改善和提高公司治理中成為正式制度的有效替代機(jī)制。陳紅等（2014） 以2008—2011 年A 股上市公司為樣本，探討了媒體發(fā)揮公司治理職能的新途徑——聲譽(yù)治理。研究發(fā)現(xiàn)大眾媒體通過披露上市公司重要信息，形成股東聲譽(yù)和公司聲譽(yù)，聲譽(yù)機(jī)制在公司治理中發(fā)揮著積極的作用。

五、結(jié)語

綜上所述，聲譽(yù)機(jī)制在治理和規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)秩序，約束公司的違法違規(guī)行為中發(fā)揮著越來越重要的作用。但聲譽(yù)理論在具體領(lǐng)域的微觀作用機(jī)制還有待進(jìn)一步探索，在資本市場中建立聲譽(yù)機(jī)制的方法有待進(jìn)一步研究。張維迎（2014）指出：“新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)只知道市場是只看不見的手，沒有看到市場還是一雙隱性的眼睛——聲譽(yù)機(jī)制?！甭曌u(yù)機(jī)制是解決信息不對稱問題的重要手段，將西方聲譽(yù)理論引入和應(yīng)用于中國市場秩序治理和公司治理的問題中，有利于聲譽(yù)機(jī)制在資本市場中發(fā)揮積極的作用，使上市公司更加重視聲譽(yù)的管理和建設(shè)。

參考文獻(xiàn)

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篇2

一、房地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值鏈分析

價(jià)值鏈理論是哈佛商學(xué)院教授邁克爾?波特(Michacl Porter)于1985年為了更好地分析企業(yè)競爭優(yōu)勢提出的概念。波特認(rèn)為，每個(gè)企業(yè)都進(jìn)行著設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、營銷、供貨以及對產(chǎn)品起輔助作用的各種活動的集合，所有這些活動作業(yè)最終形成了企業(yè)的價(jià)值鏈。此后。在企業(yè)價(jià)值鏈的基礎(chǔ)上又形成了行業(yè)價(jià)值鏈的概念。通常一個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)怯赏恋貨Q策、規(guī)劃設(shè)計(jì)、施工管理、市場推廣(銷售)以及物業(yè)管理和其他服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成的。而每一個(gè)環(huán)節(jié)已隨著社會分工的日益細(xì)化而演化成一個(gè)個(gè)獨(dú)立的企業(yè)群。

一般來說房地產(chǎn)企業(yè)在房地產(chǎn)開發(fā)過程中，沒有必要也不太可能直接參與每一個(gè)環(huán)節(jié)的工作。通常都是通過自己的組織和管理充分調(diào)動內(nèi)外可利用的資源，使企業(yè)自身和與之合作的各種專業(yè)機(jī)構(gòu)的資源有效地整合起來，從而完成價(jià)值的創(chuàng)造過程。

二、房地產(chǎn)業(yè)目前特點(diǎn)及存在的問題

內(nèi)蒙古的房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要從上世紀(jì)90年代開始，依托城市化進(jìn)程的加快于2002年后開始進(jìn)入加速發(fā)展時(shí)期，住宅產(chǎn)品開始多樣化，大型綜合小區(qū)開始出現(xiàn)。但進(jìn)入2006年，隨著國家政策環(huán)境改變，管理和調(diào)控力度加強(qiáng)，準(zhǔn)入門檻提高以及土地供應(yīng)重心向郊區(qū)轉(zhuǎn)移，土地資源減少土地成本持續(xù)上升，外地企業(yè)的進(jìn)入等諸多因素的影響，一些企業(yè)在經(jīng)營中開始出現(xiàn)了問題，一些在繁榮時(shí)隱藏的問題開始出現(xiàn)，綜合起來主要有以下幾點(diǎn)：

(一)企業(yè)價(jià)值鏈涉及行業(yè)價(jià)值鏈所有部分。生產(chǎn)體系為“大而全。小而全”的生產(chǎn)體系

典型的模式是拿地――建房――銷售――物業(yè)一條龍滾動開發(fā)的模式，做全能開發(fā)商。大型房地產(chǎn)商是大而全，擁有自己的建筑施工企業(yè)、銷售公司、裝修公司、物業(yè)管理公司等。實(shí)施縱向一體化，通吃全部產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)不外包，“肥水不流外人田”。中小房地產(chǎn)商是中而全、小而全，也如法炮制。各個(gè)企業(yè)都想在整個(gè)行業(yè)價(jià)值鏈中全面開花，專業(yè)化的、有多營特色的房地產(chǎn)商少之又少。

這種生產(chǎn)體系對于大型房地產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)來說是有其可行性的。由于資金實(shí)力雄厚、人員配備齊全、相對素質(zhì)較好，可以滿足產(chǎn)業(yè)不同片斷的要求，在優(yōu)化管理的前提條件下?？梢猿浞职l(fā)揮基于價(jià)值鏈管理的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)勢最大化。但是對中小型企業(yè)而言，從人員配備上和資金上不可能實(shí)現(xiàn)對整個(gè)價(jià)值鏈的優(yōu)化管理。而目前的房地產(chǎn)企業(yè)主要為中小型企業(yè)居多。這種“小而全”的生產(chǎn)體系在遇到激烈的競爭環(huán)境時(shí)，其弊端就會暴露出來，對于企業(yè)贏利造成影響。

(二)贏利模式主要為利用所得土地的低價(jià)格和融資的低成本獲得利潤

這種以“地――錢”為主要特征的房地產(chǎn)贏利模式有兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即拿地和融資。獲得廉價(jià)土地資源和低成本的銀行貸款就意味著項(xiàng)目的成功。這需要同時(shí)具有和地方政府、商業(yè)銀行的親密關(guān)系和搞定權(quán)勢人物的能力。其后果是房地產(chǎn)公司老板90％的時(shí)間用于在政府和銀行之間周旋協(xié)調(diào)，而且是白天公關(guān)，晚上應(yīng)酬，只有大約10％的時(shí)間用來考慮如何搞房地產(chǎn)開發(fā)，形成了“以老板為驅(qū)動力”的機(jī)會型發(fā)展模式。目前我區(qū)大部分房地產(chǎn)企業(yè)都是這種以老板為驅(qū)動力的機(jī)會型發(fā)展模式。公司老板大權(quán)小權(quán)一手獨(dú)攬。事無巨細(xì)統(tǒng)一號令。房地產(chǎn)公司大多沒有經(jīng)營戰(zhàn)略，沒有品牌，不依靠制度、贏利模式和戰(zhàn)略體系獲得持續(xù)增長，企業(yè)缺乏核心競爭力。很少有房地產(chǎn)企業(yè)具有低生產(chǎn)成本、高服務(wù)品質(zhì)的競爭優(yōu)勢。房地產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品大同小異，大多依靠廣告炒作夸大產(chǎn)品的差異化。

(三)營銷方式以概念炒作為主

成熟的營銷方式應(yīng)該是首先確定項(xiàng)目的潛在客戶群。針對潛在客戶群的消費(fèi)特征、消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)能力來定位項(xiàng)目，配置對應(yīng)的銷售團(tuán)隊(duì)，選擇合適的營銷手段和營銷途徑來實(shí)現(xiàn)銷售回籠資金，即所謂面向客戶的全程策劃營銷。目前我區(qū)的營銷方式通常是前期策劃創(chuàng)意，然后是廣告轟炸和一連串的事件營銷，利用概念的差異化來渲染和夸張產(chǎn)品的差異化，而實(shí)際上產(chǎn)品差異不大。

(四)房地產(chǎn)企業(yè)的投資見效慢，抗投資風(fēng)險(xiǎn)能力低

由于房地產(chǎn)企業(yè)全程參與房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，從籌備、拿地、建設(shè)到銷售，時(shí)間跨度短則三四年，長則七八年，投資回收期長投資見效慢。通常項(xiàng)目開發(fā)籌備和建設(shè)期財(cái)務(wù)長期虧損，現(xiàn)金流凈流出而且逐步加大，項(xiàng)目銷售期現(xiàn)金流凈流入，業(yè)績開始扭虧而且逐步加大，項(xiàng)目開發(fā)的投資收益集中在項(xiàng)目后期套現(xiàn)。一旦銷售期出現(xiàn)政策或宏觀環(huán)境的惡化，輕則項(xiàng)目虧損。重則公司破產(chǎn)。

三、對策及建議

通過對于我區(qū)房地產(chǎn)目前存在問題的分析，結(jié)合產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈理論，本文給出基于行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化重構(gòu)房地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值鏈，即圍繞開發(fā)商核心形成包括土地開發(fā)商、金融機(jī)構(gòu)、設(shè)計(jì)總承包商和建筑總承包商等上游企業(yè)以及包括銷售公司、物業(yè)管理公司等下游企業(yè)及全程策劃為紐帶的這個(gè)企業(yè)價(jià)值鏈。

在按照優(yōu)化后的房地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值鏈實(shí)施價(jià)值鏈管理時(shí)，作為鏈條核心的開發(fā)商要注意以下幾個(gè)問題：

(一)要明確開發(fā)商的主導(dǎo)地位

在圖2所示的價(jià)值鏈模式下，開發(fā)商將發(fā)揮主導(dǎo)作用，以“價(jià)值鏈核心驅(qū)動者”的身份代表價(jià)值鏈中若干企業(yè)來面對客戶，這必然要求開發(fā)商有很高的資源整合能力。對于開發(fā)商而言，其工作中最核心、最基本的部分是項(xiàng)目決策與提供資金。對實(shí)力雄厚、自身具備較強(qiáng)的全程策劃能力的開發(fā)商而言，可以由公司內(nèi)部實(shí)施：對相對較弱的開發(fā)商而言，可以外聘專業(yè)公司由其提供“全過程策劃服務(wù)”，但應(yīng)在項(xiàng)目定位市場劃分等關(guān)鍵問題上有自己明確的認(rèn)識。

(二)要有效整合企業(yè)的外部資源

對于房地產(chǎn)開商來講，外部價(jià)值鏈?zhǔn)怯沙邪?、供?yīng)商、設(shè)計(jì)商、企業(yè)的顧客等共同組成，并且各個(gè)節(jié)點(diǎn)環(huán)環(huán)相扣。外部價(jià)值鏈的優(yōu)化配置和整合，不僅保證了房地產(chǎn)開發(fā)整個(gè)業(yè)務(wù)流程的合理性，而且一定程度上決定了企業(yè)對顧客需求變化的反應(yīng)速度及效率，這對房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施有效的價(jià)值鏈管理至關(guān)重要。在對外部資源整合別要明確對設(shè)計(jì)總承包商和總承包建筑企業(yè)在價(jià)值鏈中的定位。

1．設(shè)計(jì)總承包商(全過程策劃服務(wù)外包時(shí)含策劃公司)通常開發(fā)商與設(shè)計(jì)商的合作模式是由設(shè)計(jì)總承包商或策劃公司與開發(fā)商共同主導(dǎo)，與不同類別的設(shè)計(jì)商共同協(xié)作、即由設(shè)計(jì)總承包商來與規(guī)劃設(shè)計(jì)商、施工圖設(shè)計(jì)商、園林綠化設(shè)計(jì)商、室內(nèi)設(shè)計(jì)商進(jìn)

行具體溝通。這種模式下要求設(shè)計(jì)總承包商有較高的設(shè)計(jì)與溝通協(xié)調(diào)的能力，否則會造成設(shè)計(jì)信息的流失，影響整體的設(shè)計(jì)效果。所以，選擇素質(zhì)較高的設(shè)計(jì)總承包商可以避免開發(fā)商與設(shè)計(jì)商之間的信息溝通不暢。同時(shí)降低了對開發(fā)商設(shè)計(jì)能力的要求，使其更有效地對整體資源進(jìn)行整合和全程控制，

2．總承包建筑企業(yè)在多數(shù)項(xiàng)目建設(shè)工作中，開發(fā)商占主導(dǎo)地位，一方面與各專業(yè)分項(xiàng)承包商相合作，整合這些資源：另一方面要充分了解建筑市場的信息。選擇合適的材料和設(shè)備供應(yīng)商。特別是材料和設(shè)備采購費(fèi)，這部分費(fèi)用的有效控制對項(xiàng)目整體開發(fā)成本的控制具有重要作用。在這種情況下，總承包建筑企業(yè)這個(gè)特殊角色的出現(xiàn)使得開發(fā)商更加有效地對整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行監(jiān)控。在這種合作模式下，總承包建筑商一方面與各專業(yè)分項(xiàng)承包商(包括勘探、樁基、防水、保溫、門窗、園林、室內(nèi)裝修等公司)相合作，整合這些資源：另一方面與開發(fā)商進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)。這樣，開發(fā)商的合作對象也只有一個(gè)，從而可以將更多的資源與精力用于項(xiàng)目整體控制等更為重要的方面。增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。

(三)合理整合企業(yè)內(nèi)部資源構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部虛擬價(jià)值鏈

在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)管理模式下。企業(yè)的組織主要是以勞動分工和職能專業(yè)化為基礎(chǔ)，組織內(nèi)的部門劃分非常細(xì)，各部門的專業(yè)化程度較高，這樣的組織形成只能適應(yīng)相對比較穩(wěn)定的競爭環(huán)境。但在當(dāng)今市場需求突變和實(shí)施價(jià)值鏈管理的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)商作為項(xiàng)目全程運(yùn)作的資源整合者，需要通過其內(nèi)部相關(guān)部門來獲取外部價(jià)值鏈企業(yè)的物流、資金流與信息流，在企業(yè)內(nèi)部形成對外部資源集成。所以，房地產(chǎn)企業(yè)傳統(tǒng)的組織結(jié)構(gòu)已不適應(yīng)這種橫向一體化的趨勢，它需要實(shí)現(xiàn)從職能管理到面向業(yè)務(wù)流程管理的轉(zhuǎn)變，使外部價(jià)值鏈通過有效的組織結(jié)構(gòu)(矩陣或網(wǎng)絡(luò)型)在企業(yè)內(nèi)部形成“虛擬價(jià)值鏈”的形式。這種結(jié)構(gòu)不但使企業(yè)對內(nèi)外資源進(jìn)行有效地集成，而且使內(nèi)外部集成的點(diǎn)對應(yīng)起來，形成基于其核心競爭力的價(jià)值鏈內(nèi)部集成。

篇3

關(guān)鍵詞：價(jià)值鏈理論；企業(yè)；成本管理；模式

每個(gè)企業(yè)都有產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)生產(chǎn)、市場營銷以及售后這一條生產(chǎn)鏈，就是該企業(yè)的價(jià)值鏈，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會影響企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)的生產(chǎn)鏈可分為基礎(chǔ)生產(chǎn)鏈和輔助生產(chǎn)鏈，傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，基礎(chǔ)生產(chǎn)鏈?zhǔn)钱a(chǎn)生價(jià)值的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，應(yīng)是企業(yè)管理的重中之重，但實(shí)際上在市場環(huán)境下，輔助生產(chǎn)鏈也是尤為重要，不可小視的，因?yàn)橐延卸辔唤?jīng)濟(jì)學(xué)家指出信息輔助技術(shù)才是企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的源泉。在信息時(shí)代下，大中小企業(yè)都應(yīng)積極實(shí)現(xiàn)企業(yè)成本管理的重構(gòu)，不斷優(yōu)化與完善管理模式，但目前我國關(guān)于企業(yè)價(jià)值鏈的相關(guān)理論并不成熟，沒有數(shù)據(jù)理論的支持，因此研究基于價(jià)值鏈理論的企業(yè)成本管理對企業(yè)創(chuàng)造價(jià)格優(yōu)勢具有重要意義。

一、價(jià)值鏈理論的提出

價(jià)值鏈理論是三維的控制論和信息論，所謂“三維”主要是以下幾方面：第一是時(shí)間維度，是對企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)作周期的成本管理；第二是經(jīng)營戰(zhàn)略維度，運(yùn)用一定的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的成本管理；第三是空間維度，是平衡企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈與上下游企業(yè)價(jià)值鏈以及客戶價(jià)值鏈之間的關(guān)系。企業(yè)的價(jià)值表現(xiàn)包括內(nèi)在與外在兩種形式，其中外在價(jià)值是企業(yè)的投資價(jià)值，內(nèi)在價(jià)值是客戶所產(chǎn)生的價(jià)值。在現(xiàn)代企業(yè)中，客戶價(jià)值是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的重要組成部分，客戶的體驗(yàn)與所受服務(wù)是產(chǎn)生價(jià)值的源泉，因此企業(yè)的發(fā)展壯大必須以客戶為中心。依據(jù)邁克爾所提出的“價(jià)值鏈”，企業(yè)的經(jīng)營活動影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢，企業(yè)的價(jià)值體現(xiàn)在相互聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動中，即各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的總和構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值鏈。

二、基于價(jià)值鏈理論的成本分類

價(jià)值鏈理論下成本不再是傳統(tǒng)意義上的簡單概念，而是企業(yè)生產(chǎn)線上各個(gè)環(huán)節(jié)、部門相互關(guān)聯(lián)的全面的概念，主要體現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、內(nèi)部管控等方面，并且這些方面最終服務(wù)于戰(zhàn)略管理及控制和成本控制等活動。下面對這三方面的成本進(jìn)行比較分析。

(一)戰(zhàn)略成本

戰(zhàn)略成本所關(guān)注的目標(biāo)是企業(yè)總體的價(jià)值定位，關(guān)乎企業(yè)價(jià)值的增殖與轉(zhuǎn)移，貫穿企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)周期的整個(gè)過程，影響其成本定位高低的主要因素有生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)水平、市場時(shí)機(jī)、地理位置以及學(xué)習(xí)整合的能力等，相應(yīng)地產(chǎn)生戰(zhàn)略、質(zhì)量、時(shí)間、環(huán)境及空間等各項(xiàng)成本。該項(xiàng)成本是價(jià)值鏈理論關(guān)注的起點(diǎn)，同時(shí)在信息技術(shù)層面上又是成本匯總的終點(diǎn)。

(二)管控成本

管控成本所關(guān)注的目標(biāo)是實(shí)際成本與預(yù)計(jì)目標(biāo)的差距，主要涉及生產(chǎn)中期的戰(zhàn)術(shù)成本，包括各個(gè)部門的開支、人力資源、營銷策劃及廣告等項(xiàng)目的開支，相應(yīng)地形成計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)責(zé)任及資本等相關(guān)成本。該項(xiàng)成本價(jià)值鏈理論的中級階段，對即時(shí)信息要求較高。

(三)作業(yè)成本

作業(yè)成本所關(guān)注的目標(biāo)是特定的成本對象，主要是短期的有任務(wù)期限的作業(yè)成本，包括由人工消耗、原材料耗損、技術(shù)革新、燃料動力消耗以及設(shè)備利用率等相應(yīng)產(chǎn)生的產(chǎn)品、作業(yè)以及可控成本等各項(xiàng)成本。該項(xiàng)成本是基本價(jià)值鏈理論所分析的終點(diǎn)，同時(shí)又是信息技術(shù)中成本歸集的起點(diǎn)。隨著市場環(huán)境的變化，傳統(tǒng)的成本管理模式由于局限于環(huán)境和技術(shù)手段，不再適應(yīng)管理者對企業(yè)的管理狀況，因而不能更好的服務(wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略管理。價(jià)值鏈理論下的企業(yè)成本管理是三維度的全局模式，能更好的把握產(chǎn)品生產(chǎn)線的每一個(gè)環(huán)節(jié)，也能更充分地利用信息技術(shù)提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

三、基于價(jià)值鏈理論的成本計(jì)算

企業(yè)可通過目標(biāo)成本計(jì)算、改良計(jì)算方法以及售后成本評估方法等完成對企業(yè)全成本的評估與計(jì)算。完成成本核算主要包括初期研發(fā)成本鏈、中期生產(chǎn)投入成本鏈和后期銷售及客戶售后管理成本鏈三個(gè)階段。

(一)初期研發(fā)成本鏈

初期研發(fā)成本即目標(biāo)成本，是企業(yè)成本管理的起點(diǎn)，涉及產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)計(jì)以及成本預(yù)算，相關(guān)人員依據(jù)預(yù)算調(diào)整設(shè)計(jì)方案并盡可能降低產(chǎn)品的制造成本。目標(biāo)成本的計(jì)算是以市場需求以及目標(biāo)客戶階層為導(dǎo)向的，其出發(fā)點(diǎn)是客戶群體的消費(fèi)水平與市場同比價(jià)格水平，因此這是一種引導(dǎo)型的計(jì)算方式，在企業(yè)資本投入中具有前瞻性，也是產(chǎn)品能否開發(fā)的首要因素。

(二)中期生產(chǎn)投入成本鏈

本階段的成本鏈主要是改良成本計(jì)算，通過分析產(chǎn)品生產(chǎn)制造的相關(guān)因素，進(jìn)而減少不利因素，實(shí)現(xiàn)預(yù)期成本估計(jì)的計(jì)算方式，對企業(yè)產(chǎn)品制造階段能否順利進(jìn)行具有決定性意義。首先成本計(jì)算是企業(yè)投產(chǎn)后開始計(jì)算的，具有一定的成本數(shù)據(jù)和相關(guān)基礎(chǔ)信息的支持，其次依據(jù)管理部門制定的預(yù)算指標(biāo)，一旦發(fā)現(xiàn)偏差，可實(shí)時(shí)糾正。

(三)后期售后管理成本

售后成本主要包括產(chǎn)品售出后的維修、處理以及回收等各項(xiàng)成本的計(jì)算，產(chǎn)品的質(zhì)量、生產(chǎn)技術(shù)以及環(huán)境處置可影響售后成本，因此可通過平衡質(zhì)量、環(huán)境和售后管理等成本降低企業(yè)的投入總成本，在提高企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢的同時(shí)也應(yīng)注意企業(yè)的后顧之憂。

四、基于價(jià)值鏈理論的企業(yè)成本管理模式探索

企業(yè)加強(qiáng)成本管理主要是為了加強(qiáng)企業(yè)的成本控制，在此基礎(chǔ)上，企業(yè)從產(chǎn)品生產(chǎn)的整個(gè)周期入手，依據(jù)具體情況采取合適措施，以實(shí)現(xiàn)在整體層面上對企業(yè)的把控。

(一)現(xiàn)實(shí)階段控制

對企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)的現(xiàn)實(shí)階段實(shí)行控制主要針對生產(chǎn)現(xiàn)狀、規(guī)模提出的，該階段的控制主要強(qiáng)調(diào)實(shí)時(shí)監(jiān)測產(chǎn)品成本的實(shí)際投放與預(yù)期投放的偏離差值，應(yīng)貫穿于產(chǎn)品生產(chǎn)線的整個(gè)過程，在價(jià)值鏈理論中處于企業(yè)成本管理的終端階段，但是是影響企業(yè)價(jià)值的重要因素，因此發(fā)現(xiàn)偏差應(yīng)及時(shí)糾正，或者發(fā)現(xiàn)預(yù)算不合理及時(shí)調(diào)整目標(biāo)預(yù)算，以增強(qiáng)對現(xiàn)實(shí)運(yùn)行階段的控制力。

(二)超前階段控制

對企業(yè)的超前控制是針對產(chǎn)品的設(shè)想及設(shè)計(jì)階段提出的，即依據(jù)市場現(xiàn)狀預(yù)先評估產(chǎn)本的成本和效益，并對其作出投放比例的合理調(diào)整。該階段的控制借助于市場信息的獲取手段，要求企業(yè)自身的技術(shù)達(dá)到一定的條件，從而能合理地設(shè)置目標(biāo)成本。在此過程中需要運(yùn)用價(jià)值鏈理論下的價(jià)值工程的分析方法，以對產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)劃、工藝技術(shù)進(jìn)行分析優(yōu)化，并在必要時(shí)為企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)作出指導(dǎo)，因而實(shí)現(xiàn)對企業(yè)產(chǎn)品的超前控制，有利于完善企業(yè)的價(jià)值鏈，有助于每一項(xiàng)成本投入都有的放矢，也有利于在企業(yè)運(yùn)營管理層次上實(shí)現(xiàn)管控前饋。

(三)理想狀況控制

實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升不能僅局限于對企業(yè)現(xiàn)狀的管理以及前瞻性管理，還應(yīng)在理想的層面上實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的革新控管，在現(xiàn)階段市場提倡“創(chuàng)造”的時(shí)機(jī)下，理想狀況控制顯得尤為重要。所謂理想狀況控制就是在創(chuàng)造產(chǎn)品的觀念和構(gòu)想上做充分的理想狀態(tài)下的思考，構(gòu)建自身的理想目標(biāo)，該階段領(lǐng)先于產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)計(jì)、加工運(yùn)作等處理階段。在企業(yè)價(jià)值鏈上，該階段能為上述兩階段提供方向和目標(biāo)，是對企業(yè)戰(zhàn)略性分析的理想化構(gòu)想。

五、結(jié)語

傳統(tǒng)的企業(yè)成本管理模式不再適應(yīng)時(shí)代的要求，各個(gè)企業(yè)都應(yīng)積極變革現(xiàn)存的成本管理模式，提升價(jià)值管理在成本管理中的地位，這也是價(jià)值鏈理論的核心。本文通過對現(xiàn)實(shí)階段、超前階段以及理想狀態(tài)三個(gè)視角下加強(qiáng)企業(yè)管理來闡述其模式的轉(zhuǎn)變，對于現(xiàn)行的市場環(huán)境應(yīng)該是奏效的。

參考文獻(xiàn)：

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[3]聞軍明.基于價(jià)值鏈分析的企業(yè)成本控制研究[J].經(jīng)營管理者，2014(1)：201-202.

篇4

【關(guān)鍵詞】董事會組成；股權(quán)激勵(lì)；企業(yè)價(jià)值

一、引言

當(dāng)前，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制正受到國內(nèi)外理論界、政府和公司的高度關(guān)注。在歐美成熟市場，股權(quán)激勵(lì)被視為解決現(xiàn)代企業(yè)委托——問題的重要途徑，是促進(jìn)公司經(jīng)營者與股東形成利益共同體的有力手段。美國經(jīng)驗(yàn)證明，從上世紀(jì)80年代蓬勃發(fā)展起來的股權(quán)激勵(lì)制度在促進(jìn)公司價(jià)值創(chuàng)造，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等方面發(fā)揮了積極作用。在當(dāng)前中國，資本市場正處于深層次的建設(shè)和完善之中。上市公司經(jīng)營者的股權(quán)激勵(lì)制度，作為最重要的長期激勵(lì)機(jī)制備受關(guān)注，無論國家還是企業(yè)，都對經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)極為重視。

董事會是治理機(jī)制的重要部分，具有監(jiān)督和決策的作用，股權(quán)激勵(lì)則是治理機(jī)制中重要的激勵(lì)措施。經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)與董事會組成構(gòu)成了公司治理機(jī)制的核心。股權(quán)激勵(lì)最終目標(biāo)是為了提升企業(yè)價(jià)值，而董事會作為公司治理機(jī)制的重要部分，其中的各董事對股權(quán)激勵(lì)實(shí)現(xiàn)公司企業(yè)價(jià)值的作用起到了什么樣影響，即董事會組成對股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系影響是公司治理研究中無法回避的重要命題。在此之前，國外學(xué)者對董事會組成、股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系研究甚少，僅有的一些研究也是眾說紛紜，學(xué)者們根據(jù)不同的實(shí)證結(jié)果提出不同的理論解釋，而這些理論解釋看起來甚至是相互矛盾的，迄今為止尚未定論。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）獨(dú)立董事與股權(quán)激勵(lì)

經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)與獨(dú)立董事之間是相互替代，還是互為補(bǔ)充，國外學(xué)者做過許多理論假設(shè)和經(jīng)驗(yàn)研究，其結(jié)論是不一致的。Arthur(200l)通過實(shí)證研究得出這樣的結(jié)論：當(dāng)經(jīng)營者股權(quán)較低時(shí)，經(jīng)營者股權(quán)對獨(dú)立董事比例有負(fù)向作用，符合治理機(jī)制的替代假設(shè)，當(dāng)經(jīng)營者股權(quán)較高時(shí)，經(jīng)營者股權(quán)對獨(dú)立董事比例仍有負(fù)向作用，符合權(quán)力博弈假設(shè)。因此他認(rèn)為經(jīng)營者股權(quán)和獨(dú)立董事比例之間存在反向關(guān)系。Ghosh和Sirmans(2003)以美國不動產(chǎn)投資信托公司(REITS)1999年數(shù)據(jù)為樣本，通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，無論采用OLS法還是2SLS法，經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)對獨(dú)立董事比例都產(chǎn)生顯著的負(fù)向作用，顯著性水平均為5%。

國內(nèi)僅有少數(shù)學(xué)者研究經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)與董事會組成的關(guān)系。邵少敏(2004)以浙江省50家上市公司2001年和2002年年報(bào)數(shù)據(jù)為樣本，通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，總經(jīng)理股權(quán)對獨(dú)立董事比例有顯著的正向作用，顯著性水平為1%。牛建波(2004)選取上市公司2002年年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行截面分析，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例對總經(jīng)理的長期股權(quán)激勵(lì)程度有顯著的正向作用，顯著性水平為5%。

（二）非執(zhí)行董事與股權(quán)激勵(lì)

Mehran(1995)隨機(jī)選取了153家美國制造業(yè)上市公司1979—1980的數(shù)據(jù)為樣本，通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)非執(zhí)行董事比例對經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)有顯著的正向作用，顯著性水平為5%。

而部分學(xué)者認(rèn)為非執(zhí)行董事比例對經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)有負(fù)向作用。Weisbach(1988)認(rèn)為非執(zhí)行董事的監(jiān)督作用和經(jīng)營者的股權(quán)激勵(lì)都是降低成本的兩種方法，因而他們之間存在相互替代的關(guān)系。Ghosh和Sirmans(2003)以美國不動產(chǎn)投資信托公司(REITS)1999年數(shù)據(jù)為樣本，通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，無論采用OLS法還是，2SLS法，非執(zhí)行董事比例對經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)都有顯著的負(fù)向作用，顯著性水平均為5%。

（三）執(zhí)行董事與企業(yè)價(jià)值

靳云匯、李克成(2002)選取1999年滬深兩地新上市的78家公司為研究對象，通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)執(zhí)行董事與企業(yè)績效(平均凈資產(chǎn)收益率和平均總資產(chǎn)收益率)呈負(fù)向關(guān)系，但不顯著。而非執(zhí)行董事(除內(nèi)部董事后的其他董事)比例對企業(yè)績效有顯著的正向作用，顯著性水平為5%。因此他們認(rèn)為引入獨(dú)立董事可以改善公司的治理效率。

（四）獨(dú)立董事與企業(yè)價(jià)值

在上世紀(jì)60年代，很多企業(yè)的董事會中內(nèi)部董事占多數(shù)，而現(xiàn)在幾乎所有企業(yè)的董事會中獨(dú)立董事都占了多數(shù)。研究證明，獨(dú)立董事與內(nèi)部董事的行為存在差異，獨(dú)立董事占多數(shù)的董事會與獨(dú)立董事不占多數(shù)的董事會的行為也存在差異。但是，相關(guān)研究并沒有發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事占多數(shù)的企業(yè)績效好于獨(dú)立董事不占多數(shù)的企業(yè)。Bhagat和Black(1999)的研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例與公司業(yè)績呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨后，他們(2002)進(jìn)一步以美國934家上市的大企業(yè)1991年的數(shù)據(jù)為樣本，采用OLS法和3SLS法進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，隨著企業(yè)董事會獨(dú)立性的上升，企業(yè)的長期價(jià)值不斷下降，但結(jié)論不顯著。周翼翔（2011）從內(nèi)生性角度出發(fā)，對各變量進(jìn)行Pearson相關(guān)檢驗(yàn)的結(jié)果得出，績效無論用什么變量來表示，它與董事會獨(dú)立性均為負(fù)相關(guān)關(guān)系，且均在1%水平上強(qiáng)烈顯著。同時(shí)，研究結(jié)果顯示，董事會獨(dú)立程度的提高不一定會導(dǎo)致企業(yè)績效的提高。

但一些研究證明，一定比例的獨(dú)立董事有利于提高企業(yè)績效。Mehran(1995)通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)無論是以托賓Q還是總資產(chǎn)收益率表示企業(yè)價(jià)值時(shí)，獨(dú)立董事比例與企業(yè)價(jià)值之間都呈正向關(guān)系。Klein(1998)研究了董事會中的委員會結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事占主要成分的監(jiān)督委員會與企業(yè)價(jià)值沒有相關(guān)性，而投資委員會中內(nèi)部董事的比例與企業(yè)價(jià)值之間存在正相關(guān)性。

（五）股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值

股權(quán)激勵(lì)自起源發(fā)展至今，已經(jīng)取得了較大發(fā)展，形成了諸多理論。部分學(xué)者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。邱世遠(yuǎn)，徐國棟(2003)利用上市公司整體的經(jīng)營者持股數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，采用兩個(gè)獨(dú)立樣本的非參數(shù)檢驗(yàn)，來研究高管人員持股量的高低兩類極端樣本數(shù)據(jù)的樣本均值是否有顯著差異，檢驗(yàn)結(jié)果表明，高管持股數(shù)高的公司的經(jīng)營業(yè)績比高管持股數(shù)低的公司的經(jīng)營業(yè)績好，并且差異是顯著的，由此可以看出，股權(quán)激勵(lì)對公司的企業(yè)價(jià)值有正向作用。有的學(xué)者得出結(jié)論，股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值不存在顯著的線性關(guān)系，而是呈顯著的倒U型曲線關(guān)系。黃之駿（2006）遵循內(nèi)生性的研究思路，選取高科技上市企業(yè)為研究對象，用其2001年-2004年的數(shù)據(jù)構(gòu)建均衡的平行數(shù)據(jù)為研究樣本，采用一系列方法，得到了與前期研究大不相同的一些結(jié)論，認(rèn)為經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值間存在顯著的倒U型曲線關(guān)系，表明經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)和企業(yè)價(jià)值之間存在較為穩(wěn)定的關(guān)系。

三、基于董事會組成視角下的研究展望

股權(quán)激勵(lì)制度作為一種新的公司治理結(jié)構(gòu)和治理模式，促進(jìn)了各國企業(yè)管理者及其他關(guān)鍵員工的薪酬制度改革、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為最終實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)吹來了一股新風(fēng)。影響股權(quán)激勵(lì)的因素有很多，董事會組成就是其中的一個(gè)。董事會作為聯(lián)結(jié)股東與經(jīng)理層的紐帶，是公司治理機(jī)制的重要組成部分。在我國，董事會作為一種新型的治理機(jī)制，其治理效率如何、是否發(fā)揮了其應(yīng)有的作用呢？為了更好的促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)價(jià)值的正面影響，我們將董事會作為入手點(diǎn)，分析其組成對兩者之間關(guān)系的影響，并據(jù)此為董事會更好的發(fā)展提出建設(shè)性意見，合理分配執(zhí)行董事、獨(dú)立董事和非獨(dú)立董事的比例，合理選擇股權(quán)激勵(lì)方式，為我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的完善和董事會建設(shè)提供一些政策建議（見圖1）。

根據(jù)圖1的研究思路，將董事會結(jié)構(gòu)進(jìn)行劃分，分為執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事，又將非執(zhí)行董事劃分為獨(dú)立董事和非獨(dú)立董事。然后進(jìn)行實(shí)證研究，先通過相關(guān)模型研究股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系；再將董事會作為交叉項(xiàng)，研究其對股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系產(chǎn)生的影響。在此，把董事會分為兩組，執(zhí)行董事與非執(zhí)行董事為一組，獨(dú)立董事與非獨(dú)立董事為一組。分析每一組中兩者分別對股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系的影響。最后，通過相關(guān)理論和實(shí)證分析，研究下述問題：一是執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事分別對股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系產(chǎn)生何種作用，并作對比分析；二是獨(dú)立董事和非獨(dú)立董事分別對股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系產(chǎn)生何種作用，并作對比分析；三是從實(shí)踐出發(fā)，分析如何合理分配董事會中各董事的比例從而最有效的促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)價(jià)值的正面影響。

基于國內(nèi)外對股權(quán)激勵(lì)、董事會組成與企業(yè)價(jià)值關(guān)系問題的研究現(xiàn)狀，應(yīng)試圖在吸取相關(guān)文獻(xiàn)研究經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，基于股權(quán)分制改革的完成，中國資本市場進(jìn)一步完善的現(xiàn)狀，對股權(quán)激勵(lì)、董事會組成和企業(yè)價(jià)值三者之間的關(guān)系進(jìn)行深入分析，采用實(shí)證的研究方法，著重研究董事會中各董事對股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的影響，對我國上市公司如何更好地進(jìn)行董事會建設(shè)，以促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)、提升企業(yè)業(yè)績這一問題展開有益探討。

四、意義

隨著我國企業(yè)改革的深入，證券市場建設(shè)的深化，對完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求也越來越強(qiáng)烈。一方面加強(qiáng)董事會建設(shè)的相關(guān)文件法規(guī)不斷出臺；另一方面，隨著股權(quán)分置改革的加速進(jìn)行，經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)措施也在陸續(xù)成形。然而，目前為止，我國學(xué)者大多數(shù)研究的是股權(quán)激勵(lì)、董事會組成和企業(yè)價(jià)值三者之間的關(guān)系以及三者之間的相互關(guān)系，但他們并沒有對董事會的組成作詳盡的劃分，并且也沒有人將董事會組成作為一個(gè)視角，研究其對股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系的影響。在中國的市場環(huán)境下，董事會組成對經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的作用如何，進(jìn)行相關(guān)研究將會有助于我們進(jìn)一步加深對經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)、董事會組成與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的認(rèn)識，將更有側(cè)重的去進(jìn)行董事會結(jié)構(gòu)的建設(shè)，合理分配執(zhí)行董事、獨(dú)立董事和非獨(dú)立董事的比例，合理選擇股權(quán)激勵(lì)方式，以最有效的方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這個(gè)企業(yè)最終目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

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篇5

由于信息技術(shù)投資難以產(chǎn)生預(yù)期的回報(bào)，從“生產(chǎn)率悖論”、“IT黑洞”到卡爾引爆的世紀(jì)大論戰(zhàn)，關(guān)于信息技術(shù)價(jià)值的爭論一直沒有停止。在信息技術(shù)迅猛發(fā)展和影響力日漸凸顯的信息化時(shí)代，究竟如何看待信息技術(shù)的戰(zhàn)略價(jià)值？本專欄從波特的五力模型、資源基礎(chǔ)理論和麥克法倫的“戰(zhàn)略模塊”理論三個(gè)視角分別從行業(yè)競爭環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部資源和企業(yè)信息技術(shù)的定位三個(gè)方面進(jìn)行分析，提出 “隨著信息技術(shù)的日益普及和標(biāo)準(zhǔn)化，單個(gè)企業(yè)應(yīng)用信息技術(shù)（已經(jīng)商品化和標(biāo)準(zhǔn)化）直接帶來的戰(zhàn)略價(jià)值（即可持續(xù)性競爭優(yōu)勢）呈現(xiàn)衰減趨勢”。

一. 從波特五力模型看企業(yè)信息技術(shù)戰(zhàn)略價(jià)值的衰減

按照波特理論，一個(gè)企業(yè)的外部競爭環(huán)境由5種力量組成，它們是購買者力量、供應(yīng)商力量、進(jìn)入的威脅、替代產(chǎn)品的威脅和已存在的競爭者的力量，這5種力量的相互作用和影響決定了企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位和競爭優(yōu)勢。企業(yè)信息技術(shù)的應(yīng)用改變了這5種競爭力量的對比，對于行業(yè)中的單個(gè)企業(yè)來說，信息技術(shù)的直接應(yīng)用能否帶來持續(xù)的競爭優(yōu)勢成為普遍關(guān)注的問題。

1．信息技術(shù)增加了購買者的力量，使購買者討價(jià)還價(jià)能力增強(qiáng)。

由于計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用，購買者可以方便快捷低價(jià)地獲取購買信息，不再局限于聽信某個(gè)廠商的促銷宣傳，購買者有了更廣泛的選擇權(quán)。通過搜索互聯(lián)網(wǎng)的目標(biāo)資源，借助于自動化的報(bào)價(jià)結(jié)賬系統(tǒng)，購買者可以更容易地評估所需資源的價(jià)值，以做出自制還是購買的決定。同時(shí)，信息技術(shù)在一定程度上降低了購買者的轉(zhuǎn)換成本，并使購買者獲得更多價(jià)格上的優(yōu)惠。如家庭購物服務(wù)，網(wǎng)上購物平臺使消費(fèi)者可以獲得更多的信息，購買者可以用他們的個(gè)人電腦瀏覽商品的電子目錄并且進(jìn)行產(chǎn)品價(jià)格和規(guī)格比較，使他們在任何時(shí)候都能以低于市場零售價(jià)25％－30％的價(jià)格購買。

2．信息技術(shù)提供了新的商務(wù)模式，供應(yīng)商的競價(jià)能力有所增強(qiáng)。

信息技術(shù)一方面增強(qiáng)了購買者的力量，同時(shí)也為供應(yīng)商搭建了一個(gè)虛擬的電子商務(wù)競價(jià)平臺，供應(yīng)商借助于強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)宣傳，利用互聯(lián)網(wǎng)的交互、迅捷和無地域限制的特性，通過自己的集合競價(jià)平臺，以高品質(zhì)的商品和由高走低的價(jià)格折扣迅速吸引更多采購商前來購買，從而在短期內(nèi)獲取大量的定單，不再僅僅依賴原有下游企業(yè)的有限采購。另外，隨著自由貿(mào)易的逐步擴(kuò)大和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，供應(yīng)商可以通過互聯(lián)網(wǎng)在全球范圍內(nèi)搜尋買主，選擇最有利的合作伙伴；或者通過與其他供應(yīng)商及客戶締結(jié)戰(zhàn)略性聯(lián)盟，走出“以最低價(jià)取勝”的誤區(qū)，獲取長期的戰(zhàn)略回報(bào)。根據(jù)Forrester公司的調(diào)查，1998年企業(yè)間的電子商務(wù)已達(dá)到430億美元，2003年激增到13000億美元，由此可以看出供應(yīng)商們已經(jīng)掌握了電子商務(wù)這一利器。

3．信息技術(shù)使替代產(chǎn)品的威脅加大了。

由于信息技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)獲取信息的途徑增多，靈活使用的計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)和生產(chǎn)加工體系使得許多行業(yè)的可替代產(chǎn)品能以更快的速度、更低的成本、更簡便的方式完善自身的產(chǎn)品功能，從而大大加強(qiáng)了可代替產(chǎn)品的商業(yè)威脅性。當(dāng)市場出現(xiàn)價(jià)格變動、質(zhì)量不穩(wěn)等問題時(shí)，品種繁多的替代產(chǎn)品就會占據(jù)主導(dǎo)地位，加劇市場競爭。

4．信息技術(shù)削弱了進(jìn)入壁壘，新進(jìn)入者的威脅增大。

由于信息技術(shù)的快速發(fā)展，信息產(chǎn)品的價(jià)格急劇下降，使得信息技術(shù)應(yīng)用早期由于軟硬件龐大投入而造成的進(jìn)入障礙逐漸減少，甚至不存在；并且由于信息技術(shù)的應(yīng)用，減弱了信息的不對稱，消除了大型企業(yè)長期積累起來以技術(shù)優(yōu)勢為主體的市場進(jìn)入壁壘，新進(jìn)入者更容易獲得市場的相關(guān)數(shù)據(jù)，抓住市場細(xì)分目標(biāo)進(jìn)入市場，使得新進(jìn)入者的數(shù)量大大增加。同時(shí)，信息技術(shù)改變了原有的大規(guī)模生產(chǎn)的僵化模式，現(xiàn)在大規(guī)模生產(chǎn)對于自動化生產(chǎn)已經(jīng)不那么重要，這也使得一部分行業(yè)的進(jìn)入障礙降低了。另外，技術(shù)關(guān)鍵或稱技術(shù)訣竅，是擁有和控制資源最有效的方法，但在信息社會，保密工作變得很艱難，新產(chǎn)品的創(chuàng)新技術(shù)機(jī)密70％可能被競爭對手獲得并仿冒。這一切都減弱了進(jìn)入壁壘的影響，新進(jìn)入者的增多給行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)帶來了極大的威脅。

5．信息技術(shù)加劇了行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競爭。

信息技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，使信息壁壘降低，行業(yè)內(nèi)會涌入大量的新進(jìn)入者，他們能夠比較容易地得到對手的信息，使行業(yè)內(nèi)部競爭變得更加激烈。同時(shí)企業(yè)中信息技術(shù)的應(yīng)用降低了生產(chǎn)成本，提高了工作效率，加快了新產(chǎn)品的開發(fā)速度，縮短了產(chǎn)品的生命周期，從而導(dǎo)致企業(yè)間競爭加劇。

透過以上的分析，對于行業(yè)內(nèi)的單個(gè)企業(yè)來說，信息技術(shù)似乎成了一柄懸在頭上的達(dá)摩克力斯劍，行業(yè)的競爭環(huán)境已經(jīng)向它們提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。波特教授1985年曾經(jīng)撰文《如何利用信息形成競爭優(yōu)勢》，他當(dāng)時(shí)認(rèn)為信息技術(shù)讓企業(yè)以新的方式超越競爭對手，并進(jìn)而創(chuàng)造出競爭優(yōu)勢。但時(shí)隔16年后，他又在《哈佛商業(yè)評論》上發(fā)表了近乎相反的評論，在《戰(zhàn)略與因特網(wǎng)》一文中寫道，“信息技術(shù)對于行業(yè)競爭環(huán)境的影響大多是消極的，堅(jiān)守公司的私有技術(shù)變得越來越困難，因特網(wǎng)的使用擴(kuò)展了市場范圍，競爭對手之間的爭斗越來越激烈。因特網(wǎng)主要的悖論恰好是她施予的恩惠：把信息變得隨處可得，減輕了購買、營銷和配送的困難，使買賣雙方更容易地聯(lián)系和交易，但同時(shí)對于公司來說，要把這些恩惠變成利潤是越來越困難了”。波特教授的論斷一語中的，信息技術(shù)也許提高了整個(gè)行業(yè)的效率和優(yōu)勢，但對于行業(yè)內(nèi)的單個(gè)企業(yè)來說，僅靠先進(jìn)的信息技術(shù)已經(jīng)不能為他們贏取戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢了。

二. 從資源基礎(chǔ)理論看企業(yè)信息技術(shù)戰(zhàn)略價(jià)值的衰減

波特的五力模型從產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析的角度指明了企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的具體途徑，但忽略了單個(gè)企業(yè)的內(nèi)部差異性，恰好資源基礎(chǔ)理論填補(bǔ)了這一空缺，從研究企業(yè)內(nèi)部的資源出發(fā)，將競爭優(yōu)勢的來源指向了企業(yè)特殊的異質(zhì)資源。

資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為企業(yè)是各種資源的集合體，不同的企業(yè)擁有的資源各不相同，企業(yè)在資源方面的差異是企業(yè)獲利能力不同的重要原因，對于企業(yè)的競爭優(yōu)勢來說，企業(yè)內(nèi)部條件比其所面臨的外部條件更具決定性影響，企業(yè)獲取超額利潤和保持長期競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵就在于企業(yè)資源的積累；企業(yè)競爭優(yōu)勢根源于企業(yè)特殊的異質(zhì)資源，在于資源的不可模仿性，但是這種特殊資源肯定會被其他企業(yè)模仿。至少有3大因素阻礙了企業(yè)之間的互相模仿：因果關(guān)系模糊、路徑依賴性和模仿成本。關(guān)于企業(yè)資源與持續(xù)競爭優(yōu)勢的分析，巴尼在假設(shè)資源異質(zhì)性和非完全流動性的基礎(chǔ)上，提出了分析持續(xù)競爭優(yōu)勢的理論模型（如圖2所示），認(rèn)為作為競爭優(yōu)勢源泉的資源應(yīng)當(dāng)具備以下4種特性：價(jià)值性（value）、稀缺性（rareness）、不可模仿性（imperfect imitability）和不可替代性（insubstitutability）。

基于巴尼的資源基礎(chǔ)模型，當(dāng)企業(yè)通過自研或者外包等方式將信息技術(shù)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的資源之后，對照持續(xù)性競爭優(yōu)勢的四種標(biāo)準(zhǔn)，從競爭后果和業(yè)績評價(jià)兩方面分析可以得出表1所示的結(jié)果。

對于行業(yè)內(nèi)的單個(gè)企業(yè)來說，隨著信息技術(shù)的日益普及和商品化，獲取自己所需的信息技術(shù)變得越來越容易，這就使得信息技術(shù)的稀有特性在逐漸消失；隨著信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用和通用標(biāo)準(zhǔn)的逐漸形成，加上大量最佳實(shí)踐被軟件化和模式化，信息技術(shù)的使用方式也漸趨標(biāo)準(zhǔn)化和大眾化，模仿成本變得越來越低，信息技術(shù)難于模仿的屬性受到了越來越大的挑戰(zhàn)；由于信息技術(shù)本身的特性和其逐漸被沉淀為企業(yè)的一種基礎(chǔ)設(shè)施，雖然我們無法像經(jīng)濟(jì)學(xué)中由于豬肉價(jià)格上漲消費(fèi)者暫時(shí)用雞蛋代替豬肉來滿足需求一樣，用其他的物品或資源完全替代信息技術(shù)的存在，但是對于單個(gè)企業(yè)而言，信息技術(shù)自身的更新?lián)Q代和在其之上興起的知識管理理論卻無時(shí)無刻不在吞噬著信息技術(shù)對于企業(yè)持續(xù)性競爭優(yōu)勢的貢獻(xiàn)。雖然在替代性上無法量化信息技術(shù)，但是作為一種資源，當(dāng)企業(yè)其他戰(zhàn)略相似或者對等資源走向前臺的時(shí)候，信息技術(shù)的戰(zhàn)略價(jià)值就會削弱，其不可替代性也就隨之弱化。信息技術(shù)的價(jià)值性是毋庸質(zhì)疑的，但是它的稀有性、難于模仿性和不可替代性會隨著其自身的發(fā)展逐漸削弱，從表1的分析來看，競爭后果是競爭對等或者暫時(shí)性的競爭優(yōu)勢，業(yè)績評價(jià)顯示平均回報(bào)或者略高于平均回報(bào)，可見信息技術(shù)并不一定是永久性的戰(zhàn)略資源，企業(yè)單單依靠信息技術(shù)也不會帶來持續(xù)性競爭優(yōu)勢，資源基礎(chǔ)理論證實(shí)了企業(yè)信息技術(shù)戰(zhàn)略價(jià)值的衰減趨勢。

三. 從麥克法倫戰(zhàn)略模塊理論看企業(yè)信息技術(shù)戰(zhàn)略價(jià)值的衰減

美國哈佛商學(xué)院麥克法倫教授使用方格圖的定位法，根據(jù)信息技術(shù)對企業(yè)核心經(jīng)營活動和核心戰(zhàn)略的影響程度，提出了“戰(zhàn)略模塊”理論，如表2所示。麥克法倫教授通過研究信息技術(shù)在企業(yè)中的影響和作用，從企業(yè)核心經(jīng)營活動與核心戰(zhàn)略兩個(gè)角度劃分了四個(gè)模塊：日常運(yùn)作、輔助支持、短期升級和戰(zhàn)略地位。

篇6

一、基于企業(yè)重建思想的成本法

成本法（資產(chǎn)加和法）實(shí)際上是通過分別估測構(gòu)成企業(yè)的所有可確指資產(chǎn)價(jià)值后加和而成。其思路為企業(yè)總價(jià)值等于企業(yè)各單項(xiàng)可確指資產(chǎn)價(jià)值之和。對構(gòu)成企業(yè)的各單項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行評估時(shí)，也應(yīng)區(qū)分企業(yè)是否遵循持續(xù)經(jīng)營假設(shè)。對持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下的各單項(xiàng)資產(chǎn)應(yīng)按照貢獻(xiàn)原則進(jìn)行分項(xiàng)評估，對非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下的單項(xiàng)資產(chǎn)應(yīng)按變現(xiàn)原則進(jìn)行評估。采用這種方法進(jìn)行評估，很難考慮到哪些沒有在財(cái)務(wù)報(bào)表上顯示出的資產(chǎn)，如企業(yè)的商譽(yù)、管理人員素質(zhì)、管理水平、銷售網(wǎng)絡(luò)等。而這些又是構(gòu)成企業(yè)價(jià)值的重要組成部分，故單獨(dú)采用成本法評估是不可取的。

二、基于市場比較思路的市場法

市場法又稱為市場價(jià)格比較法，是通過尋找市場上已經(jīng)發(fā)生的相同或類似企業(yè)案例，通過對案例進(jìn)行調(diào)整和修正，采用恰當(dāng)?shù)脑u估方法確定并購企業(yè)價(jià)值。具體實(shí)務(wù)中，通常采用參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。

參考案例比較法是通過在對交易對象進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，從資本市場上尋找同行業(yè)類似企業(yè)，對這些參照物企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，通過對評估對象和參照物企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較分析及調(diào)整，得出評估對象價(jià)值的方法。并購案例比較法是通過搜集大量類似并購交易案例，通過分析交易案例的資料，在對交易對象進(jìn)行詳細(xì)分析的基礎(chǔ)上依照交易案例數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，以得出并購企業(yè)價(jià)值的方法。

無論是參考企業(yè)比較法還是并購案例比較法，其核心問題都是確定合理的價(jià)值倍數(shù)，價(jià)值倍數(shù)的測算思路可表示如下：

市場法的關(guān)鍵在于可比企業(yè)的選擇與可比指標(biāo)的選擇。通常情況下，處于同一行業(yè)的企業(yè)存在著某種可比性，但應(yīng)在實(shí)際操作中選擇競爭地位、生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品種類等相類似的企業(yè)。選擇的企業(yè)越類似，運(yùn)用市場法得出的評估值也就越準(zhǔn)確。

三、基于收益還原思路的收益現(xiàn)值法

收益現(xiàn)值法（收益法）是國際上流行的企業(yè)價(jià)值評估方法，也是我國市場經(jīng)濟(jì)條件下可以采用的一種方法，適用于持續(xù)經(jīng)營假設(shè)條件下的企業(yè)價(jià)值評估。從企業(yè)整體價(jià)值的定義和資產(chǎn)評估的角度出發(fā)，收益還原思路即收益現(xiàn)值法是評估并購企業(yè)價(jià)值的一條捷徑。企業(yè)價(jià)值評估的直接對象是企業(yè)整體資產(chǎn)的獲利能力，而收益現(xiàn)值法就是以企業(yè)的整體獲利能力為標(biāo)的進(jìn)行的評估。收益現(xiàn)值法按照收益的不同又可細(xì)分為以下模型：

股利折現(xiàn)模型（DDM，Dividend discount model）是假設(shè)企業(yè)能給投資人帶來的預(yù)期收益就是所發(fā)放的股利，將預(yù)期股利進(jìn)行折現(xiàn)以此來估算企業(yè)價(jià)值的方法。通常認(rèn)為，這種方法較適用于分紅率較高的企業(yè)，但事實(shí)上，企業(yè)往往分紅率都不高，而且分紅與公司股利政策有很大關(guān)系，因此其操作性并不強(qiáng)。

現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（DCF，Discount Cash Flow）是最為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶ζ髽I(yè)和股票估值的方法，這種方法是通過預(yù)測企業(yè)的預(yù)期現(xiàn)金流和折現(xiàn)率，將折現(xiàn)值作為企業(yè)的價(jià)值。這種方法又有幾個(gè)分支，目前應(yīng)用最多的是自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCF，F(xiàn)reeCashFlow）?！白杂涩F(xiàn)金流是指企業(yè)實(shí)際持有的能夠回報(bào)股東的現(xiàn)金流，是在不危及公司生存與發(fā)展的前提下可供分配給股東（及債權(quán)人）的最大現(xiàn)金額?！弊杂涩F(xiàn)金流又衍生出實(shí)體自由現(xiàn)金流量（FCFF，F(xiàn)ree Cash Flow of Firm）和股權(quán)自由現(xiàn)金流量（FCFE，F(xiàn)ree Cash Flow of Equity）。

實(shí)體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)一定時(shí)期可以提供給所有投資者的稅后現(xiàn)金流，這里的投資人既包括股權(quán)投資人，又包括債權(quán)投資人。其公式為：

FXFF=凈收益+折舊-資本性支出-營運(yùn)資本追加額-債務(wù)本金償還+新發(fā)行債務(wù) 公式（3）

股權(quán)自由現(xiàn)金流量指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)僅可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于實(shí)體自由現(xiàn)金流量減去債權(quán)人支付后剩余的部分。

在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)條件下，收益現(xiàn)值法的計(jì)算可分為以下幾種基本方式：

其中A的涵義為企業(yè)每年的年金（等額）收益。由于企業(yè)未來可預(yù)測的給年預(yù)期收益不同，在計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)，為了利用年金法的計(jì)算便捷性，可以把企業(yè)未來的可預(yù)測各年預(yù)期收益進(jìn)行年金化處理，然后把已經(jīng)年金化了的企業(yè)預(yù)期收益進(jìn)行收益還原，估測整體企業(yè)價(jià)值。公式（2）又可寫為：

3.分段法

假設(shè)未來n年的企業(yè)收益可以較準(zhǔn)確預(yù)測，第n年后的企業(yè)經(jīng)營逐漸成熟，收益保持穩(wěn)定，故分段法的公式為：

假設(shè)從第n+1年起，企業(yè)預(yù)期年收益保持一定比率（g）增長下去，其公式為：

在非永續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下，企業(yè)將從最有利回收投資的角度，爭取在不追加資本性投資的情況下，充分利用企業(yè)的現(xiàn)有資源，最大限度地獲取投資收益，知道企業(yè)喪失生產(chǎn)經(jīng)營能力為止，其公式為：

式中，為Pn第n年（企業(yè)終止經(jīng)營時(shí)）的資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值。

分段法（兩階段）是假設(shè)持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的收益預(yù)期可分為前后兩段。一般情況下，在企業(yè)發(fā)展的前期，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營可能處于不穩(wěn)定狀態(tài)，收益也是不穩(wěn)定的，并且由于前期不穩(wěn)定階段離評估時(shí)點(diǎn)的時(shí)間間隔較短，企業(yè)收益采取逐年預(yù)測比較準(zhǔn)確，故采用單獨(dú)折現(xiàn)累加的方法。而后段的企業(yè)在經(jīng)歷了不穩(wěn)定的狀態(tài)之后，其生產(chǎn)經(jīng)營可能會達(dá)到某種均衡狀態(tài)，其收益趨于穩(wěn)定或按某種規(guī)律進(jìn)行變化，故應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體情況假設(shè)它按某一規(guī)律變化，對其進(jìn)行還原和折現(xiàn)處理。最后將前后兩階段計(jì)算出的現(xiàn)值進(jìn)行加和，由此構(gòu)成整體企業(yè)的價(jià)值。此外，還可根據(jù)企業(yè)的發(fā)展周期變化劃分為三階段型等不同形式。

四、其他方法

1.經(jīng)濟(jì)附加值法（EVA法）

與傳統(tǒng)的會計(jì)利潤概念有所區(qū)別，EVA法認(rèn)為傳統(tǒng)的企業(yè)利潤觀念存在缺陷，難以反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況，因其忽視了投資資本的機(jī)會成本。企業(yè)的真正利潤是從稅后凈營運(yùn)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)全部投入資本的機(jī)會成本后的所得，這才是真正為股東創(chuàng)造的價(jià)值。

EVA法最簡便的一種計(jì)算方法是會計(jì)利潤減去全部資本的費(fèi)用。復(fù)雜的方法是逐項(xiàng)調(diào)整，分別計(jì)算出經(jīng)濟(jì)收入、經(jīng)濟(jì)成本，再用經(jīng)濟(jì)收入減經(jīng)濟(jì)成本得出經(jīng)濟(jì)利潤。以下是經(jīng)濟(jì)附加值的幾種計(jì)算公式：

經(jīng)濟(jì)附加值=稅后經(jīng)營利潤-全部資本費(fèi)用 公式（11）

經(jīng)濟(jì)附加值=稅后凈利潤-股權(quán)費(fèi)用 公式（12）

=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息-股權(quán)費(fèi)用

=稅后經(jīng)營利潤-全部資本費(fèi)用

=期初投資成本×期初投資資本回報(bào)率-期初 投資資本

用EVA法評估企業(yè)價(jià)值，是認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值由兩部分構(gòu)成，一部分是期初投資的資本，另一部分是預(yù)期經(jīng)濟(jì)利潤的現(xiàn)值。其公式為：

企業(yè)實(shí)體價(jià)值=期初投資資本+預(yù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值

公式（13）

期初投資資本=所有者權(quán)益+凈債務(wù)

2.期權(quán)定價(jià)模型

期權(quán)是指其持有者能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按交易雙方確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利，一般分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)。期權(quán)的價(jià)格如何確定是整個(gè)期權(quán)交易中的關(guān)鍵點(diǎn)。Black-Scholes模型較好解決了這一問題。在該模型中，期權(quán)的價(jià)格是其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格、資產(chǎn)價(jià)格的變異、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、距到期日的長短及無風(fēng)險(xiǎn)利率的函數(shù)。而買入期權(quán)的定價(jià)模型為：

式中：C0--看漲期權(quán)的當(dāng)前價(jià)值；

S0--標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格；

N（d1）--標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差率小于d的概率；

X--期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；

e--約等于2.7183；

t--期權(quán)到期日前的時(shí)間（年）；

σ--標(biāo)的資產(chǎn)年回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)差；

re--（瞬時(shí)）無風(fēng)險(xiǎn)利率；

t--距離到期日的剩余時(shí)間（年）；

N--累積正態(tài)分布函數(shù)，其均值為0；標(biāo)準(zhǔn)差為1。

較常見的期權(quán)定價(jià)模型還有二叉樹定價(jià)模型，其中單期二叉樹模型的公式可表示為：

式中：C0--看漲期權(quán)現(xiàn)行價(jià)格

Cu--股票上行時(shí)期權(quán)的到期日價(jià)值

Cd--股票下行時(shí)期權(quán)的到期日價(jià)值

u--股價(jià)上行乘數(shù)

d--股價(jià)下行乘數(shù)

r--無風(fēng)險(xiǎn)利率

篇7

一、價(jià)值鏈理論的提出

價(jià)值鏈理論是三維的控制論和信息論，所謂“三維”主要是以下幾方面：第一是時(shí)間維度，是對企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)作周期的成本管理；第二是經(jīng)營戰(zhàn)略維度，運(yùn)用一定的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的成本管理；第三是空間維度，是平衡企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈與上下游企業(yè)價(jià)值鏈以及客戶價(jià)值鏈之間的關(guān)系。企業(yè)的價(jià)值表現(xiàn)包括內(nèi)在與外在兩種形式，其中外在價(jià)值是企業(yè)的投資價(jià)值，內(nèi)在價(jià)值是客戶所產(chǎn)生的價(jià)值。在現(xiàn)代企業(yè)中，客戶價(jià)值是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的重要組成部分，客戶的體驗(yàn)與所受服務(wù)是產(chǎn)生價(jià)值的源泉，因此企業(yè)的發(fā)展壯大必須以客戶為中心。依據(jù)邁克爾所提出的“價(jià)值鏈”，企業(yè)的經(jīng)營活動影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢，企業(yè)的價(jià)值體現(xiàn)在相互聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動中，即各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的總和構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值鏈。

二、基于價(jià)值鏈理論的成本分類

價(jià)值鏈理論下成本不再是傳統(tǒng)意義上的簡單概念，而是企業(yè)生產(chǎn)線上各個(gè)環(huán)節(jié)、部門相互關(guān)聯(lián)的全面的概念，主要體現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、內(nèi)部管控等方面，并且這些方面最終服務(wù)于戰(zhàn)略管理及控制和成本控制等活動。下面對這三方面的成本進(jìn)行比較分析。

（一）戰(zhàn)略成本

戰(zhàn)略成本所關(guān)注的目標(biāo)是企業(yè)總體的價(jià)值定位，關(guān)乎企業(yè)價(jià)值的增殖與轉(zhuǎn)移，貫穿企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)周期的整個(gè)過程，影響其成本定位高低的主要因素有生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)水平、市場時(shí)機(jī)、地理位置以及學(xué)習(xí)整合的能力等，相應(yīng)地產(chǎn)生戰(zhàn)略、質(zhì)量、時(shí)間、環(huán)境及空間等各項(xiàng)成本。該項(xiàng)成本是價(jià)值鏈理論關(guān)注的起點(diǎn)，同時(shí)在信息技術(shù)層面上又是成本匯總的終點(diǎn)。

（二）管控成本

管控成本所關(guān)注的目標(biāo)是實(shí)際成本與預(yù)計(jì)目標(biāo)的差距，主要涉及生產(chǎn)中期的戰(zhàn)術(shù)成本，包括各個(gè)部門的開支、人力資源、營銷策劃及廣告等項(xiàng)目的開支，相應(yīng)地形成計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)責(zé)任及資本等相關(guān)成本。該項(xiàng)成本價(jià)值鏈理論的中級階段，對即時(shí)信息要求較高。

（三）作業(yè)成本

作業(yè)成本所關(guān)注的目標(biāo)是特定的成本對象，主要是短期的有任務(wù)期限的作業(yè)成本，包括由人工消耗、原材料耗損、技術(shù)革新、燃料動力消耗以及設(shè)備利用率等相應(yīng)產(chǎn)生的產(chǎn)品、作業(yè)以及可控成本等各項(xiàng)成本。該項(xiàng)成本是基本價(jià)值鏈理論所分析的終點(diǎn)，同時(shí)又是信息技術(shù)中成本歸集的起點(diǎn)。

隨著市場環(huán)境的變化，傳統(tǒng)的成本管理模式由于局限于環(huán)境和技術(shù)手段，不再適應(yīng)管理者對企業(yè)的管理狀況，因而不能更好的服務(wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略管理。價(jià)值鏈理論下的企業(yè)成本管理是三維度的全局模式，能更好的把握產(chǎn)品生產(chǎn)線的每一個(gè)環(huán)節(jié)，也能更充分地利用信息技術(shù)提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

三、基于價(jià)值鏈理論的成本計(jì)算

企業(yè)可通過目標(biāo)成本計(jì)算、改良計(jì)算方法以及售后成本評估方法等完成對企業(yè)全成本的評估與計(jì)算。完成成本核算主要包括初期研發(fā)成本鏈、中期生產(chǎn)投入成本鏈和后期銷售及客戶售后管理成本鏈三個(gè)階段。

（一）初期研發(fā)成本鏈

初期研發(fā)成本即目標(biāo)成本，是企業(yè)成本管理的起點(diǎn)，涉及產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)計(jì)以及成本預(yù)算，相關(guān)人員依據(jù)預(yù)算調(diào)整設(shè)計(jì)方案并盡可能降低產(chǎn)品的制造成本。目標(biāo)成本的計(jì)算是以市場需求以及目標(biāo)客戶階層為導(dǎo)向的，其出發(fā)點(diǎn)是客戶群體的消費(fèi)水平與市場同比價(jià)格水平，因此這是一種引導(dǎo)型的計(jì)算方式，在企業(yè)資本投入中具有前瞻性，也是產(chǎn)品能否開發(fā)的首要因素。

（二）中期生產(chǎn)投入成本鏈

本階段的成本鏈主要是改良成本計(jì)算，通過分析產(chǎn)品生產(chǎn)制造的相關(guān)因素，進(jìn)而減少不利因素，實(shí)現(xiàn)預(yù)期成本估計(jì)的計(jì)算方式，對企業(yè)產(chǎn)品制造階段能否順利進(jìn)行具有決定性意義。首先成本計(jì)算是企業(yè)投產(chǎn)后開始計(jì)算的，具有一定的成本數(shù)據(jù)和相關(guān)基礎(chǔ)信息的支持，其次依據(jù)管理部門制定的預(yù)算指標(biāo)，一旦發(fā)現(xiàn)偏差，可實(shí)時(shí)糾正。

（三）后期售后管理成本

售后成本主要包括產(chǎn)品售出后的維修、處理以及回收等各項(xiàng)成本的計(jì)算，產(chǎn)品的質(zhì)量、生產(chǎn)技術(shù)以及環(huán)境處置可影響售后成本，因此可通過平衡質(zhì)量、環(huán)境和售后管理等成本降低企業(yè)的投入總成本，在提高企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢的同時(shí)也應(yīng)注意企業(yè)的后顧之憂。

四、基于價(jià)值鏈理論的企業(yè)成本管理模式探索

企業(yè)加強(qiáng)成本管理主要是為了加強(qiáng)企業(yè)的成本控制，在此基礎(chǔ)上，企業(yè)從產(chǎn)品生產(chǎn)的整個(gè)周期入手，依據(jù)具體情況采取合適措施，以實(shí)現(xiàn)在整體層面上對企業(yè)的把控。

（一）現(xiàn)實(shí)階段控制

對企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)的現(xiàn)實(shí)階段實(shí)行控制主要針對生產(chǎn)現(xiàn)狀、規(guī)模提出的，該階段的控制主要強(qiáng)調(diào)實(shí)時(shí)監(jiān)測產(chǎn)品成本的實(shí)際投放與預(yù)期投放的偏離差值，應(yīng)貫穿于產(chǎn)品生產(chǎn)線的整個(gè)過程，在價(jià)值鏈理論中處于企業(yè)成本管理的終端階段，但是是影響企業(yè)價(jià)值的重要因素，因此發(fā)現(xiàn)偏差應(yīng)及時(shí)糾正，或者發(fā)現(xiàn)預(yù)算不合理及時(shí)調(diào)整目標(biāo)預(yù)算，以增強(qiáng)對現(xiàn)實(shí)運(yùn)行階段的控制力。

（二）超前階段控制

對企業(yè)的超前控制是針對產(chǎn)品的設(shè)想及設(shè)計(jì)階段提出的，即依據(jù)市場現(xiàn)狀預(yù)先評估產(chǎn)本的成本和效益，并對其作出投放比例的合理調(diào)整。該階段的控制借助于市場信息的獲取手段，要求企業(yè)自身的技術(shù)達(dá)到一定的條件，從而能合理地設(shè)置目標(biāo)成本。在此過程中需要運(yùn)用價(jià)值鏈理論下的價(jià)值工程的分析方法，以對產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)劃、工藝技術(shù)進(jìn)行分析優(yōu)化，并在必要時(shí)為企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)作出指導(dǎo)，因而實(shí)現(xiàn)對企業(yè)產(chǎn)品的超前控制，有利于完善企業(yè)的價(jià)值鏈，有助于每一項(xiàng)成本投入都有的放矢，也有利于在企業(yè)運(yùn)營管理層次上實(shí)現(xiàn)管控前饋。

（三）理想狀況控制

實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升不能僅局限于對企業(yè)現(xiàn)狀的管理以及前瞻性管理，還應(yīng)在理想的層面上實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的革新控管，在現(xiàn)階段市場提倡“創(chuàng)造”的時(shí)機(jī)下，理想狀況控制顯得尤為重要。所謂理想狀況控制就是在創(chuàng)造產(chǎn)品的觀念和構(gòu)想上做充分的理想狀態(tài)下的思考，構(gòu)建自身的理想目標(biāo)，該階段領(lǐng)先于產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)計(jì)、加工運(yùn)作等處理階段。在企業(yè)價(jià)值鏈上，該階段能為上述兩階段提供方向和目標(biāo)，是對企業(yè)戰(zhàn)略性分析的理想化構(gòu)想。

篇8

[關(guān)鍵詞] 孵化器 價(jià)值鏈模型 競爭力 因子分析法

競爭力來源于競爭優(yōu)勢，邁克爾?波特在研究企業(yè)的競爭優(yōu)勢中認(rèn)為，競爭優(yōu)勢歸根到底來源于企業(yè)為客戶創(chuàng)造的超過其成本的價(jià)值。企業(yè)正是通過比其競爭對手更廉價(jià)或者更出色地開展這些重要的戰(zhàn)略活動來贏得競爭優(yōu)勢的。當(dāng)前的價(jià)值鏈分析提供了尋找競爭優(yōu)勢的基本思想和分析框架，即通過尋找關(guān)鍵增值環(huán)節(jié)并優(yōu)化價(jià)值鏈以控制成本、提高企業(yè)或產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行效率。清華大學(xué)的林強(qiáng)、姜彥福認(rèn)為：“…孵化器是執(zhí)行孵化機(jī)制的社會經(jīng)濟(jì)組織。這種運(yùn)作機(jī)制的初級形態(tài)是為被孵企業(yè)提供一些硬件設(shè)施和優(yōu)惠政策等；中級形態(tài)是為被孵企業(yè)提供一些與創(chuàng)業(yè)有關(guān)的中介、培訓(xùn)和管理服務(wù)等；高級形態(tài)是形成孵化器自身的商業(yè)運(yùn)作模式和企業(yè)文化，使得孵化器和被孵企業(yè)能夠形成良性的互動成長….?！辈⑻岢鑫覈趸鞯奈磥戆l(fā)展“在運(yùn)作機(jī)制上要建立嚴(yán)格的現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)孵化器真正成為市場的主體?！倍鴥r(jià)值鏈理論正是為這種經(jīng)濟(jì)組織提升自身服務(wù)增值能力提供了一個(gè)有效的理論工具。孵化器作為一種新型的服務(wù)型經(jīng)濟(jì)組織，從它的價(jià)值鏈角度分析其競爭力是適合的。

一、孵化器的價(jià)值鏈分析

波特認(rèn)為，“每一個(gè)企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、交貨和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行種種活動的集合體。所有這些活動可以用一個(gè)價(jià)值鏈來表明”。企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造是通過一系列活動實(shí)現(xiàn)的，這些活動可分為基本活動與輔助活動兩類。

孵化器的基本活動是個(gè)孵化器形成其價(jià)值的直接活動，包括行政服務(wù)；提供咨詢、顧問等中級增值服務(wù)；提供投融資平臺、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資等高級增值服務(wù)，是一串各個(gè)環(huán)節(jié)相扣的增值服務(wù)過程。

行政服務(wù)是開展房屋租賃、設(shè)備共享服務(wù)、證照辦理等有價(jià)工作，是孵化器的基本工作；孵化器為在孵企業(yè)提供的技術(shù)咨詢、市場咨詢、政策法律咨詢、調(diào)研與項(xiàng)目開發(fā)、項(xiàng)目評估與建議、商業(yè)計(jì)劃顧問、政策優(yōu)惠與辦理、市場營銷開拓等是為在孵企業(yè)提供中級增值服務(wù)，對初創(chuàng)企業(yè)的成長中克服技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場開拓風(fēng)險(xiǎn)是極為有利的；孵化器組建基金管理公司、風(fēng)險(xiǎn)基金等，為在孵企業(yè)在基金投資項(xiàng)目開發(fā)、項(xiàng)目的評估與建議、基金管理與處分、企業(yè)管理顧問等方面，提供了其高級增值服務(wù)，推進(jìn)在孵初創(chuàng)企業(yè)快速成長與擴(kuò)張。顯然，孵化器的服務(wù)過程也就是價(jià)值增值過程，是其基本活動的價(jià)值鏈形成過程。

孵化器的輔助活動包括基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)構(gòu)、人力資源管理和社會網(wǎng)絡(luò)管理，輔助活動雖然不直接參與價(jià)值的創(chuàng)造，但支持與影響孵化器的整個(gè)價(jià)值創(chuàng)造活動，因此其優(yōu)劣不僅能直接影響孵化器的經(jīng)營成本而且能間接影響孵化器的績效。

孵化器要實(shí)現(xiàn)其正常運(yùn)營，需要選擇一個(gè)合適的科技研發(fā)環(huán)境、建設(shè)必要的孵化空間、配備必要的孵化器辦公設(shè)備等起碼的硬件環(huán)境；組建一支高素質(zhì)、有企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)，是孵化器正常運(yùn)營的人力資源要素；孵化器與政府各部門、技術(shù)市場、資本市場、高校、科研機(jī)構(gòu)等建立密切的關(guān)系，構(gòu)建與維護(hù)戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)，是孵化器運(yùn)營的基本軟環(huán)境。上述三者是孵化器的基本資源，是孵化器對在孵企業(yè)實(shí)施孵化活動的輔助活動。

因此，孵化器價(jià)值鏈?zhǔn)切姓?wù)、顧問咨詢服務(wù)、基金管理及風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)等基本活動,以及起輔助作用的各種活動的集合，其各個(gè)獨(dú)立的增值服務(wù)環(huán)節(jié)組成了一個(gè)孵化初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值增值系統(tǒng)（見圖）。

圖 孵化器價(jià)值鏈模型

二、基于價(jià)值鏈的競爭力評價(jià)模型

從價(jià)值鏈形成過程來看，孵化器的價(jià)值增值過程是由提供增值服務(wù)的基本活動與輔助活動的有機(jī)結(jié)合共同實(shí)現(xiàn)的。其基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)構(gòu)、人力資源和社會網(wǎng)絡(luò)的開發(fā)與利用獨(dú)立表現(xiàn)是沒有意義的，只能通過增值服務(wù)的作用，將資源與團(tuán)隊(duì)智力資本有機(jī)結(jié)合，才能創(chuàng)造出績效。

增值服務(wù)的作用是孵化，是真正意義上的價(jià)值增值活動。在孵化過程中，孵化器的績效由價(jià)值增值過程的結(jié)果來體現(xiàn)，績效的高低顯現(xiàn)出競爭優(yōu)勢的高低，表征為競爭力的強(qiáng)弱。依據(jù)價(jià)值鏈模型，孵化器的資源和人力資本開發(fā)與利用升級的價(jià)值體現(xiàn)為自我增值，增值服務(wù)活動升級的價(jià)值體現(xiàn)為兩類：一是綜合能力，表征服務(wù)過程的水平；二是就業(yè)增量、畢業(yè)企業(yè)和創(chuàng)造財(cái)富，表征服務(wù)的結(jié)果。

由于孵化器的績效是孵化器的運(yùn)行結(jié)果，根據(jù)國家科技部的統(tǒng)計(jì)報(bào)表，表征孵化器績效大小的主要衡量指標(biāo)有：

對于綜合能力指標(biāo)由于涉及較多參數(shù)，計(jì)算方法復(fù)雜，在國家科技部的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中沒有統(tǒng)計(jì)，但是我們認(rèn)為這是一個(gè)考察孵化器運(yùn)行績效的非常重要的指標(biāo)，必須納入指標(biāo)體系一并衡量。

從競爭力的計(jì)量角度來看，鑒于評價(jià)指標(biāo)體系的主客觀性以及評價(jià)指標(biāo)中不可避免地存在一定程度的相關(guān)性，可以采用多元統(tǒng)計(jì)中的因子分析法對孵化器競爭力進(jìn)行綜合評價(jià)。因子分析能將具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的指標(biāo)綜合為數(shù)量較少的幾個(gè)不相關(guān)的主因子，以再現(xiàn)原始指標(biāo)與因子之間的相互關(guān)系；同時(shí)，根據(jù)孵化器價(jià)值鏈模型還可以對指標(biāo)進(jìn)行分類，通過降維處理把多項(xiàng)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾項(xiàng)綜合指標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]邁克爾?波特.競爭優(yōu)勢（中譯本）[M].北京：華廈出版社，2005，3

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關(guān)鍵詞：動態(tài)能力理論 通貨膨脹 中小企業(yè) 企業(yè)價(jià)值

一、引言

中小企業(yè)的企業(yè)價(jià)值是否能可持續(xù)增長對于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有很重要的意義。在國內(nèi)外較高通貨膨脹的環(huán)境下，人工成本、材料成本、房租成本、融資成本等大幅提高，其原有的依靠低成本、低價(jià)格取勝的優(yōu)勢逐漸消失，很多中小企業(yè)面臨利潤空間被壓縮，資金鏈緊張，發(fā)展規(guī)?？s小等一系列降低企業(yè)價(jià)值的不利變化，甚至已處于生存困境、倒閉破產(chǎn)。中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活力減弱將大大影響我國整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。動態(tài)能力這一概念和框架最初是由Teece等人在1994年提出來的，是屬于企業(yè)戰(zhàn)略管理范疇內(nèi)建立在資源學(xué)派和核心能力理論基礎(chǔ)上的強(qiáng)調(diào)企業(yè)根據(jù)環(huán)境變化靈活、快速的學(xué)習(xí)能力和適應(yīng)能力從而獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢的理論。Adner 和Helfat（2003）在Teece等的動態(tài)能力理論基礎(chǔ)上，提出了動態(tài)管理能力理論。動態(tài)管理能力是指建立、整合和重構(gòu)資源與能力的能力，但是它沒有對外部環(huán)境變化速度做出要求。動態(tài)能力理論過程學(xué)派的代表人物Eisenhard和Martin（2000）認(rèn)為動態(tài)能力體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新、戰(zhàn)略決策制定、動態(tài)聯(lián)盟等動態(tài)的過程，從而重整資源，為企業(yè)創(chuàng)造不斷更新的競爭優(yōu)勢。為了推進(jìn)上述問題的解決，本文試圖以動態(tài)能力理論作為中小企業(yè)應(yīng)對環(huán)境變化的理論指導(dǎo)，幫助中小企業(yè)在通貨膨脹持續(xù)的情況下，靈活調(diào)整企業(yè)各項(xiàng)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，長遠(yuǎn)地、穩(wěn)健地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升。

二、中小企業(yè)生態(tài)環(huán)境及面臨的挑戰(zhàn)

（ 一 ）人工、材料、房租等成本上漲導(dǎo)致利潤空間大幅度壓縮 成本推動型通貨膨脹和輸入型通貨膨脹主要是由工資上漲，國內(nèi)外原材料、資源價(jià)格上漲，房租價(jià)格上漲等導(dǎo)致的通貨膨脹。在我國中小企業(yè)數(shù)量多的浙江地區(qū)，2011年原材料成本上漲導(dǎo)致總成本上漲了約70%。在工人工資要求日益提高的同時(shí)，很多企業(yè)還出現(xiàn)了用工荒，不得不以更高的工資吸引甚至是搶奪工人。在溫州市經(jīng)貿(mào)委調(diào)查的855家企業(yè)中，近九成企業(yè)普工工資上升，2011年的人工成本比2010年平均增加20%以上。成本上漲趨勢在2012年繼續(xù)發(fā)展。同時(shí)近年來我國房租價(jià)格也大幅度提高，更進(jìn)一步提高了企業(yè)的經(jīng)營成本。一方面成本大幅度上升，另一方面買方市場導(dǎo)致的激烈的市場競爭使得中小企業(yè)不敢輕易大幅提價(jià)，使得原本依靠低價(jià)薄利多銷獲得生存和發(fā)展力量的中小企業(yè)利潤空間壓縮，而面臨做得越多、虧得越多的局面，不得不停產(chǎn)歇業(yè)，競爭力降低。

（ 二 ）融資成本提高導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大 盡管從2011年末開始到2012年，為了緩解經(jīng)濟(jì)衰退，央行開始下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率，釋放了一定的信貸量，并頒布了一些有利于中小企業(yè)的金融支持政策；但是，對于絕大部分的中小企業(yè)來說，受惠力度仍非常有限。因此，許多中小企業(yè)為了避免資金鏈斷裂，不得不轉(zhuǎn)向獲取民間高利貸，這就更進(jìn)一步增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一旦資金周轉(zhuǎn)不暢，資金鏈極有可能斷裂而使得企業(yè)陷入困境。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前我國中小企業(yè)的貸款利息成本加上擔(dān)保、評估以及財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、公證等費(fèi)用，使得融資成本已高達(dá)10%以上，溫州和東莞等多個(gè)城市的一些中小企業(yè)因融資成本過高，陷入財(cái)務(wù)困境而紛紛倒閉。

（ 三 ）物價(jià)上漲影響資金回收速度 目前很多企業(yè)普遍資金鏈斷裂，這就使得中小企業(yè)的應(yīng)收賬款回收情況惡化，有些中小企業(yè)為了在艱難的環(huán)境中生存，放寬了對客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)，使其應(yīng)收賬款的質(zhì)量更差，加之很多中小企業(yè)對應(yīng)收賬款的信用管理方法不科學(xué)，嚴(yán)重地影響了資金的回籠，形成惡性循環(huán)。應(yīng)收賬款回收期長在通貨膨脹的情況下還會使得應(yīng)收方的資金貶值，降低企業(yè)價(jià)值。這些都會削弱中小企業(yè)的競爭力。

（ 四 ）價(jià)格頻繁波動不利于中小企業(yè)作出科學(xué)投資決策 近年來，我國和國際市場上貨幣的流動性較大，導(dǎo)致短期炒作情況增加。此時(shí)，如果中小企業(yè)一味地根據(jù)價(jià)格的大幅度上漲或下跌而做出投資決策，則有可能出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致大的虧損，嚴(yán)重削弱競爭力。近幾年來的很多中小企業(yè)主由于利潤減薄，在房產(chǎn)價(jià)格非理性上漲的引導(dǎo)下，將資金由實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投資，在抑制投資性房地產(chǎn)政策的影響下，不得不接受房產(chǎn)價(jià)格下跌、資金縮水的結(jié)局；之前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)競爭力也遭到削弱，非常不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展和企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)。

三、基于動態(tài)能力理論實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)價(jià)值最大化研究

（一）動態(tài)能力基本原理 動態(tài)能力理論體現(xiàn)了“權(quán)變思想”，即認(rèn)為世界上沒有一成不變的管理模式，企業(yè)應(yīng)不斷調(diào)整管理模式以適應(yīng)外界不斷變化的環(huán)境，來保持或增強(qiáng)其競爭地位；是應(yīng)用于企業(yè)戰(zhàn)略管理的新的研究方法，是目前的學(xué)術(shù)前沿理論。動態(tài)能力理論強(qiáng)調(diào)動態(tài)適應(yīng)環(huán)境的重要性，強(qiáng)調(diào)不斷調(diào)整資源的組合和利用模式，具體化了企業(yè)保持或增強(qiáng)競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略方法，從而最終實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。林萍（2009）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)越是在動蕩的環(huán)境中，動態(tài)能力理論越能體現(xiàn)其優(yōu)越性。企業(yè)價(jià)值最大化是企業(yè)理財(cái)?shù)淖罱K目標(biāo)，企業(yè)的價(jià)值由企業(yè)未來可創(chuàng)造的所有自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價(jià)值決定，與企業(yè)長遠(yuǎn)的、可持續(xù)的競爭力有密切關(guān)系。根據(jù)企業(yè)價(jià)值的公式可知，如果企業(yè)未來每年可以獲得的自由現(xiàn)金流量（FCF）越大，企業(yè)價(jià)值越大；由風(fēng)險(xiǎn)決定的貼現(xiàn)率（K）越小，即風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)價(jià)值越大。面對變動的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和變動的競爭力，如果固守原來的經(jīng)營戰(zhàn)略，對于既不具有資金規(guī)模優(yōu)勢，有沒有強(qiáng)大的政府支持而又沒有鮮明特色經(jīng)營的大多數(shù)中小企業(yè)來說，未來可以創(chuàng)造的現(xiàn)金流量預(yù)期變差，而將承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，在經(jīng)營持續(xù)惡化，資金鏈日趨緊張的情況下，企業(yè)將承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在加大——這些對于中小企業(yè)的價(jià)值最大化目標(biāo)都造成了不利的影響。因此，如果中小企業(yè)能夠以動態(tài)能力理論作為經(jīng)營實(shí)踐的指導(dǎo)，敏銳地感知環(huán)境的變化、迅速地學(xué)習(xí)與創(chuàng)新并科學(xué)地整合內(nèi)外資源來迅速應(yīng)對環(huán)境變化，從而提升其技術(shù)含量，由勞動密集型向技術(shù)集約型轉(zhuǎn)變，由處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端向占領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈中高端轉(zhuǎn)變，獲得可持續(xù)的競爭力，一方面增加未來每年的自由現(xiàn)金凈流量，一方面降低所承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就能提升企業(yè)價(jià)值，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。

（ 二 ）迅速、準(zhǔn)確感知環(huán)境的各種變化 迅速、準(zhǔn)確地感知環(huán)境的各種變化，才能為及時(shí)、準(zhǔn)確地應(yīng)對變化，而不是受制于變化做好充分準(zhǔn)備。（1）對宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化的迅速感知。國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括貨幣政策和財(cái)政政策以及針對某些行業(yè)的支持與限制政策對于經(jīng)濟(jì)個(gè)體的影響是巨大的。只有順應(yīng)政策的變化，充分利用政策產(chǎn)生的有利影響、規(guī)避政策帶來的不利影響，才能盡可能地把握機(jī)會創(chuàng)造更多的自由現(xiàn)金流量和降低各種風(fēng)險(xiǎn)。那么首先，中小企業(yè)必須迅速、準(zhǔn)確地感知到各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化對其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能將產(chǎn)生的影響，才能做到未雨綢繆、先發(fā)制人。（2）對相關(guān)物價(jià)漲跌的敏感性。相關(guān)物價(jià)的漲跌與中小企業(yè)的成本和銷售價(jià)格有直接關(guān)系，也就與企業(yè)的未來現(xiàn)金流量有直接關(guān)系。中小企業(yè)需要敏銳地預(yù)計(jì)到與其成本相關(guān)的產(chǎn)品價(jià)格變化，才能及時(shí)采取措施，規(guī)避成本上漲帶來的不利影響；同時(shí)對于同類銷售產(chǎn)品價(jià)格的價(jià)格也要有敏感性，才能及時(shí)調(diào)整價(jià)格彌補(bǔ)成本價(jià)格的上漲等的不利影響。另外，中小企業(yè)還需留意替代品、互補(bǔ)品的物價(jià)漲跌，替代品的價(jià)格上漲幅度如果小于本企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度，企業(yè)的銷售量將可能受到影響，對未來自由現(xiàn)金流量產(chǎn)生不利影響；互補(bǔ)品的價(jià)格上漲幅度如果大于本企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度，企業(yè)可能由此損失本可以獲得的未來自由現(xiàn)金流量。（3）迅速掌握競爭對手的變化。知己知彼，才能百戰(zhàn)不殆。對于競爭實(shí)力薄弱的中小企業(yè)尤其需要掌握競爭對手的變化，了解同行業(yè)競爭伙伴在產(chǎn)品、服務(wù)、制度和企業(yè)文化等方面的創(chuàng)新，才能及時(shí)對企業(yè)的各個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)，保證市場占有量不因此而萎縮，從而搶占先機(jī)，進(jìn)一步改善未來自由現(xiàn)金流量并降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（4）迅速了解顧客的需求變化。由于國內(nèi)外各種產(chǎn)品的日漸豐富，對于絕大部分中小企業(yè)來說，原來的賣方市場早已轉(zhuǎn)變成賣方市場。顧客對于產(chǎn)品與服務(wù)的需求越來越高，尤其是對于產(chǎn)品的質(zhì)量安全、后續(xù)服務(wù)的到位等方面有較強(qiáng)烈的改善性需求。為了能夠保持競爭力，中小企業(yè)也需要及時(shí)發(fā)現(xiàn)顧客現(xiàn)有的和潛在的需求變化，才能及時(shí)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，創(chuàng)造更多的未來自由現(xiàn)金流量并降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（ 三 ）根據(jù)環(huán)境變化進(jìn)行學(xué)習(xí)與創(chuàng)新 在了解了宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化，相關(guān)物價(jià)漲跌，競爭對手在產(chǎn)品、服務(wù)服務(wù)、制度、文化等方面的變化以及顧客現(xiàn)有和潛在的需求變化后，就可以有針對性地進(jìn)行學(xué)習(xí)與創(chuàng)新，為未來自由現(xiàn)金流量增加和風(fēng)險(xiǎn)降低做好進(jìn)一步準(zhǔn)備。（1）產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新學(xué)習(xí)。產(chǎn)品與服務(wù)是否有競爭力是企業(yè)能否提升價(jià)值的關(guān)鍵因素。一成不變的產(chǎn)品與服務(wù)必將逐漸喪失競爭力。要想從產(chǎn)業(yè)鏈低端向高端升級，增加產(chǎn)品和服務(wù)的技術(shù)含量，中小企業(yè)必須投入更多的精力學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)，研發(fā)或引進(jìn)更先進(jìn)的產(chǎn)品，以及研究如何提升服務(wù)質(zhì)量，才能為競爭能力的提高打下基礎(chǔ)。（2）管理制度創(chuàng)新學(xué)習(xí)。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新固然能夠提高經(jīng)濟(jì)效率、降低生產(chǎn)成本，但是如果相關(guān)的制度不能適應(yīng)技術(shù)的創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將會成為新技術(shù)充分應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的桎梏。只有不斷創(chuàng)新并適應(yīng)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度才能鞏固技術(shù)創(chuàng)新的成果，將技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用發(fā)揮到最大程度。大部分中小企業(yè)的管理制度都不夠科學(xué)和健全，更多地憑借經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理，尤其是在一些家族企業(yè)中，內(nèi)部的管理夾雜著很多感情和利益因素，更增加了理性科學(xué)決策的難度。因此，面對通貨膨脹帶來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，中小企業(yè)也應(yīng)關(guān)注管理和制度的創(chuàng)新，彌補(bǔ)管理和制度落后對企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造帶來的不利影響。有條件的企業(yè)可進(jìn)行公司制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，明晰企業(yè)的產(chǎn)權(quán)與企業(yè)家個(gè)人的產(chǎn)權(quán)，完善其產(chǎn)權(quán)制度；完善原有的對經(jīng)理層和員工的激勵(lì)與約束制度，改變依靠經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理的落后方法。通過一系列制度的創(chuàng)新，增強(qiáng)中小企業(yè)適應(yīng)環(huán)境的能力，增加企業(yè)價(jià)值。（3）企業(yè)文化創(chuàng)新學(xué)習(xí)。體現(xiàn)企業(yè)精神和價(jià)值觀的企業(yè)文化可以形成企業(yè)的凝聚力、親和力和戰(zhàn)斗力，這種效果是單純的工資福利等物質(zhì)激勵(lì)手段所達(dá)不到的，對于增強(qiáng)企業(yè)的競爭力、增加企業(yè)的價(jià)值有巨大的作用。很多中小企業(yè)對建設(shè)企業(yè)文化缺少足夠的重視，以資金實(shí)力薄弱和人力資源不足作為其忽視企業(yè)文化建設(shè)的借口，沒有看到企業(yè)文化建設(shè)對增強(qiáng)員工歸屬感，從而以較低成本吸引人才的重要作用。企業(yè)文化建設(shè)對于目前工資成本大幅度、進(jìn)行式上漲，且出現(xiàn)用工荒，企業(yè)為爭奪核心人才哄抬工資的現(xiàn)狀下，為企業(yè)吸引人才、留住人才具有重要意義。企業(yè)應(yīng)樹立“以人為本”的思想，進(jìn)行人性化管理，充分尊重員工、關(guān)愛員工，盡可能幫助員工解決工作和生活上的具體困難，使員工感受到企業(yè)大家庭的溫暖，這比簡單地給職工漲工資更能穩(wěn)定員工隊(duì)伍，激發(fā)員工工作的積極性和創(chuàng)造性，從而以較低工資成本產(chǎn)生較大經(jīng)濟(jì)效益，增加企業(yè)的未來現(xiàn)金流量，增加企業(yè)價(jià)值。（4）激勵(lì)員工的創(chuàng)新精神、激發(fā)潛力。企業(yè)的創(chuàng)新不能單憑企業(yè)主或少數(shù)管理人員來推動。很多在一線的技術(shù)人員、營銷人員和其他服務(wù)人員直接接觸產(chǎn)品生產(chǎn)或直接接觸顧客，他們對于產(chǎn)品的性能、顧客的需求以及環(huán)境的變化有更加直觀的體會。因此，來自這些員工的創(chuàng)新對于企業(yè)來說可能更加切合實(shí)際也更有重要的影響力。除了企業(yè)主或管理人員主導(dǎo)的創(chuàng)新與變革意外，通過一定的激勵(lì)措施調(diào)動員工的創(chuàng)新積極性，激發(fā)員工的創(chuàng)新潛力是許多中小企業(yè)需要更加重視的。

（ 四 ）整合資源來重塑競爭力 在對環(huán)境變化進(jìn)行迅速、準(zhǔn)確地調(diào)查，并在此基礎(chǔ)上迅速進(jìn)行相關(guān)學(xué)習(xí)與創(chuàng)新以后，企業(yè)就可以整合原有資源來應(yīng)對環(huán)境變化，從而重塑競爭力，提升企業(yè)價(jià)值。（1）準(zhǔn)確根據(jù)環(huán)境變化迅速對企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略再定位。在原有的戰(zhàn)略方向發(fā)展受阻的情況下，中小企業(yè)需要順應(yīng)環(huán)境變化的需要，根據(jù)自身可整合的資源，迅速調(diào)整到適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位上。既然通貨膨脹使得原有的低成本、低價(jià)格戰(zhàn)略已經(jīng)喪失競爭優(yōu)勢，企業(yè)就應(yīng)該調(diào)整戰(zhàn)略方向，突出創(chuàng)新、重視產(chǎn)品技術(shù)含量的提高和經(jīng)濟(jì)附加值的提高；另外，大力發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)這個(gè)綠色產(chǎn)業(yè)也是很多中小企業(yè)值得考慮的戰(zhàn)略方向，以滿足人們?nèi)找嬖黾拥木裆畹男枨?，形成并占領(lǐng)新的消費(fèi)市場。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)還能推動文化、技術(shù)、產(chǎn)品和市場的有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。（2）快速重整內(nèi)外資源應(yīng)對環(huán)境變化。投資決策是需要調(diào)動企業(yè)大部分資源的決策，也是對于決定企業(yè)價(jià)值的最重要的決策，中小企業(yè)應(yīng)著力于充分發(fā)揮其地域或特色優(yōu)勢，挖掘生產(chǎn)經(jīng)營潛力，以特殊市場或特殊消費(fèi)群體市場為目標(biāo)進(jìn)行投資；這一點(diǎn)特別適合于不夠發(fā)達(dá)地區(qū)小城鎮(zhèn)的中小企業(yè)，在缺少成熟大企業(yè)競爭的情況下，中小企業(yè)充分利用地域特色做大做強(qiáng)，逐漸形成競爭力。地方政府也應(yīng)該給中小企業(yè)的相關(guān)投資予以鼓勵(lì)和支持，以利于中小企業(yè)與具有更強(qiáng)科研實(shí)力，商品化能力和市場控制能力的大企業(yè)在同一平臺上競爭，以小資本取得競爭地位，贏得相對平穩(wěn)的成長環(huán)境，從而降低風(fēng)險(xiǎn)、保持相對平穩(wěn)的未來現(xiàn)金流入量。另外，中小企業(yè)可以利用實(shí)物期權(quán)的理財(cái)方法降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，不盲目跟風(fēng)、隨意決策，而強(qiáng)調(diào)觀望的靈活性，對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展有重大影響的決策一定要保持靈活性和階段性，當(dāng)重要的不確定性因素比較確定以后再做出決策。中小企業(yè)的融資決策應(yīng)保持靈活性和謹(jǐn)慎性，如果通貨膨脹下的物價(jià)上漲能夠使得企業(yè)銷售收入、利潤有所增加，那么即使面對較高貸款利率帶來的較高的融資成本，也應(yīng)適當(dāng)增加融資，以獲取更多的企業(yè)價(jià)值增加；反之則要謹(jǐn)慎融資。營運(yùn)資本資源的管理也保持靈活性，在主要原材料、資源等明顯漲價(jià)的情況下，應(yīng)在保持企業(yè)資金鏈通暢的情況下適當(dāng)囤積原材料和其他資源，避免通貨膨脹對企業(yè)價(jià)值的剝奪，但也要避免過度囤積對企業(yè)資金鏈產(chǎn)生的不利影響；同時(shí)更加重視應(yīng)收應(yīng)付賬款管理工作，減少壞賬損失量，在商業(yè)信用期內(nèi)應(yīng)盡延遲支付應(yīng)付賬款，獲得通貨膨脹帶來的負(fù)債價(jià)值下降的利益。（3）靈活調(diào)整組織結(jié)構(gòu)應(yīng)對環(huán)境變化。中小企業(yè)資金實(shí)力薄弱、技術(shù)基礎(chǔ)薄弱，單靠自身的力量在技術(shù)創(chuàng)新上有所突破將受到其資金和技術(shù)的約束。但是，環(huán)境在變化，中小企業(yè)自身的競爭地位在變化，必須不斷有所創(chuàng)新才能適應(yīng)環(huán)境，取得新的競爭優(yōu)勢。因此，可采用模仿創(chuàng)新的戰(zhàn)略，根據(jù)環(huán)境的動態(tài)需求，引進(jìn)相關(guān)科研機(jī)構(gòu)、國有大中型企業(yè)的技術(shù)人才，借鑒其優(yōu)勢技術(shù)來提升自我技術(shù)能力，投入少、風(fēng)險(xiǎn)低、見效快，能夠增加企業(yè)未來自由現(xiàn)金流量，并降低風(fēng)險(xiǎn)，帶來企業(yè)價(jià)值的增加。中小企業(yè)應(yīng)改變死板的科層制組織結(jié)構(gòu)，根據(jù)環(huán)境變化建立柔性化組織、扁平化組織和網(wǎng)絡(luò)化組織，根據(jù)需要隨時(shí)組建各種“研發(fā)團(tuán)隊(duì)”、“項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)”或“營銷團(tuán)隊(duì)”等，企業(yè)各部門人員建立系統(tǒng)化思想，打破原來“各自為陣”的分割式的思想。具有技術(shù)、人才互補(bǔ)的中小企業(yè)之間也可以采用合作創(chuàng)新戰(zhàn)略，根據(jù)技術(shù)開發(fā)的需要，積極地、迅速地找到可以共同開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品的合作伙伴，建立動態(tài)聯(lián)盟等虛擬組織，及時(shí)抓住機(jī)遇，滿足市場的需求，使資源配置優(yōu)化，企業(yè)價(jià)值增加。根據(jù)戰(zhàn)略再定位重新調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，，借助外援來解決中小企業(yè)技術(shù)、資金薄弱的問題。

四、結(jié)論

雖然動態(tài)能力理論已有眾多的文獻(xiàn)進(jìn)行研究，但是關(guān)于動態(tài)能力與企業(yè)價(jià)值之間的研究非常少。本文系統(tǒng)地研究了動態(tài)能力的基本發(fā)展歷程和主要內(nèi)容，并研究了動態(tài)能力和企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系——企業(yè)的動態(tài)能力有利于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，本文豐富了該領(lǐng)域的理論研究。其次，本文根據(jù)Teece提出的企業(yè)動態(tài)能力理論的三個(gè)主要方向，在其他學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，對于中小企業(yè)的動態(tài)能力從具體方面進(jìn)行了詳細(xì)剖析，有一定的理論創(chuàng)新，也有較強(qiáng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義，對于我國中小企業(yè)在全球通貨膨脹環(huán)境下積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型有促進(jìn)作用。

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關(guān)鍵詞：B2B品牌；品牌價(jià)值；評估；客戶

B2B，即business to business的簡寫，B2B企業(yè)專指那些其產(chǎn)品或服務(wù)面向其他企業(yè)或下游產(chǎn)業(yè)鏈而非直接消費(fèi)者的企業(yè)，B2B企業(yè)廣泛存在于工程機(jī)械、數(shù)控機(jī)床、鋼鐵冶金、石油化工、電子電器、紡織印染、包裝制造、工業(yè)原料等等，以及服務(wù)行業(yè)的貿(mào)易、物流、會展、咨詢等領(lǐng)域，對于社會經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行與發(fā)展發(fā)揮著舉足輕重的作用，但其產(chǎn)品一般不與終端消費(fèi)者產(chǎn)生直接關(guān)系。在由美國《商業(yè)周刊》的“2011全球100個(gè)最具價(jià)值品牌”中入圍的IBM、GE、Cisco、Oracle、Intel等均為B2B品牌，其中，IBM的品牌價(jià)值由2010年的647億美元升至2011年的699億美元。對于規(guī)模不大的中小型B2B企業(yè)，品牌也一樣可以帶來經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并為企業(yè)在市場競爭中建立差異化的競爭優(yōu)勢。而B2B品牌價(jià)值如何來評價(jià)或評估，采用什么方法和模型，在理論研究方面還不錯(cuò)，現(xiàn)有的評估方法大多都是參考和借鑒B2C品牌價(jià)值的評價(jià)方法，而針對B2B品牌價(jià)值的研究還很少。本文對B2B品牌價(jià)值評估的理論研究進(jìn)行梳理。

一、B2B品牌價(jià)值評估現(xiàn)狀分析

由于對品牌價(jià)值的定義與組成或價(jià)值因素的缺乏統(tǒng)一的差異性，多年來國內(nèi)外學(xué)者設(shè)計(jì)和發(fā)展了眾多的度量模型，用以評估品牌的價(jià)值。這些模型在理論基礎(chǔ)、可操作性、有效性等方面都有很大的不同。很難判斷出哪個(gè)模型是合適的，不同的模型只能用于不同的目的和領(lǐng)域，一個(gè)通用的被廣泛承認(rèn)和接受的模型并不存在。這些評估模型或評估方法主要對B2C企業(yè)的品牌價(jià)值評估中使用，雖然對B2B企業(yè)品牌價(jià)值評估中存在著許多不適應(yīng)性，但目前關(guān)于B2B品牌價(jià)值的評估方法研究較少，多數(shù)還是采用B2C方法來評價(jià)B2B企業(yè)的品牌價(jià)值。

二、會計(jì)學(xué)角度的品牌價(jià)值評估方法

會計(jì)學(xué)角度的品牌價(jià)值評估方法是基于財(cái)務(wù)角度將品牌視為企業(yè)無形資產(chǎn)的一部分，從會計(jì)學(xué)角度對品牌進(jìn)行評估。

（一）成本法

成本法的思想就是把品牌價(jià)值視為品牌創(chuàng)建和維護(hù)上的投入成本，如廣告促銷費(fèi)用、人際關(guān)系費(fèi)用、新產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)等。在現(xiàn)實(shí)運(yùn)用中，常采用兩種具體的處理方式，一種是重置成本法，即獲取相同品牌知名度或效果時(shí)所投入的成本。另一種方式是歷史成本法，對品牌建設(shè)中的會計(jì)要素進(jìn)行記錄，以交易業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)投入的成本為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)量計(jì)價(jià)。由此可以看出此種評估方法與實(shí)際品牌價(jià)值相差甚遠(yuǎn)，從許多著名B2B企業(yè)品牌價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)際投入的成本就可看出此法的缺陷。

（二）收益法

此法是依據(jù)對企業(yè)未來取得預(yù)期收益的，并將其折現(xiàn)為現(xiàn)值，作為評估企業(yè)品牌價(jià)值的方法。在估算時(shí)，用企業(yè)整體市場價(jià)值減去有形資產(chǎn)和除品牌意外其他無形資產(chǎn)，其差值就得到了企業(yè)的品牌價(jià)值。這種方法需要對未來預(yù)期收益的預(yù)測進(jìn)行主管判斷，而預(yù)期收益收到很多的影響因素，只能粗略計(jì)算出企業(yè)的品牌價(jià)值。

（三）市價(jià)法

此法是假設(shè)該企業(yè)的品牌進(jìn)行市場交易而獲得的出售價(jià)格作為品牌價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過直接比較或類比分析來估測品牌資產(chǎn)價(jià)值的評估方法。這種方法簡單易行，但缺點(diǎn)就是很難找到恰當(dāng)?shù)膮⒄瘴?，交易的價(jià)格是以價(jià)值為基礎(chǔ)的，而價(jià)值又要參照市場同類品牌的價(jià)格，這就互相矛盾。

三、市場角度的品牌價(jià)值評估方法

從市場角度對品牌進(jìn)行價(jià)值評估的方法主要是通過市場的表現(xiàn)利用企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算，這種方法得到了較大范圍的使用。

（一）Interbrand法

Interbrand法是由英國Interbrand公司開發(fā)并得到世界上廣泛使用的評估方法。Interbrand法的初衷是企業(yè)的品牌像其他有形和無形資產(chǎn)一樣，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造未來收益。利用品牌對市場的利潤貢獻(xiàn)與品牌強(qiáng)度系數(shù)的乘積得到品牌價(jià)值。其中品牌強(qiáng)度系數(shù)由專家對品牌在市場的地位、穩(wěn)固性、市場占有率、影響力、趨勢力等因素進(jìn)行綜合評定，取值在12-20之間。該方法在使用中的一個(gè)重要數(shù)據(jù)是“品牌強(qiáng)度系數(shù)”，但它在評估許多具體問題的處理時(shí)是以“經(jīng)驗(yàn)”為基礎(chǔ)的，需要評估專家對此數(shù)據(jù)進(jìn)行主觀判斷，而主觀判斷需要專家對市場和企業(yè)及產(chǎn)品品牌有所了解，否則得出的數(shù)據(jù)難以服眾；Interbrand法中的利潤貢獻(xiàn)也是需要從不同的模塊中取得，在現(xiàn)實(shí)中很難確定利潤的創(chuàng)造來源。

（二）Financial World法

該方法注重企業(yè)品牌的市場表現(xiàn)，通過專家對企業(yè)所處行業(yè)的平均利潤率進(jìn)行估算開始，對企業(yè)的銷售額進(jìn)行估算，減去與品牌無關(guān)的利潤貢獻(xiàn)，得到了品牌的相關(guān)收益。這種方法與Interbrand方法的主導(dǎo)思想相似，但更強(qiáng)調(diào)從專家眼中看待的企業(yè)財(cái)務(wù)收益，關(guān)注企業(yè)品牌對公司創(chuàng)造的利益。該模型中的“品牌強(qiáng)度系數(shù)”是通過七個(gè)因子模型估算出來的。對Interbrand方法進(jìn)行了改進(jìn)和深化。Financial World雜志用此法每年度向世界公布領(lǐng)導(dǎo)品牌的資產(chǎn)評估報(bào)告，具有一定的影響力。

（三）MSD評估法

MSD評估方法源自北京名牌資產(chǎn)評估有限公司的研究，該公司的“中國最有價(jià)值品牌評價(jià)”以美國《金融世界》雜志從1992年起所采用的“世界最有價(jià)值品牌排行”方法為基礎(chǔ)，總結(jié)世界名牌的六大特征和中國品牌的特點(diǎn)，創(chuàng)立了MSD品牌評估法。該法對企業(yè)品牌的發(fā)展?jié)摿Α槠髽I(yè)增值能力和市場占有能力進(jìn)行了研究，以此為核心指標(biāo)對企業(yè)品牌進(jìn)行評估。

四、消費(fèi)者角度的品牌價(jià)值評估方法

從消費(fèi)者角度對品牌價(jià)值進(jìn)行評估，是意識到了消費(fèi)者的忠誠、信任和滿意度對品牌價(jià)值的影響很大，通過對顧客進(jìn)行調(diào)查估算企業(yè)品牌價(jià)值。